Tokenisasi pasar saham "dihentikan": Komisaris SEC AS mengklarifikasi bahwa sekuritas tokenisasi masih termasuk dalam kategori sekuritas

Penyusun: Felix, PANews

Seiring dengan peningkatan upaya perusahaan-perusahaan besar untuk memperkenalkan saham tokenisasi ke pasar Amerika, komisaris Partai Republik Hester Peirce dari Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) menyatakan dalam sebuah pernyataan pada tanggal 9 Juli: Meskipun teknologi blockchain kuat, ia tidak memiliki kemampuan ajaib untuk mengubah sifat aset yang mendasarinya. Sekuritas tokenisasi itu sendiri adalah sekuritas, sehingga harus mematuhi hukum sekuritas federal.

Selain itu, Hester Peirce menekankan dalam pernyataannya: bahwa saham, obligasi, atau hak yang ter-tokenisasi "masih merupakan sekuritas", meminta penerbit, lembaga perantara, dan pedagang untuk mematuhi hukum federal yang berlaku saat membuat, menjual, atau mentransfer sekuritas tersebut.

Pernyataan Hester Peirce menunjukkan bahwa tokenisasi dapat dilakukan dengan dua cara: penerbit dapat mencetak versi blockchain dari sahamnya sendiri, atau kustodian dapat membungkus sekuritas pihak ketiga dan menerbitkan tanda terima.

"Terkadang, penerbit akan men-tokenisasi sekuritasnya sendiri. Misalnya, perusahaan operasi atau perusahaan investasi dapat men-tokenisasi sahamnya. Atau, pihak ketiga yang tidak terafiliasi yang mengelola sekuritas yang diterbitkan oleh entitas lain dapat menerbitkan sekuritas tokenisasi baru yang terkait dengan sekuritas yang mereka pegang, atau men-tokenisasi 'hak sekuritas' yang dimiliki oleh investor terhadap kustodian."

Hester Peirce memperingatkan bahwa model kedua akan memperkenalkan risiko kredit karena pemegang token bergantung pada kemampuan bayar dari kustodian dan kontrol atas saham yang mendasarinya.

Hester Peirce juga menunjukkan bahwa distributor sekuritas yang ditokenisasi harus mempertimbangkan kewajiban pengungkapan mereka di bawah hukum sekuritas federal, yang dapat merujuk pada pernyataan staf yang baru-baru ini diterbitkan oleh Departemen Keuangan Perusahaan SEC mengenai tema ini. Selain itu, para peserta pasar harus bertemu dengan komisi dan stafnya lebih awal saat membangun produk yang ditokenisasi.

"Peserta pasar yang mendistribusikan, membeli, dan memperdagangkan sekuritas tokenisasi juga harus mempertimbangkan sifat sekuritas ini dan dampaknya terhadap hukum sekuritas. Misalnya, tergantung pada situasi spesifik, token dapat berupa 'kupon sekuritas', yang merupakan sekuritas itu sendiri, tetapi berbeda dari sekuritas yang dimiliki oleh distributor token. Atau, jika token tidak memberikan pemegangnya hak kepemilikan yang sah dan manfaat atas sekuritas yang mendasarinya, maka dapat dianggap sebagai 'perdagangan swap yang berbasis sekuritas', di mana ritel tidak dapat melakukan perdagangan di luar bursa. Meskipun tokenisasi berbasis blockchain adalah hal yang baru, proses penerbitan alat yang mewakili sekuritas tidaklah demikian. Versi on-chain dan off-chain dari alat ini tunduk pada persyaratan hukum yang sama."

Menanggapi pernyataan ini, pengacara ConsenSys Bill Hughes menulis di platform X, "Singkatnya: Kami telah mendengar beberapa cerita gila tentang rencana kalian untuk meluncurkan tokenisasi saham AS, kalian perlu benar-benar menginjak rem. Mari bertemu dan bicarakan, kami bisa mempertimbangkan apakah perlu untuk memberikan pengecualian atau mengubah aturan. Tapi jangan salah paham, hukum sekuritas berlaku di on-chain dan off-chain sama saja."

Analis ETF Bloomberg James Seyffart berkomentar di platform X bahwa klarifikasi Hester Peirce terdengar seperti peringatan kepada semua perusahaan dan protokol yang berencana membangun jembatan tokenisasi sekuritas, agak seperti "hei, hati-hati".

Perlu dicatat bahwa saat ini, perusahaan-perusahaan kripto termasuk Coinbase dan Kraken telah menunjukkan minat untuk meluncurkan saham yang tertokenisasi. Jika mendapatkan persetujuan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS, mereka akan dapat menawarkan perdagangan saham tradisional berbasis blockchain, sehingga bersaing langsung dengan perusahaan pialang keuangan yang lebih tradisional.

Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS, Paul Atkins, seorang Republikan, mengatakan dalam wawancara dengan CNBC minggu lalu ketika ditanya tentang prospek tokenisasi sekuritas bahwa lembaga tersebut harus mendorong inovasi.

Namun, ada kritik yang menyatakan bahwa teknologi baru ini dapat menjadi cara untuk menghindari regulasi SEC dan membuat investor ritel menghadapi risiko baru.

Senator Elizabeth Warren menyatakan bahwa sebuah undang-undang struktur pasar cryptocurrency yang akan segera dipilih di DPR, yaitu "Undang-Undang CLARITY", mencakup "ketentuan yang memungkinkan perusahaan non-cryptocurrency untuk men-tokenisasi aset mereka guna menghindari regulasi SEC AS". "Berdasarkan undang-undang DPR, perusahaan publik seperti Meta atau Tesla hanya perlu memutuskan untuk menempatkan saham mereka di blockchain untuk dengan mudah menghindari regulasi SEC AS."