Panduan Pendapatan Stablecoin: Analisis 8 Tipe

Pasar kripto baru-baru ini tidak menarik, dan keuntungan yang konservatif dan stabil kembali menjadi permintaan pasar. Artikel ini akan menggabungkan pengalaman investasi dan penelitian di bidang stablecoin untuk membahas topik klasik tentang keuntungan stablecoin.

Stabilcoin di pasar kripto saat ini terutama terdiri dari beberapa kategori berikut:

• USDT: memiliki berbagai aplikasi, pengguna mengharapkan "besar dan tidak jatuh"
• Stablecoin fiat yang terikat 1:1 yang sesuai: diwakili oleh USDC
• Koin stabil yang terlalu dijaminkan: terutama menggunakan DAI dan LUSD
• Aset sintetis stablecoin: diwakili oleh USDe
• RWA stablecoin dengan aset dasar obligasi AS: diwakili oleh USD0 dan USDY
• Stablecoin algoritma: Terra secara dasar ditolak oleh pasar setelah kejatuhannya
• Non-dolar stablecoin: saat ini pengaruhnya terbatas

Model utama untuk mendapatkan keuntungan dari stablecoin meliputi:

Satu, Pinjam Stabilcoin

Pinjaman adalah model keuntungan finansial yang paling tradisional, dengan keuntungan berasal dari bunga yang dibayarkan oleh peminjam. Perlu mempertimbangkan keamanan platform, risiko gagal bayar, dan stabilitas keuntungan. Ini terutama mencakup:

• Produk manajemen keuangan harian di bursa terpusat
• Protokol peminjaman DeFi terkemuka seperti Aave, Sky Protocol, dll.

Ketika pasar naik, keuntungan dapat mencapai lebih dari 20%, sementara periode tenang biasanya berada di kisaran 2%-4%. Selain itu, ada beberapa inovasi, seperti:

• Protokol pinjaman suku bunga tetap
• Memperkenalkan stratifikasi suku bunga dan mekanisme subordinasi
• Menyediakan pinjaman margin
• Perjanjian pinjaman yang ditujukan untuk klien institusi
• RWA akan mengalirkan hasil pinjaman dunia nyata ke dalam blockchain

Peminjaman sebagai model keuangan yang paling tradisional, akan terus menjadi sumber utama pendapatan stablecoin.

Dua, Hasil Penambangan Likuiditas

Dengan Curve sebagai perwakilan, pendapatan berasal dari biaya transaksi AMM dan imbalan koin. Curve sebagai tolok ukur DEX stablecoin, tetapi tingkat pengembalian relatif rendah (0-2%). DEX lainnya memiliki risiko keamanan, tidak sesuai dengan prinsip ketahanan. Saat ini, kolam stabilcoin DeFi masih didominasi oleh pinjaman.

Tiga, Pendapatan Arbitrase Netral Pasar

Utama termasuk:

• Arbitrase suku bunga: memanfaatkan selisih antara kontrak berjangka permanen dan harga spot
• Arbitrase spot dan futures: memanfaatkan basis
• Arbitrase antar bursa: memanfaatkan perbedaan harga di berbagai platform

Ethena membawa arbitrase biaya modal ke dalam rantai, memungkinkan pengguna biasa untuk berpartisipasi. Risikonya terutama terletak pada biaya modal negatif jangka panjang yang dapat menyebabkan kerugian. Namun, Ethena telah mencapai tingkat transparansi yang tinggi, lebih baik daripada produk serupa lainnya.

Empat, Proyek RWA Hasil Utang AS

Memanfaatkan obligasi pemerintah AS dengan suku bunga tinggi untuk mendapatkan hasil yang stabil. Proyek utama meliputi:

• USDY dan OUSG dari Ondo, imbal hasil 4.25%
• Usual USD0 dan USD0++, menambah desain likuiditas

Sebagian besar proyek RWA obligasi AS memiliki imbal hasil stabil sekitar 4%. Imbal hasil tinggi dari proyek seperti Usual terutama berasal dari insentif tambahan, yang tidak berkelanjutan.

Lima, Produk Terstruktur Opsi

Utamanya adalah menjual opsi put (Sell Put) strategi, untuk menghasilkan premi opsi. Cocok untuk kondisi pasar yang berombak, tetapi ada risiko kehilangan dan penurunan drastis. Pemula mudah terjebak dalam perangkap mengejar hasil premi opsi yang tinggi.

Strategi Shark Fin yang diluncurkan oleh OKX dan lainnya, membatasi risiko melalui kombinasi Bear Call Spread dan Bull Put Spread, cocok untuk pengguna yang mengutamakan keamanan modal.

Produk opsi on-chain masih perlu dikembangkan, proyek-proyek terkemuka seperti Ribbon Finance sudah tidak secerah dulu.

Enam, Tokenisasi Pendapatan

Protokol Pendle membagi aset pendapatan menjadi dua bagian: PT dan YT:

• PT: mewakili pokok, penebusan 1:1 pada saat jatuh tempo
• YT: mewakili pendapatan di masa depan, berkurang seiring waktu

Strategi utama termasuk pendapatan tetap, spekulasi pendapatan, hedging risiko, dan penyediaan likuiditas. Saat ini, kolam stabilcoin memberikan hasil yang baik, tetapi jangka waktunya pendek dan memerlukan operasi yang sering.

Tujuh, Produk Pendapatan Keranjang Stablecoin

Ether.Fi meluncurkan kolam USD Market-Neutral yang menggabungkan berbagai strategi, termasuk peminjaman, penambangan likuiditas, arbitrase biaya dana, dan tokenisasi hasil. Cocok untuk pengguna yang mencari pendapatan stabil dan tidak ingin melakukan operasi yang sering.

Delapan, Hasil Staking Stabilcoin

Jaringan AO memungkinkan staking DAI untuk mendapatkan hadiah token AO. Dapat menghasilkan pendapatan tambahan dengan menjamin keamanan DAI, tetapi risikonya terletak pada ketidakpastian perkembangan jaringan AO.

Singkatnya, memahami sumber pendapatan stablecoin dan mengalokasikannya dengan bijak dapat memberikan dasar yang kokoh untuk investasi kripto.