RWA Pinjaman: Integrasi Blockchain dan TradFi

Latar Belakang

Salah satu tren baru dalam bidang Blockchain dan cryptocurrency adalah memanfaatkan aset fisik untuk memperluas kredit di dalam jaringan. Ini melibatkan penggunaan teknologi blockchain untuk membuat representasi digital dari aset fisik, seperti real estat, komoditas, atau karya seni, dan menggunakannya sebagai agunan untuk menerbitkan kredit di dalam jaringan. Cara ini memungkinkan peminjam untuk mendapatkan kredit dengan lebih mudah dan lebih murah dibandingkan dengan pinjaman tradisional, sementara pemberi pinjaman juga dapat menghasilkan bunga dari aset dengan menyediakan likuiditas. Ini berpotensi untuk membuat akses kredit lebih demokratis dan inklusif, terutama bagi kelompok yang kesulitan mendapatkan layanan keuangan tradisional. Selain itu, penggunaan aset fisik sebagai agunan dapat membuat pasar kredit di dalam jaringan lebih stabil, tidak mudah terpengaruh oleh volatilitas dan spekulasi dalam pinjaman cryptocurrency.

Gambaran Umum Pasar Obligasi Tradisional

Pasar obligasi tradisional memiliki sejarah yang panjang, dapat ditelusuri kembali ke abad ke-17 ketika Perusahaan Hindia Timur Belanda menerbitkan obligasi untuk mendanai aktivitas perdagangan. Sejak itu, pasar keuangan telah berkembang pesat, dan obligasi secara bertahap menjadi alat pendanaan penting bagi pemerintah, perusahaan, dan lembaga lainnya.

Pasar obligasi tradisional modern adalah jaringan global pembeli dan penjual yang terdesentralisasi, di mana transaksi dilakukan dengan sekuritas utang yang diterbitkan oleh peminjam. Pasar ini sangat beragam, obligasi diterbitkan oleh pemerintah, perusahaan, otoritas kota, dan dapat diklasifikasikan lebih lanjut berdasarkan jangka waktu, peringkat kredit, denominasi mata uang, dan lainnya.

Menurut data Bank for International Settlements, hingga tahun 2021, ukuran pasar obligasi tradisional sangat besar, dengan sekitar 123 triliun dolar AS obligasi yang belum dibayar. Distribusi pasar sangat terglobalisasi, penerbitan dan perdagangan obligasi terutama dilakukan di pusat-pusat keuangan seperti New York, London, Tokyo, Hong Kong, serta di pasar regional di seluruh dunia.

Pada tahun 2020, Amerika Serikat dan Jepang menyumbang hampir setengah dari total penerbitan obligasi global, sementara Eropa Barat dan China menyumbang seperempat. Ini mencerminkan dominasi negara maju di pasar, yang memiliki sistem keuangan yang matang, kolam modal yang dalam, dan lingkungan politik dan ekonomi yang stabil.

Sebagai perbandingan, negara berkembang memiliki pangsa yang lebih kecil di pasar obligasi tradisional, sebagian disebabkan oleh infrastruktur keuangan yang relatif lemah dan ketidakstabilan politik ekonomi. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, partisipasi pasar berkembang telah meningkat, dengan penerbit di negara-negara seperti Brasil, Meksiko, dan Indonesia menjadi lebih aktif.

Meskipun demikian, distribusi pasar obligasi tradisional masih menunjukkan perbedaan yang signifikan. Menurut data dari Dana Moneter Internasional, negara berkembang hanya menyumbang sekitar 20% dari total penerbitan obligasi global, meskipun mereka mewakili hampir sepertiga populasi dunia dan bagian penting dari pertumbuhan ekonomi global.

Salah satu faktor yang menyebabkan perbedaan ini adalah apa yang disebut "selisih suku bunga", yaitu perbedaan suku bunga antara negara maju dan negara berkembang. Suku bunga di negara maju biasanya lebih rendah, mencerminkan sistem keuangan mereka yang lebih kuat dan lingkungan politik ekonomi yang stabil. Hal ini membuat negara berkembang lebih sulit untuk bersaing di pasar obligasi tradisional, karena mereka harus menawarkan suku bunga yang lebih tinggi untuk menarik investor.

Tantangan Pinjaman Tradisional

Pinjaman TradFi menghadapi beberapa tantangan, tantangan ini mendorong permintaan untuk solusi pinjaman berbasis Blockchain:

1. Biaya transaksi tinggi: TradFi dalam pinjam meminjam melibatkan banyak lembaga perantara, dan setiap lembaga mengambil komisi dari transaksi. Ini dapat menyebabkan biaya transaksi yang tinggi, membuat peminjam lebih sulit untuk mendapatkan kredit, dan pemberi pinjaman juga sulit untuk mendapatkan pengembalian yang cukup.

2. Kurangnya transparansi: Pinjaman TradFi mungkin kurang transparansi, peminjam seringkali tidak jelas tentang syarat dan ketentuan pinjaman atau biaya terkait. Ini dapat menyebabkan kurangnya kepercayaan antara kedua belah pihak, sulit untuk membangun hubungan jangka panjang.

3. Proses yang lambat dan tidak efisien: Kecepatan pinjaman TradFi mungkin lambat dan efisiensinya rendah, peminjam sering kali perlu menyediakan banyak dokumen dan mengalami proses persetujuan yang panjang. Ini bisa sangat menantang bagi usaha kecil dan individu yang memiliki sumber daya terbatas.

4. Kesempatan kredit yang terbatas: Pinjaman TradFi mungkin terbatas karena kesempatan kredit yang terbatas, terutama di negara berkembang atau individu dan perusahaan dengan catatan kredit yang terbatas. Ini dapat menyulitkan kelompok-kelompok ini untuk mendapatkan dana yang diperlukan untuk pengembangan.

Tantangan ini mendorong permintaan akan solusi pinjaman berbasis Blockchain, yang menawarkan transparansi lebih tinggi, biaya transaksi lebih rendah, serta proses yang lebih cepat dan efisien. Seiring dengan kematangan dan perkembangan teknologi Blockchain, kita mungkin akan melihat inovasi berkelanjutan di bidang ini, di mana pengembang dan pengusaha akan berusaha untuk memanfaatkan keunggulan unik teknologi Blockchain untuk menciptakan produk dan layanan pinjaman inovatif yang baru.

Peminjaman blockchain yang dijamin dengan aset fisik

Definisi dan Ciri-ciri

Pinjaman aset fisik ( RWA ) yang melibatkan penggunaan teknologi Blockchain untuk menciptakan representasi digital dari aset fisik, seperti real estat, komoditas, atau seni, dan menggunakan aset tersebut sebagai jaminan untuk memberikan pinjaman atau bentuk kredit lainnya. Pinjaman semacam ini biasanya disebut sebagai "pinjaman yang didukung oleh aset", dengan fitur kunci berikut:

1. Stabilitas: Penggunaan RWA memberikan dasar yang lebih stabil dan dapat diandalkan untuk penilaian produk dan layanan keuangan berbasis Blockchain, membantu mengurangi risiko dan meningkatkan stabilitas ekosistem Blockchain. Ini karena RWA didukung oleh aset berwujud yang memiliki nilai intrinsik dan terkait dengan arus kas nyata, membuatnya kurang rentan terhadap fluktuasi dan spekulasi dibandingkan dengan pinjaman yang sepenuhnya berbasis cryptocurrency.

2. Demokratisasi: Pinjaman RWA berbasis Blockchain dapat membuat akses kredit lebih demokratis dan inklusif, terutama bagi kelompok yang sulit mendapatkan layanan TradFi. Ini karena RWA dapat digunakan sebagai jaminan untuk mengeluarkan pinjaman dan bentuk kredit lainnya yang lebih mudah diakses dan biayanya lebih rendah dibandingkan pinjaman tradisional.

3. Transparansi: Menggunakan teknologi Blockchain dapat meningkatkan transparansi dan aksesibilitas proses pinjaman, karena semua transaksi dicatat dalam buku besar publik yang dapat dilihat oleh semua peserta. Ini membantu mengurangi risiko penipuan dan meningkatkan kepercayaan kedua belah pihak dalam pinjaman.

Secara keseluruhan, peminjaman RWA di Blockchain memiliki potensi untuk mengubah industri pinjaman dengan membuat kredit lebih mudah diakses, lebih stabil, dan lebih transparan. Mekanisme baru ini akan mengurangi risiko bagi semua peserta.

Keunggulan

Pinjaman RWA Blockchain memiliki keunggulan signifikan dibandingkan dengan model pinjaman TradFi dalam beberapa aspek kunci:

1. Aksesibilitas internasional dan integritas pasar global: Berbeda dengan peminjaman tradisional yang biasanya terbatas oleh lokasi dan regulasi, peminjaman blockchain dapat diakses oleh peminjam dan pemberi pinjaman di mana saja di dunia. Ini karena peminjaman blockchain beroperasi di jaringan terdesentralisasi, tanpa terikat oleh lokasi geografis atau yurisdiksi tertentu. Oleh karena itu, peminjaman blockchain RWA dapat memberikan fleksibilitas dan peluang pengadaan modal yang lebih besar bagi kedua belah pihak.

2. Aksesibilitas alat keuangan kripto: Sertifikat yang diterbitkan oleh proyek peminjaman RWA dapat dibiayai ulang oleh proyek DeFi lainnya. Ini menciptakan ekosistem peminjaman yang lebih saling terkait, memungkinkan peminjam untuk mengakses dana dari sumber yang lebih luas. Selain itu, aktivitas on-chain dapat berfungsi sebagai bukti identitas berbasis DeFi (DID) dan sistem reputasi. Perilaku peminjam dan riwayat pembayaran dapat dilacak dan digunakan untuk membangun kepercayaan dan reputasi dalam ekosistem DeFi.

3. Fleksibilitas: Peminjaman Blockchain dapat memberikan fleksibilitas yang lebih besar bagi peminjam, yang dapat memilih aset pinjaman dengan eksposur risiko yang berbeda sesuai dengan toleransi risiko pribadi dan tujuan investasi.

4. Konsensus dan Demokrasi: Karakteristik desentralisasi dari pinjaman blockchain berarti bahwa semua peserta dalam jaringan memiliki suara dalam proses pengambilan keputusan. Ini kontras tajam dengan pinjaman tradisional, yang biasanya dikendalikan oleh sekelompok kecil lembaga atau individu. Dalam pinjaman blockchain, keputusan tentang siapa yang dapat meminjam dan pada tingkat suku bunga apa dibuat melalui proses yang didorong oleh konsensus, memastikan bahwa semua peserta memiliki suara dalam proses peminjaman. Cara peminjaman yang demokratis ini membantu meningkatkan transparansi dan keadilan, serta mengurangi risiko bias dan diskriminasi yang mungkin ada dalam model peminjaman tradisional.

Singkatnya, pinjaman RWA di Blockchain memiliki beberapa keunggulan kunci dibandingkan pinjaman tradisional, termasuk aksesibilitas internasional yang lebih besar, aksesibilitas alat keuangan kripto, serta proses pengambilan keputusan yang lebih demokratis. Faktor-faktor ini membantu membuat pinjaman lebih inklusif, transparan, dan memudahkan para pihak peminjam yang lebih luas, sekaligus juga dapat meningkatkan stabilitas ekosistem peminjaman dan mengurangi risiko.

Keterbatasan

Meskipun pinjaman RWA Blockchain memiliki banyak keuntungan, ada beberapa keterbatasan yang harus dipertimbangkan:

1. Risiko kredit: Meskipun teknologi Blockchain menyediakan platform yang transparan dan tanpa kepercayaan, peminjaman RWA di Blockchain tetap menghadirkan risiko kredit. Meskipun aset didukung oleh aset fisik, peminjam mungkin memilih untuk gagal bayar, sehingga mengekspos masalah penyelesaian dan yurisdiksi dalam kehidupan nyata. Dalam hal ini, konsensus di Blockchain gagal, dan keuntungan dari tanpa kepercayaan tidak dapat diperluas ke aset jaminan fisik. Selain itu, penilaian aset dapat menghadapi tantangan, yang menyebabkan kesulitan dalam menilai tingkat jaminan yang tepat.

2. Masalah kepatuhan global: Tantangan kepatuhan dapat muncul saat meminjam lintas batas. Setiap negara memiliki kerangka regulasi dan persyaratan kepatuhan yang berbeda, yang dapat menimbulkan tantangan hukum dan operasional bagi platform pinjaman blockchain yang beroperasi di beberapa yurisdiksi. Mematuhi Anti Pencucian Uang ( AML ) dan Pahami Pelanggan Anda ( KYC ) dapat menjadi sangat menantang bagi platform pinjaman blockchain, dan mungkin memerlukan kerja sama erat dengan otoritas regulasi di berbagai negara untuk memastikan kepatuhan.

3. Risiko teknis: Teknologi Blockchain masih terus berkembang, mungkin ada tantangan teknis yang terkait dengan keamanan, skalabilitas, dan interoperabilitas, tantangan ini dapat mempengaruhi stabilitas dan keandalan platform pinjaman berbasis Blockchain. Juga mungkin ada tantangan yang terkait dengan pemrograman dan pelaksanaan kontrak pintar, yang dapat mempengaruhi kinerja dan akurasi kontrak pinjaman.

Secara keseluruhan, meskipun pinjaman RWA di Blockchain memiliki banyak keuntungan, penting untuk mempertimbangkan potensi keterbatasan dan risiko yang terkait dengan bentuk pinjaman baru ini. Dengan mengevaluasi risiko secara hati-hati dan menerapkan strategi manajemen risiko yang tepat, platform pinjaman Blockchain dapat memastikan pertumbuhan dan perkembangan yang berkelanjutan dari industri inovatif yang sedang berkembang ini.

Studi Kasus Proyek Pinjaman Blockchain

Centrifuge

Centrifuge adalah pasar pinjaman jaminan RWA terbesar. Mereka menyatakan: "Centrifuge adalah infrastruktur untuk pendanaan terdesentralisasi aset fisik yang diimplementasikan secara lokal di blockchain, menciptakan pasar yang sepenuhnya transparan, memungkinkan peminjam dan pemberi pinjaman untuk bertransaksi tanpa perantara yang tidak perlu."

Karakteristik:

• Struktur on-chain dan off-chain: Menggunakan struktur on-chain dan off-chain untuk mengurangi risiko kredit. Membangun struktur SPV di luar rantai untuk memudahkan likuidasi jaminan saat terjadi wanprestasi.
• Perjanjian keuangan: Selain tanda tangan dan catatan transaksi di blockchain, investor juga dapat menandatangani perjanjian pembelian dengan penerbit.
• Diversifikasi RWA sebagai jaminan: termasuk pinjaman konsumen pasar berkembang dan kredit terstruktur, dll. Setiap proyek memiliki dompet SPV independen yang mengontrol penggalangan dana.
• Tingkat gagal bayar yang tinggi: Tingkat gagal bayar pinjaman yang diselesaikan adalah 5,6%. Tingkat gagal bayar yang tinggi tidak berarti kegagalan, tetapi cenderung mengambil strategi keuangan yang lebih berisiko.

Maple

Maple menggabungkan kepatuhan standar industri dan due diligence dengan transparansi dan tanpa gesekan yang dibawa oleh teknologi smart contract dan Blockchain.