Bitcoin: actif de refuge ou actif à risque ?

Il y a quelques années, de nombreuses personnes dans la communauté des cryptomonnaies décrivaient le Bitcoin comme un actif de "couverture". Cependant, cette affirmation n'est plus courante aujourd'hui.

Les actifs refuges ont généralement la capacité de conserver ou d'accroître leur valeur en période de pression économique, il peut s'agir d'obligations d'État, de grandes devises, de biens tels que l'or, voire d'actions de premier ordre.

Récemment, les conflits tarifaires mondiaux et des rapports économiques préoccupants ont entraîné une forte baisse des marchés boursiers, et le prix du Bitcoin a également chuté. Ce comportement ne correspond pas aux caractéristiques des actifs "refuge".

Comparé à l'or, la performance du Bitcoin n'est pas non plus satisfaisante. Depuis le début de cette année, le prix de l'or a augmenté de 10%, tandis que le Bitcoin a chuté de 10%. Cela indique que les cryptomonnaies ne sont peut-être plus considérées comme des outils de couverture.

Cependant, certains observateurs du marché estiment que cette situation n'est pas entièrement inattendue.

Bitcoin a-t-il déjà été considéré comme un actif refuge ?

Le fondateur et président de Heritage Capital, Paul Schatz, a déclaré qu'il n'a jamais considéré le Bitcoin comme un "actif refuge". Il estime que la volatilité du Bitcoin est trop élevée pour le classer dans la catégorie des actifs refuges, bien que les investisseurs puissent et devraient considérer cette catégorie d'actifs dans leur allocation d'actifs globale.

CMC Markets( Allemagne) le chef analyste de marché Jochen Stanzl estime que Bitcoin reste un outil de spéculation, et non un actif refuge. Il souligne que des investissements refuges comme l'or ont une valeur intrinsèque, qui ne tombe jamais à zéro, tandis que Bitcoin pourrait chuter de 80 % lors d'un ajustement majeur.

Le professeur adjoint de finance à l'Université de Floride centrale, Buvaneshwaran Venugopal, a également déclaré que les cryptomonnaies n'ont jamais été, selon lui, un "outil de couverture".

Cependant, lorsqu'il s'agit de crypto-monnaies, la situation peut ne pas être aussi simple qu'elle en a l'air. Il peut exister différents types d'actifs refuge : l'un adapté aux événements géopolitiques, tels que les guerres, les pandémies et les récessions économiques ; l'autre adapté aux événements financiers stricts, comme les faillites bancaires ou la faiblesse du dollar.

Les opinions sur le Bitcoin semblent être en train de changer. En 2024, un fonds négocié en bourse (ETF) émis par de grandes sociétés de gestion d'actifs l'inclura, élargissant ainsi sa base de propriété, mais cela pourrait aussi changer son "narratif".

Aujourd'hui, le Bitcoin est de plus en plus considéré comme un actif spéculatif ou "à risque", similaire aux actions technologiques.

Adam Kobeissi, rédacteur en chef de la Kobeissi Letter, a souligné que Bitcoin et l'ensemble de l'industrie des cryptomonnaies sont fortement corrélés aux actifs à risque, et qu'ils présentent souvent une volatilité inverse par rapport aux actifs refuges ( tels que l'or ).

Il a en outre déclaré qu'avec "plus d'institutions impliquées et d'effet de levier", l'avenir du Bitcoin présente une grande incertitude, et que "le récit est passé de la perception du Bitcoin comme 'or numérique' à un actif plus spéculatif."

Venugopal estime que l'acceptation par les géants de la finance traditionnelle ne signifie pas que Bitcoin devient plus sûr. En fait, cela signifie que Bitcoin devient de plus en plus similaire à d'autres actifs que les investisseurs institutionnels préfèrent investir. Il sera davantage influencé par les stratégies de trading et de retrait conventionnelles utilisées par les investisseurs institutionnels.

Bitcoin a une double nature

Bien que peu de gens nient que le Bitcoin et d'autres cryptomonnaies sont encore soumis à de fortes fluctuations de prix, cela ne pourrait pas être le bon point d'attention.

Crypto est Macro Maintenant, l'auteure de la communication Noelle Acheson souligne que les actifs refuges sont toujours des actifs à long terme, les fluctuations à court terme ne sont pas des facteurs déterminants de leur caractéristique. La question clé est de savoir si Bitcoin peut maintenir sa valeur par rapport aux monnaies fiduciaires à long terme, et il l'a déjà prouvé.

Acheson estime que le Bitcoin a toujours deux récits clés : c'est un actif risqué à court terme, sensible aux attentes de liquidité et au sentiment général ; en même temps, c'est aussi un moyen de stockage de valeur à long terme. Il peut être les deux à la fois.

Une autre possibilité est que le Bitcoin puisse être un actif refuge pour certains événements, mais pas pour d'autres. L'or peut servir d'outil de couverture contre des problèmes géopolitiques ( comme la guerre commerciale ), tandis que le Bitcoin et l'or peuvent tous deux servir d'outils de couverture contre l'inflation.

Certains observateurs estiment que Bitcoin a agi comme un actif refuge pendant la crise bancaire de mars 2023. À ce moment-là, le prix du Bitcoin a augmenté d'environ 35 % en une semaine.

Cependant, tout le monde ne reconnaît pas que Bitcoin est un outil de couverture contre l'inflation. Une série d'événements dans l'industrie de la cryptographie en 2022 a fortement nui à cet argument.

Ne pas trop réagir

Bien qu'il y ait actuellement un recul, de nombreux fondamentaux du Bitcoin restent positifs : un environnement politique favorable aux cryptomonnaies, la participation des investisseurs institutionnels et la croissance de l'adoption des cryptomonnaies.

Le principal problème auquel sont confrontés les participants du marché est : "Quel est le prochain catalyseur majeur pour une hausse ?" C'est aussi la raison des corrections et des consolidations du marché : chercher le prochain catalyseur majeur.

Acheson a souligné que depuis que les investisseurs macro ont commencé à considérer le Bitcoin comme un actif risqué à forte volatilité et sensible à la liquidité, il se comporte comme un actif risqué. De plus, les traders à court terme déterminent généralement le prix final ; si ils se retirent des actifs risqués, nous verrons une faiblesse du Bitcoin.

Le marché global est actuellement en difficulté. Les inquiétudes réapparues concernant l'inflation et le ralentissement économique ont gravement affecté les attentes, ce qui a également impacté le prix du Bitcoin.

Compte tenu des perspectives économiques actuelles, ainsi que de la double nature du Bitcoin en tant qu'actif à risque et actif refuge à long terme, sa performance pourrait encore présenter une incertitude. La question de savoir si le Bitcoin peut devenir l'argument à long terme de l'or numérique dépend également des attentes collectives des investisseurs.