Guide des rendements des stablecoins : analyse des avantages et des inconvénients de 8 types

Récemment, le marché des cryptomonnaies a montré des performances moyennes, et les rendements conservateurs et stables sont à nouveau devenus une demande du marché. Cet article se basera sur des années d'expérience d'investissement et de recherche dans le domaine des stablecoins pour explorer le sujet classique et intemporel des rendements des stablecoins.

Les principales catégories de stablecoins sur le marché des cryptomonnaies sont :

• USDT : un large éventail d'applications, la plus grande part de marché
• Stablecoins conformes ancrés à la monnaie fiduciaire : représentés par l'USDC
• Stablecoin surcollatéralisé : principalement DAI et LUSD
• Stablecoin d'actifs synthétiques : représenté par l'USDe
• Projet de stablecoin RWA des bons du Trésor américain : représenté par USD0 et USDY
• Stablecoin algorithmique : UST a été essentiellement abandonné par le marché après son effondrement
• Stablecoins non liés au dollar : influence limitée

Les principaux modes d'obtention de revenus en stablecoin sont les suivants :

I. Prêt de stablecoins

Le prêt est le modèle de revenu financier le plus traditionnel, les revenus proviennent des intérêts payés par les emprunteurs. Il est nécessaire de prendre en compte la sécurité de la plateforme, le risque de défaut et la stabilité des revenus. Cela inclut principalement :

• Gestion d'épargne à terme sur les échanges centralisés
• Protocoles DeFi de premier plan comme Aave et MakerDAO
• Accord de prêt à taux fixe comme Pendle
• Introduction de mécanismes innovants tels que la stratification des taux d'intérêt et le prêt avec effet de levier.
• Accord de prêt destiné aux clients institutionnels

Le prêt est la source de revenus en stablecoin la plus importante et la plus vaste en termes de volume de fonds.

II. Minage de liquidité

Avec Curve comme exemple, les revenus proviennent des frais de transaction et des incitations en jetons. Curve, en tant que référence des DEX de stablecoins, offre une grande sécurité mais des rendements relativement bas (0-2%). Les pools de stablecoins d'autres DEX présentent des problèmes de faibles rendements ou de risques élevés, ce qui ne correspond pas vraiment aux principes de gestion prudente des stablecoins.

Trois, arbitrage de marché neutre

Principales inclusions :

• Arbitrage du taux de financement : tirer parti de l'écart de prix entre les contrats à terme perpétuels et le marché au comptant
• Arbitrage entre le futur et le spot : utiliser le différentiel entre les contrats à terme et le marché au comptant.
• Arbitrage inter-exchanges : profiter des différences de prix entre différentes plateformes

Ethena a déplacé le modèle d'arbitrage des frais de financement sur la chaîne, permettant aux utilisateurs ordinaires de participer. D'autres, comme Pionex, proposent également des produits d'arbitrage à terme. Cependant, dans l'ensemble, il y a encore peu de produits d'arbitrage neutres sur le marché destinés aux petits investisseurs.

Quatre, projet RWA des obligations américaines

Utiliser des produits RWA développés avec des rendements élevés des obligations américaines de plus de 4% ( ), comme USDY d'Ondo et USD0 de Usual. Usual a également innové avec une solution de liquidité pour les obligations américaines à période de verrouillage USD0++. Ces produits ont des exigences de conformité élevées, une grande difficulté opérationnelle, mais une bonne stabilité des rendements.

Cinq, Produits Structurés d'Options

Principalement vendre des options de vente (Sell Put) pour gagner des primes d'options. Adapté aux marchés latéraux, mais nécessite une prudente définition des prix cibles. Certaines bourses proposent également des stratégies de Shark Fin avec protection du capital, adaptées aux investisseurs plus conservateurs. La maturité des produits d'options en chaîne doit encore être améliorée.

VI. Tokenisation des revenus

Le protocole Pendle divise les actifs de revenu en jeton principal PT et jeton de revenu YT, permettant aux utilisateurs d'effectuer des opérations flexibles telles que des revenus fixes, des spéculations sur les revenus ou des couvertures de risque. Son pool de stablecoins offre un rendement élevé, mais nécessite des opérations fréquentes pour changer de pool.

Sept, Produits de rendement en stablecoins en panier

Le pool USD Market-Neutral proposé par Ether.Fi combine plusieurs stratégies telles que le prêt, le minage de liquidités, l'arbitrage des taux de financement et la tokenisation des rendements. Il est adapté aux utilisateurs cherchant des rendements stables sur la chaîne, mais disposant de fonds limités ou ne souhaitant pas effectuer d'opérations fréquentes.

Huit, Staking des stablecoins

Si le réseau AO accepte le staking de DAI pour obtenir des récompenses en jetons. Ce modèle permet de générer des revenus supplémentaires tout en garantissant la sécurité des stablecoins, mais nécessite d'assumer le risque d'incertitude lié au développement du projet.

Comprendre et configurer raisonnablement les différents modèles de rendement des stablecoins aide à garantir la solidité financière tout en faisant face plus sereinement aux risques et aux opportunités du marché des cryptomonnaies.