« Zama vaut-il la peine d'y participer ? »

Déclaration : Cet article n'est pas large, il s'agit d'une pure recherche sur le potentiel et les attentes de développement de ce projet. Ceux qui ne souhaitent pas lire l'analyse peuvent directement consulter le résumé à la fin.

1️⃣ Positionnement du projet

Une couche de protocole de confidentialité construite à partir de la combinaison FHE + MPC + ZK. Elle permet de valider les transactions sans avoir à divulguer toutes les informations de la transaction. C'est essentiellement une infrastructure FHE.

2️⃣ Contexte du projet

Actuellement, deux tours de financement ont été réalisés, les principaux investisseurs étant Multicoin Capital, Protocol Labs, Pantera Capital et Blockchange. Les investisseurs providentiels incluent le fondateur de Polkadot, l'ancien CTO d'Ethereum Gavin Wood, et le co-fondateur et CEO de Solana Anatoly Yakovenko.

3️⃣ Contexte de l'équipe

Ici, utilisez GPT pour compléter la valeur des deux expériences suivantes dans le domaine de la cryptographie.

ISO/IEC JTC 1/SC 27 est le sous-comité de normalisation international pour la sécurité de l'information, la sécurité des réseaux et la protection de la vie privée. Être en mesure d'y occuper le poste d'éditeur ou de co-éditeur indique qu'il ne participe pas seulement aux discussions, mais a également le pouvoir de rédiger, de modifier voire de décider du contenu des normes, ce qui représente un rôle hautement central ; en même temps, la France est l'un des principaux pays participants à l'élaboration des normes internationales, et en tant qu'expert en cryptographie de la délégation française, ayant servi pendant plus de 15 ans, cela démontre une reconnaissance au niveau national en tant qu'expert technique de référence.

➣ Marc Joye, scientifique en chef chez Zama. Avec un parcours en mathématiques, il a été chercheur dans le groupe Crypto de l'UCL. D'après ses publications et ses livres, il a toujours mené des recherches en cryptographie. Il a réussi à attaquer la version 1.5 de RSA (vous pouvez consulter la norme de compilation RSA pour plus d'informations). Cependant, son expérience professionnelle est rarement directement liée à la cryptographie, ce qui donne l'impression qu'il mène des recherches tout en travaillant. Il n'y a pas de page dédiée à lui sur Wikipédia ou Baidu.

➣ La plupart des expériences des autres membres proviennent principalement des secteurs traditionnels, avec presque aucune expérience Crypto Native.

4️⃣ Contexte de financement

Deux tours de financement au total, le projet a été lancé en 2019, mais les deux tours de financement ont été réalisés au cours de ce cycle de financement.

Première levée de fonds de 73 millions de dollars, deuxième levée de fonds de 1 milliard avec une évaluation de 57 millions de dollars, soit 5,7 % de financement. Parmi eux, Blockchange a investi lors des deux tours.

Cette évaluation, dans le contexte actuel du marché, est très élevée, et FHE, tout comme mon analyse précédente de Boundless, appartient à la même catégorie que ZK, qui est une infrastructure nécessaire mais non rentable. Cela se voit déjà dans l'équipe de financement, qui semble être des projets que les grandes institutions européennes et américaines considéreraient comme des "investissements de valeur".

5️⃣ Méthode de participation

Le 7.1, le réseau de test de première phase a été officiellement lancé, sans explication claire sur les modalités de participation. Mais il y a de fortes chances que ce soit toujours le même système de fonctionnement des nœuds.

6️⃣ Évaluation globale

Ce projet a une valeur d'implantation bien supérieure à sa valeur spéculative, il s'agit d'un véritable protocole d'infrastructure FHE.

Le secteur FHE est davantage axé sur le B2B, avec une expérience utilisateur moins forte pour les petits investisseurs. Le principal problème du secteur FHE est qu'il ne génère pas de profits. Bien que la demande pour le secteur ZK soit nécessaire, les sources de bénéfices sont rares, la plupart des projets étant maintenus en fonctionnement grâce à des partenariats B2B.

Et d'un point de vue d'investissement, le projet est principalement soutenu par des institutions de premier plan en Europe et aux États-Unis, qui ont généralement une ligne d'investissement dans les infrastructures, sans se concentrer principalement sur le profit. D'une part, cela est considéré comme un investissement de valeur à long terme, et d'autre part, les évaluations dans le secteur des infrastructures sont généralement élevées, permettant d'obtenir davantage de fonds en augmentant l'évaluation des infrastructures tout en élevant le taux de rêve du marché.

D'après le contexte de l'équipe, Zama n'est en réalité pas considéré comme un produit Crypto au sens strict. Aucun des membres n'a d'expérience native dans l'industrie, et de plus, le projet de 2019 n'a commencé à lever des fonds qu'en 2024, ce qui soulève déjà un point de contradiction. Je suppose personnellement qu'il s'agit très probablement d'une tentative de liquidation.

Le scientifique en chef mentionné précédemment n'a pas de visibilité, il faut savoir que le salaire d'un expert en cryptographie est très conséquent, le salaire hebdomadaire voire quotidien peut égaler le salaire mensuel d'autres secteurs. Plus l'expertise est poussée, plus il est probable qu'elle soit intégrée dans des encyclopédies pertinentes.