Tokenisasi Real Estat: Peluang dan Tantangan Baru di Pasar RWA
Aset dunia nyata ( RWA ) tokenisasi di pasar cryptocurrency bukanlah hal baru, konsep serupa telah muncul sejak 2018. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan imbal hasil yang terbatas, percobaan awal tidak membentuk skala. Hingga 2022, dengan meningkatnya suku bunga di AS, imbal hasil obligasi pemerintah AS melebihi suku bunga pinjaman stablecoin di industri cryptocurrency, menjadikan tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai aset RWA lebih menarik bagi industri cryptocurrency. Beberapa proyek DeFi yang sudah mapan dan institusi keuangan tradisional mulai menjelajahi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, beberapa proyek RWA real estat telah muncul, bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, mendiversifikasi produk investasi, dan menurunkan ambang batas investasi. Artikel ini akan menganalisis kelebihan dan kekurangan desain proyek ini serta pasar potensialnya, yang terutama terkait dengan pasar real estat di Amerika Utara.
Pasar tokenisasi real estat terutama memiliki tiga bentuk penampilan:
Pendanaan kepemilikan real estat yang terfragmentasi
Produk Indeks Pasar Real Estat di Wilayah Tertentu
Koin real estat dijadikan jaminan pinjaman
Tokenisasi properti juga dapat meningkatkan transparansi aset dan demokratisasi tata kelola.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) memiliki kesamaan dengan Real World Asset (RWA) dalam menyediakan peluang investasi yang terfragmentasi, tetapi REIT tradisional biasanya tidak memberikan kesempatan manajemen atau kepemilikan kepada investor. Namun, kerangka regulasi dan model operasi REIT dapat memberikan referensi untuk proyek RWA real estat.
Proyek RWA real estat biasanya memiliki keunggulan berikut:
Menurunkan ambang investasi
Meningkatkan likuiditas
Dapat diakses secara global
Transparansi tinggi
Namun juga ada beberapa kekurangan:
Regulasi yang tidak jelas
Mengelola kompleks
Konsentrasi Risiko
Fluktuasi harga
Berikut akan menganalisis tiga kasus proyek RWA real estat yang representatif.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estate yang lebih awal, fokus pada tokenisasi properti residensial AS untuk investasi ritel melalui Ethereum dan Gnosis chain.
RealT membeli properti residential dan tokenisasi, mempercayakan pengelolaan kepada lembaga pihak ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki properti. Pengguna yang memegang token properti dapat menerima sewa rumah tersebut setiap bulan, setelah dikurangi sekitar 2,5% dana cadangan pemeliharaan dan 10% biaya pengelolaan.
Sebagai contoh sebuah properti di Montgomery, total nilai 323,020 dolar AS, 6200 Token, masing-masing 52,10 dolar AS. Sewa bulanan 2,600 dolar AS, setelah dikurangi biaya 622 dolar AS, laba bersih 1,978 dolar AS, total tahunan 23,736 dolar AS. Setiap Token mendapatkan distribusi 3,83 dolar AS, tingkat keuntungan tahunan 7,35%.
RealT menyediakan 100% token kepada pasar, tanpa investasi bersama, mempertahankan model yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa, platform investasi mengenakan biaya 2%. Ini memungkinkan RealT untuk fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan tokenisasi.
Namun, penyebaran kepemilikan juga membawa tantangan. Ketika proporsi investasi investor terlalu kecil, biaya manajemen perusahaan mungkin terlalu tinggi. Mungkin ada konflik kepentingan antara RealT dan investor ritel, serta kurangnya dorongan dalam memilih lembaga manajemen dan pengawasan.
Analisis menunjukkan, sekitar 90% investor RealT menginvestasikan kurang dari 500 dolar, 9% menginvestasikan 500-2000 dolar, dan 1% lebih dari jumlah tersebut. Ini menunjukkan bahwa RealT, sampai batas tertentu, telah menciptakan pasar investasi properti untuk ritel, meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
RealT telah mendirikan beberapa entitas di Delaware, termasuk entitas operasi inti Real Token Inc., serta Real Token LLC sebagai perusahaan induk real estate. Setiap properti investasi juga didirikan dengan serangkaian LLC yang sesuai. Struktur ini dirancang untuk mengisolasi risiko, memastikan bahwa masalah dengan satu properti tidak mempengaruhi properti lain atau operasi perusahaan induk.
Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perubahan harga pasar real estat global. Parcl menghadirkan aset sintetis terkait real estat ke pasar melalui arsitektur AMM, dan meluncurkan Parcl LabsPrice Feed untuk membuat indeks real estat di wilayah tertentu.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terkait dengan jual beli properti nyata. Meskipun mungkin tidak sepenuhnya memenuhi standar RWA, Parcl telah mendapatkan investasi dari perusahaan-perusahaan ternama seperti Coinbase dan Solana Ventures, dan patut diperhatikan dalam diskusi diversifikasi produk RWA di sektor real estat.
Parcl testnet diluncurkan pada bulan Mei 2022 di Solana, dengan TVL saat ini sekitar 16 juta dolar. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, tampaknya tidak menarik terlalu banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 dolar dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun produk Parcl mudah digunakan dan iterasinya cepat, desain pasar indeks sudah matang, dan tim secara aktif mempromosikannya, namun perhatian dan pangsa pasar masih relatif rendah. Ini mungkin menunjukkan bahwa pasar cryptocurrency belum sepenuhnya siap untuk menerima produk indeks real estat.
Reinno
Reinno diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022, tetapi dua produk terkait RWA real estat yang diperkenalkannya patut dicatat.
Yang pertama adalah layanan pinjaman berbasis tokenisasi properti. Pemilik properti dapat menyerahkan dokumen properti mereka ke Reinno, dan setelah disetujui, mereka dapat mendirikan perusahaan SPV di Delaware. Reinno membuat kontrak pintar untuk properti, dan pemilik dapat menggunakan token sebagai jaminan untuk meminjam.
Yang kedua adalah pembiayaan hipotek rumah. Pengguna yang membeli properti dengan hipotek bank dapat melakukan tokenisasi kepemilikan untuk pembiayaan, dan dana yang diperoleh digunakan untuk membayar hipotek bank, setelah itu membayar kembali kepada protokol dengan suku bunga tetap.
Reinno mengoperasikan model offline terpusat, terdapat beberapa risiko yang jelas:
Sulit untuk mempertanggungjawabkan debitur yang wanprestasi
Tidak dapat mencegah secara efektif pemilik properti "double spend"
Risiko ini mungkin merupakan salah satu penyebab proyek berhenti beroperasi. Di masa depan, RWA real estat memerlukan kerangka hukum yang lebih matang untuk mengatasi masalah ini.
Kesimpulan
RWA real estate masih merupakan konsep yang relatif baru, dan belum terbentuk ukuran pasar yang jelas atau proyek-proyek unggulan. Saat ini, proyek di bidang ini memiliki skala dan basis pengguna yang relatif kecil. Operasi yang mematuhi peraturan secara ketat dan kerangka hukum yang matang adalah hal yang diperlukan. Beberapa proyek menggunakan struktur isolasi risiko atau memilih produk keuangan terkait sebagai tujuan investasi untuk mengurangi risiko. Namun, untuk memaksimalkan potensi RWA real estate, kemajuan legislatif dan kepatuhan operasional sangat penting.
Di sisi regulasi, RWA real estat belum memiliki kerangka kerja yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga regulasi di Amerika Serikat memiliki perbedaan dalam pengklasifikasian token, dan kerangka regulasi internasional juga tidak ada. Ketidakkonsistenan ini menyebabkan aturan menjadi tidak jelas, mengancam investor dan membahayakan kelayakan jangka panjang tokenisasi.
Meskipun ada kekacauan regulasi, masih banyak perusahaan keuangan dan kripto terkenal yang mencoba RWA real estat. Beberapa proyek telah membuktikan keterbatasan kelayakan setelah 1-2 tahun beroperasi. Dengan dibangunnya dan disempurnakannya kerangka hukum yang relevan, diyakini bahwa RWA real estat akan mengalami perkembangan pesat.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 Suka
Hadiah
10
6
Bagikan
Komentar
0/400
RumbleValidator
· 8jam yang lalu
Kurangnya kerangka regulasi, khawatir akan mengulangi kehancuran
Lihat AsliBalas0
WagmiOrRekt
· 8jam yang lalu
Hati-hati, sepertinya perlu lebih berhati-hati.
Lihat AsliBalas0
QuorumVoter
· 8jam yang lalu
Apakah ini lagi sebuah jebakan?
Lihat AsliBalas0
0xInsomnia
· 8jam yang lalu
Hanya orang kaya yang akan repot-repot dengan ini
Lihat AsliBalas0
SerNgmi
· 8jam yang lalu
Jadi sangat rumit, sudah rugi banyak.
Lihat AsliBalas0
SnapshotDayLaborer
· 8jam yang lalu
Berkelanjutan dalam berinvestasi properti juga harus memiliki rasa teknologi.
Tokenisasi Real Estat: Peluang Baru di Pasar RWA Analisis Tiga Kasus Proyek
Tokenisasi Real Estat: Peluang dan Tantangan Baru di Pasar RWA
Aset dunia nyata ( RWA ) tokenisasi di pasar cryptocurrency bukanlah hal baru, konsep serupa telah muncul sejak 2018. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan imbal hasil yang terbatas, percobaan awal tidak membentuk skala. Hingga 2022, dengan meningkatnya suku bunga di AS, imbal hasil obligasi pemerintah AS melebihi suku bunga pinjaman stablecoin di industri cryptocurrency, menjadikan tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai aset RWA lebih menarik bagi industri cryptocurrency. Beberapa proyek DeFi yang sudah mapan dan institusi keuangan tradisional mulai menjelajahi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, beberapa proyek RWA real estat telah muncul, bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, mendiversifikasi produk investasi, dan menurunkan ambang batas investasi. Artikel ini akan menganalisis kelebihan dan kekurangan desain proyek ini serta pasar potensialnya, yang terutama terkait dengan pasar real estat di Amerika Utara.
Pasar tokenisasi real estat terutama memiliki tiga bentuk penampilan:
Tokenisasi properti juga dapat meningkatkan transparansi aset dan demokratisasi tata kelola.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) memiliki kesamaan dengan Real World Asset (RWA) dalam menyediakan peluang investasi yang terfragmentasi, tetapi REIT tradisional biasanya tidak memberikan kesempatan manajemen atau kepemilikan kepada investor. Namun, kerangka regulasi dan model operasi REIT dapat memberikan referensi untuk proyek RWA real estat.
Proyek RWA real estat biasanya memiliki keunggulan berikut:
Namun juga ada beberapa kekurangan:
Berikut akan menganalisis tiga kasus proyek RWA real estat yang representatif.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estate yang lebih awal, fokus pada tokenisasi properti residensial AS untuk investasi ritel melalui Ethereum dan Gnosis chain.
RealT membeli properti residential dan tokenisasi, mempercayakan pengelolaan kepada lembaga pihak ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki properti. Pengguna yang memegang token properti dapat menerima sewa rumah tersebut setiap bulan, setelah dikurangi sekitar 2,5% dana cadangan pemeliharaan dan 10% biaya pengelolaan.
Sebagai contoh sebuah properti di Montgomery, total nilai 323,020 dolar AS, 6200 Token, masing-masing 52,10 dolar AS. Sewa bulanan 2,600 dolar AS, setelah dikurangi biaya 622 dolar AS, laba bersih 1,978 dolar AS, total tahunan 23,736 dolar AS. Setiap Token mendapatkan distribusi 3,83 dolar AS, tingkat keuntungan tahunan 7,35%.
RealT menyediakan 100% token kepada pasar, tanpa investasi bersama, mempertahankan model yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa, platform investasi mengenakan biaya 2%. Ini memungkinkan RealT untuk fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan tokenisasi.
Namun, penyebaran kepemilikan juga membawa tantangan. Ketika proporsi investasi investor terlalu kecil, biaya manajemen perusahaan mungkin terlalu tinggi. Mungkin ada konflik kepentingan antara RealT dan investor ritel, serta kurangnya dorongan dalam memilih lembaga manajemen dan pengawasan.
Analisis menunjukkan, sekitar 90% investor RealT menginvestasikan kurang dari 500 dolar, 9% menginvestasikan 500-2000 dolar, dan 1% lebih dari jumlah tersebut. Ini menunjukkan bahwa RealT, sampai batas tertentu, telah menciptakan pasar investasi properti untuk ritel, meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
RealT telah mendirikan beberapa entitas di Delaware, termasuk entitas operasi inti Real Token Inc., serta Real Token LLC sebagai perusahaan induk real estate. Setiap properti investasi juga didirikan dengan serangkaian LLC yang sesuai. Struktur ini dirancang untuk mengisolasi risiko, memastikan bahwa masalah dengan satu properti tidak mempengaruhi properti lain atau operasi perusahaan induk.
Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perubahan harga pasar real estat global. Parcl menghadirkan aset sintetis terkait real estat ke pasar melalui arsitektur AMM, dan meluncurkan Parcl LabsPrice Feed untuk membuat indeks real estat di wilayah tertentu.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terkait dengan jual beli properti nyata. Meskipun mungkin tidak sepenuhnya memenuhi standar RWA, Parcl telah mendapatkan investasi dari perusahaan-perusahaan ternama seperti Coinbase dan Solana Ventures, dan patut diperhatikan dalam diskusi diversifikasi produk RWA di sektor real estat.
Parcl testnet diluncurkan pada bulan Mei 2022 di Solana, dengan TVL saat ini sekitar 16 juta dolar. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, tampaknya tidak menarik terlalu banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 dolar dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun produk Parcl mudah digunakan dan iterasinya cepat, desain pasar indeks sudah matang, dan tim secara aktif mempromosikannya, namun perhatian dan pangsa pasar masih relatif rendah. Ini mungkin menunjukkan bahwa pasar cryptocurrency belum sepenuhnya siap untuk menerima produk indeks real estat.
Reinno
Reinno diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022, tetapi dua produk terkait RWA real estat yang diperkenalkannya patut dicatat.
Yang pertama adalah layanan pinjaman berbasis tokenisasi properti. Pemilik properti dapat menyerahkan dokumen properti mereka ke Reinno, dan setelah disetujui, mereka dapat mendirikan perusahaan SPV di Delaware. Reinno membuat kontrak pintar untuk properti, dan pemilik dapat menggunakan token sebagai jaminan untuk meminjam.
Yang kedua adalah pembiayaan hipotek rumah. Pengguna yang membeli properti dengan hipotek bank dapat melakukan tokenisasi kepemilikan untuk pembiayaan, dan dana yang diperoleh digunakan untuk membayar hipotek bank, setelah itu membayar kembali kepada protokol dengan suku bunga tetap.
Reinno mengoperasikan model offline terpusat, terdapat beberapa risiko yang jelas:
Risiko ini mungkin merupakan salah satu penyebab proyek berhenti beroperasi. Di masa depan, RWA real estat memerlukan kerangka hukum yang lebih matang untuk mengatasi masalah ini.
Kesimpulan
RWA real estate masih merupakan konsep yang relatif baru, dan belum terbentuk ukuran pasar yang jelas atau proyek-proyek unggulan. Saat ini, proyek di bidang ini memiliki skala dan basis pengguna yang relatif kecil. Operasi yang mematuhi peraturan secara ketat dan kerangka hukum yang matang adalah hal yang diperlukan. Beberapa proyek menggunakan struktur isolasi risiko atau memilih produk keuangan terkait sebagai tujuan investasi untuk mengurangi risiko. Namun, untuk memaksimalkan potensi RWA real estate, kemajuan legislatif dan kepatuhan operasional sangat penting.
Di sisi regulasi, RWA real estat belum memiliki kerangka kerja yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga regulasi di Amerika Serikat memiliki perbedaan dalam pengklasifikasian token, dan kerangka regulasi internasional juga tidak ada. Ketidakkonsistenan ini menyebabkan aturan menjadi tidak jelas, mengancam investor dan membahayakan kelayakan jangka panjang tokenisasi.
Meskipun ada kekacauan regulasi, masih banyak perusahaan keuangan dan kripto terkenal yang mencoba RWA real estat. Beberapa proyek telah membuktikan keterbatasan kelayakan setelah 1-2 tahun beroperasi. Dengan dibangunnya dan disempurnakannya kerangka hukum yang relevan, diyakini bahwa RWA real estat akan mengalami perkembangan pesat.