La SEC approuve le premier stablecoin à intérêts YLDS, ouvrant une nouvelle ère de rendement pour les stablecoins

Récemment, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé le lancement par Figure Markets du premier stablecoin générant des intérêts YLDS. Cette initiative marque la reconnaissance par les régulateurs de l'innovation financière dans le secteur de la cryptographie, tout en annonçant que les stablecoins évoluent d'outils de paiement simples vers des actifs de rendement conformes. Cela pourrait offrir un plus grand espace de développement pour le marché des stablecoins, le positionnant comme un domaine d'innovation capable d'attirer des capitaux institutionnels massifs après le Bitcoin.

Pourquoi la SEC a-t-elle approuvé YLDS ?

En 2024, un émetteur de stablecoin a réalisé un bénéfice annuel de 13,7 milliards de dollars, dépassant certains géants de la finance traditionnelle. Ces bénéfices proviennent principalement des revenus d'investissement d'actifs de réserve (tels que les obligations d'État américaines), mais ne concernent pas les détenteurs. Les utilisateurs ne peuvent pas obtenir d'appréciation d'actifs et de rendements d'investissement en détenant ce stablecoin, ce qui représente justement le point d'attaque visé par les stablecoins à intérêt.

Le cœur des stablecoins à intérêt réside dans la "redistribution des droits de revenu d'actifs" : tout en maintenant la stabilité, en tokenisant les droits de revenu des actifs sous-jacents, les détenteurs en bénéficient directement. Ce modèle touche le point sensible de la "grande majorité silencieuse" : bien que les stablecoins traditionnels puissent également générer des revenus par le biais du staking, des opérations complexes et des risques de conformité entravent leur utilisation à grande échelle. Les stablecoins comme YLDS, qui permettent de "gagner des intérêts simplement en détenant le jeton", rendent les revenus accessibles sans seuil, réalisant ainsi la "démocratisation des revenus".

La raison pour laquelle YLDS a obtenu l'approbation de la SEC réside dans le fait qu'il respecte la réglementation actuelle des valeurs mobilières aux États-Unis. Comme aucun cadre réglementaire systématique pour les stablecoins n'a encore été établi, la réglementation des stablecoins aux États-Unis est actuellement principalement basée sur la législation existante. Les stablecoins à intérêt générant des revenus, comme YLDS, ont une structure similaire à celle des produits à revenu fixe traditionnels, ce qui les classe clairement dans la catégorie des "valeurs mobilières" sans controverses réglementaires.

YLDS distribue les revenus d'intérêts des actifs sous-jacents (principalement des obligations du gouvernement américain, des billets de trésorerie, etc.) aux détenteurs via des contrats intelligents, et grâce à un mécanisme strict de vérification KYC, lie la distribution des revenus à une identité conforme, réduisant ainsi les préoccupations réglementaires concernant l'anonymat. Ces conceptions conformes offrent des références pour les projets similaires cherchant une autorisation réglementaire. Au cours des 1 à 2 prochaines années, il pourrait y avoir plus de produits de stablecoin à intérêt conforme, et cela incitera davantage de pays et de régions à considérer le développement et la nécessité de la réglementation des stablecoins à intérêt.

L'essor des stablecoins à intérêt accélère l'institutionnalisation du marché des cryptomonnaies

L'approbation des YLDS par la SEC non seulement démontre l'attitude ouverte des régulateurs américains, mais préfigure également que les stablecoins pourraient évoluer d'un "remplaçant de la monnaie" à un nouvel actif possédant à la fois des attributs de "outil de paiement" et de "outil de rendement", accélérant ainsi le processus d'institutionnalisation et de dollarisation du marché des cryptomonnaies.

Les stablecoins à intérêt non seulement génèrent des revenus stables, mais ils peuvent également améliorer la rotation des fonds grâce à des transactions en chaîne sans intermédiaire et disponibles 24h/24. Ils présentent des avantages significatifs en termes d'efficacité du capital et de capacité de règlement instantané. Certaines institutions d'investissement ont déjà commencé à intégrer les stablecoins dans leurs stratégies de gestion de trésorerie, et l'approbation de YLDS va davantage dissiper les préoccupations réglementaires des institutions et augmenter la participation des investisseurs institutionnels.

L'afflux massif de fonds institutionnels stimulera la croissance rapide du marché des stablecoins à intérêt. Certains estiment que les stablecoins à intérêt connaîtront une forte croissance dans les 3 à 5 prochaines années, représentant environ 10 à 15 % du marché des stablecoins, devenant ainsi une nouvelle catégorie d'actifs cryptographiques attirant l'attention et les investissements institutionnels en grande quantité, après le BTC.

L'essor des stablecoins à intérêt va également renforcer la position dominante du dollar dans le monde de la cryptographie. Bien que le monde physique s'éloigne rapidement du dollar, le monde numérique et on-chain continue de se rapprocher du dollar. Que ce soit par l'application à grande échelle des stablecoins en dollars ou par la vague de tokenisation lancée par les institutions de Wall Street, les États-Unis renforcent continuellement l'influence des actifs en dollars sur le marché de la cryptographie.

L'approbation par la SEC de YLDS indique que les régulateurs américains ont donné le feu vert aux stablecoins à intérêt liés aux obligations américaines, ce qui attirera davantage de projets à lancer des produits similaires. Bien que les modèles de rendement des stablecoins à intérêt puissent devenir plus diversifiés à l'avenir, les actifs de réserve pourraient également s'étendre à d'autres types de RWA tels que l'immobilier, l'or et les obligations d'entreprise, les obligations américaines en tant qu'actifs sans risque continueront cependant à jouer un rôle important dans le pool d'actifs sous-jacent des stablecoins à intérêt.

Conclusion

L'approbation de YLDS n'est pas seulement une percée réglementaire dans l'innovation cryptographique, mais aussi une étape importante vers la démocratisation financière. Elle révèle que la demande du marché pour "faire de l'argent avec de l'argent" est éternelle. Avec l'amélioration du cadre réglementaire et l'afflux de fonds institutionnels, les stablecoins à intérêt pourraient remodeler le marché des stablecoins et renforcer la tendance à la dollarisation de l'innovation financière cryptographique. Cependant, ce processus doit également équilibrer innovation et risque, afin d'éviter de répéter les erreurs du passé. Ce n'est qu'ainsi que les stablecoins à intérêt pourront réellement réaliser la vision de "permettre à tout le monde de gagner de l'argent en restant allongé".