Perp DEX jalur terjebak dalam kesulitan naik, GMX V2 diluncurkan dengan respon yang biasa-biasa saja

Baru-baru ini, versi V2 dari suatu bursa terdesentralisasi perpetual terkenal telah diluncurkan di jaringan utama, namun respons pasar tidak sesuai harapan. Fenomena ini mencerminkan bahwa saat ini sektor bursa terdesentralisasi perpetual (Perp DEX) secara keseluruhan menghadapi kendala perkembangan. Artikel ini akan membahas secara mendalam tentang keadaan saat ini dari sektor Perp DEX, kendala pertumbuhan, serta alasan di baliknya, dan juga melihat kemungkinan solusi dan prospek perkembangan di masa depan.

Dari data keseluruhan, volume perdagangan di jalur Perp DEX masih bertahan di sekitar 60% dari periode keemasan bulan Maret. Namun, penurunan pendapatan biaya dan jumlah pengguna lebih mencolok, dengan jumlah pengguna aktif harian (DAU) hanya tersisa sekitar 30% dari puncak periode, totalnya setara dengan salah satu platform terkemuka saat puncak. Perlu dicatat bahwa data volume perdagangan saat ini sangat bergantung pada insentif token, yang berbeda dari pola pertumbuhan sebelumnya yang didasarkan pada perilaku pengguna yang nyata.

Sebuah platform terkenal saat ini terus menduduki peringkat teratas dalam volume perdagangan, tetapi volume perdagangannya sangat bergantung pada insentif perdagangan. Ini termasuk hadiah token besar yang diberikan oleh sebuah blockchain publik setiap minggu, serta penerbitan token oleh platform itu sendiri. Insentif ini dapat mencapai hampir 600.000 dolar per minggu, yang bisa dianggap sebagai investasi besar.

Namun, meskipun insentif perdagangan membawa peningkatan volume perdagangan, namun dari segi jumlah alamat aktif, hasilnya tidak begitu memuaskan. Volume perdagangan di beberapa platform mungkin tiga kali lipat dari platform terkemuka, tetapi jumlah alamat aktif hanya sekitar 1/3 dari yang terakhir. Jika pengguna yang melakukan manipulasi insentif dihilangkan lebih lanjut, jumlah pengguna nyata yang sebenarnya mungkin lebih sedikit.

Mengapa insentif perdagangan sulit menarik pengguna nyata? Alasan utamanya adalah tim profesional akan mengangkat volume perdagangan ke tingkat yang sangat tinggi, yang mengakibatkan tingkat insentif rata-rata menjadi sangat rendah. Misalnya, saat ini serangkaian insentif perdagangan dan pendapatan biaya di suatu platform hampir seimbang, yang berarti bahwa ritel yang berdagang di sini tidak akan mendapatkan banyak keuntungan tambahan, sehingga sulit untuk menarik banyak pengguna nyata untuk berpindah.

Tidak dapat menarik pengguna nyata, tidak dapat mencapai pertumbuhan alami yang baik. Dalam hal ini, token menjadi produk yang paling penting. Ketika pasar sedang baik, orang-orang fokus pada data dan sinyal; ketika pasar lesu, platform akan menunjukkan kondisi sebenarnya.

Masalah ini terletak pada kesulitan identifikasi "pengguna nyata di blockchain". Jika sebuah alamat hanya dianggap sebagai satu pengguna, maka akan muncul situasi serupa yang terjadi di beberapa blockchain publik saat ini: banyak pelaku pemanfaatan dan studio yang memanipulasi data. Yang berbeda adalah, pasar memiliki ekspektasi keuntungan berkelanjutan untuk jalur seperti Perp DEX yang bergantung pada "keuntungan nyata", jika tidak memenuhi ekspektasi, harga token bisa turun dengan cepat.

Karena insentif perdagangan sulit untuk menarik migrasi pengguna dengan efisien, tampaknya meningkatkan pengalaman pengguna dan menurunkan hambatan masuk menjadi arah yang layak. Lagipula, pengguna yang dapat melakukan operasi aplikasi terdesentralisasi hanya merupakan sebagian kecil dari seluruh kelompok pengguna cryptocurrency, jika kita dapat menarik pengguna dari bursa terpusat, mungkin itu adalah titik terobosan.

Misalnya, jalur robot perdagangan yang baru-baru ini menarik perhatian, telah meningkatkan pengalaman pengguna di bursa terdesentralisasi secara signifikan melalui antarmuka perangkat lunak komunikasi instan dan model hosting, menurunkan hambatan, dan membantu pengguna biasa berpartisipasi dalam perdagangan token dengan nilai pasar kecil. Salah satu proyek robot terkenal bahkan dapat mempertahankan sekitar 3000 pengguna aktif harian tanpa menerbitkan token.

Namun, jalur robot saat ini terutama terfokus pada bidang Meme dan token dengan kapitalisasi pasar kecil, di mana siklus perdagangan token lebih pendek dan lebih menekankan pada peluang awal. Sebaliknya, bursa terpusat memiliki kelemahan alami dalam hal ini. Sementara itu, dalam perdagangan kontrak token utama, keuangan terdesentralisasi tidak memiliki keunggulan yang jelas dibandingkan dengan bursa terpusat.

Selain robot perdagangan, evolusi kegunaan dompet keuangan terdesentralisasi juga merupakan arah yang patut dinantikan. Misalnya, meningkatkan pengalaman perdagangan melalui model dompet akun abstrak. Namun, perbaikan semacam ini biasanya membutuhkan waktu yang cukup lama untuk memberikan hasil.

Secara keseluruhan, Perp DEX saat ini menghadapi kendala pertumbuhan pengguna, di mana komponen yang bergantung pada insentif perdagangan cukup besar dalam volume perdagangan. Masalah utama termasuk efisiensi metode pertumbuhan yang rendah, tidak dapat memperoleh pertumbuhan pengguna yang nyata melalui langkah-langkah penghargaan yang sederhana; di sisi lain, pengalaman pengguna dan ambang batas akses masih sulit untuk diturunkan dengan cepat. Di masa depan, dengan perbaikan infrastruktur seperti robot perdagangan dan dompet akun abstrak, masalah ini mungkin akan diperbaiki sampai tingkat tertentu.

Tantangan-tantangan ini cukup kompleks, bukan hanya peningkatan produk tunggal yang dapat menyelesaikannya. Dari perkembangan jalur perdagangan robot saat ini, terlihat bahwa proyek di tingkat infrastruktur belum tentu lebih menguntungkan dibandingkan proyek layanan yang ditujukan untuk konsumen. Dalam situasi di mana mekanisme dasar homogen, memberikan layanan dan operasi yang baik kepada pengguna mungkin menghasilkan keuntungan yang lebih besar. Hal ini juga tercermin dalam bidang perdagangan derivatif keuangan tradisional, di mana sebuah platform menciptakan kontrak berkelanjutan, tetapi pemenang pasar akhirnya adalah bursa lain.