SEC menyetujui stablecoin berbunga pertama YLDS, pasar stablecoin menyambut peluang baru

Baru-baru ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah menyetujui stablecoin berbunga pertama yang diluncurkan oleh Figure Markets, YLDS. Keputusan ini tidak hanya menunjukkan pengakuan regulator terhadap inovasi keuangan kripto, tetapi juga menunjukkan bahwa stablecoin sedang bertransformasi dari sekadar alat pembayaran menjadi aset pendapatan yang sesuai dengan peraturan. Ini dapat membuka ruang pengembangan baru bagi industri stablecoin, menjadikannya sebagai bidang inovasi lain yang dapat menarik dana institusi besar setelah Bitcoin.

Alasan SEC Mengesahkan YLDS

Pada tahun 2024, laba tahunan dari salah satu penerbit stablecoin besar mencapai 13,7 miliar dolar AS, melampaui beberapa raksasa keuangan tradisional. Laba ini terutama berasal dari imbal hasil investasi aset cadangan, tetapi tidak terkait dengan pemegang stablecoin. Stablecoin berbasis bunga memang menargetkan celah pasar ini.

Inti dari stablecoin berbunga adalah redistribusi hak atas hasil aset. Dalam model stablecoin tradisional, pengguna mengorbankan nilai waktu uang untuk mendapatkan stabilitas. Sementara itu, stablecoin berbunga tetap mempertahankan stabilitas, dengan men-tokenisasi hak hasil dari aset dasar, memungkinkan pemegangnya untuk langsung menikmati hasil. Model "memegang koin berarti menghasilkan bunga" ini mengurangi hambatan partisipasi pengguna dan mewujudkan "demokratisasi hasil."

Meskipun memindahkan hasil aset dasar akan mengurangi keuntungan lembaga penerbit, namun hal ini juga secara signifikan meningkatkan daya tarik stablecoin berbunga. Dalam lingkungan ekonomi global yang tidak stabil dan tingkat inflasi yang tinggi saat ini, permintaan terhadap produk keuangan yang dapat memberikan hasil yang stabil terus meningkat. Produk seperti YLDS yang stabil dan dapat menawarkan suku bunga yang lebih tinggi dari bank tradisional, tanpa diragukan lagi akan menarik perhatian investor.

Namun, kunci persetujuan YLDS oleh SEC adalah kepatuhannya terhadap regulasi sekuritas yang berlaku. Karena Amerika Serikat belum mengeluarkan kerangka regulasi stabilcoin yang khusus, stabilcoin berbunga jelas termasuk dalam kategori "sekuritas" karena strukturnya yang mirip dengan produk pendapatan tetap tradisional, menghindari sengketa regulasi. Ini meletakkan dasar bagi YLDS untuk mendapatkan persetujuan dari SEC.

Dampak stablecoin berbunga

SEC menyetujui YLDS tidak hanya menunjukkan bahwa sikap regulasi kripto di Amerika Serikat terus membaik, tetapi juga mengisyaratkan bahwa stablecoin mungkin akan berevolusi dari "pengganti uang tunai" menjadi aset baru yang memiliki atribut ganda sebagai "alat pembayaran" dan "alat penghasilan". Ini akan mempercepat proses institusionalisasi dan dolarisasi pasar kripto.

Stablecoin berbunga tidak hanya dapat menghasilkan imbal hasil yang stabil, tetapi juga dapat meningkatkan perputaran modal melalui transaksi on-chain tanpa perantara dan sepanjang waktu, memiliki keunggulan yang signifikan dalam efisiensi modal dan kemampuan penyelesaian instan. Dengan meningkatnya partisipasi investor institusi, pasar stablecoin berbunga diperkirakan akan mengalami pertumbuhan cepat. Dalam 3-5 tahun ke depan, stablecoin berbunga mungkin akan menguasai sekitar 10-15% dari pasar stablecoin, menjadi kategori aset kripto yang menarik perhatian dan investasi besar dari institusi setelah Bitcoin.

Meskipun dunia fisik sedang mempercepat de-dollarization, dunia rantai digital justru terus mendekat ke dolar AS. Baik aplikasi luas stablecoin dolar AS maupun gelombang tokenisasi yang didorong oleh lembaga Wall Street, Amerika Serikat terus memperkuat pengaruh aset dolar di pasar kripto. Persetujuan SEC terhadap YLDS lebih lanjut menunjukkan dukungan lembaga pengatur AS terhadap stablecoin berbasis utang AS, yang akan menarik lebih banyak proyek untuk meluncurkan produk serupa.

Kesimpulan

Persetujuan YLDS bukan hanya terobosan kepatuhan dalam inovasi kripto, tetapi juga tonggak penting dalam demokratisasi keuangan. Ini mengungkapkan permintaan pasar yang terus menerus akan "uang menghasilkan uang". Dengan perbaikan kerangka regulasi dan masuknya dana institusi, stablecoin berbunga diharapkan dapat membentuk kembali pasar stablecoin dan memperkuat tren dolarisasi dalam inovasi keuangan kripto. Namun, dalam proses ini, menyeimbangkan inovasi dan manajemen risiko sangat penting untuk menghindari kesalahan yang sama. Hanya dengan dasar perkembangan yang sehat, stablecoin berbunga dapat benar-benar mewujudkan visi keuangan inklusif.