The Federal Reserve (FED) menurunkan suku bunga 50 poin dasar, memulai periode pelonggaran baru

Pada pukul 2 pagi waktu Beijing pada 19 September, The Federal Reserve (FED) mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 50 poin dasar, menurunkan target kisaran suku bunga dana federal dari 5,25%-5,50% menjadi 4,75%-5,0%, menandai dimulainya siklus pemotongan suku bunga yang baru. Besaran pemotongan suku bunga ini sesuai dengan ekspektasi pasar, tetapi melebihi prediksi banyak bank investasi di Wall Street.

Dalam sejarah, pemotongan suku bunga pertama sebesar 50 poin dasar biasanya terjadi ketika ekonomi atau pasar menghadapi situasi darurat, seperti gelembung teknologi pada Januari 2001, krisis keuangan pada September 2007, dan pandemi COVID-19 pada Maret 2020. Untuk meredakan kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi, Ketua The Federal Reserve (FED) Powell menekankan dalam pidatonya bahwa saat ini belum ada tanda-tanda resesi yang teramati.

The Federal Reserve (FED) sekaligus merilis diagram dot yang relatif hawkish, memperkirakan akan ada dua kali penurunan suku bunga lagi tahun ini, total 50 poin dasar; penurunan suku bunga 4 kali pada tahun 2025, total 100 poin dasar; penurunan suku bunga 2 kali pada tahun 2026, total 50 poin dasar. Total penurunan suku bunga diperkirakan mencapai 250 poin dasar, dengan tingkat suku bunga akhir sebesar 2.75%-3%. Jalur penurunan suku bunga ini lebih lambat dibandingkan dengan ekspektasi pasar.

Powell menekankan bahwa pemotongan suku bunga 50 poin dasar kali ini tidak boleh dianggap sebagai patokan baru, dan kecepatan pemotongan suku bunga di masa depan mungkin akan dipercepat, melambat, atau bahkan ditangguhkan, tergantung pada situasi setiap pertemuan. Pernyataan ini menjelaskan, sampai batas tertentu, kenaikan suku bunga obligasi AS setelah pertemuan.

Dalam hal proyeksi ekonomi, The Federal Reserve (FED) menurunkan perkiraan pertumbuhan GDP tahun ini dari 2,1% menjadi 2,0%, menaikkan perkiraan tingkat pengangguran dari 4,0% menjadi 4,4%, dan menurunkan perkiraan inflasi PCE dari 2,6% menjadi 2,3%. Data dan pernyataan ini menunjukkan bahwa The Federal Reserve (FED) semakin percaya diri dalam mengendalikan inflasi, sambil lebih memperhatikan kondisi ketenagakerjaan.

Secara keseluruhan, The Federal Reserve (FED) sekali lagi menunjukkan kemampuannya dalam manajemen ekspektasi melalui penurunan suku bunga awal yang signifikan dan ekspektasi ritme penurunan suku bunga yang relatif hawkish.

Tinjauan Siklus Penurunan Suku Bunga The Federal Reserve (FED) Sejak Tahun 90-an

Juni 1989 hingga September 1992 (penurunan suku bunga resesi)

Akhir 1980-an, kenaikan cepat suku bunga di AS menyebabkan bank tabungan dan pinjaman terjebak dalam kesulitan, yang memicu "krisis tabungan dan pinjaman". Ditambah dengan dampak Perang Teluk, ekonomi AS mengalami resesi dari Agustus 1990 hingga Maret 1991. The Federal Reserve (FED) mulai mengurangi suku bunga selama lebih dari tiga tahun sejak Juni 1989, dengan total penurunan 681,25 poin dasar, batas atas suku bunga kebijakan turun dari 9,8125% menjadi 3%.

Juli 1995 hingga Januari 1996 (pemotongan suku bunga preventif)

Pada tahun 1995, pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat melambat dan tingkat pekerjaan rendah. Untuk mencegah risiko penurunan ekonomi yang mungkin terjadi, The Federal Reserve (FED) mulai menurunkan suku bunga. Penurunan suku bunga ini berlangsung selama 7 bulan, dengan total tiga kali penurunan, sebesar 75 poin dasar, dan batas atas suku bunga kebijakan turun dari 6% menjadi 5,25%. Akhirnya, ekonomi mencapai "soft landing", yang dianggap sebagai contoh klasik.

September hingga November 1998 (pemangkasan suku bunga preventif)

Krisis keuangan Asia yang meledak pada paruh kedua tahun 1997 mempengaruhi permintaan luar negeri Amerika Serikat. Meskipun ekonomi Amerika Serikat secara keseluruhan stabil, sektor manufaktur mengalami tekanan, dan pasar saham mengalami penyesuaian. Untuk mencegah krisis lebih lanjut mempengaruhi ekonomi Amerika Serikat, The Federal Reserve (FED) telah menurunkan suku bunga tiga kali, sebanyak 75 poin dasar, antara bulan September hingga November 1998, batas suku bunga kebijakan diturunkan dari 5,5% menjadi 4,75%.

Januari 2001 hingga Juni 2003 (penurunan suku bunga resesi)

Kebangkitan gelembung internet menyebabkan ekonomi jatuh ke dalam resesi. The Federal Reserve (FED) mulai menurunkan suku bunga pada 3 Januari 2001, total menurunkan suku bunga 13 kali, 550 poin dasar, batas suku bunga kebijakan turun dari 6,5% menjadi 1,0%.

September 2007 hingga Desember 2008 (penurunan suku bunga resesi)

Krisis subprime meledak dan menyebar ke pasar lainnya. The Federal Reserve (FED) mulai menurunkan suku bunga secara berturut-turut sebanyak 10 kali sejak 18 September 2007, hingga akhir 2008 total telah menurunkan suku bunga sebesar 550 poin dasar menjadi 0,25%. Kemudian untuk pertama kalinya memperkenalkan kebijakan pelonggaran kuantitatif.

Agustus hingga Oktober 2019 (pemotongan suku bunga preventif)

Dipengaruhi oleh konflik geopolitik dan gesekan perdagangan, permintaan luar negeri AS melemah, permintaan domestik melambat, dan tingkat inflasi di bawah 2%. The Federal Reserve (FED) secara berturut-turut menurunkan suku bunga sebanyak 3 kali, total 75 poin dasar, dari batas atas suku bunga kebijakan 2,5% menjadi 1,75%.

Maret 2020 (penurunan suku bunga resesi)

Pandemi COVID-19 menyebar di seluruh dunia. The Federal Reserve (FED) mengadakan dua pertemuan darurat pada bulan Maret, menurunkan suku bunga secara signifikan ke kisaran target 0-0,25%.

Performa Harga Aset dalam Siklus Penurunan Suku Bunga

Perubahan harga aset setelah penurunan suku bunga sangat terkait dengan lingkungan makro saat itu. Mengingat data ekonomi AS saat ini tidak mendukung kesimpulan resesi, di bawah premis pendaratan lembut ekonomi, perhatian harus lebih fokus pada tren harga aset dalam penurunan suku bunga preventif selama periode 2019-2020.

Obligasi AS

Sebelum dan sesudah pemotongan suku bunga, obligasi AS menunjukkan tren kenaikan secara keseluruhan, dengan kenaikan sebelum pemotongan yang lebih pasti dan dengan amplitudo yang lebih besar. Frekuensi rata-rata kenaikan dalam 1, 3, dan 6 bulan sebelum pemotongan suku bunga masing-masing adalah 100%, sedangkan setelah pemotongan mengalami penurunan. Amplitudo rata-rata kenaikan dalam 1, 3, dan 6 bulan sebelum pemotongan suku bunga masing-masing adalah 13,7%, 22%, dan 20,2%, sedangkan setelah pemotongan adalah 12,2%, 7,1%, dan 4,6%, menunjukkan perilaku penetapan harga pasar yang lebih awal. Pada awal pemotongan suku bunga, fluktuasi meningkat dalam waktu sekitar satu bulan.

Emas

Probabilitas dan amplitudo kenaikan harga emas sebelum penurunan suku bunga biasanya lebih besar. Sebagai aset safe haven, pergerakannya tidak terlalu jelas terkait dengan apakah ekonomi "mendarat lembut" atau tidak. Dari sudut pandang perdagangan, waktu terbaik untuk bertransaksi emas adalah sebelum penurunan suku bunga. Setelah penurunan suku bunga terkonfirmasi, perhatian dapat lebih difokuskan pada aset lain yang diuntungkan dari dorongan penurunan suku bunga.

Perlu dicatat bahwa setelah SEC AS menyetujui ETF emas yang diperdagangkan secara global pertama pada tahun 2004, korelasi antara emas dan penurunan suku bunga menjadi lebih jelas. Selama siklus penurunan suku bunga dari Agustus hingga Oktober 2019, emas naik tajam setelah penurunan suku bunga pertama, kemudian mengalami konsolidasi selama dua bulan berikutnya, tetapi dalam jangka panjang tetap menunjukkan tren naik.

Indeks Nasdaq

Kinerja indeks Nasdaq dalam penurunan suku bunga resesi tergantung pada perbaikan fundamental. Setelah penurunan suku bunga yang bersifat pencegahan, kinerja jangka pendek Nasdaq mungkin bervariasi, tetapi dalam jangka panjang cenderung naik. Dalam siklus penurunan suku bunga 2019, Nasdaq mengalami penurunan setelah dua penurunan suku bunga pertama, berfluktuasi secara keseluruhan dalam tiga bulan, dan mulai naik secara signifikan menjelang dan setelah penurunan suku bunga ketiga.

Bitcoin

Pada siklus pemotongan suku bunga tahun 2019, Bitcoin mengalami kenaikan sementara setelah pemotongan suku bunga pertama, kemudian memasuki jalur penurunan, dengan penurunan sekitar 50% dari puncaknya, bertahan selama 175 hari. Berbeda dengan siklus pemotongan suku bunga sebelumnya, tahun ini penurunan Bitcoin datang lebih awal, telah mengalami fluktuasi penurunan selama 189 hari, dengan penarikan maksimum sekitar 33%. Dari pengalaman sejarah, secara jangka panjang masih bullish untuk pasar mendatang, tetapi dalam jangka pendek mungkin akan mengalami fluktuasi atau penurunan, dengan perkiraan kekuatan dan waktu yang lebih kecil dibandingkan tahun 2019.