off-chain échange : l'espoir de l'industrie du chiffrement

Dans cet article, nous explorerons deux pistes logiques interconnectées : la première piste retrace l'évolution des technologies de liquidité dans la finance décentralisée (DeFi), tandis que la deuxième met en lumière l'impact transformateur des échanges sur chaîne du point de vue de l'histoire du développement économique. Cet article vise à prouver qu'une profonde révolution DeFi est imminente, et que nous devons faire preuve de patience. Ceux qui persistent dans la vision idéaliste des bâtisseurs seront finalement récompensés par le marché.

Nous avons analysé en détail le développement du marché des échanges décentralisés (DEX) pour montrer que l'émergence des échanges de biens sur la chaîne n'est pas un hasard, mais un véritable changeur de règles du jeu. Cela représente un chapitre important dans l'histoire des bâtisseurs de Web3. Pour réaliser ses fonctionnalités, il est nécessaire d'apporter de nombreuses innovations et améliorations au sein du DEX ainsi qu'au niveau des infrastructures sous-jacentes.

Si le bartering off-chain devient une étape importante dans l'histoire, nous pensons que tous les efforts et contributions associés devraient être dûment commémorés.

Chute du rythme de l'industrie du chiffrement

Depuis janvier 2023, le Bitcoin a rebondi de ses creux à de nouveaux sommets, soutenu par l'approbation des ETF et les attentes d'une nouvelle vague d'assouplissement quantitatif. Cependant, la performance de la plupart des altcoins n'a pas connu une hausse aussi forte que d'habitude après l'augmentation du BTC. Certains investisseurs se moquent de l'innovation réelle en raison des risques associés aux jetons de financement à faible liquidité, considérant le monde du chiffrement comme un domaine criminel. Lors de certaines conférences sectorielles, certains leaders n'ont pas hésité à comparer l'ensemble de l'industrie à un casino. De nombreux passionnés de chiffrement se laissent emporter par l'excitation de la bataille entre joueurs (PvP). Le marché dans son ensemble montre que les jetons mèmes ont été très recherchés en début de marché haussier, mais les jetons de valeur ont été ignorés par le marché, absents de toute la montée du marché haussier.

Dans cette nouvelle bulle, de nombreux professionnels chevronnés ressentent que cette fois-ci est vraiment différente, dépassant même l'hiver crypto de 2018-2019. Certains développeurs se sentent confus et commencent à remettre en question les raisons pour lesquelles ils sont entrés dans l'industrie : le chiffrement peut-il vraiment changer le monde réel ? Depuis l'année dernière, avec l'essor de l'intelligence artificielle, beaucoup ont tourné leur attention vers l'IA, tandis que d'autres restent encore indécis.

marché des chiffrement de la monnaie

Nous ne pouvons ignorer l'impact du capital-risque et de la cupidité des équipes, des conflits d'intérêts, des comportements non éthiques et de la pensée à court terme. Le marché se trouve depuis longtemps dans une forêt sombre. En dehors du code, il existe peu de règles pour réglementer le comportement des participants. Bien que ces problèmes existent depuis longtemps, ils ne suffisent pas à expliquer la faiblesse de cette période de marché haussier.

Par conséquent, nous avons proposé une raison supplémentaire : l'auto-gonflement à l'intérieur du marché du chiffrement n'est plus suffisant pour fournir la liquidité nécessaire à l'écosystème du chiffrement.

D'après les données, depuis 2018, la part de marché des non-stablecoins est en constante diminution. En termes de part de volume des transactions, ces dernières années, la grande majorité des transactions ont été réalisées grâce aux stablecoins en dollars. Si la capitalisation boursière des stablecoins en dollars ne peut pas continuer à s'élargir, avec l'émission constante de nouvelles pièces, le pool de liquidité sera épuisé.

Dans le passé, le Bitcoin et l'Ethereum ont largement servi de monnaie générale sur le marché. Ils peuvent fournir de la liquidité à d'autres jetons, et pendant les phases de marché haussier, les altcoins et les monnaies principales, en tant que liquide, s'apprécient en spirale, s'encourageant mutuellement. Dans cette structure de marché dominée par la liquidité des jetons eux-mêmes, les altcoins manquent rarement de liquidité. Or, maintenant, la plupart des paires de trading sont des stablecoins adossés au dollar. Même si la valeur du Bitcoin ou de l'Ethereum augmente considérablement, cela ne change rien, la position des stablecoins rend difficile pour le BTC et l'ETH d'injecter de la liquidité dans d'autres jetons.

chiffrement monnaie valeur est tombée entre les mains de Wall Street

Tous les stablecoins et autres instruments financiers conformes adossés au dollar sont des appâts. Les cryptomonnaies commencent à suivre le rythme de Wall Street.

En octobre 2014, Tether a commencé à proposer une monnaie numérique stable qui comble le fossé entre les monnaies cryptographiques et les monnaies fiduciaires, offrant la stabilité de la monnaie traditionnelle et la flexibilité de la monnaie numérique. Elle est désormais devenue le troisième plus grand jeton en termes de capitalisation boursière. De plus, USDT a le plus grand nombre de paires de négociation dans l'indice, ce qui est dix fois plus que l'Ethereum ou wBTC.

En septembre 2018, Circle a collaboré avec Coinbase pour lancer USD Coin(USDC) sous la direction du Consortium Centre. Il est indexé sur le dollar américain, chaque jeton USDC étant lié à des réserves en dollars à un ratio de 1:1. En tant que jeton ERC-20, USDC permet des transactions sans friction et s'intègre à diverses applications décentralisées.

Le 10 décembre 2017, la Chicago Board Options Exchange (CBOE) a été la première à lancer des contrats à terme sur le bitcoin. Même s'ils ne sont réglés qu'en dollars, ils peuvent influencer le prix au comptant du bitcoin, surtout maintenant que la position ouverte en bitcoin représente 28 % du marché mondial.

Wall Street influence non seulement physiquement le marché du chiffrement, mais influence aussi psychologiquement la liquidité sur le marché du chiffrement. Nous commençons à prêter attention à l'attitude de la Réserve fédérale, à la dépréciation du trust de Greyscale, au "dot plot" du FOMC et aux flux de trésorerie des BTC-ETF. Toutes ces informations influencent psychologiquement notre comportement.

Les stablecoins sont un appât jeté par le gouvernement américain. Depuis que nous avons accepté les stablecoins liés au dollar comme moyen de fournir de la liquidité, ils ont commencé à accumuler un consensus, remplaçant le rôle de liquidité des jetons natifs en chiffrement, concurrençant et affaiblissant la crédibilité des autres jetons, le dollar occupant progressivement une position dominante sur le marché des équivalents généraux.

Ainsi, nous avons perdu le contrôle de notre propre rythme de marché.

Nous ne souhaitons pas blâmer les stablecoins indexés sur le dollar, au contraire, c'est le résultat naturel d'une concurrence équitable et du choix du marché. Tether et Circle aident les investisseurs à investir directement dans des actifs indexés sur le dollar, leur permettant d'assumer des risques équivalents au dollar, tout en offrant aux investisseurs plus de choix.

Le marché lutte pour la liquidité ! Avoir perdu le contrôle de la liquidité, c'est aussi perdre le contrôle du rythme de l'industrie du chiffrement.

La guerre millénaire de la liquidité

La liquidité est toujours une véritable demande.

La liquidité est une caractéristique fondamentale du marché, toute innovation capable d'améliorer la liquidité du marché est un progrès majeur dans l'histoire.

Selon la théorie de l'organisation, le marché est défini comme un environnement structuré pour l'échange de biens, de services et d'informations entre acheteurs et vendeurs. Cet environnement est guidé par des règles, des normes et des institutions établies, afin de favoriser la coordination, de réduire les coûts de transaction et de soutenir des interactions économiques efficaces.

La liquidité est essentielle à l'organisation du marché, car elle affecte directement l'efficacité, la stabilité et l'attractivité du marché. Une forte liquidité réduit les coûts de transaction en minimisant le slippage et en augmentant le volume des transactions. Les marchés avec une bonne liquidité présentent également une plus grande élasticité des prix, une meilleure capacité de découverte des prix, attirent plus de participants et aident à trouver des informations de prix plus précises. L'économie de l'information souligne le rôle du marché dans la découverte de l'information. Dans un marché idéal, l'information circule librement, permettant aux participants de prendre des décisions éclairées, d'optimiser l'allocation des ressources et d'atteindre un prix d'équilibre. Un marché à forte liquidité génère des informations fiables, contribuant à une allocation des ressources plus efficace.

Que ce soit l'efficacité de la découverte des prix, la stabilité et la résilience des prix, ou encore des coûts de transaction plus bas, ces caractéristiques renforcent la capacité du marché à attirer des participants. L'attractivité du marché, à son tour, renforce encore la liquidité du marché, améliorant l'efficacité dans tous les aspects du marché. Par conséquent, améliorer la liquidité est essentiel pour tout marché.

La monnaie est une innovation réalisée pour atténuer les problèmes de liquidité.

Sur le plan académique, il existe deux théories principales sur l'origine de la monnaie. L'une considère que la monnaie est un moyen d'échange pratique, largement accepté par le public et les érudits ; l'autre provient de David Graeber et de son livre "Dettes : 5000 ans d'histoire", où il affirme que la monnaie découle des relations de dette, tout en reconnaissant également le rôle d'équivalent général de la monnaie.

En plus de "Histoire de la monnaie : de l'Antiquité à nos jours" de Green Davis et "Le Capital : Tome I" de Karl Marx, d'autres documents partagent des opinions similaires sur l'origine et l'évolution de la monnaie.

Par exemple, Niall Ferguson dans son livre "L'essor de la monnaie : Histoire financière mondiale" souligne que le développement de la monnaie découle également de la demande sociale pour un système d'échange efficace, commençant par le troc et évoluant progressivement vers un système plus complexe utilisant des biens ayant une valeur intrinsèque.

De même, dans "L'argent : une biographie non autorisée" de Felix Martin, l'auteur aborde également le concept de l'argent en tant que technologie sociale, une technologie qui a évolué en réponse à la demande d'un système d'échange plus efficace. Tout comme Marx, Martin considère que l'argent est une marchandise universelle, qui trouve son origine dans l'époque du troc.

Enfin, "Dette : 5000 ans d'histoire" de David Graeber propose une perspective unique, affirmant que la monnaie a évolué à partir de systèmes de dette et d'obligation, dont l'apparition a précédé l'invention de la monnaie elle-même. Cependant, le point de vue de Graeber reste en accord avec une idée fondamentale : la monnaie a été créée en tant que moyen d'échange universel, visant à faciliter l'échange de biens et de services.

Ces ressources soulignent davantage le rôle de la monnaie en tant que moyen d'échange, en résonance avec les points de vue de Davis et Marx.

En résumé, le consensus dans le milieu académique est que la fonction de la monnaie après sa naissance est celle d'un équivalent général, produit pour résoudre la liquidité du marché. La divergence réside dans le fait de savoir si le point de départ du support monétaire est un bien ou une dette.

La monnaie est la réponse des élites anciennes aux problèmes de liquidité du marché avant l'apparition de l'internet de la valeur, la monnaie est un moyen d'augmenter la liquidité.

Le vieux pouvoir qui assimilait autrefois la monnaie à la liquidité a rarement tenté d'améliorer la structure organisationnelle du marché pour obtenir de meilleures conditions de liquidité. Ils n'ont jamais envisagé comment construire la liquidité du marché sans monnaie. Peut-être parce qu'ils sont comme des puces coincées dans une boîte couverte depuis trop longtemps, oubliant combien elles peuvent sauter haut.

DEX: le pouvoir de la transformation

L'objectif principal de tout marché est de fournir les prix les plus précis et la répartition des ressources la plus efficace. Chaque composant, mécanisme et structure est conçu pour atteindre cet objectif. Depuis l'Antiquité, l'humanité a constamment créé de nouvelles méthodes pour améliorer l'efficacité des marchés.

Depuis plusieurs siècles, le marché a connu d'énormes changements. Le mécanisme de formation des prix a subi plusieurs mises à jour. Pour répondre à différentes demandes économiques, le marché a développé divers programmes de règlement, tels que le marché des négociants, le marché piloté par les ordres, le marché des courtiers et le marché des dark pools.

Avec l'émergence de la technologie blockchain, nous avons rencontré de nouvelles limites, mais aussi des opportunités pour résoudre les problèmes de liquidité. À cet égard, nous pouvons créer des méthodes innovantes pour répondre aux besoins d'échange et fournir de la liquidité aux tokens.

En résumé, les bourses de tokens contemporaines font face à un dilemme triple : 1) une liquidité suffisante, 2) une tarification efficace, 3) une décentralisation.

Bien que les échanges centralisés, représentés par Binance, offrent la meilleure expérience de trading, leurs utilisateurs sont également confrontés au risque de fraude et à l'exploitation monopolistique. Même l'ancien deuxième plus grand échange au monde, FTX, est actuellement en faillite en raison de l'utilisation abusive des actifs des utilisateurs. Tous les échanges ayant une liquidité un peu meilleure doivent facturer des frais élevés pour l'inscription des projets, ainsi que d'autres conditions strictes. En revanche, les échanges décentralisés sont plus flexibles et conçoivent différents mécanismes pour répondre à divers scénarios de besoins. Par exemple, Pump.fun est réputé pour offrir une courbe d'approvisionnement en tokens extrêmement sensible, tandis que Curve fournit généralement la meilleure liquidité, plutôt qu'une sensibilité à la découverte des prix. Ces échanges adoptent divers modèles pour satisfaire les préférences de trading de leurs différents clients cibles. Il ne fait aucun doute qu'ils ont tous leurs propres priorités et sacrifices.

création de la liquidité off-chain.

Les échanges décentralisés ont déjà réalisé d'importants progrès dans la résolution de ce dilemme et d'autres défis liés aux transactions off-chain par l'innovation. Wanli