Selain Pemotongan Suku Bunga Federal Reserve, Titik Data Penting Lain yang Menentukan Masa Depan Pasar Kripto | BK Mingguan #23

Singkatnya;

Setelah seminggu gejolak ketegangan tarif, pasar akhirnya menemukan sedikit ruang napas akhir pekan lalu. Namun, masih belum pasti berapa lama kelonggaran ini akan bertahan, karena masalah tarif bersifat event-driven dan menyebabkan sikap menghindari risiko serta kolaps sementara sentimen, yang mengakibatkan volatilitas yang signifikan. Begitu pasar mengonfirmasi perubahan mendasar yang disebabkan oleh tarif dan pelepasan sentimen menghindari risiko, seluruh pasar keuangan akan menemukan keseimbangan baru. Itulah mengapa pasar saham global, terutama saham AS, berakhir minggu lalu dengan keuntungan, seperti yang terbukti dengan perubahan pada indeks volatilitas S&P 500.

Minggu lalu, indeks VIX mencapai level tertinggi baru, dan satu-satunya peristiwa dalam beberapa tahun terakhir yang bisa dibandingkan dengannya adalah lonjakan ekstrem yang disebabkan oleh kenaikan suku bunga Bank of Japan tahun lalu dan kerusuhan keuangan yang disebabkan oleh pandemi pada tahun 2020. Inilah mengapa pasar mengalami fluktuasi besar dalam seminggu terakhir, karena kejadian seperti itu jarang terjadi dalam sejarah.

Sekarang, setelah volatilitas besar ini mereda, faktor-faktor yang memengaruhi tren pasar Kripto akan kembali ke topik-topik yang akrab yaitu 'inflasi' dan 'pemangkasan suku bunga,' karena hanya pemangkasan suku bunga yang dapat membawa 'banjir gunung emas' dan menawarkan harapan pertumbuhan untuk aset risiko yang dipimpin oleh BTC.

Dengan membandingkan pasokan uang beredar global (M2) dengan kinerja BTC selama 10 tahun terakhir, kita dapat menganalisis korelasi ini. Grafik di bawah ini menunjukkan bagaimana peningkatan besar BTC dalam dekade terakhir ini dibangun di atas dasar lonjakan M2 global, dan korelasi ini jauh melebihi data keuangan lainnya.

Inilah mengapa setiap kali AS hendak merilis data terkait inflasi atau pemotongan tingkat bunga, BTC cenderung mengalami fluktuasi, karena pada akhirnya hal itu memengaruhi apakah dana baru akan masuk ke ruang Kripto.

Namun, saat ini, pasar Kripto nampaknya lebih fokus pada jalur pemotongan tingkat bunga Fed, sementara mengabaikan potongan data penting lainnya—ukuran aset PBOC, yang mencerminkan likuiditas saat ini dari mata uang China.

Sementara semua orang fokus pada pasar keuangan di Pantai Barat, mereka mengabaikan likuiditas keuangan kita sendiri. Sebenarnya, likuiditas ini sangat erat kaitannya dengan fluktuasi harga BTC, bagaimanapun juga, kita adalah kekuatan global utama.

Grafik di bawah ini menunjukkan korelasi antara pergerakan harga BTC dalam tiga siklus terakhir dan pertumbuhan ukuran aset PBOC. Jelas bahwa korelasi ini telah terlihat selama setiap lonjakan BTC utama dan sesuai dengan siklus empat tahunan.

Likuiditas PBOC memainkan peran dalam pasar bullish Kripto tahun 2020-2021, pasar bear tahun 2022, pemulihan dari titik terendah siklus pada akhir 2022 hingga awal 2023, lonjakan pada kuartal keempat 2023 (sebelum persetujuan ETF BTC), dan koreksi dari Q2 ke Q3 tahun 2024.

Demikian pula, beberapa bulan sebelum pemilihan AS 2024, likuiditas PBOC kembali positif, menyebabkan fase 'banteng pemilihan'.

Namun, seperti yang terlihat dalam grafik di bawah ini, ukuran aset PBOC mulai menurun setelah September 2024, mencapai titik terendah pada akhir tahun sebelum memantul dan mencapai puncak yang belum pernah terjadi dalam setahun terakhir. Dari perspektif korelasi data, perubahan likuiditas PBOC biasanya mendahului fluktuasi signifikan dalam BTC dan pasar Kripto.

Menariknya, selama pasar bullish BTC tahun 2017, Federal Reserve bukanlah yang 'membanjiri pasar'. Sebaliknya, mereka menaikkan suku bunga tiga kali tahun itu dan terlibat dalam pelonggaran kuantitatif. Namun, aset berisiko, dipimpin oleh BTC, tetap tampil sangat optimis pada tahun 2017 karena ukuran aset PBOC mencapai rekor baru tahun itu.

Bahkan dalam hal pertumbuhan S&P 500, ada korelasi tertentu dengan likuiditas PBOC. Secara historis, koefisien korelasi antara ukuran aset total PBOC dan kinerja tahunan S&P 500 sekitar 0,32 (berdasarkan data dari 2015-2024).

Tentu saja, dalam suatu pengertian, hal ini juga karena jendela waktu laporan kebijakan moneter triwulanan PBOC dan pertemuan suku bunga Fed tumpang tindih, yang memperkuat korelasi dalam jangka pendek.

Secara ringkas, kita dapat melihat bahwa, selain memantau tindakan pelonggaran moneter AS dengan cermat, kita juga perlu memperhatikan perubahan data keuangan domestik. Sebuah minggu yang lalu, berita dirilis menyatakan: “Alat seperti pemotongan rasio kebutuhan cadangan dan pemotongan suku bunga memiliki ruang yang cukup untuk penyesuaian dan dapat dilaksanakan kapan saja.” Tugas kita adalah melacak perubahan-perubahan ini.

Perlu dicatat bahwa, pada Januari 2025, total deposito China mencapai 42,3 triliun USD, sementara deposito AS sekitar 17,93 triliun USD. Tidak dapat disangkal bahwa, dari segi ukuran deposito, kita memiliki potensi keuangan yang lebih besar. Jika likuiditas membaik, itu bisa membawa beberapa perubahan.

Tentu saja, satu poin lain yang layak dieksplorasi adalah apakah, jika likuiditas meningkat, apakah dapat mengalir ke pasar kripto. Masih ada beberapa pembatasan, tetapi Hong Kong sudah memberikan jawaban. Dari sudut pandang fleksibilitas kebijakan dan kenyamanan, hal-hal telah berubah dibandingkan dengan beberapa tahun yang lalu.

Akhirnya, untuk mengakhiri tinjauan minggu ini, saya akan meminjam kutipan dari Lei Jun: “Ketika angin bertiup, bahkan babi pun bisa terbang.” Lebih baik menaiki gelombang daripada melawan arus. Apa yang perlu kita lakukan, selain menunggu, adalah berani mendaki ketika angin bertiup dan melayang melawan angin.

Penyangkalan:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Ksatria Blockchain]. Meneruskan judul asli 'Selain Pemotongan Suku Bunga Federal Reserve, Poin Data Penting Lainnya yang Menentukan Masa Depan Pasar Crypto | BK Mingguan #23'. Hak cipta adalah milik penulis asli [Ksatria Blockchain]. Jika Anda memiliki keberatan terhadap cetak ulang, silakan hubungi Gate Belajartim, tim akan menanganinya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penafian: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Artikel yang diterjemahkan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiat tanpa menyebutkan Gate.io.