L'"économie Trump" pourrait entraîner une impression massive de billets, il n'est qu'une question de temps avant que le Bitcoin atteigne 1 million de dollars.

Le 31 décembre 2024, combien pensez-vous que le prix du Bitcoin sera ? Plus de 100 000 dollars ou moins de 100 000 dollars ?

Il y a un proverbe célèbre en Chine : "Peu importe si le chat est noir ou blanc, tant qu'il attrape des souris, c'est un bon chat."

Je vais qualifier les politiques mises en œuvre par le président Trump après son élection de "capitalisme américain avec des caractéristiques chinoises".

Les élites qui dominent les États-Unis ne se soucient pas de savoir si le système économique est capitaliste, socialiste ou fasciste, elles ne se préoccupent que des politiques mises en œuvre qui leur permettent de maintenir leur pouvoir. Les États-Unis ne sont plus un pur capitalisme depuis le début du 19ème siècle. Le capitalisme signifie que lorsque les riches prennent de mauvaises décisions, ils perdent de l'argent. Cette situation a été interdite dès la création du système de Réserve fédérale en 1913. Avec l'impact de la privatisation des gains et de la socialisation des pertes sur le pays, et la création d'une extrême différenciation de classe entre les "misérables" ou "pauvres" vivant dans les régions intérieures et les élites côtières nobles et respectées, le président Roosevelt a dû corriger le tir en distribuant quelques miettes aux pauvres grâce à ses politiques du "New Deal". Ensuite, tout comme aujourd'hui, l'élargissement de l'aide gouvernementale aux démunis n'était pas une politique accueillie par les soi-disant capitalistes riches.

La transition du socialisme extrême (en 1944, le taux d'imposition marginal le plus élevé pour les revenus supérieurs à 200 000 $ a été porté à 94 %) au socialisme d'entreprise sans restriction a commencé dans les années 1980 sous la présidence de Reagan. Par la suite, la banque centrale a injecté des fonds dans le secteur des services financiers en imprimant de l'argent, espérant que la richesse passerait progressivement des couches supérieures aux couches inférieures. Cette politique économique néolibérale a perduré jusqu'à la pandémie de COVID-19 en 2020. Le président Trump a montré son esprit rooseveltien en répondant à la crise ; il a distribué le plus d'argent directement à la population depuis le New Deal. Les États-Unis ont imprimé 40 % des dollars mondiaux entre 2020 et 2021. Trump a lancé la distribution des "chèques de relance", et le président Biden a continué cette politique populaire pendant son mandat. Lors de l'évaluation de l'impact du bilan du gouvernement, certaines phénomènes étranges sont apparus entre 2008 et 2020 et entre 2020 et 2022.

De 2009 à la deuxième moitié de 2020, c'est le soi-disant "économie de ruissellement" qui a atteint son apogée, cette période de croissance économique dépendait principalement de la politique monétaire d'impression de billets des banques centrales, communément appelée assouplissement quantitatif (QE). Comme vous pouvez le constater, le taux de croissance de l'économie (PIB nominal) est inférieur à la vitesse d'accumulation de la dette nationale. En d'autres termes, les riches utilisent les fonds qu'ils reçoivent du gouvernement pour acheter des actifs. Ce type de transaction n'a pas généré d'activités économiques substantielles. Ainsi, fournir des milliers de milliards de dollars aux riches détenteurs d'actifs financiers par le biais de la dette a en fait augmenté le ratio de la dette par rapport au PIB nominal.

De la deuxième moitié de 2020 au premier trimestre de 2023, les présidents Trump et Biden ont adopté des approches différentes. Leur ministère des Finances a émis des dettes achetées par la Réserve fédérale par le biais de l'assouplissement quantitatif (QE), mais cette fois, ce n'était pas pour les riches, mais des chèques envoyés directement à chaque citoyen. Les comptes bancaires des pauvres ont effectivement reçu des liquidités. Évidemment, le PDG d'une grande banque a tiré des profits considérables des frais de transfert gouvernementaux... Il est surnommé le Li Ka-Shing américain, vous ne pouvez pas éviter de lui payer des frais. Les pauvres sont pauvres parce qu'ils dépensent tout leur argent pour acheter des biens et des services, et pendant cette période, ils l'ont effectivement fait. Avec une vitesse de circulation monétaire significativement accrue, la croissance économique a été rapide. Cela signifie qu'un dollar de dette a généré plus d'un dollar d'activité économique. Par conséquent, le ratio de la dette américaine par rapport au PIB nominal a miraculeusement diminué.

Cependant, l'inflation s'accélère parce que l'augmentation de l'offre de biens et de services ne parvient pas à suivre la croissance du pouvoir d'achat des gens obtenue par la dette publique. Les riches détenteurs d'obligations gouvernementales sont mécontents de ces politiques populistes. Ces riches ont connu le pire rendement total depuis 1812. Pour riposter, ils ont envoyé le président de la Réserve fédérale, Powell, qui a commencé à augmenter les taux d'intérêt au début de 2022 pour contrôler l'inflation, alors que le grand public espérait une nouvelle série de chèques de relance, mais de telles politiques ont été interdites. La secrétaire au Trésor américain, Yellen, est intervenue pour compenser l'impact de la politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale. Elle a épuisé les installations de reverse repos (RRP) de la Réserve fédérale en déplaçant l'émission de dettes des obligations à long terme vers des titres à court terme. Cela a injecté près de 2 500 milliards de dollars de stimulation fiscale sur le marché, principalement au bénéfice des riches détenteurs d'actifs financiers ; le marché des actifs a donc prospéré. Comme après 2008, cette aide gouvernementale aux riches n'a pas entraîné d'activité économique réelle, et le ratio de la dette américaine par rapport au PIB nominal a recommencé à augmenter.

Le cabinet de Trump qui va bientôt prendre ses fonctions a-t-il tiré des leçons de l'histoire économique récente des États-Unis ? Je le crois.

Un candidat généralement considéré comme le successeur de Yellen pour le poste de secrétaire au Trésor américain a prononcé de nombreux discours sur la manière dont il compte "réparer" l'Amérique. Ses discours et ses articles de colonne détaillent comment mettre en œuvre le "plan Amérique d'abord" de Trump, qui est assez similaire à la stratégie de développement de la Chine (commencée dans les années 80 sous Deng Xiaoping et se poursuivant jusqu'à présent). Ce plan vise à relocaliser des industries clés (comme la construction navale, les usines de semi-conducteurs, la fabrication automobile, etc.) grâce à des crédits d'impôt et des subventions fournis par le gouvernement, afin de stimuler la croissance du PIB nominal. Les entreprises éligibles pourront obtenir des prêts bancaires à faible intérêt. Les banques seront de nouveau incitées à accorder des prêts à ces entreprises qui fonctionnent réellement, car leur rentabilité est garantie par le gouvernement américain. À mesure que les entreprises étendent leurs activités aux États-Unis, elles devront embaucher des travailleurs américains. Des emplois rémunérateurs pour les Américains ordinaires signifient une augmentation des dépenses de consommation. Si Trump limite l'immigration en provenance de certains pays, ces effets seront encore plus marqués. Ces mesures stimulent l'activité économique, et le gouvernement en tire des revenus grâce aux bénéfices des entreprises et à l'impôt sur le revenu des particuliers. Pour soutenir ces plans, le déficit gouvernemental doit rester à un niveau élevé, le Trésor levant des fonds en vendant des obligations aux banques. Étant donné que la Réserve fédérale ou les législateurs ont suspendu le ratio de levier complémentaire, les banques peuvent désormais re-leverager leur bilan. Les gagnants sont les travailleurs ordinaires, les entreprises produisant des biens et des services "qualifiés", ainsi que le gouvernement américain, dont le ratio de la dette par rapport au PIB nominal diminue. Cette politique équivaut à une super expansion quantitative pour les pauvres.

Ça a l'air très bien. Qui pourrait s'opposer à une époque américaine aussi prospère ?

Les perdants sont ceux qui détiennent des obligations à long terme ou des dépôts d'épargne, car ces outils auront des rendements intentionnellement maintenus en dessous du taux de croissance nominal de l'économie américaine. Si votre salaire ne peut pas suivre un niveau d'inflation plus élevé, vous serez également affecté. Il est à noter que l'adhésion à des syndicats est redevenue populaire. "4 et 40" est devenu le nouveau slogan, à savoir une augmentation de 40 % des salaires des travailleurs au cours des quatre prochaines années, soit une augmentation de 10 % par an, pour les inciter à continuer de travailler.

Pour les lecteurs qui se considèrent riches, ne vous inquiétez pas. Voici un guide d'investissement. Ce n'est pas un conseil financier ; je partage simplement mes opérations dans mon portefeuille personnel. Chaque fois qu'un projet de loi est adopté et qu'il alloue des fonds à des secteurs spécifiques, lisez attentivement, puis investissez dans les actions de ces secteurs. Plutôt que de placer des fonds dans des obligations d'État ou des dépôts bancaires, il vaut mieux acheter de l'or (comme couverture contre la répression financière pour la génération des baby-boomers) ou du Bitcoin (comme couverture contre la répression financière pour la génération millénaire).

Il est évident que mon portefeuille privilégie Bitcoin, d'autres cryptomonnaies et les actions des entreprises liées aux cryptomonnaies, suivies de l'or conservé dans un coffre, et enfin des actions. Je conserverai une petite quantité de liquidités dans un fonds de marché monétaire pour payer mes factures de carte de crédit.

Dans le reste de cet article, j'expliquerai comment la politique d'assouplissement quantitatif des riches et des pauvres affecte la croissance économique et l'offre monétaire. Ensuite, je prédis comment l'exemption du ratio de levier de la banque (SLR) rendra à nouveau possible l'assouplissement quantitatif illimité pour les pauvres. Dans la dernière partie, je présenterai un nouvel indice pour suivre l'offre de crédit bancaire aux États-Unis et montrerai comment Bitcoin se comporte mieux que tous les autres actifs après ajustement en fonction de l'offre de crédit bancaire.

Offre monétaire

Je tiens à exprimer mon admiration sincère pour la haute qualité de la série d'articles d'un certain économiste. Pendant mon récent long week-end aux Maldives, j'ai terminé toutes ses œuvres tout en profitant du surf, du yoga et des massages. Ses œuvres apparaîtront fréquemment dans le reste de cet article.

Ensuite, je vais présenter une série de comptes comptables hypothétiques. Du côté gauche en forme de T se trouvent les actifs, du côté droit se trouvent les passifs. Les entrées bleues indiquent une augmentation de valeur, les entrées rouges indiquent une diminution de valeur.

Le premier exemple met l'accent sur la manière dont la Réserve fédérale affecte l'offre monétaire et la croissance économique en achetant des obligations par le biais d'un assouplissement quantitatif. Bien sûr, cet exemple ainsi que les exemples suivants seront légèrement humoristiques pour ajouter de l'intérêt et de l'attrait.

Imaginez que vous êtes Powell pendant la crise bancaire de mars 2023 aux États-Unis. Pour se détendre, Powell se rend au Racquet and Tennis Club, situé au 370 Park Avenue à New York, pour jouer au squash avec un vieil ami qui vaut des millions. L'ami de Powell est très anxieux.

Cet ami, que nous appellerons Kevin, est un professionnel de la finance chevronné. Il a dit : "Jay, je vais peut-être devoir vendre la maison à Hampton. Tout mon argent est déposé dans une certaine banque et, manifestement, mon solde dépasse le plafond de l'assurance-dépôts fédérale. Tu dois m'aider. Tu sais à quel point il est difficile pour un lapin de devoir rester en ville une journée en été."

Jay a répondu : "Ne t'inquiète pas, je vais m'en occuper. Je vais procéder à un assouplissement quantitatif de 20 000 milliards de dollars. Cela sera annoncé dimanche soir. Tu sais que la Réserve fédérale est toujours là pour te soutenir. Sans ta contribution, qui sait à quoi ressemblerait l'Amérique. Imagine si Trump devait reprendre le pouvoir à cause de la crise financière à laquelle Biden doit faire face. Je me souviens encore du début des années 80, lorsque Trump a pris ma petite amie dans un restaurant, c'était vraiment frustrant."

La Réserve fédérale a créé un programme de financement à terme bancaire, qui diffère de l'assouplissement quantitatif direct, pour résoudre la crise bancaire. Mais permettez-moi d'apporter ici une légère touche artistique. Maintenant, examinons comment 2 000 milliards de dollars d'assouplissement quantitatif affectent l'offre monétaire. Tous les chiffres seront en milliards de dollars.

1. La Réserve fédérale a acheté pour 2000 milliards de dollars de bons du Trésor à une société de gestion d'actifs, en payant par le biais de réserves. Une grande banque a joué le rôle d'intermédiaire dans cette transaction. Cette banque a reçu 2000 milliards de dollars de réserves et a crédité la société de gestion d'actifs de 2000 milliards de dollars de dépôts. La politique d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale a permis aux banques de créer des dépôts, qui sont finalement devenus de la monnaie.

2. Les sociétés de gestion d'actifs qui ont perdu des obligations d'État doivent réinvestir ces fonds dans d'autres actifs générant des intérêts. Le PDG de la société ne collabore généralement qu'avec des leaders du secteur, et en ce moment, il s'intéresse beaucoup au domaine technologique. Une nouvelle application de réseau social appelée Anaconda est en train de construire une communauté d'utilisateurs pour partager les photos téléchargées par les utilisateurs. Anaconda est en phase de croissance, et la société de gestion d'actifs est ravie d'acheter leurs obligations d'une valeur de 200 milliards de dollars.

3. Anaconda est devenu un acteur important sur le marché des capitaux américain. Ils ont réussi à attirer