Pendatang Baru RWA Ondo Finance: Produk Beragam tetapi Prospek Token Diragukan

RWA( aset dunia nyata) dianggap sebagai kunci DeFi 2.0, tetapi masih terasa jauh bagi investor biasa. Sebagian besar produk RWA memerlukan KYC dan ambang aset yang tinggi, yang melebihi kemampuan ritel.

Jadi bagaimana cara untuk memanfaatkan peluang sebelum jalur RWA meledak sepenuhnya? Ada dua cara utama: pertama, membeli token proyek RWA; kedua, membeli produk RWA dengan ambang batas yang lebih rendah.

Cara pertama membutuhkan investor untuk memahami secara mendalam dasar proyek, desain produk, dan pengendalian risiko. Kebanyakan produk RWA memerlukan entitas tujuan khusus (SPV) untuk mencapai pemisahan risiko, investor harus memperhatikan apakah entitas tersebut sesuai dengan regulasi untuk menghindari risiko yang tidak diketahui. Membeli Token adalah cara yang umum digunakan oleh investor kripto dan memiliki potensi imbal hasil tertinggi.

Cara kedua adalah dengan membeli produk RWA secara langsung, seperti aset tokenisasi seperti dolar AS dan obligasi pemerintah AS. Produk-produk ini memberikan imbal hasil yang stabil dan risiko yang lebih rendah, tetapi saat ini produk yang dapat diakses masih sedikit, dan persyaratan KYC serta aset masih belum cocok untuk sebagian besar investor kripto.

Menggabungkan semua situasi di atas, Ondo Finance menonjol dalam jalur RWA. Artikel ini akan memperkenalkan perjalanan pengembangan proyek tersebut, lini produknya, serta situasi Token, untuk memberikan pembaca sebuah objek investasi RWA yang potensial.

Ondo Finance berhasil bertransformasi ke jalur RWA

Ondo Finance didirikan pada tahun 2021, awalnya berfokus pada likuiditas sebagai layanan (LaaS). Namun, seiring dengan datangnya pasar bearish, nilai pasar DeFi dan likuiditas on-chain menyusut, sehingga pengembangan proyek menghadapi kendala. Pada Januari 2023, Ondo Finance dengan tegas bertransformasi untuk memasuki jalur RWA. Setelah satu tahun usaha, saat ini total nilai yang terkunci di jalur RWA-nya (TVL) menduduki peringkat ketiga, mencapai 183 juta dolar.

Ondo Finance dapat dengan cepat masuk ke dalam jajaran terdepan RWA, berkat desain produk uniknya. Produk RWA pada dasarnya adalah mengubah aset keuangan tradisional menjadi Token, kuncinya terletak pada bagaimana menghubungkan dunia nyata dan dunia virtual dengan aman dan efisien. Ondo Finance saat ini telah meluncurkan tiga produk RWA: OUSG, USDY, dan OMMF.

OUSG( obligasi pemerintah AS )

OUSG adalah produk unggulan dari Ondo Finance, dengan TVL mencapai 1,17 juta dolar AS. Aset dasarnya terutama berasal dari ETF obligasi pemerintah jangka pendek yang dikelola oleh BlackRock, yaitu iShares Short Treasury Bond ETF, kode SHV(, dan sedikitnya terdiri dari USDC dan USD sebagai cadangan likuiditas.

SHV ETF didirikan pada tahun 2007, dengan jangka waktu investasi kurang dari 1 tahun dalam obligasi pemerintah jangka pendek, yang melacak indeks obligasi pemerintah jangka pendek AS ICE. Saat ini harga pembukaan SHV ETF adalah 110,42 dolar AS, total aset sekitar 18,4 miliar dolar AS, dengan tingkat pengembalian tahunan 5,17%, dan peringkat S&P adalah AA.

Harga OUSG saat ini 104,66 dolar AS, dengan tingkat pengembalian tahunan 4,69%, mendukung pembelian melalui jaringan Ethereum, Polygon, dan Solana. Perlu dicatat bahwa Ondo I LP sebagai pihak pengelola bertanggung jawab atas pengelolaan bagian SHV ETF yang terkait dengan OUSG yang dibeli oleh investor. Ondo I LP adalah entitas tujuan khusus OUSG )SPV(, terdaftar sebagai perusahaan Amerika, yang menguntungkan isolasi risiko bagi investor dan menjamin hak penebusan dalam keadaan ekstrem.

OUSG mengenakan biaya manajemen dana sebesar 0,15%, maksimum 0,15% digunakan untuk membayar manajer dana, audit, dan biaya layanan lainnya, dan biaya manajemen ETF sebesar 0,15% dikenakan oleh BlackRock.

Tingkat masuk OUSG cukup tinggi, selain KYC juga mengharuskan investor menjadi "pembeli yang memenuhi syarat", yaitu memiliki portofolio minimal 5 juta dolar AS, dengan batas pembelian minimum sebesar 100 ribu USDT.

Dibandingkan dengan fluktuasi harga aset yang tajam di pasar beruang, ETF obligasi AS jangka pendek dengan imbal hasil tahunan sekitar 5% adalah pilihan yang lebih stabil. Ini juga merupakan alasan mengapa OUSG tumbuh pesat menjadi produk utama Ondo Finance dalam setahun terakhir.

) USDY### dolar suku bunga (

USDY adalah sebuah tokenisasi surat berharga yang dijamin oleh obligasi jangka pendek AS dan simpanan bank berjangka. USDY ditujukan untuk investor umum, dengan batas pembelian minimum sebesar 500 dolar AS, dan dapat dicetak dan dipindahkan di blockchain 40-50 hari setelah pembelian. Saat ini harga USDY adalah 1,02 dolar AS, dengan tingkat pengembalian tahunan sebesar 5,10%, dan TVL sebesar 66,2 juta dolar AS.

Jika dibandingkan dengan USDT dan USDC yang umum, USDY lebih mirip dengan stablecoin berbunga, dan dapat dikategorikan sebagai stablecoin yang menghasilkan bunga. Namun, berbeda dengan stablecoin berbunga lainnya, USDY didukung oleh bank tradisional dan, menurut pengumuman resmi, memenuhi persyaratan regulasi Amerika Serikat.

Karena USDY dapat beredar di blockchain setelah jangka waktu tertentu, desain strukturnya dan kontrol risikonya sangat penting. Fitur desain utama dari USDY adalah sebagai berikut:

1. Desain struktur: diterbitkan oleh Ondo USDY LLC sebagai SPV, aset dikelola terpisah dari Ondo Finance.

2. Over-collateralization: Posisi kerugian awal minimum 3% digunakan untuk mengurangi volatilitas harga obligasi negara, saat ini sebesar 4.64%.

3. Prioritas Utama: Investor memiliki hak prioritas atas simpanan bank dasar dan obligasi pemerintah.

4. Laporan transparansi harian: Verifikasi dan publikasi kondisi cadangan oleh Ankura Trust.

5. Alokasi Aset: Targetnya adalah 65% simpanan bank dan 35% obligasi jangka pendek AS.

6. Custodian Aset: Obligasi AS disimpan di akun kustodian uang Morgan Stanley dan StoneX, tidak akan dipakai ulang sebagai jaminan.

Melalui langkah-langkah ini, USDY mencapai pemisahan aset dan proyek, penyangga risiko, pengawasan transparan, dan keamanan dana. Ambang investasi relatif rendah, selain pembelian USDC di blockchain, juga mendukung partisipasi melalui transfer bank.

USDY diatur oleh hukum hingga tingkat tertentu, memiliki keuntungan menghasilkan bunga dibandingkan dengan stablecoin lainnya. Namun, saat ini tingkat penggunaannya masih relatif rendah.

) OMMF### dana pasar uang pemerintah AS (

OMMF adalah Token RWA yang didasarkan pada dana pasar uang pemerintah AS )MMF(, yang saat ini belum dirilis secara resmi.

Flux Finance) platform pinjaman(

Pada bulan Februari 2023, Ondo Finance meluncurkan protokol pinjaman Flux Finance yang berbasis Compound V2, saat ini tingkat pemanfaatan dana melebihi 85%.

Flux Finance sebagai salah satu dari tiga saluran penebusan RWA yang disediakan secara resmi, menawarkan pilihan likuiditas baru untuk waktu penebusan saluran resmi 1-5 hari. Saat ini mendukung peminjaman OUSG, sementara USDY sendiri dapat dipindahkan melalui DEX on-chain setelah dicetak.

Token ONDO: Prospek Diragukan

Ondo Finance menerbitkan Token ONDO sebelum bertransformasi, dan dijual kepada publik di Coinlist. Token memiliki periode penguncian selama 1 tahun, dirilis setiap bulan, dan dapat digunakan untuk pemungutan suara dalam pemerintahan Flux Finance.

Setelah pemungutan suara komunitas, ONDO akan dibuka untuk sirkulasi pada 18 Januari tahun ini, dengan harga saat ini 0,27 USDT, meningkat hampir 2,5 kali lipat sejak dibuka. Selain itu, Coinbase telah menambahkan ONDO ke peta jalan mereka. Perlu dicatat bahwa Coinbase tidak hanya merupakan investor Ondo Finance, tetapi juga merupakan satu-satunya saluran untuk menukarkan USDC dengan dolar dalam produk RWA mereka.

Baru-baru ini, pihak proyek sering mentransfer ONDO ke bursa, mungkin untuk membuat pasar atau menjual, investor harus berhati-hati.

Menurut penjelasan resmi, ONDO adalah token pemerintahan dari Ondo DAO dan Flux Finance. Saat ini, keterkaitan ONDO dengan produk RWA belum jelas, dan tidak menutup kemungkinan akan digunakan sebagai insentif produk RWA di kemudian hari. Bagaimanapun, dari total jumlah token yang telah diumumkan, investor dan penjualan publik hanya mencakup 16%, sementara distribusi 84% sisanya belum jelas.

Jika ONDO dapat digabungkan dengan produk RWA, melalui platform Flux Finance untuk mendorong likuiditas on-chain produk RWA, ini akan membantu mendorong produk RWA ke dalam pandangan investor kripto massal. Namun, saat ini penggunaan dan prospek nyata ONDO masih terdapat ketidakpastian.

![Penjelasan Mendalam Ondo Finance: Berhasil Bertransformasi ke Jalur RWA, tetapi Penggunaan Token Masih Kabur])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cfefe882837ffabbbe380874eac597f2.webp(