Kemajuan Coinbase: Diversifikasi dan Tantangan yang Berdampingan

Dalam proses kemajuan kepatuhan industri cryptocurrency Amerika Serikat, Coinbase tidak diragukan lagi memainkan peran penting. Baru-baru ini, perusahaan tersebut mencoba memperluas pengaruhnya di masyarakat arus utama dan panggung politik dengan mensponsori parade perayaan 250 tahun berdirinya Amerika. Sementara itu, Coinbase terus mempercepat inovasi produk dan ekspansi ekosistem dalam beberapa bulan terakhir, berupaya untuk mengoptimalkan pengalaman pengguna dan meningkatkan kepercayaan pasar, sekaligus berusaha membangun mesin pertumbuhan yang lebih beragam.

Pemulihan Harga Saham dan Kekhawatiran Model Keuntungan

Sejak 2025, Coinbase menunjukkan sinyal positif dalam beberapa indikator kunci, harga saham dan tingkat aktivitas pengguna telah meningkat.

Hingga 16 Juni 2025, harga saham Coinbase (COIN) telah rebound menjadi 242,71 dolar AS, naik lebih dari 60% dibandingkan dengan titik terendah 151,47 dolar AS pada April 2025. Pemulihan ini sebagian besar didorong oleh dampak positif dari pengakuan resmi COIN ke dalam indeks S&P 500 pada pertengahan Mei 2025. Sebagai perusahaan kripto pertama yang bergabung dengan indeks ini, hal ini menandakan peningkatan pengakuan di pasar keuangan utama, memberikan dukungan yang kuat bagi harga saham. Namun, dibandingkan dengan titik tertinggi IPO pada April 2021 sebesar 342,98 dolar AS, harga saham saat ini masih turun sekitar 29%.

Data menunjukkan bahwa 1560 lembaga terdaftar telah melaporkan memiliki saham Coinbase, dengan total kepemilikan lebih dari 120 juta saham, termasuk beberapa lembaga investasi terkenal.

Dalam hal aktivitas pengguna, data pemantauan lalu lintas situs menunjukkan bahwa jumlah pengguna aktif Coinbase mencapai 34,7 juta pada bulan Mei, menempati peringkat kedua di industri.

Namun, di balik kinerja pasar yang mengesankan, terdapat kekhawatiran besar mengenai struktur keuntungan Coinbase. Laporan keuangan 2024 menunjukkan bahwa sekitar 63% pendapatan perusahaan berasal dari biaya transaksi. Model yang sangat bergantung pada biaya transaksi ini membuat pendapatannya sangat sensitif terhadap fluktuasi dan tingkat aktivitas pasar kripto. Pada kuartal pertama 2025, pendapatan transaksi Coinbase turun 19% dibandingkan kuartal sebelumnya, menjadi 1,3 miliar dolar AS, mencerminkan tekanan yang jelas pada volume transaksi pasar. Selain itu, perkembangan cepat ekosistem on-chain juga secara bertahap mengalihkan volume transaksi dan perhatian pengguna, memperburuk tekanan kompetisi terhadap bursa terpusat.

Coinbase baru-baru ini menghadapi tantangan kepercayaan yang serius. Pada bulan Mei tahun ini, perusahaan mengungkapkan insiden kebocoran data yang mempengaruhi lebih dari 69.000 pengguna, dengan potensi kerugian mencapai ratusan juta dolar, yang secara serius mengguncang kepercayaan pengguna dan citra merek. Selain itu, karena kinerja harga saham yang buruk dan masalah pengungkapan informasi, Coinbase menghadapi gugatan kolektif. Regulator sedang menyelidiki apakah Coinbase melebih-lebihkan data pengguna selama proses pencatatan langsung pada tahun 2021, dengan fokus pada keaslian metrik "100 juta pengguna terverifikasi". Peristiwa ini juga sempat memicu kepanikan pasar, menjadi faktor negatif yang menekan harga saham.

Kompetisi Multidimensional: Inovasi Produk dan Penataan Strategis Global

Menghadapi tantangan beragam di lingkungan pasar, Coinbase secara aktif mencari jalur pertumbuhan yang beragam melalui inovasi produk dan penataan strategi global, berusaha untuk membentuk kembali keunggulan kompetitif pasar.

Dalam hal kontrak berkelanjutan, Coinbase mengumumkan akan meluncurkan produk kontrak berkelanjutan yang sesuai di pasar domestik AS, secara resmi memasuki pasar derivatif kripto AS. Selain itu, Coinbase juga mengumumkan akuisisi Deribit, salah satu platform opsi kripto dan kontrak berkelanjutan terbesar di dunia senilai 2,9 miliar dolar, yang secara signifikan meningkatkan posisinya di pasar derivatif kripto.

Di bidang pembayaran, Coinbase bekerja sama dengan beberapa platform e-commerce untuk mendorong penggunaan USDC dalam pembayaran e-commerce. Perusahaan juga bekerja sama dengan sebuah perusahaan kartu kredit terkemuka untuk meluncurkan kartu kredit kripto baru, yang direncanakan akan dirilis ke pasar AS pada musim gugur 2025, menawarkan cashback hingga 4% untuk pengeluaran Bitcoin.

Untuk menghadapi tren penggabungan yang semakin meningkat antara CEX dan DEX, Coinbase mengumumkan akan mengintegrasikan DEX jaringan Base ke dalam aplikasi utama, memberikan akses ke jutaan aset on-chain. Perusahaan juga meluncurkan token baru di Base untuk meningkatkan daya saing dan likuiditas jaringan tersebut di Layer2.

Diarahkan kepada pengembang, Coinbase meluncurkan dompet CDP, yang merupakan infrastruktur dompet baru yang menggabungkan abstraksi akun dan pintu masuk terkelola. Pengguna tidak perlu mengelola kunci pribadi, dan juga tidak bergantung pada pihak ketiga terpusat, untuk sepenuhnya mengendalikan aset di blockchain.

Di pihak investor institusi, perusahaan manajemen aset Coinbase telah meluncurkan dana baru yang dirancang khusus untuk investor institusi non-AS, bertujuan untuk membantu klien institusi mendapatkan pendapatan on-chain yang stabil sambil memegang Bitcoin.

Dalam hal ekspansi kepatuhan global, Coinbase sedang aktif berusaha untuk menjadi salah satu platform pertama yang memperoleh izin bisnis kripto di Eropa. Perusahaan juga telah mendapatkan lisensi mata uang virtual yang penting di Amerika Serikat. Sementara itu, Coinbase juga sedang memperkuat integrasi sumber daya politik dan ekonomi, seperti mengundang pakar strategi politik senior untuk bergabung dengan dewan penasihat perusahaan.

Secara keseluruhan, Coinbase telah mengukir tempat di dalam sistem keuangan mainstream berkat keunggulan regulasi awal, dukungan sumber daya politik dan ekonomi, serta pengakuan pasar yang diperoleh dari masuknya ke dalam S&P 500. Namun, menghadapi lingkungan regulasi yang semakin kompleks dan kompetisi pasar yang semakin ketat, apakah Coinbase dapat secara efektif menangani risiko kebijakan, meningkatkan keragaman struktur keuntungan, dan terus memenangkan kepercayaan pengguna, akan tetap menjadi tantangan kunci bagi perkembangan masa depannya.