Bitcoin Halving anniversaire : Changement de la dynamique du marché, tendance de maturité et de stabilité émerge.

Bitcoin a déjà un an depuis le dernier Halving, et ce cycle présente une dynamique radicalement différente des précédents. Contrairement à la croissance explosive observée après les précédents Halvings, cette fois-ci, la hausse du Bitcoin est relativement modérée, n'augmentant que de 31%, tandis que la hausse au cours de la même période du cycle précédent était de 436%.

En même temps, des indicateurs pour les détenteurs à long terme comme le ratio MVRV montrent une forte baisse des profits non réalisés, indiquant que le marché tend à mûrir, et que l'espace de hausse est compressé. Ces changements signifient que Bitcoin pourrait entrer dans une nouvelle ère, caractérisée par une croissance progressive plutôt que par des pics paraboliques, davantage impulsée par des investissements institutionnels.

Caractéristiques de ce cycle : augmentation initiale, consolidation et correction

Le développement du cycle actuel est clairement différent des années précédentes, ce qui pourrait indiquer que la réaction du marché à l'événement de Halving est en train de changer. Au cours des premiers cycles, le Bitcoin connaissait généralement une forte hausse après le Halving, accompagnée d'une forte dynamique haussière et d'une tendance de prix parabolique, principalement en raison de l'enthousiasme des investisseurs particuliers et de la demande spéculative.

Cependant, ce cycle a pris une direction différente. Les prix n'ont pas accéléré à la hausse après le Halving, mais ont commencé à grimper prématurément en octobre et décembre 2024, puis ont connu une consolidation en janvier 2025, suivie d'un repli à la fin février. Ce comportement de hausse précoce est radicalement différent des modèles historiques.

Les facteurs à l'origine de ce changement incluent : le Bitcoin n'est plus seulement un actif spéculatif piloté par les petits investisseurs, mais est de plus en plus considéré comme un outil financier mature ; l'implication des investisseurs institutionnels a augmenté ; la pression macroéconomique et les changements dans la structure du marché ont conduit à des réactions de marché plus prudentes et complexes.

Chaque cycle de diminution de l'intensité est également un signe évident de cette évolution. Avec la croissance de la capitalisation boursière de Bitcoin, il devient de plus en plus difficile de reproduire les fortes hausses des premières années. Par exemple, au cours du cycle de 2020 à 2024, Bitcoin a augmenté de 436 % un an après le Halving, tandis que la hausse pendant le même période de ce cycle n'est que de 31 %.

Ce changement pourrait signifier que Bitcoin entre dans une nouvelle phase, caractérisée par une volatilité réduite et une croissance à long terme plus stable. Le Halving pourrait ne plus être le principal moteur, des facteurs tels que les taux d'intérêt, la liquidité et les fonds institutionnels jouent un rôle plus important.

Cela dit, les cycles passés ont également connu des phases de consolidation et de correction avant de reprendre une tendance haussière. Bien que cette phase puisse sembler lente ou peu stimulante, elle pourrait représenter un ajustement sain avant la prochaine montée.

Ce cycle pourrait encore continuer à s'écarter des modèles historiques, il est possible qu'il n'y ait pas d'éclatement dramatique de bulle au sommet, mais plutôt une tendance à la hausse plus durable et plus structurée, davantage alimentée par les fondamentaux que par la spéculation.

Taux MVRV des détenteurs à long terme : signal de maturité du marché

La capitalisation boursière des détenteurs à long terme (LTH) et le ratio MVRV ont toujours été des indicateurs fiables pour mesurer les bénéfices non réalisés, montrant les profits réalisés par les investisseurs à long terme avant de commencer à vendre. Cependant, au fil du temps, cette valeur est en train de diminuer.

Entre 2016 et 2020, le ratio LTH MVRV a atteint un sommet de 35,8, indiquant d'énormes bénéfices latents et une formation de sommet évidente. Entre 2020 et 2024, ce sommet a fortement chuté à 12,2, malgré le fait que le prix du Bitcoin atteignait un niveau record à l'époque.

Jusqu'à présent, le ratio MVRV des LTH de ce cycle n'a atteint qu'un maximum de 4,35, avec une baisse énorme. Cela indique que les bénéfices des investisseurs à long terme sont bien inférieurs à ceux des cycles précédents, malgré une forte augmentation du prix du Bitcoin. Le multiplicateur de bénéfice de chaque cycle diminue, montrant que l'espace de hausse explosif du Bitcoin est en train d'être compressé, et que le marché tend à se maturer.

Ce n'est pas un phénomène accidentel. Avec la maturité du marché, il devient naturellement plus difficile d'obtenir des rendements explosifs. L'ère des multiples de profits extrêmes et cycliques pourrait être en train de s'estomper, remplacée par une croissance plus modérée ou plus stable. L'expansion constante de la taille du marché signifie qu'il faut exponentiellement plus de capital pour faire monter les prix de manière significative.

Cependant, cela ne permet pas de déterminer si le cycle actuel a déjà atteint son sommet. Les cycles précédents comprenaient généralement des phases de consolidation prolongées ou de légères corrections, avant d'atteindre de nouveaux sommets. Avec le rôle de plus en plus important des investisseurs institutionnels, la phase d'accumulation pourrait durer plus longtemps. Par conséquent, la vente des profits au sommet pourrait ne pas être aussi soudaine que dans les cycles antérieurs.

Si la tendance à la baisse du ratio MVRV se poursuit, cela pourrait renforcer l'idée selon laquelle Bitcoin passe d'un pic frénétique et cyclique à un mode de croissance plus modéré mais structuré. Les hausses les plus spectaculaires pourraient être derrière nous, surtout pour les investisseurs qui entrent sur le marché en fin de cycle.