Panduan Pendapatan Stablecoin: Analisis Kelebihan dan Kekurangan dari 8 Tipe

Pasar kripto baru-baru ini menunjukkan kinerja yang biasa-biasa saja, dan imbal hasil yang konservatif dan stabil kembali menjadi permintaan di pasar. Artikel ini akan mengulas topik klasik dan abadi mengenai imbal hasil stablecoin berdasarkan pengalaman investasi bertahun-tahun dan penelitian di bidang stablecoin.

Saat ini, kategori utama stablecoin di pasar kripto meliputi:

• USDT: memiliki banyak aplikasi, dengan pangsa pasar tertinggi
• Koin stabil yang dipatok ke mata uang fiat yang sesuai: diwakili oleh USDC
• Koin stabil yang dijaminkan berlebihan: terutama menggunakan DAI dan LUSD
• Aset sintetik stablecoin: diwakili oleh USDe
• Proyek stablecoin RWA obligasi AS: diwakili oleh USD0 dan USDY
• Stablecoin algoritma: UST hampir ditinggalkan oleh pasar setelah runtuh
• Non-dolar stablecoin: pengaruh terbatas

Saat ini, ada beberapa jenis model utama untuk mendapatkan imbal hasil dari stablecoin:

Satu, Pinjaman Stablecoin

Peminjaman adalah model pendapatan keuangan yang paling tradisional, di mana pendapatan berasal dari bunga yang dibayar oleh peminjam. Perlu mempertimbangkan keamanan platform, risiko gagal bayar, dan stabilitas pendapatan. Ini terutama mencakup:

• Investasi harian di bursa terpusat
• Protokol DeFi terkemuka seperti Aave, MakerDAO
• Protokol pinjaman suku bunga tetap seperti Pendle
• Protokol yang memperkenalkan mekanisme inovatif seperti pembagian suku bunga, pinjaman dengan leverage, dan lainnya.
• Protokol pinjam meminjam untuk klien institusi

Pinjaman adalah sumber pendapatan stablecoin yang paling utama dan terbesar dalam skala dana.

Dua, Penambangan Likuiditas

Dengan Curve sebagai perwakilan, pendapatan berasal dari biaya transaksi dan insentif token. Curve sebagai patokan DEX stablecoin, memiliki keamanan tinggi tetapi pendapatan yang lebih rendah (0-2%). Kolam stablecoin DEX lainnya memiliki masalah pendapatan rendah atau risiko tinggi, yang tidak sesuai dengan prinsip keuangan stabil dari stablecoin.

Tiga, Arbitrase Netral Pasar

Utama termasuk:

• Arbitrase suku bunga: memanfaatkan selisih harga antara kontrak berkelanjutan dan spot
• Arbitrase spot dan futures: memanfaatkan basis antara kontrak berjangka dan spot
• Arbitrase antar bursa: memanfaatkan perbedaan harga antar platform

Ethena membawa model arbitrase biaya dana ke blockchain, memungkinkan pengguna biasa untuk berpartisipasi. Lainnya seperti Pionex juga menawarkan produk arbitrase berjangka. Namun secara keseluruhan, produk arbitrase netral pasar yang ditujukan untuk ritel masih cukup sedikit.

Empat, Proyek RWA Obligasi AS

Menggunakan produk RWA yang dikembangkan dengan imbal hasil tinggi obligasi AS (4% ke atas ), seperti USDY dari Ondo dan USD0 dari Usual. Usual juga secara inovatif menyediakan solusi likuiditas untuk obligasi AS dengan periode penguncian USD0++. Produk semacam ini memiliki persyaratan kepatuhan yang tinggi, kesulitan operasional yang besar, tetapi stabilitas imbal hasil yang baik.

Lima, Produk Terstruktur Opsi

Utamanya adalah menjual opsi put ( Sell Put ) untuk mendapatkan premi opsi. Cocok untuk kondisi pasar yang berfluktuasi, tetapi perlu hati-hati dalam menetapkan harga target. Beberapa bursa juga menawarkan strategi Shark Fin yang melindungi modal, cocok untuk investor yang lebih konservatif. Tingkat kedewasaan produk opsi di blockchain masih perlu ditingkatkan.

Enam, Tokenisasi Pendapatan

Protokol Pendle membagi aset pendapatan menjadi token pokok PT dan token pendapatan YT, pengguna dapat dengan fleksibel melakukan operasi seperti pendapatan tetap, spekulasi pendapatan, atau lindung nilai risiko. Tingkat pengembalian kolam stabilcoin-nya cukup tinggi, tetapi memerlukan operasi yang sering untuk mengganti kolam.

Tujuh, Produk Pendapatan Keranjang Stablecoin

Seperti kolam USD tanpa risiko pasar yang ditawarkan oleh Ether.Fi, yang menggabungkan berbagai strategi seperti pinjaman, pertambangan likuiditas, arbitrase biaya modal, dan tokenisasi hasil. Cocok untuk pengguna yang mencari pendapatan stabil di blockchain tetapi memiliki jumlah dana yang tidak cukup atau tidak ingin melakukan operasi frekuensi tinggi.

Delapan, Staking Stabilcoin

Seperti jaringan AO yang menerima staking DAI untuk mendapatkan imbalan koin. Model ini memungkinkan untuk menghasilkan pendapatan tambahan dengan menjamin keamanan stablecoin, tetapi perlu menghadapi risiko ketidakpastian dalam pengembangan proyek.

Memahami dan mengonfigurasi dengan baik berbagai model imbal hasil stablecoin, membantu untuk menghadapi risiko dan peluang pasar kripto dengan lebih tenang sambil menjaga kesehatan keuangan.