Dalam episode baru Coin Stories dengan pembawa acara Nathalie Brunell, investor sekaligus podcaster Preston Pysh memberikan jawaban yang berbasis struktur untuk pertanyaan yang telah dipertanyakan banyak orang yang memegang Bitcoin sepanjang musim panas: jika dana investasi perusahaan terus mengumumkan pembelian besar, mengapa harga terus turun dan berfluktuasi?
Diagnosis Pysh tidak terkait dengan hilangnya kepercayaan secara tiba-tiba dari para investor jangka panjang, melainkan tentang dinamika struktural pasar yang diciptakan oleh perusahaan "uang cepat" yang canggih, yang dirancang untuk menahan volatilitas sambil mengekstrak basis dan biaya premi pendanaan.
Mengapa Harga Bitcoin Tidak Naik Lebih Tinggi?
Brunell secara langsung mempertanyakan mengapa Bitcoin spot tetap stagnan meskipun ada dorongan dari "pemerintahan Trump" dan "semua perusahaan treasury yang sedang membeli", dan siapa yang "benar-benar ada di pihak penjual" yang menciptakan hambatan bagi target "150.000 dolar dan 200.000 dolar" yang masih dinantikan orang-orang pada akhir tahun.
Pysh mulai dengan empati terhadap ketegangan itu: "Saya benar-benar bisa merasakan kekecewaan dan rasa sakit karena seolah-olah setiap hari ada pengumuman seperti, oh, perusahaan ini baru saja membeli lebih dari sepuluh ribu Bitcoin. Harga turun pada hari itu atau semacamnya."
Sejak itu, dia menunjukkan peningkatan strategi penambangan volatilitas, netral delta yang dioperasikan oleh perusahaan-perusahaan perdagangan besar di Wall Street. “Jika saya harus menebak apa itu, saya pikir ada pedagang Wall Street yang menghasilkan uang dengan cepat—seperti Jane Street, dan masih banyak lainnya—yang… berdagang dengan cara menarik volatilitas dari pasar dan sebenarnya tidak memiliki risiko apa pun, selain mereka membeli dan menjual secara bersamaan dan mereka mendapatkan keuntungan dari selisih.”
Sebenarnya, transaksi ini menggabungkan kontrak spot, kontrak berjangka, dan kontrak swap permanen, sehingga bursa akan datar ke satu arah sambil memotong spread. Pysh berpendapat bahwa efek kedua dapat dilihat jelas pada grafik: "Ini akan membuat volatilitas terus berkurang saat meningkat... volatilitas akan semakin berkurang dalam proses itu."
Ia melanjutkan, pengekangan itu mengubah perasaan tentang sebuah tren naik. Alih-alih ledakan harga yang khas yang sering mengganggu pasar bull Bitcoin, aksi harga tertekan menjadi rentang yang lebih sempit, dipisahkan oleh pembalikan rata-rata.
"Saya pikir ini akan membawa Anda ke skenario di mana pegas sedang melingkar dan akan meluncur keluar dengan cara ini atau cara itu," katanya. Dari segi arah, tren multi-siklus masih bergerak ke atas, tetapi dia menolak penalaran malas bahwa pengetatan volatilitas menurut buku teks harus diselesaikan secara vertikal. "Pasar sangat bergantung pada likuiditas... Mereka tergantung pada semua faktor eksternal lainnya... Saya tidak... mengatakan bahwa volatilitas sedang runtuh, itu sedang meningkat dan kita akan... sampai ke bulan. Saya tidak mengatakan itu."
Dalam kerangka Pysh, likuiditas adalah variabel gating yang menentukan apakah pegas benar-benar melenting atau tidak. Dia mempertimbangkan perwakilan risiko global sebagai alat untuk memahami likuiditas mata uang fiat daripada membatasi analisis pada aliran uang kripto.
“Ketika saya mempertimbangkan indikator likuiditas dari saham global itu sendiri, itu adalah cara yang luar biasa yang saya suka untuk… mempertimbangkan… Saya akan mempertimbangkan semua pasar saham global dan jika semuanya meningkat tajam, itu memberi tahu saya bahwa pasar sedang dipenuhi likuiditas—likuiditas mata uang fiat. Dan saat ini, itu adalah apa yang kita lihat… semuanya seperti sedang dilelang. Jadi, bagi saya, itu adalah indikator sehat yang menunjukkan bahwa Bitcoin bisa naik lebih tinggi. Tapi itu juga tergantung pada apakah itu, terlepas dari asal-usulnya, dapat terus bertahan atau tidak.”
Namun, Pysh memperingatkan untuk tidak menganggap kompresi volatilitas sebagai ukuran hitung mundur yang pasti untuk target harga enam angka. "Orang-orang hanya perlu berhati-hati... tidak ada jaminan bahwa pasar akan terus meningkat pesat atau kompresi menunjukkan bahwa kita akan mencapai 200.000 dolar dalam beberapa minggu ke depan."
Dia juga mengakui bahwa, jika seseorang masih percaya pada ritme halving empat tahun, maka fase ini terlihat berbeda dibandingkan dengan siklus sebelumnya. "Mungkin kita telah melihat sedikit dari apa yang telah kita lihat, yaitu pelemahan dibandingkan dengan apa yang telah kita lihat dalam sejarah tentang volatilitas harga... Pada fase ini dari siklus... Anda akan melihat gerakan yang sangat kuat telah terjadi dan... jujur saja, kembali... ke kerangka waktu Natal, saya sudah menebak itu," dia mengakui, suaranya merendah seolah mengakui bahwa perluasan vertikal yang diharapkan hanya tidak terjadi sesuai jadwal.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bitcoin Terjebak: Mengapa Gelombang Perusahaan Membeli Tidak Menaikkan Harga?
Dalam episode baru Coin Stories dengan pembawa acara Nathalie Brunell, investor sekaligus podcaster Preston Pysh memberikan jawaban yang berbasis struktur untuk pertanyaan yang telah dipertanyakan banyak orang yang memegang Bitcoin sepanjang musim panas: jika dana investasi perusahaan terus mengumumkan pembelian besar, mengapa harga terus turun dan berfluktuasi? Diagnosis Pysh tidak terkait dengan hilangnya kepercayaan secara tiba-tiba dari para investor jangka panjang, melainkan tentang dinamika struktural pasar yang diciptakan oleh perusahaan "uang cepat" yang canggih, yang dirancang untuk menahan volatilitas sambil mengekstrak basis dan biaya premi pendanaan. Mengapa Harga Bitcoin Tidak Naik Lebih Tinggi? Brunell secara langsung mempertanyakan mengapa Bitcoin spot tetap stagnan meskipun ada dorongan dari "pemerintahan Trump" dan "semua perusahaan treasury yang sedang membeli", dan siapa yang "benar-benar ada di pihak penjual" yang menciptakan hambatan bagi target "150.000 dolar dan 200.000 dolar" yang masih dinantikan orang-orang pada akhir tahun. Pysh mulai dengan empati terhadap ketegangan itu: "Saya benar-benar bisa merasakan kekecewaan dan rasa sakit karena seolah-olah setiap hari ada pengumuman seperti, oh, perusahaan ini baru saja membeli lebih dari sepuluh ribu Bitcoin. Harga turun pada hari itu atau semacamnya." Sejak itu, dia menunjukkan peningkatan strategi penambangan volatilitas, netral delta yang dioperasikan oleh perusahaan-perusahaan perdagangan besar di Wall Street. “Jika saya harus menebak apa itu, saya pikir ada pedagang Wall Street yang menghasilkan uang dengan cepat—seperti Jane Street, dan masih banyak lainnya—yang… berdagang dengan cara menarik volatilitas dari pasar dan sebenarnya tidak memiliki risiko apa pun, selain mereka membeli dan menjual secara bersamaan dan mereka mendapatkan keuntungan dari selisih.” Sebenarnya, transaksi ini menggabungkan kontrak spot, kontrak berjangka, dan kontrak swap permanen, sehingga bursa akan datar ke satu arah sambil memotong spread. Pysh berpendapat bahwa efek kedua dapat dilihat jelas pada grafik: "Ini akan membuat volatilitas terus berkurang saat meningkat... volatilitas akan semakin berkurang dalam proses itu." Ia melanjutkan, pengekangan itu mengubah perasaan tentang sebuah tren naik. Alih-alih ledakan harga yang khas yang sering mengganggu pasar bull Bitcoin, aksi harga tertekan menjadi rentang yang lebih sempit, dipisahkan oleh pembalikan rata-rata. "Saya pikir ini akan membawa Anda ke skenario di mana pegas sedang melingkar dan akan meluncur keluar dengan cara ini atau cara itu," katanya. Dari segi arah, tren multi-siklus masih bergerak ke atas, tetapi dia menolak penalaran malas bahwa pengetatan volatilitas menurut buku teks harus diselesaikan secara vertikal. "Pasar sangat bergantung pada likuiditas... Mereka tergantung pada semua faktor eksternal lainnya... Saya tidak... mengatakan bahwa volatilitas sedang runtuh, itu sedang meningkat dan kita akan... sampai ke bulan. Saya tidak mengatakan itu." Dalam kerangka Pysh, likuiditas adalah variabel gating yang menentukan apakah pegas benar-benar melenting atau tidak. Dia mempertimbangkan perwakilan risiko global sebagai alat untuk memahami likuiditas mata uang fiat daripada membatasi analisis pada aliran uang kripto. “Ketika saya mempertimbangkan indikator likuiditas dari saham global itu sendiri, itu adalah cara yang luar biasa yang saya suka untuk… mempertimbangkan… Saya akan mempertimbangkan semua pasar saham global dan jika semuanya meningkat tajam, itu memberi tahu saya bahwa pasar sedang dipenuhi likuiditas—likuiditas mata uang fiat. Dan saat ini, itu adalah apa yang kita lihat… semuanya seperti sedang dilelang. Jadi, bagi saya, itu adalah indikator sehat yang menunjukkan bahwa Bitcoin bisa naik lebih tinggi. Tapi itu juga tergantung pada apakah itu, terlepas dari asal-usulnya, dapat terus bertahan atau tidak.” Namun, Pysh memperingatkan untuk tidak menganggap kompresi volatilitas sebagai ukuran hitung mundur yang pasti untuk target harga enam angka. "Orang-orang hanya perlu berhati-hati... tidak ada jaminan bahwa pasar akan terus meningkat pesat atau kompresi menunjukkan bahwa kita akan mencapai 200.000 dolar dalam beberapa minggu ke depan." Dia juga mengakui bahwa, jika seseorang masih percaya pada ritme halving empat tahun, maka fase ini terlihat berbeda dibandingkan dengan siklus sebelumnya. "Mungkin kita telah melihat sedikit dari apa yang telah kita lihat, yaitu pelemahan dibandingkan dengan apa yang telah kita lihat dalam sejarah tentang volatilitas harga... Pada fase ini dari siklus... Anda akan melihat gerakan yang sangat kuat telah terjadi dan... jujur saja, kembali... ke kerangka waktu Natal, saya sudah menebak itu," dia mengakui, suaranya merendah seolah mengakui bahwa perluasan vertikal yang diharapkan hanya tidak terjadi sesuai jadwal.