Dampak Potensial Undang-Undang Genius terhadap Industri Aset Kripto

Senat AS baru-baru ini telah menyetujui "Undang-Undang Panduan dan Pendirian Inovasi Stablecoin Nasional AS", yang merupakan kerangka regulasi stabilcoin federal yang komprehensif pertama. RUU ini saat ini telah diserahkan ke DPR, dan Komite Layanan Keuangan DPR sedang mempersiapkan teks mereka sendiri untuk negosiasi. Jika semua berjalan lancar, RUU ini bisa menjadi undang-undang sebelum musim gugur tahun ini, yang akan sangat merombak lanskap industri Aset Kripto.

Persyaratan cadangan yang ketat dalam undang-undang dan sistem lisensi nasional akan menentukan blockchain mana yang mendapat perhatian, proyek mana yang menjadi penting, dan Token mana yang digunakan, sehingga mempengaruhi arah likuiditas berikutnya. Mari kita bahas secara mendalam tiga dampak yang akan ditimbulkan undang-undang ini jika menjadi hukum bagi industri.

1. Token alternatif berbasis pembayaran mungkin menghadapi tantangan

Rancangan undang-undang Senat akan menciptakan "lisensi penerbit stablecoin berbayar berlisensi" baru, dan mengharuskan setiap Token didukung oleh kas, obligasi pemerintah AS, atau perjanjian reposo semalam dengan rasio 1:1. Penerbit dengan volume sirkulasi lebih dari 50 miliar dolar AS harus diaudit setiap tahun. Ini kontras tajam dengan sistem saat ini yang hampir tidak memiliki persyaratan jaminan atau cadangan yang substansial.

Stablecoin telah menjadi media transaksi utama di blockchain. Pada tahun 2024, stablecoin menyumbang sekitar 60% dari nilai transfer Aset Kripto, memproses 1,5 juta transaksi per hari, dengan sebagian besar jumlah transaksi di bawah 10.000 dolar.

Untuk pembayaran sehari-hari, jelas bahwa token stablecoin yang selalu mempertahankan nilai 1 dolar jauh lebih praktis dibandingkan dengan token alternatif berbasis pembayaran tradisional yang memiliki fluktuasi harga lebih besar. Begitu stablecoin yang disetujui AS dapat secara legal beredar antar negara bagian, pedagang yang tetap menerima token yang berfluktuasi akan sulit untuk membuktikan keabsahan risiko tambahan. Dalam beberapa tahun ke depan, utilitas dan nilai investasi token alternatif ini mungkin akan menurun secara signifikan, kecuali mereka dapat berhasil bertransformasi.

Meskipun undang-undang Senat tidak disetujui dalam bentuk saat ini, tren sudah terlihat jelas. Insentif jangka panjang akan jelas condong ke saluran pembayaran yang terkait dengan dolar, bukan token alternatif berbasis pembayaran.

2. Aturan kepatuhan baru mungkin membentuk ulang lanskap persaingan

Peraturan baru tidak hanya akan memberikan legitimasi bagi Aset Kripto stabil; jika undang-undang ini disahkan, pada akhirnya akan secara efektif mengarahkan Aset Kripto stabil ini ke blockchain yang dapat memenuhi persyaratan audit dan manajemen risiko.

Sebuah platform blockchain saat ini mengelola sekitar 130,3 miliar Aset Kripto stabil, jauh melampaui pesaing mana pun. Ekosistem DeFi( yang matang dan terdesentralisasi berarti penerbit dapat dengan mudah mengakses kumpulan pinjaman, pengunci jaminan, dan alat analisis. Selain itu, mereka juga dapat menyusun seperangkat modul kepatuhan regulasi dan praktik terbaik untuk mencoba memenuhi persyaratan regulasi.

Di sisi lain, suatu buku besar sedang diposisikan sebagai platform mata uang tokenisasi yang mengutamakan kepatuhan, termasuk Aset Kripto stabil. Dalam sebulan terakhir, buku besar tersebut meluncurkan Token Aset Kripto stabil yang sepenuhnya didukung, di mana setiap Token dilengkapi dengan alat pembekuan akun, daftar hitam, dan penyaringan identitas. Fitur-fitur ini sangat sesuai dengan persyaratan undang-undang senat, yaitu penerbit harus mempertahankan kontrol penebusan dan anti pencucian uang yang kuat.

Jika undang-undang disahkan dalam bentuk saat ini, penerbit besar akan perlu untuk memverifikasi secara real-time dan memiliki mekanisme "kenali pelanggan Anda")KYC( yang dapat dihubungkan untuk tetap lebih atau kurang sesuai. Berbagai platform memiliki keunggulan masing-masing dalam implementasi teknologi dan kontrol, sementara blockchain yang menekankan privasi atau kecepatan mungkin memerlukan modifikasi mahal untuk memenuhi persyaratan yang sama.

3. Aturan cadangan dapat membawa aliran dana institusi ke blockchain

Karena setiap stablecoin dolar harus memiliki cadangan aset kas yang setara, undang-undang tersebut secara diam-diam mengaitkan likuiditas Aset Kripto dengan utang jangka pendek AS.

Ukuran pasar stablecoin telah melebihi 251 miliar dolar AS. Jika lembaga terus berkembang sesuai jalur saat ini, bisa mencapai 500 miliar dolar AS pada tahun 2026. Dengan skala ini, penerbit stablecoin akan menjadi salah satu pembeli terbesar obligasi pemerintah jangka pendek AS, menggunakan hasil untuk mendukung penebusan atau penghargaan pelanggan.

Untuk blockchain, hubungan ini memiliki dua makna. Pertama, permintaan untuk lebih banyak cadangan berarti lebih banyak neraca perusahaan yang akan memegang obligasi negara, sambil memegang Token asli untuk membayar biaya jaringan, sehingga mendorong permintaan organik untuk Token blockchain tertentu. Kedua, pendapatan bunga dari stablecoin mungkin menyediakan dana untuk insentif pengguna yang agresif. Jika penerbit mengembalikan sebagian dari pendapatan obligasi negara kepada pemegang, menggunakan stablecoin daripada kartu kredit mungkin menjadi pilihan rasional bagi beberapa investor, sehingga mempercepat volume pembayaran on-chain dan throughput biaya.

Jika DPR mempertahankan ketentuan cadangan, investor juga harus mengharapkan peningkatan sensitivitas mata uang. Jika regulator mengubah kelayakan jaminan atau Federal Reserve mengubah pasokan obligasi negara, pertumbuhan stablecoin dan likuiditas Aset Kripto akan berfluktuasi secara bersamaan.

Ini adalah risiko yang perlu diperhatikan, tetapi juga menunjukkan bahwa aset digital secara bertahap sedang terintegrasi ke dalam pasar modal mainstream, bukan terpisah darinya.

![Dampak Tiga Besar RUU Genius Terhadap Industri Aset Kripto Dalam Lima Tahun Mendatang])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6d3ccbaa714f08b7ee6774857c99451.webp(