Analisis Logika Perdagangan Pasar: Ekspektasi Perlambatan Ekonomi Mendominasi, Risiko Stagflasi Muncul

I. Situasi Perdagangan Pasar Saat Ini

Sinyal pasar suku bunga menunjukkan bahwa imbal hasil obligasi pemerintah AS 2 tahun turun dengan cepat, sementara jarak dengan suku bunga pembiayaan jangka pendek semakin melebar. Imbal hasil 10 tahun jatuh di bawah suku bunga jangka pendek, mencerminkan bahwa pasar sedang bersiap untuk perlambatan ekonomi dan kemungkinan Fed terpaksa menurunkan suku bunga. Pada saat yang sama, inversi suku bunga jangka panjang semakin memperkuat peringatan resesi.

Terdapat fenomena kontradiktif dalam aspek likuiditas. Meskipun pengeluaran akun pemerintah mendorong perbaikan marginal likuiditas dolar, namun sentimen aversi risiko di pasar menyebabkan dana ditarik dari aset berisiko dan mengalir ke pasar obligasi pemerintah, membentuk paradoks "likuiditas longgar tetapi penurunan selera risiko."

Dua, Penyebab Dalam Dari Gejolak Aset Berisiko

Data ekonomi yang lemah dan ketidakpastian kebijakan adalah penyebab utama volatilitas aset berisiko:

1. Retakan ekonomi terlihat: indeks kepercayaan konsumen turun drastis, pasar kerja mendingin, ditambah ancaman tarif, kekhawatiran pasar terhadap "hard landing" ekonomi semakin meningkat.

2. Guncangan narasi kecerdasan buatan: Laporan keuangan raksasa chip memicu kontroversi teknologi, ditambah dengan iterasi teknologi perusahaan AI, pasar meragukan prospek komersialisasi AI, terutama saham teknologi yang terkait dengan daya komputasi mengalami penjualan.

3. Reaksi berantai di pasar kripto: Perubahan struktur harga di pasar futures mengurangi daya tarik arbitrase, ditambah dengan keluarnya dana ETF, menyebabkan Bitcoin dan pasar saham turun secara bersamaan, meningkatkan suasana panik di pasar.

Tiga, Titik Pertarungan Kunci di Masa Depan: Data Ketenagakerjaan Akan Menentukan Kekuatan "Perdagangan Resesi"

Minggu depan, data ketenagakerjaan akan menjadi fokus pasar:

• Jika non-farm payroll bulan Februari terus melampaui ekspektasi, atau PMI manufaktur mengalami penurunan lebih lanjut, ini akan memperkuat ekspektasi resesi, mendorong yield obligasi AS untuk turun lebih lanjut, dan menekan aset berisiko.
• Sebaliknya, data yang melebihi ekspektasi mungkin dalam jangka pendek memperbaiki harapan pasar terhadap "soft landing".

Sambil itu, perlu waspada terhadap risiko kebijakan, termasuk rincian kebijakan tarif dan pernyataan pejabat Federal Reserve mengenai jalur pemotongan suku bunga, faktor-faktor ini dapat memicu volatilitas pasar yang tajam.

Saran Strategi Investasi

Dalam lingkungan yang saat ini memiliki ketidakpastian tinggi, disarankan untuk fokus pada pertahanan dan menunggu kesempatan untuk menyerang. Meskipun industri kripto menghadapi tekanan jual dalam jangka pendek, perbaikan dalam lingkungan regulasi dan inovasi teknologi masih mendukung ruang pertumbuhan jangka panjangnya. Investor harus memantau dengan cermat data ekonomi, tren suku bunga, perubahan likuiditas, dan arah kebijakan, serta menyesuaikan ekspektasi dan strategi secara tepat waktu.