on-chain barter: cahaya harapan industri enkripsi

Dalam artikel ini, kami akan membahas dua benang logika yang saling terkait: benang pertama menelusuri evolusi teknologi likuiditas dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi), sementara benang kedua menekankan dampak transformatif dari perdagangan barter on-chain dari perspektif sejarah perkembangan ekonomi. Artikel ini bertujuan untuk membuktikan bahwa sebuah revolusi DeFi yang mendalam akan segera tiba, dan kita perlu bersabar menunggu. Para pembangun yang berpegang pada visi idealis pada akhirnya akan mendapatkan imbalan dari pasar.

Kami telah menganalisis secara mendetail perkembangan pasar decentralized exchange (DEX), untuk menjelaskan bahwa munculnya perdagangan barter on-chain bukanlah kebetulan, melainkan benar-benar pengubah permainan. Ini mewakili bab penting dalam sejarah para pembangun Web3. Untuk mewujudkan fungsinya, diperlukan banyak inovasi dan perbaikan di tingkat DEX itu sendiri serta infrastruktur dasar.

Jika perdagangan barang secara on-chain menjadi tonggak sejarah yang penting, kami percaya bahwa semua upaya dan kontribusi yang relevan harus mendapatkan penghormatan yang layak.

Ritme industri enkripsi yang tidak terkendali

Sejak Januari 2023, Bitcoin telah rebound dari titik terendah ke level tertinggi baru didorong oleh persetujuan ETF dan ekspektasi putaran baru pelonggaran kuantitatif. Namun, kinerja sebagian besar altcoin tidak seperti biasanya menunjukkan lonjakan yang lebih kuat setelah BTC naik. Beberapa investor mencemooh inovasi sejati karena risiko pasar token investasi yang memiliki valuasi tinggi dan likuiditas rendah, menganggap dunia enkripsi sebagai area kriminal. Di beberapa konferensi industri, beberapa pemimpin bahkan dengan gamblang membandingkan seluruh industri dengan kasino. Banyak penggemar enkripsi terpesona oleh kegembiraan pertarungan pemain (PvP). Kinerja keseluruhan menunjukkan bahwa meme coin sangat diminati di awal pasar bullish, tetapi token bernilai diabaikan oleh pasar, tidak hadir dalam seluruh siklus bullish.

Dalam putaran bull market ini, banyak praktisi senior merasakan bahwa kali ini memang berbeda, bahkan melebihi musim dingin industri 2018-2019. Beberapa pengembang merasa bingung dan mulai mempertanyakan niat awal mereka untuk terjun ke industri: apakah enkripsi benar-benar dapat mengubah dunia nyata. Sejak tahun lalu, dengan munculnya kecerdasan buatan, banyak orang beralih perhatian ke AI, dan lebih banyak orang masih ragu-ragu.

perubahan pasar enkripsi cryptocurrency

Kita tidak dapat mengabaikan pengaruh dari investasi berisiko dan keserakahan tim, ketidaksesuaian kepentingan, perilaku tidak etis, dan pemikiran jangka pendek. Pasar telah lama berada dalam hutan gelap. Selain kode, sangat sedikit aturan yang mengatur perilaku peserta. Meskipun masalah ini telah ada dalam waktu yang lama, itu tidak cukup untuk menjelaskan lemahnya bull market kali ini.

Oleh karena itu, kami mengajukan alasan tambahan: ekspansi diri di dalam pasar enkripsi sudah tidak cukup untuk menyediakan likuiditas yang diperlukan bagi ekosistem enkripsi.

Dari data dapat dilihat, sejak 2018, pangsa pasar non-stablecoin terus menurun. Dari segi proporsi volume perdagangan, dalam satu atau dua tahun terakhir, sebagian besar perdagangan didorong oleh stablecoin dolar AS yang menyediakan likuiditas. Jika kapitalisasi pasar stablecoin dolar AS tidak dapat terus berkembang, dengan penerbitan koin baru yang terus menerus, kolam likuiditas akan semakin menyusut.

Dulu, Bitcoin dan Ethereum sebagian besar berfungsi sebagai alat tukar umum di pasar. Mereka dapat menyediakan likuiditas untuk token lain, dan selama fase bull market, altcoin dan sebagai mata uang mainstream mengalami kenaikan spiral, saling mempromosikan. Dalam struktur pasar di mana token itu sendiri mendominasi likuiditas, altcoin jarang kekurangan likuiditas. Namun sekarang, sebagian besar pasangan perdagangan terkait dengan stablecoin yang dipatok pada dolar AS. Bahkan jika nilai Bitcoin atau Ethereum meningkat secara signifikan, hal itu tidak ada gunanya, status stablecoin membuat BTC dan ETH sulit untuk menyuntikkan likuiditas ke token lain.

hak penetapan harga enkripsi cryptocurrency jatuh ke tangan Wall Street

Semua stablecoin yang terikat pada dolar AS dan instrumen keuangan patuh lainnya adalah umpan. Enkripsi mulai mengikuti irama Wall Street.

Pada bulan Oktober 2014, Tether mulai menyediakan jenis mata uang digital yang stabil, yang dapat menjembatani kesenjangan antara enkripsi dan mata uang fiat, menawarkan stabilitas mata uang tradisional dan fleksibilitas mata uang digital. Sekarang telah menjadi token dengan kapitalisasi pasar terbesar ketiga. Selain itu, USDT memiliki jumlah pasangan perdagangan terbanyak dalam indeks, sepuluh kali lipat dari Ethereum atau wBTC.

Pada September 2018, Circle bekerja sama dengan Coinbase untuk meluncurkan USD Coin(USDC) di bawah Centre Consortium. Ini terikat pada dolar AS, setiap token USDC terikat pada cadangan dolar AS dengan rasio 1:1. Sebagai token ERC-20, USDC memungkinkan transaksi tanpa hambatan dan terintegrasi dengan berbagai aplikasi terdesentralisasi.

Pada 10 Desember 2017, Bursa Opsi Chicago (CBOE) menjadi yang pertama meluncurkan kontrak berjangka Bitcoin, meskipun hanya diselesaikan dalam dolar AS, tetap dapat mempengaruhi harga spot Bitcoin, terutama saat ini posisi Bitcoin sudah mencapai 28% dari total pasar global.

Wall Street tidak hanya mempengaruhi pasar enkripsi secara fisik, tetapi juga mempengaruhi likuiditas di pasar enkripsi secara psikologis. Kami mulai memperhatikan sikap Federal Reserve, pengurangan nilai trust Greyscale, "dot plot" FOMC, dan arus kas BTC-ETF. Semua informasi ini secara psikologis mempengaruhi perilaku kami.

Stablecoin adalah umpan yang dijatuhkan oleh pemerintah Amerika Serikat. Sejak kami menerima stablecoin yang terikat pada dolar AS sebagai alat untuk menyediakan likuiditas, ia mulai mengumpulkan konsensus, menggantikan peran likuiditas token asli kripto, bersaing dan melemahkan kredibilitas token lainnya, dolar secara bertahap mendominasi pasar sebagai ekuivalen umum.

Dengan cara ini, kita kehilangan kendali atas irama pasar kita sendiri.

Kami tidak bermaksud untuk menyalahkan stablecoin yang terikat pada dolar AS, sebaliknya, ini adalah hasil alami dari persaingan yang adil dan pilihan pasar. Tether dan Circle membantu investor untuk langsung berinvestasi dalam aset yang terikat pada dolar AS secara on-chain, memungkinkan mereka untuk mengambil risiko yang setara dengan dolar AS, serta memberikan lebih banyak pilihan bagi investor.

Pasar sedang berjuang untuk likuiditas! Kehilangan kontrol atas likuiditas, kita juga kehilangan kontrol atas ritme industri enkripsi.

Perang Seribu Tahun Likuiditas

Likuiditas selalu merupakan kebutuhan yang sebenarnya

Likuiditas adalah karakteristik dasar pasar, setiap inovasi yang dapat meningkatkan likuiditas pasar adalah kemajuan besar dalam sejarah.

Menurut teori organisasi, pasar didefinisikan sebagai lingkungan terstruktur untuk pertukaran barang, jasa, dan informasi antara pembeli dan penjual. Lingkungan ini dipandu oleh aturan, norma, dan institusi yang telah ditetapkan, untuk memfasilitasi koordinasi, mengurangi biaya transaksi, dan mendukung interaksi ekonomi yang efisien.

Likuiditas sangat penting bagi organisasi pasar karena secara langsung mempengaruhi efisiensi, stabilitas, dan daya tarik pasar. Likuiditas tinggi mengurangi biaya perdagangan dengan meminimalkan slippage dan meningkatkan volume perdagangan. Pasar dengan likuiditas tinggi juga menunjukkan elastisitas harga yang lebih besar, kemampuan penemuan harga yang lebih baik, menarik lebih banyak peserta, dan membantu menemukan informasi harga yang lebih akurat. Ekonomi informasi menekankan peran pasar dalam penemuan informasi. Dalam pasar yang ideal, informasi mengalir bebas, memungkinkan peserta untuk membuat keputusan yang bijaksana, mengoptimalkan alokasi sumber daya, dan mencapai harga yang seimbang. Pasar dengan likuiditas tinggi menghasilkan informasi yang dapat diandalkan, membantu alokasi sumber daya yang lebih efektif.

Baik efisiensi penemuan harga, stabilitas harga, dan ketahanan, maupun biaya transaksi yang lebih rendah, semua fitur ini meningkatkan kemampuan pasar untuk menarik peserta. Daya tarik pasar pada gilirannya semakin meningkatkan likuiditas pasar dan meningkatkan efisiensi di berbagai aspek pasar. Oleh karena itu, meningkatkan likuiditas adalah hal yang sangat penting untuk setiap pasar.

Mata uang adalah inovasi yang dilakukan untuk mengatasi masalah likuiditas.

Secara akademis, ada dua teori utama mengenai asal-usul mata uang. Satu menganggap bahwa mata uang adalah alat transaksi yang nyaman, diterima oleh masyarakat luas dan para akademisi; yang lainnya berasal dari karya David Graeber "Debt: The First 5000 Years", yang berpendapat bahwa mata uang berasal dari hubungan utang, tetapi juga mengakui fungsi mata uang sebagai alat perbandingan yang universal.

Selain "Sejarah Uang: Dari Zaman Kuno hingga Sekarang" karya Green Davis dan "Das Kapital: Jilid Pertama" karya Karl Marx, ada sumber lain yang memiliki pandangan serupa tentang asal usul dan evolusi uang.

Misalnya, Niall Ferguson dalam bukunya "The Ascent of Money: A Financial History of the World" menunjukkan bahwa perkembangan uang juga berasal dari kebutuhan masyarakat akan sistem pertukaran yang efisien, dimulai dari barter, secara bertahap berkembang menjadi sistem yang lebih kompleks yang menggunakan barang yang memiliki nilai intrinsik.

Demikian pula, dalam buku Felix Martin "Uang: Biografi yang Tidak Sah", penulis juga membahas konsep uang sebagai teknologi sosial, yang berkembang karena kebutuhan akan sistem pertukaran yang lebih efisien. Martin, sama seperti Marx, berpendapat bahwa uang adalah suatu bentuk ekuivalen universal, yang berasal dari barang biasa pada era barter.

Akhirnya, David Graeber dalam bukunya "Debt: The First 5000 Years" mengajukan perspektif yang unik, di mana ia berpendapat bahwa uang berevolusi dari sistem utang dan kewajiban, dan munculnya sistem-sistem ini lebih awal daripada penemuan uang itu sendiri. Namun, pandangan Graeber masih sesuai dengan pemikiran inti bahwa uang diciptakan sebagai alat tukar universal dengan tujuan untuk memfasilitasi pertukaran barang dan jasa.

Sumber daya ini semakin menekankan peran uang sebagai media pertukaran, sejalan dengan pandangan Davis dan Marx.

Secara ringkas, konsensus di kalangan akademisi mengenai uang adalah bahwa fungsi uang setelah kelahirannya adalah sebagai alat tukar umum, yang merupakan produk dari penyelesaian likuiditas pasar. Perbedaan pendapat terletak pada apakah awal mula media uang adalah barang atau utang.

Uang adalah jawaban para elit kuno terhadap masalah likuiditas pasar sebelum munculnya internet nilai, uang adalah sarana untuk meningkatkan likuiditas.

Kekuatan lama yang mengaitkan mata uang dengan likuiditas jarang berusaha untuk memperbaiki struktur organisasi pasar, untuk mencapai kondisi likuiditas yang lebih baik, mereka tidak pernah mempertimbangkan bagaimana membangun likuiditas pasar tanpa adanya mata uang. Mungkin karena mereka seperti kutu yang terperangkap dalam kotak tertutup, terlalu lama, melupakan seberapa tinggi mereka bisa melompat.

DEX:Kekuatan Transformasi

Tujuan utama dari setiap pasar adalah untuk memberikan harga yang paling akurat dan alokasi sumber daya yang paling efektif. Setiap komponen, mekanisme, dan struktur dirancang untuk mencapai tujuan ini. Sejak zaman kuno, manusia terus menciptakan metode baru untuk meningkatkan efisiensi pasar.

Selama beberapa abad, pasar telah mengalami perubahan besar. Mekanisme pembentukan harga telah mengalami beberapa peningkatan. Untuk memenuhi berbagai kebutuhan ekonomi, pasar telah mengembangkan berbagai prosedur penyelesaian, seperti pasar dealer, pasar yang didorong oleh pesanan, pasar broker, dan pasar kolam gelap.

Dengan munculnya teknologi blockchain, kita menghadapi batasan baru dan juga menyentuh peluang baru untuk mengatasi masalah likuiditas. Dengan demikian, kita dapat menciptakan metode inovatif untuk memenuhi permintaan pertukaran dan menyediakan likuiditas untuk token.

Secara singkat, bursa token modern menghadapi tiga dilema: likuiditas yang cukup ), penetapan harga yang efektif 2), dan desentralisasi 3).

Meskipun bursa terpusat yang diwakili oleh Binance menawarkan pengalaman perdagangan terbaik, pengguna mereka juga dihadapkan pada risiko penipuan dan eksploitasi monopoli. Bahkan bursa terbesar kedua di dunia, FTX, saat ini bangkrut karena menyalahgunakan aset pengguna. Setiap bursa dengan likuiditas yang sedikit lebih baik harus mengenakan biaya listing yang cukup besar kepada pihak proyek, serta syarat-syarat ketat lainnya. Sebaliknya, bursa terdesentralisasi lebih fleksibel, merancang mekanisme berbeda untuk memenuhi berbagai skenario kebutuhan. Misalnya, Pump.fun terkenal karena menawarkan kurva pasokan token yang sangat sensitif, sementara Curve dalam banyak kasus menyediakan likuiditas terbaik, bukan sensitivitas penemuan harga. Bursa-bursa ini menggunakan berbagai model untuk memenuhi preferensi perdagangan pelanggan target mereka yang berbeda. Tidak dapat disangkal bahwa masing-masing memiliki fokus dan牺牲.

mencoba untuk membuat likuiditas on-chain

Bursa terdesentralisasi telah membuat kemajuan signifikan dalam mengatasi tiga tantangan ini dan tantangan transaksi on-chain lainnya melalui inovasi. Wanli