ETH selalu dianggap sebagai penanda arah untuk alts. Sebelumnya, karena dampak dari ketidakberdayaan ETH yang berkepanjangan, pasar alts juga telah lama lesu. Namun, dengan ETH akhirnya mengalami rebound yang kuat, pasar juga kembali menyala harapan untuk "alt season" yang legendaris.

Mengenai diskusi ini, trader degentrading malam kemarin di X memberikan analisis yang berbeda, berpendapat bahwa di bawah konsensus pasar "alts adalah penipuan", ukuran short yang perlahan-lahan meningkat pada akhirnya akan menjadi bahan bakar untuk kenaikan alts karena short squeeze, sehingga mendorong datangnya "alt season".

Saat ini, pasar sedang mengalami fenomena yang belum pernah terjadi sebelumnya: jumlah kontrak terbuka (OI) dari beberapa altcoin melebihi kapitalisasi pasarnya, yang berarti ada posisi short telanjang yang tidak dapat ditutupi — karena untuk menutup posisi short harus membeli aset spot yang setara, dan ketika OI > kapitalisasi pasar, pasar sama sekali tidak memiliki pasokan token yang cukup untuk menyerapnya.

Titik balik bersejarah terletak pada saat Bitcoin hampir menembus level tertinggi sebelumnya, kita pertama kali mengamati: aliran dana besar yang terus masuk ke ETH; lembaga-lembaga yang menawar ETH melalui perusahaan obligasi pemerintah; pasar derivatif altcoin OI mencetak rekor sejarah; generasi baru trader mendapatkan keuntungan dengan melakukan short pada altcoin ("sebenarnya altcoin semua adalah penipuan" menjadi konsensus yang berkembang).

Badai short squeeze akan segera datang, saat ini total OI pasar sekitar 172 miliar dolar AS (BTC 83 miliar / ETH 40 miliar), hanya altcoin saja yang menyumbang 50 miliar. Ketika posisi short besar yang dibangun pada titik terendah sejarah mulai ditutup secara kolektif — inilah sumber struktural permintaan altcoin. Permainan akan segera dimulai.

Namun suara yang berbeda tetap ada, Partner Eksekutif DWF Labs Andrei Grachev berpendapat bahwa sebagian besar alts diperkirakan akan tetap kalah dibandingkan Bitcoin.

Disetujuinya "Undang-Undang Besar dan Indah", aktifnya pasar musiman di kuartal keempat, serta faktor-faktor seperti kemungkinan pemotongan suku bunga, akan mendorong Bitcoin dan saham terkait kripto mencapai rekor baru. Pasar altcoin mungkin sebagian mengikuti kenaikan, tetapi sebagian besar koin menengah diperkirakan akan tertinggal dari Bitcoin, kesempatan hadir kembali.

Sudah terlalu lama sejak "alt season" terakhir, cukup lama sehingga istilah ini telah menjadi sebuah lelucon, pasar tampaknya telah kehilangan keberanian untuk membayangkan kembali.

Apakah kali ini akan berbeda?