Tokenisasi saham AS dan Agen AI: munculnya jalur baru stablecoin yang diharapkan dapat menyedot likuiditas global

Di bidang aset kripto, stablecoin sedang bergerak dari peran pinggiran menuju inti inovasi keuangan. Dengan percepatan legislasi, perusahaan yang aktif masuk, dan volume yang tumbuh pesat, stablecoin, dengan keunggulan sistem pembayaran yang langsung diselesaikan dan akun yang ringan, tidak hanya menunjukkan potensi disruptif di bidang pembayaran tradisional, tetapi juga menjadi pendorong kunci dalam tokenisasi saham AS (RWA) dan skenario pembayaran AI Agent. Analis Guosheng Securities, Song Jiajie dan Ren Heyi, dalam laporan penelitian terbaru mereka, menunjukkan bahwa inovasi penggabungan dari dua jalur baru ini diperkirakan akan menjadi katalisator baru yang patut dinantikan di paruh kedua tahun ini, dan diharapkan dapat menyedot likuiditas global.

Satu, Tokenisasi Saham AS Menghidupkan Kembali Gairah RWA: Persimpangan Keuangan Tradisional dan Dunia Kripto

Sebagai cabang penting dari tokenisasi aset dunia nyata (RWA), tokenisasi saham AS kini memasuki periode kunci untuk percepatan implementasi. Di masa lalu, tokenisasi saham sempat muncul secara singkat di platform seperti Mirror Protocol, mendukung tokenisasi sintetis untuk aset saham AS seperti Tesla dan Google, tetapi terhenti karena regulasi dan volatilitas pasar. Kini, seiring dengan kemajuan kerangka regulasi RWA, minat pasar terhadap tokenisasi saham kembali meningkat.

Dalam konteks lingkungan regulasi yang semakin jelas, lembaga keuangan tradisional yang diwakili oleh BlackRock dan lembaga cryptocurrency sedang aktif melobi pihak berwenang untuk mendorong tokenisasi saham memulai kembali.

Penempatan aktif Coinbase: Bursa aset kripto Coinbase sedang mencari persetujuan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk menawarkan layanan perdagangan "tokenisasi saham" kepada pengguna.

Layanan xStocks dari Kraken: Bursa yang sudah lama berdiri, Kraken, telah mengambil langkah pertama dengan mengumumkan kerjasama dengan Backed Finance untuk meluncurkan layanan "xStocks", yang mencakup lebih dari 50 jenis saham dan ETF yang terdaftar di AS, termasuk Apple, Tesla, dan Nvidia. Layanan ini tidak hanya menyediakan saluran alokasi aset keuangan tradisional bagi investor aset kripto, tetapi juga dapat secara signifikan meningkatkan skala peredarannya melalui perluasan skenario penggunaan stablecoin.

Praktik Eropa Robinhood: Perusahaan sekuritas Amerika Robinhood telah meluncurkan produk RWA lebih dari 200 saham dan ETF di Ethereum Layer2 Arbitrum. Aset-aset ini disimpan oleh Robinhood sendiri, di mana setiap Token 1:1 berkorespondensi dengan satu saham nyata, mendukung perdagangan bebas 24/5, transfer on-chain, dan dapat ditukarkan kapan saja menjadi saham nyata atau stablecoin. Layanan ini telah dibuka untuk pengguna Uni Eropa, melalui aplikasi atau situs web Robinhood EU, pengguna dapat membeli token saham langsung dengan euro, perdagangan tanpa komisi dan biaya kurs rendah, serta berdasarkan MiCA Uni Eropa dan lisensi Lithuania.

Laporan analisis menyebutkan bahwa skala besar pasar saham AS cukup untuk mendorong permintaan stablecoin berkembang dengan cepat. Stablecoin sebagai "mata uang fiat" di on-chain, berfungsi sebagai alat infrastruktur dalam perdagangan tokenisasi saham AS, dan diharapkan menjadi skenario aplikasi penting berikutnya untuk stablecoin.

Kedua, AI Agent Membuka Era Pembayaran Cerdas Baru: Integrasi Mendalam Stablecoin dan AI

Integrasi mendalam antara stablecoin dan AI Agent dianggap sebagai pasar dengan potensi besar lainnya. Terutama dalam skenario AGI (Kecerdasan Buatan Umum) di masa depan, AI Agent mungkin menggantikan manusia dalam menyelesaikan banyak operasi pembayaran.

Laporan menunjukkan bahwa proses otorisasi yang rumit pada akun keuangan tradisional tidak ramah terhadap AI, sering kali memerlukan otorisasi pengguna, pemeriksaan lembaga keuangan, dan beberapa langkah lainnya, sementara stablecoin berdasarkan sistem akun ringan blockchain secara alami cocok untuk pengoperasian AI Agent. Pengenalan kontrak pintar blockchain semakin memperkuat integrasi keputusan AI dan pembayaran, sehingga AI Agent tidak hanya memberikan saran analisis, tetapi juga dapat langsung mengoperasikan akun pengguna, mewujudkan pembayaran cerdas yang sebenarnya. Selain itu, akun blockchain pada dasarnya adalah kontrak pintar, secara alami memiliki gen AI, termasuk pinjaman kilat, protokol pembuat pasar otomatis (AMM), dll., yang mencerminkan karakteristik ini.

Laporan tersebut menyebutkan, sebagai contoh aplikasi yang berorientasi pada niat (Intent-centric), pengguna hanya perlu memberikan otorisasi "satu klik", dan AI dapat mengoptimalkan jalur perdagangan melalui algoritma, mewujudkan pertukaran yang efisien dari Token A ke Token B, tanpa perlu intervensi manual dari pengguna. Integrasi tinggi antara AI dan akun blockchain ini memberikan ruang imajinasi yang luas untuk skenario pembayaran stablecoin, terutama dalam bidang perdagangan otomatis dan pembayaran cerdas.

Namun, laporan tersebut juga menambahkan bahwa pembayaran AI Agent masih berada pada tahap awal, dan arsitektur terdesentralisasi dari jaringan blockchain menyebabkan adanya kendala efisiensi yang jelas. Misalnya, jaringan utama Ethereum hanya dapat memproses transaksi dalam jumlah dua digit per detik, jauh di bawah efisiensi sistem pembayaran tradisional (seperti puncak ganda 11 Alipay yang memproses 256.000 transaksi per detik). Masalah skalabilitas teknologi dan kemacetan jaringan perlu segera diatasi, jika tidak, sulit untuk memenuhi permintaan pengguna dalam skala besar.

Tiga, kompetisi dalam skenario pembayaran semakin sengit, potensi stablecoin sangat besar

Potensi aplikasi stablecoin di bidang pembayaran internasional juga signifikan, dengan fitur peer-to-peer dan pembayaran yang langsung diselesaikan, menunjukkan keunggulan yang jelas dibandingkan dengan biaya tinggi dan efisiensi rendah dari sistem keuangan tradisional. Di daerah yang kurang berkembang, stablecoin bahkan telah mencapai "loncatan" dengan memungkinkan pembayaran dolar AS melalui pendaftaran akun blockchain menggunakan ponsel, mengatasi masalah kurangnya layanan perbankan. Selain itu, raksasa pembayaran Stripe mengakuisisi Bridge senilai 1,1 miliar dolar AS, meluncurkan layanan akun keuangan stablecoin yang mencakup 101 negara, lebih lanjut menghubungkan stablecoin dengan sistem pembayaran fiat.

Laporan tersebut juga menyebutkan bahwa ada karakteristik "non-homogen" di antara berbagai jenis stablecoin, yang membuat persaingan pasar menjadi sangat ketat. Bahkan untuk USDC yang dimiliki oleh Coinbase, volume perdagangan hanya sepertiga dari USDT; stablecoin PYUSD yang diluncurkan oleh raksasa pembayaran Paypal memiliki skala hanya sekitar 950 juta dolar, jauh di bawah ekspektasi pasar. Laporan tersebut menambahkan bahwa untuk stablecoin dapat digunakan secara besar-besaran di bidang pembayaran, masih perlu mengatasi kendala efisiensi yang ditimbulkan oleh batasan "segitiga mustahil" dari blockchain.

Empat, Masa Depan Tokenisasi Saham: Tantangan dan Peluang Bersamaan

Tokenisasi saham AS bukanlah hal baru, sudah sejak sekitar tahun 2020, bursa terpusat FTX dan Binance telah meluncurkan produk "saham yang ditokenisasi", tetapi pada dasarnya itu adalah sertifikat aset dari buku besar internal CEX, yang kurang memiliki transparansi dan komposabilitas di blockchain, dan akhirnya ditarik dari pasar karena kebangkrutan FTX dan tekanan regulasi.

Pada tahun 2025, tokenisasi saham kembali mengalami lonjakan, tidak hanya Robinhood, tetapi lebih banyak perusahaan kripto asli atau perusahaan keuangan tradisional yang merencanakan tokenisasi saham.

Terobosan kepatuhan Dinari: Perusahaan fintech baru Dinari yang berbasis di San Francisco menjadi platform saham tokenisasi pertama di AS yang mendapatkan pendaftaran broker-dealer, dan berencana untuk secara resmi meluncurkan pasar AS dalam beberapa bulan mendatang. Produk inti mereka, dShares, mewakili kepemilikan saham fisik dan didukung oleh aset nyata dalam rasio 1:1, saat ini telah mendapatkan izin dari SEC. Dinari mengadopsi model B2B, mengintegrasikan antarmuka perdagangan mereka ke platform lain.

Prospek Pasar: Analis Motley Fool, Travis Hoium, menyatakan bahwa tokenisasi saham dapat mengubah model investasi perusahaan publik dan swasta, memungkinkan perdagangan 24/7, meningkatkan efisiensi perdagangan, dan menurunkan hambatan partisipasi. CEO Bitwise, Hunter Horsley, percaya bahwa tokenisasi dapat menciptakan pasar modal yang lebih inklusif, memperluas partisipasi di pasar publik AS kepada lebih banyak usaha kecil dan menengah, serta mendorong demokratisasi keuangan.

Namun, ada juga kritik yang menyatakan bahwa sebelum saham yang ter-tokenisasi dapat diperdagangkan secara luas, masih ada banyak masalah yang perlu diselesaikan. Dalam laporan yang dirilis bulan lalu oleh Forum Ekonomi Dunia, kurangnya likuiditas di pasar sekunder dan kurangnya standar global yang jelas adalah dua tantangan utama yang dihadapi aplikasi saham yang ter-tokenisasi.

Kesimpulan:

Tokenisasi saham AS dan pembayaran AI Agent sedang menjadi dua mesin baru dalam pengembangan stablecoin. Mereka tidak hanya memberikan lebih banyak pilihan alokasi aset bagi investor Aset Kripto, tetapi juga membuka luasnya skenario aplikasi untuk stablecoin. Meskipun ekspansi teknologi dan standardisasi regulasi masih menjadi tantangan, dengan partisipasi aktif dari raksasa keuangan tradisional dan perusahaan kripto asli, serta perkembangan berkelanjutan dari teknologi blockchain, stablecoin diperkirakan akan menyedot likuiditas global di jalur baru ini, membuka era baru pembayaran cerdas dan tokenisasi aset.