MAS meluncurkan langkah paling ketat di dunia, pertukaran tanpa lisensi malam ini mengembara di bumi.

30 Juni, batas waktu pengawasan Singapura tiba, pertukaran enkripsi menghadapi "titik balik" yang krusial: pemegang lisensi seperti Coinbase, OKX, Hashkey, dan lainnya melesat, sementara yang tidak berlisensi mulai mundur besar-besaran!

Otoritas Moneter Singapura (MAS) dalam Bagian Sembilan Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar 2022 (FSMA) yang akan berlaku pada 30 Juni 2025, secara jelas mengharuskan semua entitas yang terdaftar di Singapura dan menyediakan layanan token digital kepada pelanggan luar negeri, untuk memperoleh lisensi penyedia layanan token digital (DTSP), jika tidak, mereka harus segera menghentikan kegiatan lintas batas.

"Malam Senja" Pertukaran Tanpa Lisensi

Singapura, yang pernah dianggap sebagai "pelabuhan" untuk proyek Web3 dan pertukaran enkripsi global, kini sedang memimpin arah baru dalam regulasi aset enkripsi di Asia dan bahkan di seluruh dunia dengan kehati-hatian dan ketegasan yang konsisten. Otoritas Moneter Singapura (MAS) telah mengeluarkan peraturan baru untuk penyedia layanan token digital (DTSP), yang jelas menjadi tanda peringatan paling mencolok dalam perubahan ini. Peraturan baru ini diusulkan pada tahun 2022 dan setelah tiga tahun pengembangan, akan secara resmi diterapkan sepenuhnya pada 30 Juni 2025.

Ketentuan inti dari regulasi baru sangat "mematikan": pemegang lisensi wajib, tidak ada periode transisi, bisnis luar negeri juga diatur, dan pelanggar akan menghadapi sanksi berat, termasuk denda besar dan potensi penjara.

Tindakan MAS ini ditafsirkan sebagai "nol toleransi" terhadap pertukaran tanpa lisensi, bertujuan untuk mempertahankan reputasi Singapura sebagai pusat keuangan global yang bertanggung jawab dan mencegah risiko kejahatan keuangan seperti pencucian uang. Penerbitan peraturan baru ini memicu guncangan yang cukup besar di industri, banyak proyek dan pertukaran yang beroperasi di Singapura tetapi belum mendapatkan lisensi menghadapi pilihan sulit: mempercepat pengajuan kepatuhan atau terpaksa "mengembara ke bumi", mencari tempat baru untuk berlabuh. Saat ini, selain Coinbase SG, OKX SG, Hashkey, dan pertukaran lain yang telah mendapatkan lisensi lembaga pembayaran besar MAS (MPI), beberapa pertukaran cryptocurrency tanpa lisensi sedang mempertimbangkan untuk keluar dari Singapura, bahkan dapat menyebabkan ratusan karyawan pindah ke wilayah yang memiliki regulasi lebih longgar, seperti Dubai, Kuala Lumpur, atau Hong Kong.

Pada tahap awal perkembangan industri cryptocurrency, beberapa pertukaran muncul dengan cepat memanfaatkan kekosongan regulasi atau zona abu-abu, menerapkan model operasi tanpa lisensi atau regulasi yang ringan. Meskipun model ini mungkin membawa ekspansi bisnis yang cepat dan biaya operasi yang rendah pada awalnya, seiring dengan kesadaran regulasi global yang meningkat dan kerangka regulasi yang secara bertahap dibangun, kelemahan dan ketidakberlanjutan yang melekat semakin terungkap.

Kurangnya pengawasan eksternal yang efektif dan audit internal adalah kelemahan terbesar dari pertukaran tanpa lisensi. Dana yang disimpan pengguna di platform-platform ini sangat rentan terhadap penyalahgunaan oleh platform, pengelolaan yang buruk, penipuan internal, atau serangan hacker. Begitu kejadian seperti itu terjadi, karena tanggung jawab platform yang tidak jelas dan kurangnya pengawasan, pengguna sering kali tidak memiliki saluran bantuan, dan kerugian sulit untuk dipulihkan. Dalam sejarah perkembangan enkripsi, kejadian semacam ini sering terjadi: pada tahun 2022, FTX menyalahgunakan dana pengguna, yang akhirnya menyebabkan kerugian mencapai miliaran dolar; pada tahun 2025, Bybit mengalami serangan hacker yang menyebabkan pencurian sekitar 1,5 miliar dolar ETH dan stETH. Kasus-kasus ini bersama-sama menunjukkan satu fakta: di platform tanpa lisensi yang kurang pengawasan dan transparansi, keamanan aset pengguna bagaikan "pedang Damocles" yang tergantung di atas kepala, bisa jatuh kapan saja.

Sementara itu, pertukaran tanpa lisensi lebih mudah untuk menumbuhkan perdagangan orang dalam, volume perdagangan yang tidak valid, manipulasi harga, dan perilaku tidak pantas lainnya. Selain itu, karena kegagalan untuk menerapkan atau sepenuhnya mengabaikan langkah-langkah KYC dan AML, sangat mudah untuk menjadi saluran aliran dana ilegal, digunakan untuk pencucian uang, pendanaan terorisme, penghindaran sanksi, dan kegiatan ilegal lainnya. Ini tidak hanya melanggar hukum negara-negara, tetapi juga secara serius menantang tatanan keuangan global. Dalam beberapa tahun terakhir, Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan AS (FinCEN) telah berupaya untuk memperkuat pengawasan anti-pencucian uang terhadap pertukaran cryptocurrency, dompet, dan layanan pencampuran, serta memperluas ruang lingkup penerapan Undang-Undang Kerahasiaan Bank ke bidang mata uang virtual.

Menurut statistik yang tidak lengkap, setiap tahun ada sejumlah besar pertukaran enkripsi yang bangkrut karena pengelolaan yang buruk, celah keamanan, tekanan regulasi, atau langsung "kabur". Beberapa yang paling khas adalah: kebangkrutan MT.Gox pada tahun 2014, kebangkrutan FCoin pada tahun 2020, dan kebangkrutan FTX pada tahun 2022, yang semuanya membawa kerugian besar bagi pengguna. Penarikan besar-besaran di bawah peraturan baru Singapura ini mungkin akan membentuk kembali peta industri enkripsi Asia dan bahkan global, serta mengurangi risiko banding.

Pengatur global "Lisensi untuk beroperasi"

Tindakan regulasi di Singapura bukanlah merupakan kasus terpisah, melainkan merupakan cerminan transisi industri enkripsi cryptocurrency secara global dari "pertumbuhan liar" awal menuju perkembangan yang sesuai dengan peraturan. Semua ekonomi utama di dunia dan pusat keuangan sedang aktif mengeksplorasi dan membangun kerangka regulasi yang sesuai dengan ekosistem aset enkripsi, berusaha untuk mendorong inovasi keuangan sambil secara efektif mencegah risiko, melindungi kepentingan pengguna, dan menjaga stabilitas keuangan.

Mengingat sifat lintas batas dari aset enkripsi, upaya regulasi dari satu negara atau wilayah sulit untuk sepenuhnya mencakup semua risiko, sehingga kerja sama di tingkat internasional dan pengaturan standar yang seragam menjadi sangat penting. Beberapa organisasi internasional sedang aktif mendorong pekerjaan di bidang ini, berusaha untuk menjembatani kesenjangan regulasi dan meningkatkan ketahanan keseluruhan ekosistem aset enkripsi global.

• Financial Action Task Force (FATF): Sebagai pembuat standar global untuk anti pencucian uang dan pendanaan terorisme (AML/CFT), FATF memainkan peran inti dalam pengawasan aset enkripsi. FATF telah mengeluarkan pedoman untuk aset virtual (VAs) dan penyedia layanan aset virtual (VASPs).

• Dewan Stabilitas Keuangan (FSB): FSB memperhatikan dampak potensial aset enkripsi terhadap stabilitas keuangan global, terutama di bidang stablecoin dan DeFi. Lembaga ini telah mengeluarkan rekomendasi tingkat tinggi untuk mendorong regulasi, pengawasan, dan pemantauan yang komprehensif dan konsisten terhadap aktivitas aset enkripsi, pasar, dan VASPs, untuk mengatasi risiko sistemik yang mungkin muncul.

• Organisasi Internasional Komisi Sekuritas (IOSCO): IOSCO berkomitmen untuk menetapkan standar internasional untuk regulasi pasar enkripsi, dengan fokus pada perlindungan investor dan integritas pasar. Organisasi ini telah mengeluarkan rekomendasi kebijakan untuk pasar enkripsi dan menyerukan negara anggota untuk memperkuat kerja sama regulasi guna mengatasi tantangan regulasi lintas batas.

Upaya organisasi internasional ini secara bertahap membentuk kerangka tata kelola aset enkripsi global yang berlapis-lapis, mendorong lembaga pengatur di berbagai negara untuk merumuskan dan menerapkan regulasi domestik berdasarkan prinsip-prinsip bersama, sehingga mengurangi ruang arbitrase regulasi dan meningkatkan tingkat kepatuhan pasar enkripsi global secara keseluruhan.

Industri enkripsi mata uang sedang berada di persimpangan sejarah. Era yang dulunya dipenuhi dengan pahlawan liar dan kekosongan regulasi kini semakin menjauh, digantikan oleh era baru yang semakin menekankan pada aturan, ketertiban, dan tanggung jawab: Kepatuhan telah menjadi nasib yang tidak terhindarkan bagi pertukaran enkripsi mata uang, dan model operasi tanpa lisensi sedang menuju akhir yang tak terelakkan. Seiring dengan matangnya pasar, pengguna semakin cenderung memilih platform berlisensi yang diatur dan aman, berfokus pada lembaga berlisensi terkemuka.

"Bidang Strategis" Pertukaran Teratas

Coinbase dan OKX sebagai pemimpin dalam industri ini, menunjukkan proses kepatuhan global yang mencerminkan dua jalur strategi dan karakter evolusi yang sangat berbeda.

Coinbase sebagai contoh "kepatuhan asli", lahir dari lingkungan regulasi yang relatif matang di Amerika Serikat, sejak awal pendiriannya telah mengintegrasikan kepatuhan ke dalam gen perusahaan, menjadikannya sebagai keunggulan kompetitif inti. Coinbase menjadi yang pertama mendapatkan izin di beberapa negara bagian AS, termasuk lisensi bisnis mata uang virtual (BitLicense) yang dikeluarkan oleh Departemen Layanan Keuangan New York (NYDFS) yang memiliki persyaratan regulasi yang sangat ketat. Setelah itu, strategi globalisasi Coinbase menunjukkan karakteristik dengan pasar Amerika sebagai titik dasar, secara bertahap menyebar ke luar, dan berusaha untuk mendapatkan izin regulasi yang jelas di pasar kunci seperti Uni Eropa dan Asia Pasifik.

Meskipun menghadapi pengawasan dan bahkan litigasi yang berkelanjutan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengenai apakah beberapa aset enkripsi tergolong "sekuritas", Coinbase secara aktif mendorong kejelasan legislasi dan mendukung upaya legislasi seperti RUU GENIUS Stablecoin yang bertujuan untuk memberikan aturan yang jelas bagi industri. Perlu dicatat bahwa Coinbase dipilih untuk dimasukkan dalam indeks S&P 500 oleh dewan indeks karena "kepatuhan terhadap standar tinggi dalam profitabilitas, kepatuhan regulasi, dan tata kelola", yang semakin menegaskan bahwa tingkat kepatuhan dan tata kelola mereka di pasar keuangan utama diakui.

Jika dibandingkan, OKX mewakili tolok ukur "adaptabilitas". Perkembangan awal OKX lebih bersifat global, dengan bisnis yang tersebar di berbagai lingkungan regulasi yang sangat berbeda, bahkan ada daerah yang memiliki kekosongan regulasi, yang memberikan kesempatan untuk ekspansi cepat, tetapi juga menanamkan benih risiko kepatuhan. Pada bulan Februari 2025, anak perusahaan OKX di Seychelles mencapai kesepakatan dengan Departemen Kehakiman AS, membayar denda sebesar 84 juta dolar, dan melepaskan sekitar 421 juta dolar pendapatan yang diperoleh dari pelanggan di AS selama periode tersebut. Juga pada tahun yang sama, OKX mengumumkan bahwa pertukaran cryptocurrency terpusat dan dompet OKX Web3 secara resmi diluncurkan di AS. Dalam beberapa tahun terakhir, OKX menunjukkan kemampuan adaptasi yang sangat kuat terhadap lingkungan regulasi global, mempercepat penyelesaian pertempuran kepatuhan global. Melalui perolehan lisensi pasar kunci, penguatan pengendalian risiko internal, dan pengenalan talenta profesional serta serangkaian langkah lainnya, OKX berhasil mendekatkan diri pada standar kepatuhan global yang utama.

Dalam penempatan lisensi global, OKX memiliki lisensi MiCA Uni Eropa, lisensi MPI Singapura, dan izin berkualitas tinggi lainnya, serta mendaftar dan membangun kepatuhan MSB di Amerika Serikat, dan bisnis terus berkonsentrasi ke pasar yang lebih maju, bahkan dapat bersaing dengan Coinbase. Selain itu, kedua pertukaran telah mendapatkan lisensi kunci di berbagai wilayah penting di seluruh dunia, dan perbedaannya semakin menyempit.

Dua jalur kepatuhan ini memberikan referensi berharga bagi industri: Kepatuhan awal yang dijunjung oleh Coinbase dapat menghindari biaya tinggi tetapi mungkin membatasi kecepatan ekspansi bisnis; Transformasi kepatuhan yang dilakukan OKX belakangan meskipun disertai risiko dan biaya yang lebih besar, namun masih dapat mencapai "lahir kembali dari api". Terlepas dari jalur mana yang dipilih, kepatuhan telah menjadi syarat yang diperlukan bagi pertukaran enkripsi untuk memperoleh kepercayaan pengguna, menarik dana institusi, dan mewujudkan perkembangan berkelanjutan, kedua bentuk kepatuhan yang sangat berbeda ini merespons tuntutan era regulasi global yang semakin ketat dengan cara masing-masing.

Dan bagi bursa tanpa lisensi yang masih berada di luar pengawasan dan tidak memiliki niat untuk mematuhi peraturan, apapun kesiapan mereka, respons industri di masa depan mungkin hanya tersisa satu kalimat: Bye Bye.

Penafian:

Artikel ini hanya untuk referensi. Artikel ini hanya mewakili pandangan penulis, tidak mewakili posisi OKX. Artikel ini tidak bermaksud memberikan (i) saran investasi atau rekomendasi investasi; (ii) tawaran atau ajakan untuk membeli, menjual, atau memegang aset digital; (iii) saran keuangan, akuntansi, hukum, atau pajak. Kami tidak menjamin akurasi, kelengkapan, atau kegunaan informasi tersebut. Memegang aset digital (termasuk stablecoin dan NFT) melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda harus mempertimbangkan dengan cermat apakah berdagang atau memegang aset digital sesuai dengan kondisi keuangan Anda. Untuk situasi spesifik Anda, silakan konsultasikan dengan profesional hukum/pajak/investasi Anda. Anda bertanggung jawab untuk memahami dan mematuhi hukum dan peraturan yang berlaku di wilayah Anda.