Revolusi stablecoin sedang berlangsung: Resonansi antara arsitektur teknologi dan ekosistem bisnis

Sistem keuangan global sedang mengalami perubahan yang mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan yang menyeluruh dari stablecoin karena infrastruktur yang usang, siklus penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Aset digital ini sedang mengubah cara aliran nilai lintas batas, paradigma transaksi perusahaan, serta cara individu memperoleh layanan keuangan.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan telah menjadi infrastruktur dasar yang penting untuk pembayaran global. Perusahaan fintech besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas berdaulat secara bertahap mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, dari gerbang pembayaran hingga saluran masuk dan keluar dana, serta produk pendapatan terprogram, serangkaian alat keuangan baru ini telah sangat meningkatkan kenyamanan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin dari perspektif teknis dan bisnis. Penelitian ini membentuk para pemangku kepentingan kunci yang membentuk bidang ini, infrastruktur inti yang mendukung perdagangan stablecoin, serta permintaan dinamis yang mendorong penerapannya. Selain itu, juga dibahas bagaimana stablecoin menciptakan skenario aplikasi keuangan baru, serta tantangan yang dihadapi dalam proses integrasi luas ke dalam ekonomi global.

I. Mengapa Memilih Pembayaran dengan Stablecoin?

Untuk mengeksplorasi pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu meninjau solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional (SWIFT), Automated Clearing House (ACH), dan pembayaran peer-to-peer. Meskipun mereka telah terintegrasi dalam kehidupan sehari-hari, banyak saluran pembayaran, seperti infrastruktur ACH dan SWIFT, telah ada sejak tahun 1970-an. Meskipun pada saat itu memiliki makna terobosan, saat ini sebagian besar infrastruktur pembayaran global ini sudah usang dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini terjebak dalam masalah biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan yang lama, ketidakmampuan untuk menyelesaikan transaksi sepanjang waktu, serta kompleksitas proses backend. Selain itu, mereka sering kali (dikenakan biaya) menggabungkan layanan tambahan yang tidak perlu seperti verifikasi identitas, pinjaman, kepatuhan, perlindungan penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif menyelesaikan masalah-masalah ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, menggunakan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga mengurangi biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin dapat diringkas sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan keterlambatan dalam sistem bank tradisional.
• Aman dan dapat diandalkan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan kepada pengguna.
• Pengurangan biaya: Menghilangkan perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran untuk pengguna.
• Jangkauan global: Platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional (termasuk populasi tanpa rekening bank), mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat lapisan tumpukan teknologi:

1. Lapisan Pertama: Lapisan Aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran (PSP), yang mengintegrasikan beberapa lembaga pembayaran masuk dan keluar yang independen ke dalam platform agregasi yang terpadu. Platform ini memberikan cara akses stablecoin yang nyaman bagi pengguna, menyediakan alat untuk pengembang yang mengembangkan di lapisan aplikasi, dan menawarkan layanan kartu kredit untuk pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gateway pembayaran adalah layanan yang memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual melalui pemrosesan pembayaran yang aman.

Perusahaan terkenal yang berinovasi di bidang ini termasuk:

• Sebuah perusahaan pembayaran: Penyedia pembayaran tradisional, mengintegrasikan stablecoin seperti USDC untuk pembayaran global.
• Dompet non-kustodian: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi setoran dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Platform pembayaran tertentu: 450.000 dompet aktif dan 6.000 pedagang. Dengan bantuan plugin pembayaran tertentu, jutaan pedagang e-commerce dapat melakukan pembayaran dengan cryptocurrency dan langsung mengonversi USDY menjadi stablecoin lain, seperti USDC, EURC, dan PYUSD.
• Beberapa aplikasi pembayaran Web2 juga memungkinkan pengguna untuk melakukan pembayaran menggunakan stablecoin, yang lebih lanjut memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Bidang penyedia gerbang pembayaran dapat dibagi menjadi dua kategori (dengan beberapa tumpang tindih)

1. Gerbang pembayaran yang ditujukan untuk pengembang; 2) Gerbang pembayaran yang ditujukan untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gerbang pembayaran biasanya lebih fokus pada salah satu kategori, sehingga membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar target mereka.

Gerbang pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan teknologi keuangan, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi (API), paket alat pengembangan perangkat lunak (SDK), dan alat untuk pengembang, untuk diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, mewujudkan fungsi pembayaran otomatis, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang fokus pada penyediaan alat pengembang semacam ini termasuk:

• Infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan: Menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk integrasi stablecoin dengan mudah. Platform ini menawarkan solusi API, membuat proses terhubung dengan mulus, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta memungkinkan perusahaan untuk memiliki dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat dalam akun perusahaan, serta layanan merchant yang menyediakan alat yang diperlukan bagi perusahaan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Mengelola lebih dari $10 miliar volume transaksi tahunan, dengan pertumbuhan tahunan 200%, valuasi $750 juta, pelanggan termasuk wilayah berkembang seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Platform API integrasi stablecoin tertentu (fase pengujian): Menyediakan API untuk mengintegrasikan perdagangan stablecoin secara mulus ke dalam bisnis yang ada. Ini memberikan perusahaan saluran masuk dan keluar global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet, dan akun virtual, mendukung alur kerja pembayaran yang dapat disesuaikan (termasuk pembayaran berkala, penerbitan faktur, atau pembayaran berdasarkan permintaan)
• Platform API pembayaran perusahaan: Menyediakan serangkaian API pembayaran perusahaan, pembayaran gaji, dan pembayaran massal, dengan mata uang yang didukung termasuk Naira Nigeria (NGN), Dolar Kanada (CAD), Dolar AS (USD), Tether (USDT), dan USD Coin (USDC). Utamanya ditujukan untuk pasar Afrika, belum ada data operasional.

Gerbang pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang sederhana dan mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran stablecoin, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran masuk dan keluar mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang berfokus pada memberikan pengalaman pembayaran yang sederhana ini termasuk:

• Platform bank di suatu blockchain: mewujudkan konsumsi pribadi, pengiriman uang, dan transaksi stablecoin di lebih dari 184 negara; platform ini bekerja sama dengan saluran lokal termasuk suatu perusahaan pengiriman uang di Amerika Latin, hampir mencapai biaya penarikan nol, dengan lebih dari 10.000 pengguna di Amerika Selatan, dan mendapatkan penilaian tinggi di antara para pengembang blockchain.
• Solusi setoran dan penarikan: Solusi setoran dan penarikan terintegrasi langsung dengan merchant, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah beralih antara mata uang fiat dan stablecoin, dengan sedikit gesekan. Platform ini juga mendukung pembelian USDC melalui pembayaran seluler tertentu, menyederhanakan proses bagi konsumen untuk mendapatkan stablecoin.
• Aplikasi pembayaran seluler: Fitur dompet stablecoin aplikasi ini memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang ada, sehingga pengguna dapat dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. U-kartu

Kartu cryptocurrency adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk berbelanja di pedagang tradisional. Kartu-kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional, memungkinkan transaksi yang mulus dengan secara otomatis mengonversi aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek mencakup:

• Sebuah penerbit kartu di Asia: Penerbit kartu di Asia, klien termasuk lebih dari 40 perusahaan, menjual solusi white label, terutama mengandalkan komisi dari volume transaksi (misalnya, salah satu klien 85%-perusahaan tersebut 15%) bekerja sama dengan bank di Hong Kong, dapat mencakup sebagian besar wilayah di luar Amerika Serikat, dapat mendukung deposit multirantai; volume transaksi mencapai $30M pada Juli 2024.
• Beberapa penerbit kartu di Amerika: Penerbit kartu di Amerika mendukung beberapa perusahaan dalam menerbitkan kartu, dengan fitur utama dapat melayani pengguna di AS dan Amerika Latin. Mereka telah menerbitkan kartu perusahaan USDC untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya menggunakan aset on-chain (seperti USDC).
• Seorang penerbit kartu dari Eropa: Penerbit kartu Eropa + bank web3, model bisnis serupa dengan dua perusahaan di atas, mendukung banyak perusahaan untuk menerbitkan kartu; Lisensi Swiss, terutama melayani pengguna Eropa + Asia, belum mendukung perdagangan seluruh rantai, hanya dapat mengisi ulang di blockchain tertentu. Pertumbuhan relatif lambat dengan total pengguna 20 ribu, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kartu U Blockchain Tertentu: Kartu U yang tumbuh dengan cepat di blockchain tertentu, saat ini telah diterbitkan lebih dari 10.000 kartu, dengan 5-6 ribu pengguna aktif bulanan, volume transaksi pada Desember 2024 sebesar $7 juta, pendapatan sebesar $200 ribu.
• Ekosistem stabilcoin tertentu: ekosistem stabilcoin baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stabilcoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, fase pengujian belum ada data.

Penyedia kartu mata uang kripto sangat banyak, dan mereka biasanya memiliki perbedaan dalam wilayah layanan dan mata uang yang didukung, serta umumnya menawarkan layanan biaya rendah kepada pengguna akhir untuk meningkatkan minat pengguna dalam menggunakan kartu mata uang kripto.

2. Lapisan Kedua: Pengolah Pembayaran

Sebagai lapisan kunci dalam tumpukan teknologi stablecoin, penyedia layanan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua kategori: 1. Penyedia layanan setoran dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka bertindak sebagai lapisan perantara kunci dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Penanganan Deposit dan Penarikan

• Sebuah platform pembayaran kripto: mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai cara untuk deposit dan penarikan serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan perdagangan kripto yang beragam bagi pengguna.
• Jaringan deposit dan penarikan: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan deposit dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis koin kripto. Jaringan ini menangani semua KYC (verifikasi identitas), AML (anti pencucian uang), dan persyaratan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan deposit dan penarikan.
• Gateway pembayaran campuran: solusi gateway pembayaran campuran yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mengintegrasikan pembayaran menggunakan mata uang fiat tradisional dan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Penanganan Koordinasi

• Platform infrastruktur koin stabil: Produk inti dari platform ini mencakup API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan penukaran koin stabil, sedangkan yang kedua mendukung perusahaan untuk menerbitkan koin stabil dengan cepat. Platform ini saat ini telah mendapatkan lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, dan telah menjalin kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, serta memiliki kemampuan operasional yang patuh dan keunggulan sumber daya yang kuat.
• Platform koin stabil yang diatur (fase pengujian): Mirip dengan produk platform yang disebutkan sebelumnya, ini adalah platform penerbitan koin stabil yang diatur, menyediakan API untuk koordinasi dan manajemen cadangan koin stabil. Memiliki izin kepatuhan di semua negara bagian AS, perusahaan mitra harus melalui KYB (verifikasi identitas perusahaan), sementara pengguna perlu membuka akun di platform ini untuk melakukan KYC. Klien platform ini lebih banyak terdiri dari OG on-chain, dengan latar belakang investor dan kemampuan pengembangan bisnis sedikit lebih rendah dibandingkan dengan platform yang disebutkan sebelumnya.
• Platform penerbitan stablecoin tertentu (tahap pengujian): Produk tertentu dari platform ini mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam, mengurangi ambang penerbitan untuk stablecoin yang kurang dikenal. Produk ini menggunakan model "pusat-hub-radial", di mana USD* berfungsi sebagai aset cadangan pusat dan bertindak sebagai "pusat" untuk penerbitan dan pertukaran stablecoin. Mekanisme ini memungkinkan berbagai stablecoin yang terhubung dengan aset atau yurisdiksi yang berbeda untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan secara efisien, di mana setiap stablecoin terhubung sebagai "jari-jari" yang serupa dengan USD*. Melalui struktur sistem ini, produk ini menjamin likuiditas yang dalam dan meningkatkan efisiensi modal, karena stablecoin kecil dapat beroperasi melalui USD*.