La nouvelle étoile du secteur RWA, Ondo Finance : des produits variés mais des perspectives de jeton douteuses

RWA( Les actifs du monde réel ) sont considérés comme la clé de DeFi 2.0, mais restent encore éloignés pour l'investisseur moyen. La plupart des produits RWA nécessitent une KYC et un seuil d'actifs élevé, ce qui dépasse les capacités des investisseurs particuliers.

Alors, comment prendre l'initiative avant que la piste RWA n'explose pleinement ? Il existe principalement deux façons : d'une part, acheter des jetons de projets RWA ; d'autre part, acheter des produits RWA avec un seuil d'entrée relativement bas.

La première méthode nécessite que les investisseurs comprennent en profondeur les fondamentaux du projet, la conception du produit et le contrôle des risques. La plupart des produits RWA nécessitent des entités à but spécial (SPV) pour réaliser une isolation des risques. Les investisseurs doivent prêter attention à la conformité de cette entité afin d'éviter des risques inconnus. Acheter des jetons est une méthode couramment utilisée par les investisseurs en crypto et qui offre un potentiel de retour élevé.

La deuxième méthode consiste à acheter directement des produits RWA, tels que des actifs tokenisés comme le dollar américain et les obligations américaines. Ces produits offrent des rendements stables et comportent des risques relativement faibles, mais il y a actuellement peu de produits disponibles, et les exigences en matière de KYC et d'actifs ne conviennent toujours pas à la plupart des investisseurs en cryptomonnaies.

En tenant compte de l'ensemble de la situation, Ondo Finance se démarque dans le domaine des RWA. Cet article présentera l'historique du projet, sa gamme de produits ainsi que la situation des jetons, afin de fournir aux lecteurs un potentiel objet d'investissement RWA.

Ondo Finance réussit sa transformation dans le domaine des RWA

Ondo Finance a été fondée en 2021, initialement axée sur le domaine de la liquidité en tant que service (LaaS). Mais avec l'arrivée du marché baissier, la capitalisation du marché DeFi et la liquidité en chaîne ont diminué, et le développement du projet a rencontré des obstacles. En janvier 2023, Ondo Finance a décidé de se réorienter vers le secteur RWA. Après un an d'efforts, son volume total de verrouillage dans le secteur RWA est actuellement de (TVL), se classant au troisième rang avec 183 millions de dollars.

Ondo Finance peut rapidement se hisser en tête du RWA grâce à sa conception de produit unique. Les produits RWA consistent essentiellement à tokeniser des actifs financiers traditionnels, et la clé réside dans la manière de connecter de manière sécurisée et efficace le monde réel et le monde virtuel. Ondo Finance a actuellement lancé trois produits RWA : OUSG, USDY et OMMF.

OUSG( Obligations du Trésor américain )

OUSG est le produit phare d'Ondo Finance, avec un TVL atteignant 117 millions de dollars. Ses actifs sous-jacents proviennent principalement de l'ETF de bons du Trésor à court terme de BlackRock (iShares Short Treasury Bond ETF, code SHV), avec une petite quantité de USDC et de USD en tant que réserves de liquidité.

Le SHV ETF a été créé en 2007, investissant dans des obligations d'État à court terme d'une durée inférieure à un an, et suit l'indice des obligations d'État à court terme ICE des États-Unis. Actuellement, le prix d'ouverture du SHV ETF est de 110,42 dollars, avec un actif total d'environ 18,4 milliards de dollars, un rendement annualisé de 5,17 % et une note de crédit AA de S&P.

Le prix actuel de l'OUSG est de 104,66 dollars, avec un rendement annualisé de 4,69 %. Il prend en charge l'achat sur les chaînes Ethereum, Polygon et Solana. Il convient de noter qu'Ondo I LP, en tant que gestionnaire de fonds, est responsable de la gestion des parts de l'ETF SHV correspondant à l'OUSG acheté par les investisseurs. Ondo I LP est une entité à but spécial (SPV) pour l'OUSG, enregistrée en tant qu'entreprise américaine, ce qui permet aux investisseurs d'isoler les risques et de garantir leurs droits de rachat dans des situations extrêmes.

OUSG prélève des frais de gestion de fonds de 0,15 %, au maximum 0,15 % pour payer le gestionnaire de fonds, les frais d'audit et autres services, et des frais de gestion d'ETF de 0,15 % sont perçus par BlackRock.

Le seuil d'admission pour OUSG est relativement élevé. En plus de KYC, les investisseurs doivent être des "acheteurs qualifiés", c'est-à-dire détenir au moins un portefeuille d'investissement de 5 millions de dollars, avec un montant minimum d'achat de 100 000 USDT.

Comparé à la forte volatilité des prix des actifs pendant un marché baissier, un ETF de bons du Trésor américain à court terme avec un rendement annuel d'environ 5 % est un choix relativement stable. C'est aussi la raison pour laquelle OUSG a rapidement évolué pour devenir le principal produit d'Ondo Finance au cours de l'année écoulée.

USDY( taux d'intérêt en dollars )

USDY est un jeton de titre garanti par des obligations américaines à court terme et des dépôts bancaires à vue. USDY s'adresse aux investisseurs particuliers, avec un montant minimum d'achat de 500 dollars, et peut être minté et transféré sur la chaîne 40 à 50 jours après l'achat. Actuellement, le prix de USDY est de 1,02 dollar, avec un rendement annuel de 5,10 %, et un TVL de 66,2 millions de dollars.

Comparé aux jetons courants USDT et USDC, USDY ressemble davantage à un jeton stable avec intérêt, et peut également être classé comme un jeton stable générant des intérêts. Mais contrairement à d'autres jetons stables générant des intérêts, USDY est soutenu par des banques traditionnelles et, selon les informations officielles, est conforme aux exigences de réglementation américaines.

Étant donné que le USDY peut circuler sur la chaîne après une certaine période, la conception de sa structure et le contrôle des risques sont particulièrement importants. Les principales caractéristiques de conception du USDY sont les suivantes :

1. Conception structurelle : émise par Ondo USDY LLC en tant que SPV, les actifs sont gérés séparément par Ondo Finance.

2. Surcollatéralisation : un minimum de 3 % de la première position de perte est utilisé pour atténuer la volatilité des prix des obligations d'État, actuellement à 4,64 %.

3. Droit de priorité : les investisseurs ont un droit de priorité sur les dépôts bancaires de base et les obligations d'État.

4. Rapport de transparence quotidien : vérifié et publié par Ankura Trust concernant la situation des réserves.

5. Allocation d'actifs : objectif de 65 % de dépôts bancaires et de 35 % de bons du Trésor à court terme.

6. Custodie d'actifs : Les obligations américaines sont conservées dans des comptes de garde de trésorerie chez Morgan Stanley et StoneX, et ne seront pas à nouveau mises en gage.

Grâce à ces mesures, USDY a réalisé une séparation des actifs et des projets, un amortissement des risques, une régulation transparente et une sécurité des fonds. Son seuil d'investissement est relativement bas, en plus de l'achat de USDC sur la chaîne, il prend également en charge la participation par virement.

USDY est en partie soumis à des contraintes légales, ce qui lui confère un avantage en termes de rendement par rapport aux autres stablecoins. Cependant, son taux d'utilisation reste relativement faible.

OMMF( fonds de marché monétaire du gouvernement américain )

OMMF est un jeton RWA basé sur le fonds de marché monétaire du gouvernement américain (MMF), qui n'a pas encore été officiellement lancé.

Flux Finance( plateforme de prêt)

En février 2023, Ondo Finance a lancé le protocole de prêt Flux Finance basé sur Compound V2, avec un taux d'utilisation des fonds de plus de 85 %.

Flux Finance, en tant que l'un des trois canaux de rachat de produits RWA fournis officiellement, offre une nouvelle option de liquidité pour le délai de rachat de 1 à 5 jours par le canal officiel. Actuellement, il prend en charge le prêt OUSG, tandis que le USDY lui-même peut être transféré via un DEX en chaîne après sa création.

Jeton ONDO : perspectives incertaines

Ondo Finance a émis le jeton ONDO avant sa transformation et l'a vendu au public sur Coinlist. Le jeton a une période de verrouillage d'un an, avec une libération mensuelle, et peut être utilisé pour le vote de gouvernance de Flux Finance.

Suite à un vote de la communauté, ONDO a été débloqué pour circulation le 18 janvier de cette année, actuellement au prix de 0,27 USDT, ce qui représente une augmentation de près de 2,5 fois depuis le déblocage. De plus, Coinbase a ajouté ONDO à sa feuille de route en ligne. Il est important de noter que Coinbase n'est pas seulement un investisseur d'Ondo Finance, mais également le seul canal pour échanger des USDC en dollars dans son produit RWA.

Récemment, l'équipe du projet a transféré plusieurs fois des ONDO vers les échanges, ce qui pourrait indiquer une mise sur le marché ou une vente. Les investisseurs doivent faire preuve de prudence.

Selon les explications officielles, ONDO est le jeton de gouvernance d'Ondo DAO et de Flux Finance. Actuellement, le lien entre ONDO et les produits RWA n'est pas encore clair, et il n'est pas exclu qu'il soit utilisé ultérieurement comme incitation pour les produits RWA. Après tout, parmi le total de jetons annoncés, les investisseurs et la vente publique ne représentent que 16 %, tandis que la répartition des 84 % restants n'est pas encore précisée.

Si ONDO peut être combiné avec des produits RWA et inciter la liquidité en chaîne des produits RWA via la plateforme Flux Finance, cela aidera à porter les produits RWA à l'attention des investisseurs cryptographiques de masse. Cependant, l'utilisation réelle et les perspectives d'ONDO demeurent incertaines.