Peluncuran ETF Spot Ethereum: Dampak Jangka Pendek Terbatas, Makna Jangka Panjang Mendalam

Pada 23 Juli 2024, ETF Spot Ethereum di Amerika Serikat secara resmi mulai diperdagangkan, bertepatan dengan peringatan 10 tahun penggalangan dana publik pertama Ethereum. Baik tanggal ini direncanakan dengan cermat atau kebetulan, peristiwa ini memiliki makna penting, menandai masuknya blockchain POS secara resmi ke dalam bidang keuangan mainstream. Ini akan menarik lebih banyak pengembang untuk bergabung dalam pembangunan ekosistem Ethereum, serta membuka jalan bagi blockchain lain seperti Solana untuk memasuki pasar mainstream, yang memiliki makna substansial terhadap penyebaran teknologi blockchain.

Namun, karena alasan regulasi, saat ini ETF Ethereum tidak diizinkan untuk dipertaruhkan, sehingga investor yang memiliki ETF akan mendapatkan imbal hasil staking 3%-5% lebih rendah dibandingkan dengan memiliki Ethereum secara langsung. Ditambah lagi, pemahaman investor biasa tentang Ethereum cukup tinggi, sehingga dampak jangka pendek peluncuran ETF ini terhadap harga Ethereum mungkin tidak sebesar dampak persetujuan ETF Bitcoin terhadap harga BTC. Dalam jangka panjang, ini lebih meningkatkan stabilitas harga Ethereum dan mengurangi volatilitas.

Dampak Jangka Pendek: Kekuatan pembeli dan penjual tidak sekuat Bitcoin ETF, dampaknya terhadap harga terbatas

Berdasarkan analisis pelacakan ETF Spot Bitcoin, yang paling berpengaruh terhadap harga koin adalah aliran bersih harian, yaitu ukuran pembelian/penjualan baru yang sebenarnya dibawa oleh ETF ke pasar kripto. Mekanisme penebusan dan penerbitan ETF Spot Ethereum di Amerika Serikat sama dengan ETF Bitcoin, keduanya hanya mendukung penebusan tunai, sehingga aliran bersih harian juga akan menjadi indikator pengamatan yang paling penting. Perbedaan utama terletak pada:

1. Sisi penjualan: Karena perbedaan biaya manajemen, efek pemindahan dana dari Grayscale Ethereum Trust ( ETHE ) masih ada. Namun, berbeda dengan Bitcoin ETF, ETHE membagi 10% aset menjadi mini trust dengan biaya rendah saat beralih menjadi ETF, yang mungkin sedikit mengurangi tekanan penjualan.

2. Di sisi pembelian: karena ETF tidak dapat memperoleh hasil staking, memegang ETF akan menghasilkan pengembalian tahunan 3%-5% lebih rendah dibandingkan dengan memegang Ethereum secara langsung. Pada saat yang sama, tingkat pemahaman investor biasa terhadap Ethereum lebih rendah dibandingkan dengan Bitcoin, dan investor yang optimis terhadap investasi cryptocurrency mungkin lebih cenderung untuk mengalokasikan Bitcoin ETF yang memiliki kelangkaan yang lebih jelas.

Arti Jangka Panjang: Membuka Jalan bagi Aset Kripto Lain Masuk ke Pasar Utama

Ethereum sebagai blockchain publik terbesar saat ini, persetujuan ETF spotnya merupakan langkah penting bagi blockchain untuk berintegrasi ke dalam sistem keuangan utama. Dari perspektif standar persetujuan SEC, Ethereum memenuhi persyaratan dalam hal perlindungan dari manipulasi, likuiditas, dan transparansi harga.

• Anti-manipulasi: Tingkat desentralisasi node yang tinggi, aset ETF tidak terlibat dalam staking, dan terdapat pasar berjangka yang matang menyediakan alat lindung nilai.
• Likuiditas dan transparansi harga: skala kapitalisasi besar, volume perdagangan harian cukup, banyak bursa yang terdaftar.

Jika dibandingkan, Solana dan blockchain publik lainnya juga memenuhi kondisi ini hingga tingkat tertentu. Dengan semakin kayanya pasar derivatif cryptocurrency, kemungkinan akan ada lebih banyak ETF aset kripto yang disetujui di masa depan, yang akan menarik lebih banyak investor tradisional dan mempercepat perkembangan industri.

Secara keseluruhan, peluncuran ETF Spot Ethereum memiliki dampak terbatas pada harga dalam jangka pendek, tetapi memiliki arti yang sangat penting dalam jangka panjang. Ini menandakan bahwa ekosistem kripto dan keuangan tradisional sedang perlahan-lahan berintegrasi, dan perbedaan pemahaman antara para peserta lama dan baru dalam proses ini mungkin akan menjadi faktor kunci yang mempengaruhi fluktuasi harga cryptocurrency dan menciptakan peluang investasi dalam 1-2 tahun ke depan. Sementara itu, aset keuangan tradisional juga memasuki dunia kripto dalam bentuk token RWA, mendorong peredaran aset keuangan global yang lebih efisien.

Dapat dikatakan bahwa persetujuan ETF Bitcoin telah membuka pintu untuk penggabungan antara kripto dan tradisional, sedangkan ETF Ethereum adalah langkah pertama untuk memasuki pintu ini. Di masa depan, kita berharap untuk melihat lebih banyak aset kripto yang berintegrasi mendalam dengan keuangan tradisional, bersama-sama membentuk sistem keuangan global yang lebih terbuka dan efisien.