Alts kembali terjebak dalam musim dingin, ke mana pasar akan pergi?

Sejak awal 2025, kinerja pasar koin secara keseluruhan lesu, dengan kenaikan yang tidak berkelanjutan. Tren negatif ini tidak hanya terlihat pada berbagai token di platform perdagangan, tetapi bahkan koin on-chain yang tampil baik pada kuartal keempat 2024 juga mengalami penurunan drastis.

Sebagai contoh token terkait AI Agent, penurunan utama koin pada tahun 2025 sangat mengejutkan:

• Virtual turun 79,2%
• Ai16z turun 85,5%
• AIXBT turun 68%
• Griffain turun 80,3%
• Buzz turun 72,4%
• Fartcoin turun 67,5%
• ARC turun 62%
• Swarms turun 45%

Dalam waktu kurang dari tiga bulan, nilai proyek-proyek terkemuka yang dulunya sangat panas telah menguap hingga delapan puluh persen. Meskipun saat ini belum dapat dipastikan bahwa jalur ini telah gagal, perhatian pasar terhadapnya memang telah menurun secara signifikan, dan dalam jangka pendek, kemungkinan sulit untuk kembali ke puncaknya.

Sementara itu, tren koin selebriti yang dipicu oleh Trump juga dengan cepat mereda. Penurunan utama koin selebriti sejak puncaknya juga sangat mencolok:

• Trump turun 77,1%
• Melania turun 91%
• Vine turun 92,7%
• jailstool turun 93,5%
• Jellyjelly turun 98%
• CAR turun 98,5%
• Libra turun 94,3%

Pasar koin kripto dikenal dengan pepatah "menyulut yang baru, bukan yang lama", yang berarti dana selalu cenderung untuk mengejar narasi investasi terbaru. Namun, dibandingkan dengan AI Agent, penurunan di jalur koin selebriti jauh lebih parah. Menghadapi kesulitan saat ini di kedua jalur ini, apakah masih ada kemungkinan untuk terobosan dalam lingkungan pasar yang kekurangan narasi baru?

Dilema Narasi Saat Ini: Hype Konsep yang Meluas, Kekurangan Aplikasi Substansial

Masalah utama dalam jalur AI Agent adalah bahwa sebagian besar proyek masih terjebak dalam tahap "tampilan konsep" dan "peta jalan masa depan", kekurangan produk yang praktis dan mudah dipromosikan. Meskipun beberapa layanan yang dapat dioperasikan telah muncul di pasar, seringkali ada masalah dengan antarmuka yang rumit dan pengalaman pengguna yang buruk, sehingga sulit untuk menarik investor biasa untuk menggunakan dalam jangka panjang. Lebih buruk lagi, beberapa pihak proyek, untuk memenuhi harapan investor terhadap "AI+blockchain", secara berlebihan melebih-lebihkan promosi, tetapi aplikasi nyata tidak kunjung terwujud. Seiring berjalannya waktu, kesabaran dana habis, perhatian pasar beralih, dan harga koin terkait turun drastis.

Lintasan koin selebriti menghadapi tantangan "efek selebriti" yang semakin menurun. Trump tidak diragukan lagi adalah awal yang sangat menarik, tetapi setelah itu, para pemimpin negara, influencer, dan bintang mulai meniru, namun tidak ada yang dapat mereplikasi panasnya dana dan emosi pasar yang awal. Efek pengikut semakin melemah, menyebabkan lintasan koin selebriti terlihat sekejap mata, kepercayaan investor cepat hilang, dan harga tentu saja jatuh.

Alasan fundamental di balik fluktuasi besar di jalur ini adalah bahwa sebagian besar proyek hanya berada pada tingkat "memasak konsep", kurang memiliki model keuntungan yang nyata dan berkelanjutan. Baik AI Agent maupun koin selebriti, narasi inti mereka terlalu bergantung pada dana jangka pendek dan popularitas, tetapi tidak memberikan dorongan bagi pengguna untuk berpartisipasi dalam jangka panjang. Begitu popularitas memudar, harga sulit untuk dipertahankan, dan bahkan tidak dapat menarik dana baru untuk masuk.

Mencari proyek dengan hasil nyata menjadi kunci

Dalam lingkungan pasar yang kekurangan narasi saat ini, kunci untuk menonjol adalah menemukan proyek yang memiliki "pendapatan nyata" dan "bersedia berbagi dengan pengguna". Yang disebut "pendapatan nyata" bukan hanya merujuk pada kenaikan jangka pendek saat diluncurkan, tetapi juga mampu terus menghasilkan imbalan melalui model bisnis yang nyata dan perilaku transaksi, serta mengembalikan pendapatan ini kepada pemegang koin atau peserta ekosistem.

Sebagai contoh dari platform perdagangan derivatif terdesentralisasi tertentu, model bisnisnya mirip dengan bursa terpusat, dengan pendapatan utama berasal dari biaya transaksi kontrak. Platform ini menggunakan seluruh biaya transaksi untuk membeli kembali token platform, mengikat harga koin dengan penggunaan produk secara erat. Data menunjukkan bahwa platform ini menguasai sekitar 45% volume perdagangan 24 jam di semua DEX kontrak berkelanjutan, dengan rata-rata nilai perdagangan harian mencapai 3,78 miliar dolar AS, dan pendapatan harian sekitar 1 juta dolar AS. Meskipun dalam kondisi pasar yang lesu saat ini, platform ini tetap mempertahankan tingkat aktivitas yang tinggi, sehingga harga tokennya tetap menunjukkan kinerja yang kuat dalam lingkungan di mana alts umumnya mengalami penurunan.

Terlepas seberapa populer narasi investasi, pada akhirnya akan kehilangan daya tarik. Yang dapat bertahan lama di pasar kripto adalah proyek-proyek yang menemukan kecocokan produk dengan pasar (PMF), memiliki keterikatan pengguna yang tinggi dan keuntungan yang nyata. Dalam memilih objek investasi, investor seharusnya lebih memperhatikan nilai aplikasi nyata dan kemampuan pengembangan berkelanjutan dari proyek tersebut, bukan hanya mengikuti tren spekulasi jangka pendek.