SEC publie de nouvelles directives sur les ETF de chiffrement : les ETF Solana, XRP et de jetons mèmes pourraient-ils accélérer leur mise sur le marché ?

La Commission américaine des valeurs mobilières (SEC) a récemment publié de nouvelles directives concernant les exigences de divulgation pour les produits négociés en bourse (ETP) liés aux cryptoactifs, marquant ainsi le premier pas vers l'approbation de dizaines de demandes d'ETF liées à Solana et XRP ainsi qu'au jeton mémétique du président Donald Trump. Ces directives, publiées mardi dernier, reflètent non seulement un changement significatif dans la façon dont la direction républicaine aborde les cryptoactifs par rapport à l'organisme de réglementation du marché américain, mais elles annoncent également une nouvelle phase de développement pour le marché des ETF crypto.

I. Nouvelles directives de la SEC : un tournant dans la régulation des ETF de cryptoactifs

La SEC a lancé un groupe de travail spécial pour rédiger de nouvelles règles, réajustant les priorités de son équipe d'application des lois sur les cryptoactifs, et a suspendu ou abandonné complètement plusieurs affaires d'application très médiatisées que beaucoup pensaient que l'agence était en train de gagner. Ce document de 12 pages est la première partie d'un nouveau cadre pour les fonds en cryptoactifs que le personnel de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) est en train de concevoir. Des sources ont indiqué que les sociétés de gestion d'actifs attendent également des conseils du département des transactions et des marchés de la SEC sur la manière de simplifier le processus de demande. Cela devrait accélérer la mise sur le marché de nouveaux produits.

Le PDG de CF Benchmarks, Sui Chung, a déclaré : « La SEC élabore un cadre pour déterminer comment intégrer tous ces cryptoactifs dans des fonds d'investissement », afin de résoudre le problème de l'« explosion » du nombre d'ETF en attente de décisions réglementaires.

Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise Asset Management, a déclaré : « Le point le plus intéressant et le plus important de ces conseils est qu'ils existent réellement. » La société a plus de six ETF en chiffrement en attente d'approbation de la SEC. Il a ajouté : « Cela montre que la SEC reconnaît que les ETP en chiffrement deviennent une partie intégrante du marché, et elle essaie donc d'établir des règles pour gagner du temps et éviter des tracas aux émetteurs et au personnel de la SEC. »

Le guide de la SEC précise qu'à des fins d'approbation, les émetteurs doivent expliquer clairement tous les éléments qui distinguent les ETF de chiffrement en utilisant un « anglais simple et compréhensible », tels que les arrangements de garde et les risques d'un environnement ultra-concurrentiel.

Deux, simplification du processus d'introduction en bourse : de 240 jours à 75 jours de percée

Cependant, le prochain document pourrait être encore plus important. Selon plusieurs sources bien informées, en raison de la confidentialité des procédures concernées, elles ne peuvent pas faire de commentaires publics. Le personnel de la SEC cherche à créer un nouveau modèle de cotation pour remplacer la pratique actuelle où chaque fois qu'une plateforme d'échange souhaite lancer un nouveau produit de chiffrement, elle doit soumettre un formulaire spécial.

Ce tableau est appelé 19(b)4 et demande une exemption des règles d'inscription actuelles pour certains ETF. L'annulation de cette procédure pourrait réduire l'intervalle de temps entre la demande et l'inscription de 240 jours à seulement 75 jours. Un cadre supérieur d'un émetteur a déclaré : « La SEC cherche une règle générale applicable à toutes les inscriptions et discute actuellement des formulations spécifiques avec la plateforme d'échange. » Il a également ajouté qu'il s'attend à ce que la plateforme d'échange soumette ce type de document général dans « quelques jours ou quelques semaines ».

Trois, la stratégie de report et de cotation indirecte de l'ETF Solana

Bien que les ETF liés aux prix au comptant de toutes les monnaies telles que XRP, Polkadot, Dogecoin et le jeton Trump soient en attente de la décision de la SEC, l'émetteur prévoit que la prochaine série de produits cryptoactifs sera liée à la sixième plus grande cryptoactif au monde, Solana. L'émetteur a déclaré que cela pourrait se produire après que la SEC ait publié sa deuxième partie de ses lignes directrices, repoussant ainsi la date de lancement jusqu'au début de l'automne.

Cependant, certains gestionnaires d'actifs n'ont pas attendu. La semaine dernière, REX Financial et Osprey Funds ont adopté une approche plus indirecte et complexe en lançant le premier ETF américain permettant aux investisseurs d'investir dans Solana : le REX-Osprey Sol + Staking ETF. Contrairement aux six ETF Solana au comptant actuellement en attente d'approbation, cet ETF investit dans une entité distincte, qui détiendra à la fois Solana et un fonds Solana non américain. Cette structure signifie que REX peut contourner les règles régissant la gestion de ces fonds de produits et surpasser d'autres émetteurs, tout en offrant aux investisseurs un rendement grâce au mécanisme de « staking » des cryptoactifs.

Le PDG de REX Financial, Greg King, a déclaré à Reuters : « Nous pensons en effet que la SEC fait des progrès significatifs dans le traitement des cryptoactifs, mais c'est toujours la SEC, et tout n'est pas encore codifié. » King a reconnu qu'il tentait de prendre l'avantage dans la bataille pour la part de marché des nouveaux produits Solana, une bataille qui devrait être très intense. King a déclaré que ce nouvel ETF avait attiré 12 millions de dollars d'actifs lors de son premier jour de négociation le mercredi 1er juillet. « Une fois que ces règles seront en place, nous pourrions également lancer un ETP Solana », a-t-il ajouté. « Dans ce cas, il n'y a pas d'option entre l'un ou l'autre. »

Conclusion :

Les nouvelles directives sur les ETF de cryptoactifs émises par la SEC américaine marquent un changement d'attitude réglementaire, passant d'une application stricte à une approche proactive de l'élaboration de règles, ouvrant ainsi la voie à un lancement massif d'ETF de cryptoactifs. Bien qu'il reste des défis, les efforts pour simplifier le processus d'introduction en bourse et l'enthousiasme du marché pour des ETF de cryptoactifs émergents comme Solana indiquent que la cryptoactif va s'intégrer plus rapidement dans les marchés financiers traditionnels.