La bourse américaine a connu la semaine de fluctuation la plus importante depuis 2019

Au cours de la semaine dernière, bien que le marché boursier américain soit resté globalement stable, il a connu d'importantes fluctuations. Lundi, une vente panique a eu lieu, suivie de plusieurs jours de fortes oscillations sur le marché. Néanmoins, l'ampleur de cet ajustement n'est pas particulièrement grande, avec un recul d'environ 8 % par rapport aux sommets historiques, et il reste actuellement 12 % plus haut qu'au début de l'année.

Le marché boursier et le marché des cryptomonnaies affichent une forte corrélation. L'accent du marché est mis sur le risque de récession économique aux États-Unis et la levée des transactions d'arbitrage en yens. Mais en réalité, la véritable émotion de panique ne dure pas longtemps. Il n'y a pas eu de situation typique de crise où tous les actifs sont liquidés.

Actuellement, les données économiques américaines sont globalement bonnes, et la croissance des bénéfices des entreprises est également satisfaisante. Du côté du Japon, la probabilité d'une hausse continue des taux d'intérêt est faible. La forte chute de lundi est principalement due à des facteurs inattendus et à des liquidations de positions à fort effet de levier.

Cependant, le sentiment du marché doit encore être observé de plus près. Le sentiment de déception à l'égard des actions technologiques s'est intensifié. À moins que les performances des entreprises leaders comme Nvidia ne dépassent à nouveau les attentes, il sera peut-être difficile pour les actions technologiques de surperformer de manière significative à court terme.

Analyse des attentes de baisse des taux en septembre

Actuellement, le marché s'attend à une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en septembre de 25 à 38 points de base, avec une baisse annuelle totale d'environ 100 points de base. Cependant, cette attente pourrait être trop agressive et nécessiterait une détérioration continue du marché de l'emploi pour être soutenue.

À court terme, le marché des taux d'intérêt pourrait présenter un schéma de Fluctuation. Mais à moyen et long terme, un cycle de baisse des taux finira par s'ouvrir, et le marché reste en mode d'achat sur la baisse.

Analyse du marché des cryptomonnaies

Le Bitcoin a connu son plus fort recul depuis l'incident FTX, avec une baisse atteignant plus de 15%. Cependant, cet ajustement est principalement influencé par les marchés financiers traditionnels et n'est pas causé par des problèmes propres aux cryptomonnaies. Sur le plan technique, il est gravement survendu, similaire à la situation du 16 août de l'année dernière.

Les investisseurs institutionnels restent relativement optimistes quant aux cryptomonnaies, principalement pour les raisons suivantes :

1. Morgan Stanley permet aux conseillers de recommander des ETF Bitcoin
2. La pression de liquidation de Mt. Gox et Genesis allégée
3. La faillite de FTX pourrait libérer d'importants flux de fonds sur le marché
4. Les deux parties des élections américaines pourraient soutenir des politiques favorables aux cryptomonnaies.

Analyse des fonds et des positions

Bien que la répartition des actions ait récemment diminué, le taux de répartition actuel de 46,5 % reste significativement supérieur à la moyenne depuis 2015. Pour revenir à la moyenne historique, les prix des actions doivent encore baisser d'environ 8 %.

Les liquidités détenues par les investisseurs sont à un niveau très bas, ce qui pourrait accroître la vulnérabilité du marché. La répartition des obligations a clairement augmenté, reflétant une demande de refuge en hausse.

Les réactions des petits investisseurs sont relativement modérées, sans retrait massif de capitaux. Les positions longues sur les contrats à terme Nikkei et le yen ont déjà été considérablement réduites.

La taille totale des "transactions d'arbitrage en yen" est estimée à environ 40 000 milliards de dollars, comprenant principalement :

1. Les investisseurs étrangers achètent des actions japonaises ( pour environ 6000 milliards de dollars )
2. Les investisseurs étrangers empruntent des yens pour investir à l'étranger ( environ 4200 milliards de dollars )
3. Les investisseurs japonais investissent à l'étranger ( environ 35 000 milliards de dollars )

Événements clés à venir

• Publication des données CPI
• Publication des données de ventes au détail
• Conférence de Jackson Hole
• Rapport financier d'NVIDIA

Ces événements peuvent avoir un impact significatif sur le marché, il est nécessaire de rester attentif.