Lorsque l'achat de cryptoactifs devient une stratégie pour augmenter la capitalisation boursière des sociétés cotées.

Récemment, le marché boursier américain a connu une vague spéciale : des entreprises cotées en bourse achètent des Cryptoactifs pour augmenter leur capitalisation boursière. Cette pratique a fait de certaines activités principales des entreprises des seconds rôles, tandis que les actifs numériques sont devenus le nouveau moteur de croissance de la capitalisation boursière. Cependant, la question de savoir si ce jeu de valorisation sous le nom de chiffrement peut continuer à obtenir la reconnaissance du marché reste un sujet de réflexion.

Comment l'achat de cryptoactifs affecte-t-il la valeur des entreprises ?

L'achat de cryptoactifs peut être considéré comme une expérience de décalage de valorisation construite conjointement par l'émotion du marché, la liquidité des fonds et le récit. Les modèles traditionnels de valorisation d'entreprise sont généralement basés sur des indicateurs clés tels que la rentabilité de l'entreprise, la structure du bilan, le potentiel de croissance et le flux de trésorerie disponible. Cependant, lors de cette vague de "achat de jetons", les entreprises, par le biais de leur comportement de réallocation financière en détenant des actifs cryptographiques, ont suscité une réévaluation de leur valorisation par le marché.

Lorsque les entreprises intègrent des bitcoins ou d'autres cryptoactifs majeurs dans leur bilan, le marché tend à leur accorder une prime d'évaluation supplémentaire, cette prime étant basée sur la volatilité des prix des cryptoactifs et les attentes de leur caractère négociable. En d'autres termes, la capitalisation boursière des entreprises ne provient pas seulement de la valeur qu'elles créent réellement, mais inclut également un effet de levier sur la possibilité d'une augmentation des prix des cryptoactifs.

Cette approche consiste en réalité à placer le "récit de liquidité" au-dessus de l'exploitation réelle de l'entreprise, transformant ainsi l'allocation financière en principal moyen d'opération de capital.

L'effet de stimulation à court terme est significatif, l'impact à long terme est douteux

Il est indéniable que l'entrée dans le domaine des cryptoactifs peut effectivement stimuler la hausse des prix des actions à court terme. Par exemple, une société de services de transactions automobiles a annoncé en novembre 2023 son entrée dans le domaine du minage de Bitcoin, en investissant 400 millions de dollars pour acheter des ressources de puissance de calcul de 50 EH/s, ce qui a ensuite fait grimper le cours de l'action de 280 %. De même, de nombreuses entreprises dont les performances commerciales sont médiocres, voire en difficulté financière, tentent également de rechercher des opportunités de réévaluation sur le marché des capitaux grâce au récit du "jeton".

D'un point de vue de la performance du marché, le phénomène de "l'achat de cryptoactifs entraînant une explosion des prix des actions" s'est produit à plusieurs reprises. Dès qu'une entreprise propose le concept de "cryptoactifs", des fonds à court terme affluent rapidement. Cependant, après une forte hausse à court terme, de nombreuses entreprises détenant des cryptoactifs font face à la pression d'un repli des prix des actions. Sans actions continues d'achat de cryptoactifs ou d'autres nouvelles positives pour stimuler, il est difficile de maintenir l'augmentation.

Ainsi, bien que la stratégie d'"achat de jetons" puisse susciter un engouement sur le marché à court terme, il existe encore une grande incertitude quant à savoir si cela peut se traduire par une compétitivité à long terme et une croissance durable pour l'entreprise. Le marché a également du mal à reconnaître véritablement ceux qui cherchent à attirer l'attention uniquement par une ou deux acquisitions de cryptoactifs ou par des "plans flous de détention de jetons".

Les spéculateurs commencent-ils à prendre des bénéfices ?

Alors que le récit de "l'achat de cryptoactifs pour augmenter la capitalisation boursière" continue de gagner du terrain, certains acteurs clés semblent encaisser discrètement.

Depuis juin 2023, les cadres internes d'une grande société d'investissement en cryptoactifs sont dans une phase de vente concentrée. Selon des rapports, au cours des 90 derniers jours, les cadres ont vendu pour un total de 40 millions de dollars d'actions, le nombre de transactions de vente étant 10 fois supérieur à celui des transactions d'achat.

Une autre entreprise qui avait précédemment levé 100 millions de dollars pour établir une trésorerie de cryptoactifs a récemment subi des pressions, avec son action chutant de 61,2 % en cours de séance en raison d'investisseurs s'étant inscrits pour vendre 43,85 millions d'actions, équivalentes à son flottant initial en avril.

Pendant ce temps, une société d'investissement de premier plan a continuellement réduit ses participations dans les actions d'un émetteur de jeton stable après que la société soit devenue publique. La société d'investissement aurait vendu plus de 36 % de ses participations lors de quatre ventes consécutives.

Lorsque "acheter des cryptoactifs" devient un emballage, un outil de capitalisation boursière, voire une coquille narrative pour éviter les interrogations sur les fondamentaux, il est voué à ne pas devenir la "clé d'accès" pour toutes les entreprises. Le marché d'aujourd'hui peut être prêt à payer pour "l'allocation financière", mais le marché de demain pourrait revenir à des questions sur la véritable croissance et la rentabilité des entreprises.

L'achat sur le marché secondaire ne représente pas nécessairement une approbation, mais est plutôt susceptible d'être une rotation des jetons par des spéculateurs à court terme.