SEC menyetujui stablecoin berbunga pertama YLDS, membuka era baru pendapatan stablecoin

Baru-baru ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menyetujui stablecoin berbunga pertama yang diluncurkan oleh Figure Markets, YLDS. Tindakan ini tidak hanya menunjukkan pengakuan regulator AS terhadap inovasi keuangan kripto, tetapi juga menandakan bahwa stablecoin sedang bertransformasi dari alat pembayaran sederhana menjadi aset pendapatan yang sesuai dengan regulasi. Ini dapat membuka ruang perkembangan yang lebih luas di bidang stablecoin, menjadikannya sebagai bidang inovasi lain yang dapat menarik dana institusi besar setelah Bitcoin.

Analisis Alasan SEC Mengesahkan YLDS

Pada tahun 2024, penerbit USDT Tether mencatatkan keuntungan tahunan mencapai 13,7 miliar USD, melampaui raksasa keuangan tradisional Mastercard. Keuntungan ini terutama berasal dari hasil investasi aset cadangan, tetapi tidak terkait dengan pemegang USDT. Inilah yang menjadi titik terobosan yang diperhatikan oleh stablecoin berbunga.

Inti dari stablecoin berbasis bunga terletak pada "redistribusi hak atas hasil aset". Dalam model stablecoin tradisional, pengguna mengorbankan nilai waktu uang untuk mendapatkan stabilitas. Sementara itu, stablecoin berbasis bunga tetap mempertahankan stabilitas, dengan mengalihkan hak hasil dari aset dasar menjadi token, memungkinkan pemegangnya untuk langsung menikmati hasil. Model "memegang koin berarti menghasilkan bunga" ini membuat hasil dana menjadi tanpa batasan, mewujudkan "demokratisasi hasil".

Alasan YLDS mendapatkan persetujuan SEC adalah karena memenuhi peraturan sekuritas AS yang berlaku. Karena AS belum mengeluarkan kerangka regulasi stabilcoin yang sistematis, YLDS, yang merupakan stabilcoin berbasis bunga yang dapat menghasilkan imbal hasil, memiliki struktur yang mirip dengan produk pendapatan tetap tradisional dan secara jelas termasuk dalam kategori "sekuritas", sehingga tidak ada sengketa regulasi.

YLDS mendistribusikan pendapatan bunga dari aset dasar kepada pemegang melalui kontrak pintar, dan menggunakan mekanisme verifikasi KYC yang ketat, mengurangi kekhawatiran regulasi terhadap anonimitas. Desain kepatuhan ini memberikan referensi untuk proyek serupa di masa depan. Diperkirakan dalam 1-2 tahun ke depan, kita mungkin akan melihat lebih banyak produk stablecoin berbasis bunga yang patuh.

Kebangkitan stablecoin berbasis bunga mempercepat institusionalisasi pasar kripto

SEC menyetujui YLDS, menandakan bahwa stablecoin mungkin berevolusi dari "pengganti uang tunai" menjadi aset baru dengan dual atribut "alat pembayaran" dan "alat hasil", yang akan mempercepat proses institusionalisasi dan dollarization pasar kripto.

Stablecoin yang menghasilkan bunga tidak hanya dapat menghasilkan keuntungan yang stabil, tetapi juga dapat meningkatkan perputaran modal melalui transaksi on-chain tanpa perantara dan 24/7, yang memiliki keunggulan signifikan dalam efisiensi modal dan kemampuan penyelesaian instan. Diperkirakan dalam 3-5 tahun ke depan, stablecoin yang menghasilkan bunga akan mengalami pertumbuhan yang pesat, mungkin menguasai sekitar 10-15% pangsa pasar stablecoin, menjadi kategori aset kripto berikutnya yang menarik perhatian dan investasi besar dari institusi setelah Bitcoin.

Meskipun dunia fisik sedang mempercepat de-dollarization, dunia on-chain yang terdigitalkan justru terus mendekat ke dolar AS. Baik penggunaan stablecoin dolar AS secara besar-besaran maupun gelombang tokenisasi yang dipicu oleh lembaga Wall Street, AS terus memperkuat pengaruh aset dolar di pasar kripto, dan tren dolarization ini semakin diperkuat.

Kesimpulan

Persetujuan YLDS bukan hanya terobosan kepatuhan dalam inovasi kripto, tetapi juga tonggak sejarah demokratisasi keuangan. Ini mengungkapkan permintaan abadi pasar akan "uang yang menghasilkan uang". Dengan perbaikan kerangka regulasi dan masuknya dana institusi, stablecoin berbunga dapat membentuk kembali pasar stablecoin dan memperkuat tren dolar dalam inovasi keuangan kripto. Namun, proses ini juga perlu menyeimbangkan inovasi dan risiko, untuk menghindari mengulangi kesalahan yang sama. Hanya dengan cara ini, stablecoin berbunga dapat benar-benar mewujudkan manfaat inovasi keuangan bagi lebih banyak orang.