Pasar saham AS mengalami Fluktuasi terbesar sejak 2019

Selama seminggu terakhir, meskipun pasar saham AS secara keseluruhan tetap stabil, tetapi mengalami fluktuasi yang tajam. Pada hari Senin terjadi penjualan panik, diikuti dengan guncangan pasar yang besar selama beberapa hari berikutnya. Meskipun demikian, penyesuaian kali ini tidak terlalu besar, turun sekitar 8% dari titik tertinggi historis, dan saat ini masih 12% lebih tinggi dibandingkan awal tahun.

Pasar saham dan pasar kripto menunjukkan keterkaitan yang tinggi. Fokus perhatian pasar adalah risiko resesi ekonomi AS dan pembatalan perdagangan arbitrase yen. Namun sebenarnya, ketakutan yang nyata hanya berlangsung dalam waktu yang singkat. Tidak ada situasi penjualan semua aset yang khas pada masa krisis.

Saat ini, data ekonomi Amerika Serikat secara keseluruhan menunjukkan kinerja yang baik, dan pertumbuhan laba perusahaan juga cukup baik. Dari pihak Jepang, kemungkinan untuk terus menaikkan suku bunga tidak besar. Penurunan besar pada hari Senin lebih disebabkan oleh faktor yang tidak terduga dan penutupan posisi dengan leverage tinggi yang mengakibatkan pembunuhan yang salah.

Namun, sentimen pasar masih perlu diamati lebih lanjut. Kekecewaan terhadap saham teknologi semakin mendalam. Kecuali jika kinerja perusahaan-perusahaan terkemuka seperti Nvidia dapat kembali melebihi ekspektasi, maka dalam waktu dekat saham teknologi mungkin sulit untuk secara jelas outperform.

Analisis Ekspektasi Penurunan Suku Bunga di Bulan September

Saat ini pasar memperkirakan bahwa Federal Reserve AS kemungkinan akan menurunkan suku bunga sebesar 25-38 basis poin pada bulan September, dengan total penurunan suku bunga sepanjang tahun sekitar 100 basis poin. Namun, ekspektasi ini mungkin terlalu agresif dan memerlukan penurunan terus-menerus di pasar tenaga kerja untuk mendukungnya.

Dalam jangka pendek, pasar suku bunga mungkin menunjukkan pola fluktuasi. Namun, dari perspektif jangka menengah dan panjang, siklus penurunan suku bunga pada akhirnya akan dimulai, dan pasar masih dalam mode beli saat harga turun.

Analisis Pasar Cryptocurrency

Bitcoin mengalami penurunan paling tajam sejak insiden FTX, dengan penurunan yang pernah melebihi 15%. Namun, penyesuaian kali ini terutama dipengaruhi oleh pasar keuangan tradisional, bukan masalah yang disebabkan oleh cryptocurrency itu sendiri. Aspek teknis sangat oversold, mirip dengan situasi pada 16 Agustus tahun lalu.

Pandangan investor institusi terhadap cryptocurrency masih cukup optimis, terutama berdasarkan beberapa poin berikut:

1. Morgan Stanley mengizinkan konsultan untuk merekomendasikan ETF Bitcoin
2. Tekanan likuidasi kebangkrutan Mt. Gox dan Genesis berkurang
3. Setelah kebangkrutan FTX, kemungkinan akan melepaskan banyak aliran dana ke pasar
4. Kedua pihak dalam pemilihan presiden AS mungkin mendukung kebijakan yang menguntungkan cryptocurrency.

Analisis Modal dan Posisi

Meskipun alokasi saham baru-baru ini telah berkurang, rasio alokasi saat ini sebesar 46,5% masih jauh lebih tinggi daripada rata-rata sejak 2015. Untuk kembali ke rata-rata historis, harga saham masih perlu turun sekitar 8%.

Kepemilikan kas investor berada pada tingkat yang sangat rendah, yang dapat meningkatkan kerentanan pasar. Alokasi obligasi menunjukkan peningkatan yang signifikan, mencerminkan peningkatan permintaan untuk lindung nilai.

Reaksi investor ritel relatif tenang, tidak ada penarikan besar-besaran. Posisi beli di futures Nikkei dan yen telah berkurang secara signifikan.

"Perdagangan arbitrase yen" diperkirakan memiliki total skala sekitar 40 triliun dolar AS, yang terutama mencakup:

1. Investor asing membeli saham Jepang ( sekitar 6000 miliar dolar )
2. Investor asing meminjam yen untuk berinvestasi di luar negeri ( sekitar 4200 miliar dolar )
3. Investor Jepang berinvestasi di luar negeri ( sekitar 3,5 triliun dolar AS )

Peristiwa Kunci yang Akan Datang

• Data CPI diumumkan
• Data penjualan ritel dirilis
• Konferensi Jackson Hole
• Laporan Keuangan Nvidia

Peristiwa-peristiwa ini dapat memiliki dampak penting pada pasar, perlu diperhatikan dengan cermat.