"Ekonomi Trump" dapat menyebabkan pencetakan uang dalam jumlah besar, Bitcoin mencapai 1 juta dolar hanyalah masalah waktu.

Pada 31 Desember 2024, berapa menurut Anda harga Bitcoin? Apakah lebih dari 100.000 dolar atau kurang dari 100.000 dolar?

Ada pepatah terkenal di Tiongkok: "Tidak peduli kucing hitam atau putih, kucing yang bisa menangkap tikus adalah kucing yang baik."

Saya akan menyebut kebijakan yang diterapkan setelah terpilihnya Presiden Trump sebagai "kapitalisme Amerika dengan karakteristik Tiongkok".

Elit yang menguasai Amerika Serikat tidak peduli apakah sistem ekonominya kapitalisme, sosialisme, atau fasisme; mereka hanya peduli apakah kebijakan yang diterapkan membantu mempertahankan kekuasaan mereka. Amerika sudah bukan kapitalisme murni sejak awal abad ke-19. Kapitalisme berarti ketika orang kaya membuat keputusan yang salah, mereka akan kehilangan uang. Situasi ini telah dilarang sejak berdirinya Sistem Federal Reserve Amerika pada tahun 1913. Dengan dampak privatisasi keuntungan dan sosialisasi kerugian terhadap negara, serta menciptakan pemisahan kelas yang ekstrem antara "orang-orang rendahan" yang tinggal di pedalaman dan elit pesisir yang mulia dan dihormati, Presiden Roosevelt terpaksa mengubah arah, memberikan beberapa remah kepada orang miskin melalui kebijakan "New Deal"-nya. Kemudian, seperti sekarang ini, memperluas bantuan pemerintah kepada yang kurang beruntung bukanlah kebijakan yang disambut baik oleh para kapitalis kaya yang disebut-sebut.

Peralihan dari sosialisme ekstrem (pada tahun 1944, meningkatkan tarif pajak marginal tertinggi untuk pendapatan di atas 200.000 dolar AS menjadi 94%) ke sosialisme perusahaan tanpa batas dimulai pada tahun 1980-an ketika Reagan memerintah. Selanjutnya, bank sentral menyuntikkan dana ke industri jasa keuangan melalui pencetakan uang, berharap kekayaan dapat mengalir dari lapisan atas ke lapisan bawah secara bertahap. Kebijakan ekonomi neoliberal ini terus berlangsung hingga pandemi COVID-19 pada tahun 2020. Presiden Trump, dalam menghadapi krisis, menunjukkan semangat Roosevelt di dalam dirinya; untuk pertama kalinya sejak New Deal, ia memberikan dana terbesar langsung kepada seluruh masyarakat. Amerika Serikat mencetak 40% dolar AS global antara tahun 2020 dan 2021. Trump memulai pemberian "cek stimulasi", sementara Presiden Biden melanjutkan kebijakan populer ini selama masa jabatannya. Ketika mengevaluasi dampak neraca pemerintah, muncul beberapa fenomena aneh antara tahun 2008 hingga 2020 dan 2020 hingga 2022.

Dari tahun 2009 hingga kuartal kedua 2020, adalah puncak dari apa yang disebut "ekonomi tetesan", di mana pertumbuhan ekonomi pada periode ini terutama bergantung pada kebijakan pencetakan uang bank sentral, yang dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif (QE). Seperti yang Anda lihat, laju pertumbuhan ekonomi (PDB nominal) lebih rendah daripada laju akumulasi utang negara. Dengan kata lain, orang kaya menggunakan dana yang mereka peroleh dari pemerintah untuk membeli aset. Transaksi semacam ini tidak menghasilkan aktivitas ekonomi yang substansial. Oleh karena itu, menyediakan triliunan dolar melalui utang untuk pemegang aset finansial yang kaya malah meningkatkan rasio utang terhadap PDB nominal.

Dari kuartal kedua tahun 2020 hingga kuartal pertama tahun 2023, Presiden Trump dan Biden mengambil pendekatan yang berbeda. Departemen Keuangan mereka menerbitkan utang yang dibeli oleh Federal Reserve melalui pelonggaran kuantitatif (QE), tetapi kali ini bukan untuk orang kaya, melainkan langsung mengirimkan cek kepada setiap warga negara. Akun bank orang-orang miskin memang menerima uang tunai. Jelas, CEO dari sebuah bank besar mendapatkan keuntungan yang cukup dari biaya transfer pemerintah... Dia disebut sebagai Li Ka-shing Amerika, Anda tidak dapat menghindari membayar biaya kepadanya. Orang miskin menjadi miskin karena mereka menghabiskan semua uang mereka untuk membeli barang dan jasa, dan selama periode ini, mereka benar-benar melakukannya. Dengan kecepatan peredaran uang yang meningkat pesat, pertumbuhan ekonomi berlangsung cepat. Artinya, utang sebesar 1 dolar menghasilkan lebih dari 1 dolar aktivitas ekonomi. Oleh karena itu, rasio utang Amerika terhadap PDB nominal secara ajaib menurun.

Namun, inflasi semakin meningkat karena pertumbuhan pasokan barang dan jasa tidak dapat mengikuti peningkatan daya beli yang diperoleh orang-orang melalui utang pemerintah. Orang kaya yang memegang obligasi pemerintah merasa tidak puas dengan kebijakan populis ini. Orang-orang kaya ini mengalami total pengembalian terburuk sejak 1812. Untuk melawan, mereka mengirimkan Ketua Federal Reserve Powell, yang mulai menaikkan suku bunga pada awal 2022 untuk mengendalikan inflasi, sementara masyarakat umum berharap akan ada putaran cek stimulus lagi, tetapi kebijakan semacam itu telah dilarang. Menteri Keuangan AS Yellen campur tangan untuk mengimbangi dampak pengetatan kebijakan moneter oleh Federal Reserve. Dia mengalihkan penerbitan utang dari obligasi jangka panjang ke surat utang jangka pendek, menghabiskan fasilitas reverse reposisi (RRP) Federal Reserve. Ini menyuntikkan hampir 2,5 triliun dolar AS dalam stimulus fiskal ke pasar, yang sebagian besar menguntungkan orang kaya yang memegang aset keuangan; pasar aset pun berkembang pesat. Mirip dengan setelah 2008, bantuan pemerintah untuk orang kaya ini tidak menghasilkan aktivitas ekonomi yang nyata, dan rasio utang AS terhadap PDB nominal mulai meningkat lagi.

Apakah kabinet yang akan dilantik Trump telah mengambil pelajaran dari sejarah ekonomi AS yang terbaru? Saya percaya iya.

Seorang kandidat yang secara umum dianggap sebagai pengganti Yellen untuk menjabat Menteri Keuangan AS, telah memberikan banyak pidato tentang bagaimana dia akan "memperbaiki" Amerika. Pidato dan artikel kolomnya menjelaskan secara rinci bagaimana melaksanakan "rencana Amerika Utama" Trump, yang cukup mirip dengan strategi pengembangan China (dimulai dari era Deng Xiaoping pada tahun 1980-an dan berlanjut hingga saat ini). Rencana ini bertujuan untuk mendorong kembalinya industri-industri kunci (seperti perkapalan, pabrik semikonduktor, pembuatan mobil, dan lain-lain) melalui kredit pajak dan subsidi yang diberikan pemerintah, sehingga mendorong pertumbuhan PDB nominal. Perusahaan yang memenuhi syarat akan dapat memperoleh pinjaman bank dengan suku bunga rendah. Bank akan kembali aktif memberikan pinjaman kepada perusahaan-perusahaan yang beroperasi secara nyata ini, karena profitabilitas mereka dijamin oleh pemerintah AS. Seiring perusahaan memperluas bisnis di AS, mereka perlu mempekerjakan pekerja Amerika. Pekerja Amerika yang mendapatkan pekerjaan dengan gaji lebih tinggi berarti peningkatan pengeluaran konsumen. Jika Trump membatasi imigrasi dari negara tertentu, efek ini akan lebih signifikan. Langkah-langkah ini merangsang aktivitas ekonomi, dan pemerintah memperoleh pendapatan dari pajak penghasilan pribadi dan laba perusahaan. Untuk mendukung rencana ini, defisit pemerintah perlu tetap pada tingkat yang tinggi, dan Departemen Keuangan mengumpulkan dana dengan menjual obligasi kepada bank. Karena Federal Reserve atau pembuat undang-undang menangguhkan suplemen rasio utang, bank sekarang dapat melakukan re-leveraging pada neraca mereka. Pemenangnya adalah pekerja biasa, perusahaan yang memproduksi produk dan layanan "memadai", serta pemerintah AS, yang rasio utangnya terhadap PDB nominalnya menurun. Kebijakan ini setara dengan pelonggaran kuantitatif super bagi orang-orang miskin.

Kedengarannya sangat bagus. Siapa yang akan menentang era Amerika yang makmur seperti ini?

Pihak yang dirugikan adalah mereka yang memegang obligasi jangka panjang atau simpanan, karena imbal hasil dari instrumen ini akan sengaja ditekan di bawah tingkat pertumbuhan nominal ekonomi AS. Jika gaji Anda tidak dapat mengikuti tingkat inflasi yang lebih tinggi, Anda juga akan terpengaruh. Perlu dicatat bahwa bergabung dengan serikat pekerja kembali menjadi populer. "4 dan 40" menjadi slogan baru, yaitu menaikkan gaji pekerja sebesar 40% dalam empat tahun ke depan, atau kenaikan 10% setiap tahun, untuk mendorong mereka agar terus bekerja.

Bagi para pembaca yang merasa kaya, jangan khawatir. Berikut adalah panduan investasi. Ini bukan saran keuangan; saya hanya berbagi tentang apa yang saya lakukan dalam portofolio pribadi saya. Setiap kali ada undang-undang yang disahkan dan memberikan dana untuk industri tertentu, bacalah dengan cermat, lalu investasikan pada saham industri tersebut. Daripada menyimpan uang di obligasi pemerintah atau simpanan bank, lebih baik membeli emas (sebagai lindung nilai bagi generasi baby boomer terhadap penekanan keuangan) atau Bitcoin (sebagai lindung nilai bagi generasi milenial terhadap penekanan keuangan).

Jelas, portofolio saya memprioritaskan Bitcoin, koin kripto lainnya, dan saham perusahaan yang terkait dengan koin kripto, diikuti oleh emas yang disimpan di brankas, dan terakhir saham. Saya akan menyimpan sedikit uang tunai dalam dana pasar uang untuk membayar tagihan kartu kredit saya.

Dalam sisa artikel ini, saya akan menjelaskan bagaimana kebijakan pelonggaran kuantitatif orang kaya dan orang miskin mempengaruhi pertumbuhan ekonomi dan pasokan uang. Selanjutnya, saya akan memprediksi bagaimana rasio leverage tambahan (SLR) dari bank yang dikecualikan dapat sekali lagi memungkinkan pelonggaran kuantitatif tanpa batas bagi orang miskin. Di bagian terakhir, saya akan meluncurkan indeks baru untuk melacak pasokan kredit bank di Amerika Serikat, dan menunjukkan bagaimana Bitcoin berkinerja lebih baik daripada semua aset lainnya setelah disesuaikan dengan pasokan kredit bank.

Pasokan Koin

Saya mengagumi kualitas tinggi dari serangkaian artikel oleh seorang ekonom. Selama akhir pekan panjang saya baru-baru ini di Maladewa, saya membaca semua karyanya sambil menikmati berselancar, yoga, dan pijat. Karyanya akan sering muncul di sisa artikel ini.

Selanjutnya, saya akan menunjukkan serangkaian akun akuntansi hipotetis. Di sisi kiri bentuk T adalah aset, di sisi kanan adalah kewajiban. Entri biru menunjukkan peningkatan nilai, entri merah menunjukkan penurunan nilai.

Contoh pertama menyoroti bagaimana Federal Reserve mempengaruhi pasokan uang dan pertumbuhan ekonomi melalui pembelian obligasi dengan pelonggaran kuantitatif. Tentu saja, contoh ini dan contoh-contoh berikutnya akan sedikit lucu untuk menambah daya tarik dan ketertarikan.

Bayangkan, Anda adalah Powell selama krisis perbankan di Amerika pada Maret 2023. Untuk mengurangi stres, Powell pergi ke Club Squash dan Tenis di 370 Park Avenue, New York City, untuk bermain squash dengan seorang teman lama yang memiliki kekayaan lebih dari satu miliar. Teman Powell sangat cemas.

Teman ini, kita sebut dia Kevin, adalah seorang profesional keuangan berpengalaman. Dia berkata: "Jay, saya mungkin harus menjual rumah Hampton. Semua uang saya disimpan di bank tertentu, jelas saldo saya melebihi batas asuransi simpanan federal. Kamu harus membantuku. Kamu tahu betapa sulitnya bagi kelinci untuk bertahan di kota selama sehari di musim panas."

Jay menjawab: "Jangan khawatir, saya akan mengurusnya. Saya akan melakukan pelonggaran kuantitatif sebesar 2 triliun dolar. Ini akan diumumkan pada malam Minggu. Anda tahu bahwa Federal Reserve selalu mendukung Anda. Tanpa kontribusi Anda, siapa yang tahu seperti apa Amerika akan menjadi. Bayangkan jika Trump harus kembali berkuasa karena Biden harus menghadapi krisis keuangan. Saya masih ingat di awal 80-an, Trump merebut pacar saya di sebuah restoran, sungguh menjengkelkan."

Federal Reserve menciptakan program pembiayaan jangka bank, yang berbeda dari pelonggaran kuantitatif langsung, untuk mengatasi krisis bank. Tetapi izinkan saya di sini untuk sedikit berkreasi. Sekarang, mari kita lihat bagaimana pelonggaran kuantitatif sebesar 2 triliun dolar mempengaruhi suplai mata uang. Semua angka akan dinyatakan dalam miliar dolar.

1. Federal Reserve membeli obligasi pemerintah senilai 200 miliar dolar dari suatu perusahaan manajemen aset dan melakukan pembayaran melalui cadangan. Sebuah bank besar berperan sebagai perantara dalam transaksi ini. Bank tersebut menerima 200 miliar dolar dalam cadangan dan mencatat 200 miliar dolar sebagai simpanan untuk perusahaan manajemen aset. Kebijakan pelonggaran kuantitatif Federal Reserve memungkinkan bank untuk menciptakan simpanan, yang pada akhirnya menjadi uang.

2. Perusahaan manajemen aset yang kehilangan obligasi pemerintah perlu menginvestasikan dana ini kembali ke aset produktif lainnya. CEO perusahaan biasanya hanya bekerja sama dengan pemimpin industri, dan saat ini, dia sangat tertarik pada bidang teknologi. Sebuah aplikasi jejaring sosial baru bernama Anaconda sedang membangun komunitas pengguna untuk berbagi foto yang diunggah oleh pengguna. Anaconda berada dalam tahap pertumbuhan, dan perusahaan manajemen aset senang untuk membeli obligasi mereka yang bernilai 200 miliar dolar.

3. Anaconda telah menjadi peran penting di pasar modal Amerika. Mereka berhasil menarik