RWA Prêt: Fusion de la Blockchain et du TradFi

Contexte

Une des nouvelles tendances dans le domaine de la blockchain et des cryptomonnaies est l'utilisation d'actifs réels pour élargir le crédit sur la chaîne. Cela implique l'utilisation de la technologie blockchain pour créer des représentations numériques d'actifs réels, tels que l'immobilier, les marchandises ou les œuvres d'art, et de les utiliser comme garantie pour émettre du crédit sur la chaîne. Cette méthode peut permettre aux emprunteurs d'accéder au crédit plus facilement et à moindre coût que les prêts traditionnels, et les prêteurs peuvent également gagner des intérêts en fournissant de la liquidité à partir des actifs. Cela pourrait potentiellement démocratiser et rendre le crédit plus inclusif, en particulier pour les groupes ayant des difficultés à accéder aux services financiers traditionnels. De plus, l'utilisation d'actifs réels comme garantie pourrait rendre le marché du crédit sur la chaîne plus stable, moins sujet aux fluctuations et à la spéculation dans le prêt de cryptomonnaies.

Marché Obligataire Traditionnel : Aperçu

Le marché des obligations traditionnelles a une longue histoire, remontant à la Compagnie néerlandaise des Indes orientales au 17ème siècle qui a émis des obligations pour financer des activités commerciales. Depuis, les marchés financiers ont considérablement évolué, et les obligations sont devenues des outils de financement importants pour les gouvernements, les entreprises et d'autres institutions.

Le marché moderne des obligations traditionnelles est un réseau décentralisé d'acheteurs et de vendeurs à l'échelle mondiale, où les transactions sont effectuées par des titres de créance émis par les emprunteurs. Le marché est hautement diversifié, les obligations étant émises par des gouvernements, des entreprises, des autorités municipales, etc., et peuvent être classées selon la durée, la cote de crédit, la valeur nominale en monnaie, etc.

Selon les données de la Banque des règlements internationaux, à la fin de 2021, la taille du marché obligataire traditionnel était énorme, avec environ 123 billions de dollars d'obligations non remboursées. La répartition du marché est hautement mondialisée, les émissions et transactions d'obligations ayant principalement lieu dans des centres financiers tels que New York, Londres, Tokyo et Hong Kong, ainsi que sur les marchés régionaux du monde entier.

En 2020, les États-Unis et le Japon représentaient près de la moitié de l'émission mondiale d'obligations, tandis que l'Europe de l'Ouest et la Chine en représentaient un quart. Cela reflète la position dominante des pays développés sur le marché, qui disposent de systèmes financiers matures, de pools de capitaux importants et d'un environnement politico-économique stable.

En comparaison, les pays en développement ont une part relativement faible sur le marché obligataire traditionnel, en partie en raison d'infrastructures financières relativement faibles et d'une instabilité politico-économique. Cependant, ces dernières années, la participation des marchés émergents a augmenté, avec des émetteurs plus actifs dans des pays comme le Brésil, le Mexique et l'Indonésie.

Néanmoins, la répartition du marché obligataire traditionnel présente encore des différences significatives. Selon les données du Fonds monétaire international, les pays en développement ne représentent qu'environ 20 % de l'émission obligataire mondiale, bien qu'ils représentent près d'un tiers de la population mondiale et une part importante de la croissance économique mondiale.

Un facteur contribuant à ces différences est ce qu'on appelle l'"écart de taux d'intérêt", c'est-à-dire la différence de taux d'intérêt entre les pays développés et les pays en développement. Les taux d'intérêt des pays développés sont généralement plus bas, reflétant leur système financier plus robuste et un environnement politique et économique stable. Cela rend plus difficile pour les pays en développement de concurrencer sur le marché obligataire traditionnel, car ils doivent offrir des taux d'intérêt plus élevés pour attirer les investisseurs.

Défis du prêt traditionnel

Les prêts en TradFi font face à certains défis, ces défis ont stimulé la demande de solutions de prêts basées sur la Blockchain :

1. Coûts de transaction élevés : le prêt dans le TradFi implique de nombreux intermédiaires, chacun prenant une commission sur la transaction. Cela peut entraîner des coûts de transaction élevés, rendant plus difficile l'obtention de crédits pour les emprunteurs et rendant également difficile pour les prêteurs d'obtenir un rendement suffisant.

2. Manque de transparence : les prêts TradFi peuvent manquer de transparence, les emprunteurs ne connaissant souvent pas les termes et conditions du prêt ni les frais associés. Cela peut entraîner un manque de confiance entre les deux parties, rendant difficile l'établissement d'une relation à long terme.

3. Processus lent et inefficace : les prêts dans le TradFi peuvent être lents et peu efficaces, les emprunteurs devant souvent fournir de nombreux documents et subir un long processus d'approbation. Cela peut être particulièrement difficile pour les petites entreprises et les particuliers disposant de ressources limitées.

4. Opportunités de crédit limitées : Les prêts TradFi peuvent être restreints en raison d'opportunités de crédit limitées, en particulier dans les pays en développement ou pour les individus et entreprises ayant peu d'antécédents de crédit. Cela peut rendre difficile pour ces groupes d'obtenir les fonds nécessaires à leur développement.

Ces défis ont stimulé la demande pour des solutions de prêts basées sur Blockchain, qui offrent une plus grande transparence, des coûts de transaction plus bas et des processus plus rapides et efficaces. Avec la maturité et le développement de la technologie Blockchain, nous pourrions voir une innovation continue dans ce domaine, les développeurs et les entrepreneurs cherchant à tirer parti des avantages uniques de la technologie Blockchain pour créer de nouveaux produits et services de prêt innovants.

Prêts Blockchain garantis par des actifs physiques

Définitions et caractéristiques

Le prêt adossé à des actifs physiques ( RWA ) implique l'utilisation de la technologie Blockchain pour créer une représentation numérique d'actifs physiques, tels que des biens immobiliers, des marchandises ou des œuvres d'art, et d'utiliser ces actifs comme garantie pour accorder des prêts ou d'autres formes de crédit. Ce type de prêt est généralement appelé "prêt adossé à des actifs" et présente les caractéristiques clés suivantes :

1. Stabilité : L'utilisation de RWA fournit une base plus stable et fiable pour l'évaluation des produits et services financiers basés sur la Blockchain, aidant à réduire les risques et à améliorer la stabilité de l'écosystème Blockchain. Cela est dû au fait que les RWA sont soutenus par des actifs tangibles ayant une valeur intrinsèque et liés à des flux de trésorerie réels, ce qui les rend moins susceptibles de connaître des fluctuations et de la spéculation que le prêt purement basé sur les cryptomonnaies.

2. Démocratisation : Le prêt sur blockchain RWA peut rendre l'accès au crédit plus démocratique et inclusif, notamment pour les groupes ayant des difficultés à obtenir des services de TradFi. Cela est dû au fait que les RWA peuvent être utilisés comme garanties pour des prêts et d'autres formes de crédit qui sont plus faciles à obtenir et moins coûteux que les prêts traditionnels.

3. Transparence : L'utilisation de la technologie Blockchain peut améliorer la transparence et l'accessibilité du processus de prêt, car toutes les transactions sont enregistrées dans un registre public, accessible à tous les participants. Cela aide à réduire le risque de fraude et à renforcer la confiance entre les deux parties du prêt.

Dans l'ensemble, le prêt sur blockchain RWA a le potentiel de transformer l'industrie du prêt en rendant le crédit plus accessible, plus stable et plus transparent. De nouveaux mécanismes réduiront les risques pour tous les participants.

Avantages

Le prêt sur Blockchain RWA présente des avantages significatifs par rapport aux modèles de prêt traditionnels dans plusieurs domaines clés :

1. Accessibilité internationale et intégrité du marché mondial : Contrairement aux prêts traditionnels souvent soumis à des restrictions géographiques et réglementaires, le prêt en Blockchain est disponible pour les emprunteurs et les prêteurs du monde entier. Cela est dû au fait que le prêt en Blockchain fonctionne sur un réseau décentralisé, sans être limité par un emplacement géographique ou une juridiction spécifique. Par conséquent, le prêt en Blockchain RWA peut offrir aux deux parties un plus grand flexibilité et des opportunités d'accès au capital.

2. Accessibilité des outils financiers cryptographiques : Les certificats émis par les projets de prêt RWA peuvent être refinancés par d'autres projets DeFi. Cela crée un écosystème de prêt plus interconnecté, permettant aux emprunteurs d'accéder à des fonds provenant de sources plus larges. De plus, les activités en chaîne peuvent servir de preuve pour des systèmes d'identité basés sur DeFi (DID) et de réputation. Le comportement des emprunteurs et l'historique des paiements peuvent être suivis et utilisés pour établir la confiance et la réputation dans l'écosystème DeFi.

3. Flexibilité : Le prêt sur Blockchain peut offrir aux emprunteurs une plus grande flexibilité, leur permettant de choisir des actifs d'emprunt avec différentes expositions au risque en fonction de leur tolérance au risque personnelle et de leurs objectifs d'investissement.

4. Consensus et démocratie : La caractéristique décentralisée des prêts sur blockchain signifie que tous les participants du réseau ont une voix dans le processus de prise de décision. Cela contraste fortement avec les prêts traditionnels, qui sont généralement contrôlés par un petit nombre d'institutions ou d'individus. Dans les prêts sur blockchain, les décisions concernant qui peut emprunter et à quel taux d'intérêt sont prises par un processus piloté par le consensus, garantissant que tous les participants ont une voix dans le processus de prêt. Cette méthode de prêt démocratique contribue à accroître la transparence et l'équité, tout en réduisant les risques de biais et de discrimination qui peuvent exister dans les modèles de prêt traditionnels.

En résumé, le prêt sur la Blockchain RWA présente plusieurs avantages clés par rapport aux prêts traditionnels, notamment une plus grande accessibilité internationale, l'accès aux outils financiers cryptographiques et un processus décisionnel plus démocratique. Ces facteurs contribuent à rendre le prêt plus inclusif, transparent et à faciliter des parties prenantes plus larges, tout en favorisant la stabilité de l'écosystème de prêt et en réduisant les risques.

limitations

Bien que le prêt sur Blockchain RWA présente de nombreux avantages, il existe également certaines limitations à prendre en compte :

1. Risque de crédit : Bien que la technologie Blockchain offre une plateforme transparente et sans confiance, le prêt RWA sur la blockchain introduit toujours un risque de crédit. Même si les actifs sont soutenus par des actifs physiques, l'emprunteur peut choisir de faire défaut, exposant ainsi des problèmes de règlement et de juridiction dans la vie réelle. Dans ce cas, le consensus sur la blockchain échoue, et l'avantage de la décentralisation ne peut pas s'étendre aux actifs collatéraux physiques. De plus, l'évaluation des actifs peut poser des défis, rendant difficile l'évaluation du niveau de collatéral approprié.

2. Problèmes de conformité mondiale : Des défis de conformité peuvent survenir lors des prêts transfrontaliers. Différents pays ont des cadres réglementaires et des exigences de conformité différents, ce qui peut poser des défis juridiques et opérationnels aux plateformes de prêt en blockchain opérant sur plusieurs juridictions. Se conformer aux réglementations anti-blanchiment ( AML ) et à la réglementation sur la connaissance de votre client ( KYC ) peut être particulièrement difficile pour les plateformes de prêt en blockchain, nécessitant peut-être une collaboration étroite avec les régulateurs de chaque pays pour garantir la conformité.

3. Risques techniques : La technologie Blockchain est encore en développement, et il peut exister des défis techniques liés à la sécurité, à l'évolutivité et à l'interopérabilité, qui pourraient affecter la stabilité et la fiabilité des plateformes de prêt basées sur Blockchain. Il peut également y avoir des défis liés à la programmation et à l'exécution des contrats intelligents, qui pourraient affecter les performances et l'exactitude des contrats de prêt.

Dans l'ensemble, bien que le prêt de Blockchain RWA présente de nombreux avantages, il est important de prendre en compte les limitations et les risques potentiels associés à cette nouvelle forme de prêt. En évaluant soigneusement les risques et en mettant en œuvre des stratégies de gestion des risques appropriées, les plateformes de prêt en blockchain peuvent garantir la croissance et le développement continus de cette industrie émergente.

Étude de cas sur les projets de prêt en Blockchain

Centrifuge

Centrifuge est le plus grand marché de prêt de garanties RWA. Il déclare : "Centrifuge est l'infrastructure qui permet le financement décentralisé des actifs physiques sur la chaîne, créant un marché entièrement transparent où les emprunteurs et les prêteurs peuvent effectuer des transactions sans intermédiaires inutiles."

Caractéristiques:

• Structure on-chain et off-chain : utilisation d'une structure on-chain et off-chain pour réduire le risque de crédit. Établissement d'une structure SPV hors chaîne pour faciliter la liquidation des garanties en cas de défaut.
• Accord financier : En plus des signatures sur la chaîne et des enregistrements de transactions, les investisseurs peuvent également signer un accord de souscription avec l'émetteur.
• Diversification des collatéraux RWA : y compris les prêts aux consommateurs des marchés émergents et le crédit structuré, etc. Chaque projet dispose d'un portefeuille SPV indépendant contrôlant le financement.
• Taux de défaut élevé : le taux de défaut des prêts complétés est de 5,6 %. Un taux de défaut élevé ne signifie pas un échec, mais indique une tendance à adopter des stratégies financières à plus haut risque.

Érable

Maple combine la conformité et la diligence raisonnable standard de l'industrie avec la transparence et l'absence de friction offertes par les contrats intelligents et la technologie Blockchain.