La société de technologie financière Antalpha a soumis une demande d'introduction en bourse, soupçonnée d'être un acteur majeur du Mining de Bitcoin dans le secteur financier.

Récemment, une entreprise technologique spécialisée dans les solutions financières pour le Mining de Bitcoin, Antalpha, a déposé une demande d'introduction en bourse (IPO) auprès du NASDAQ, avec l'intention de se coter sous le code "ANTA". Bien qu'il semble à première vue s'agir d'une introduction en bourse d'une entreprise de technologie financière, une analyse approfondie de sa relation étroite avec un fabricant de machines de Mining bien connu, ainsi que des liens complexes avec le fondateur de ce fabricant, révèle que cette IPO pourrait cacher des mystères et représenter peut-être une étape importante dans l'expansion d'un géant de l'industrie dans le domaine financier.

Antalpha a été fondée en 2022 et fournit principalement des solutions de financement, de technologie et de gestion des risques aux institutions d'actifs numériques, en particulier aux mineurs de Bitcoin. Son objectif principal est d'aider les mineurs à élargir leurs opérations et à faire face aux fluctuations des prix du Bitcoin grâce à des solutions de financement, comme le soutien à la stratégie de "hodl" des mineurs.

Les principaux produits et services de l'entreprise sont principalement réalisés par sa plateforme technologique Antalpha Prime. Cette plateforme permet aux clients de lancer et de gérer des prêts d'actifs numériques, tout en surveillant en temps réel l'état des garanties. Les principales sources de revenus d'Antalpha comprennent deux aspects :

1. Financement de la chaîne d'approvisionnement : Cette partie des revenus est représentée par les "frais de financement technologique", qui constituent la principale source de revenus d'Antalpha. Cela inclut spécifiquement les prêts de machines de minage et les prêts de puissance de calcul. Au 31 décembre 2024, un total de 2,8 milliards de dollars de prêts a été facilité, dont environ 97 % des clients de prêts de la chaîne d'approvisionnement utilisent le BTC comme garantie.

2. Service d'appariement de prêts en Bitcoin : cette partie des revenus est représentée par la "frais de plateforme technique". Antalpha propose des services de prêts sur marge en Bitcoin à des clients non américains via sa plateforme. Il est à noter que les fonds de ces prêts proviennent principalement de sa partie liée Northstar.

Les données financières montrent qu'Antalpha a atteint un revenu total de 47,45 millions de dollars pour l'exercice clos le 31 décembre 2024, en hausse de 321 % par rapport à l'année précédente. L'entreprise a réussi à inverser ses pertes, réalisant un bénéfice net de 4,4 millions de dollars. À la date du 31 décembre 2024, le montant total des prêts d'Antalpha s'élevait à 1,6 milliard de dollars, dont 77,4 % ont été accordés à des clients asiatiques.

Antalpha a une relation commerciale étroite avec un fabricant de machines de minage bien connu. Les deux parties ont signé un protocole d'accord stipulant que le fabricant continuera d'utiliser Antalpha comme partenaire de financement, que les deux parties se recommanderont mutuellement des clients, et qu'Antalpha aura un droit de préemption. Cette relation permet à Antalpha d'accéder en priorité à l'énorme clientèle d'acheteurs de machines de minage du fabricant, réduisant considérablement le coût d'acquisition des clients.

Cependant, le lien entre Antalpha et ce fabricant ne se limite pas à une coopération commerciale. Une connexion plus profonde concerne l'un des fondateurs de ce fabricant. Antalpha et Northstar étaient à l'origine des sociétés sœurs, appartenant toutes deux à une société mère contrôlée par ce fondateur. Après la réorganisation de 2024, Antalpha a été détaché et transféré à l'entité cotée actuelle. Actuellement, Northstar est détenue par un trust irrévocable, et ce fondateur est le fiduciaire et le bénéficiaire du trust.

Malgré la réorganisation, Northstar reste un fournisseur de fonds important pour le service de prêt en Bitcoin d'Antalpha. D'un point de vue commercial, des flux de fonds et de la synergie stratégique, Antalpha peut toujours être considéré comme un élément clé dans la carte financière de ce fabricant de machines à miner.

L'IPO d'Antalpha est étroitement liée à l'environnement sectoriel après la réduction de moitié du Bitcoin en 2024 et aux ajustements stratégiques du fabricant. Après la réduction de moitié, l'industrie du Mining fait face à une pression bénéficiaire accrue, les mineurs doivent améliorer les performances des machines de Mining pour maintenir leurs bénéfices, ce qui entraîne également des coûts opérationnels plus élevés. Antalpha offre un soutien en matière de prêts aux mineurs, ce qui peut non seulement stimuler directement les performances de vente de ce fabricant, mais aussi aider la communauté des mineurs à surmonter les difficultés financières liées à l'itération des équipements.

De plus, Antalpha prévoit également d'explorer des solutions de financement pour les GPU nécessaires dans le domaine de l'IA. Cela représente pour le fabricant une stratégie de résistance aux risques d'incertitude dans l'industrie de la cryptographie. Si Antalpha réussit dans de nouveaux domaines tels que le financement de GPU pour l'IA, cela renforcera encore la résilience de l'ensemble de l'écosystème.

Dans l'ensemble, l'IPO d'Antalpha n'est pas seulement une simple introduction en bourse d'une entreprise de technologie financière, mais ressemble davantage à une étape clé pour un géant minier consolidant sa position à l'ère post-halving, optimisant ses outils financiers et réservant des ressources pour un développement à long terme.