Kebangkitan Hype Penambangan ETF Alts

Pendahuluan

Pada Januari 2024, ETF Bitcoin spot mulai diperdagangkan di Wall Street. Hanya enam bulan kemudian, ETF Ethereum spot juga muncul untuk pertama kalinya. Melompat ke delapan belas bulan kemudian, meja kerja regulator dipenuhi dengan 72 aplikasi ETF kripto, dan jumlahnya terus bertambah.

Dari Solana hingga Dogecoin, XRP bahkan PENGU, perusahaan manajemen aset berlomba-lomba untuk mengemas berbagai aset digital menjadi produk yang diatur. Para analis telah meningkatkan probabilitas persetujuan sebagian besar aplikasi menjadi 90% atau lebih tinggi, yang menandakan bahwa kita akan segera menyaksikan ekspansi produk investasi kripto terbesar dalam sejarah.

Dibandingkan dengan tahun 2024, situasi pada tahun 2025 telah berubah secara dramatis. Dari sebelumnya berjuang keras untuk mendapatkan pengakuan, sekarang semua orang ingin mendapatkan bagiannya.

keberhasilan luar biasa dari ETF Bitcoin

Untuk memahami pentingnya ETF alts, pertama-tama perlu dipahami bahwa kesuksesan ETF Bitcoin spot sudah jauh melebihi ekspektasi. Mereka telah mengubah lanskap manajemen aset secara total.

Dalam waktu singkat satu tahun, Bitcoin ETF telah menarik 107 miliar USD, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah penerbitan ETF. Delapan belas bulan kemudian, ukuran asetnya bahkan mencapai 133 miliar USD.

Sebuah perusahaan manajemen aset besar memiliki Bitcoin ETF yang memegang lebih dari 74 miliar USD senilai 694.400 Bitcoin. Semua ETF secara total mengontrol 1,23 juta Bitcoin, sekitar 6,2% dari total suplai yang beredar.

Ketika sebuah ETF Bitcoin mengumpulkan aset senilai 70 miliar dolar dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, ini membuktikan bahwa permintaan untuk mendapatkan eksposur aset kripto melalui alat investasi tradisional adalah nyata, besar, dan belum sepenuhnya dieksplorasi. Institusi, investor ritel, hampir semua orang antri untuk berpartisipasi.

Keberhasilan ini membentuk siklus positif: seiring ETF menyerap pasokan Bitcoin, saldo perdagangan menurun, kepemilikan institusi meningkat dengan cepat, stabilitas harga Bitcoin meningkat, dan seluruh pasar koin mendapat legitimasi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Bahkan selama periode volatilitas pasar, dana institusi terus mengalir masuk. Para investor ini bukanlah spekulan jangka pendek, melainkan dana pensiun, kantor keluarga, dan dana kekayaan negara yang memandang Bitcoin sebagai kelas aset yang sah.

Keberhasilan yang belum pernah terjadi sebelumnya ini menyebabkan hingga April, sekitar 72 aplikasi ETF altcoin menunggu persetujuan di regulator.

keunggulan unik ETF

Meskipun investor dapat membeli alts secara langsung di bursa kripto, ETF tetap memiliki keunggulan uniknya. Nilai inti dari ETF terletak pada memberikan pengakuan arus utama kepada koin kripto. Mendapatkan status ETF adalah tonggak penting bagi koin kripto.

Legalitas ini memungkinkan mereka untuk ada di bursa efek tradisional sesuai dengan peraturan keuangan yang ada. Crypto ETF memungkinkan investor untuk memperdagangkan aset digital seperti saham melalui akun broker reguler.

Bagi sebagian besar investor ritel yang tidak memahami cara kerja cryptocurrency, ini adalah pilihan yang ideal. Mereka tidak perlu mengatur dompet, melindungi kunci pribadi, atau menangani detail teknis blockchain. Bahkan setelah mengatasi hambatan dompet, risiko tetap ada, seperti serangan hacker, kehilangan kunci pribadi, dan keruntuhan bursa. Pengelolaan dan keamanan ETF dikelola oleh investor atas nama mereka, dan menawarkan aset likuid tinggi yang diperdagangkan di bursa tradisional arus utama.

altcoin ETF aplikasi gelombang

Situasi aplikasi saat ini mengungkapkan tren perkembangan di masa depan. Beberapa lembaga utama telah mengajukan permohonan ETF Solana, dengan kemungkinan persetujuan mencapai 90%. Sembilan lembaga penerbit independen juga ingin berpartisipasi dalam kompetisi SOL.

Pengajuan XRP mengikuti, dengan beberapa pengajuan untuk koin kripto yang berfokus pada pembayaran ini. ETF untuk Cardano, Litecoin, dan Avalanche juga sedang dalam proses pemeriksaan.

Bahkan koin meme pun tidak terkecuali. Badan penerbit utama telah mengajukan aplikasi ETF untuk Dogecoin dan PENGU.

Segala sesuatu yang terjadi adalah hasil dari berbagai kekuatan yang berkumpul, menciptakan lingkungan yang sempurna untuk lonjakan ETF alts. Sikap kebijakan terhadap koin kripto menjadi lebih ramah, ketua pengawas yang baru menghapus metode "pengawasan melalui penegakan hukum" sebelumnya dan membentuk kelompok tugas kripto untuk merumuskan aturan yang jelas.

Regulator baru-baru ini mengklarifikasi bahwa "kegiatan staking protokol" tidak dianggap sebagai penerbitan sekuritas, ini bertentangan dengan penegakan hukum yang agresif terhadap penyedia staking oleh pemerintah sebelumnya.

Penerimaan lembaga terhadap Bitcoin dan alts, ditambah dengan tren penyimpanan koin kripto oleh perusahaan serta penelitian yang menunjukkan 56% penasihat keuangan sekarang bersedia untuk mengalokasikan aset kripto, menciptakan permintaan yang belum pernah ada sebelumnya untuk eksposur kripto yang terdiversifikasi di luar Bitcoin dan Ethereum.

realitas ekonomi

Meskipun ETF Bitcoin telah membuktikan adanya permintaan institusional yang besar, analisis awal menunjukkan bahwa tingkat penerimaan ETF alts akan sangat berbeda.

Beberapa peneliti memperkirakan bahwa total aliran masuk ETF alts akan mencapai "ratusan juta hingga 1 miliar dolar", jauh di bawah pencapaian Bitcoin sebesar 107 miliar dolar. Bahkan dengan perkiraan yang paling optimis, total aliran masuk ETF alts tidak sampai 1% dari pencapaian Bitcoin.

Kinerja Ethereum semakin menyoroti kesenjangan ini. Meskipun merupakan koin kripto terbesar kedua, ETF-nya hanya menarik sekitar 4 miliar USD net inflow dalam 231 hari perdagangan, hanya 3% dari pencapaian Bitcoin sebesar 133,3 miliar USD. Bahkan dengan tambahan 1 miliar USD inflow dalam 15 hari perdagangan terakhir, daya tarik institusional Ethereum masih jauh di belakang Bitcoin, yang menunjukkan bahwa ETF altcoin menghadapi tantangan yang lebih besar dalam menarik perhatian investor.

Bitcoin diuntungkan dari keunggulan awal, kejelasan regulasi, dan narasi "emas digital" yang mudah dipahami oleh institusi. Saat ini, 72 aplikasi sedang mengejar pasar yang mungkin hanya mendukung sedikit pemenang.

Staking: Pengubah aturan permainan

Perbedaan utama antara ETF koin alt dan ETF Bitcoin adalah: memperoleh keuntungan melalui staking. Persetujuan staking oleh regulator membuka pintu bagi ETF untuk melakukan staking aset yang dimilikinya dan mendistribusikan keuntungan kepada para investor.

Saat ini, imbal hasil tahunan dari staking Ethereum berada di antara 2,5-2,7%. Setelah dikurangi biaya ETF dan biaya operasional, investor mungkin mendapatkan imbal hasil bersih sebesar 1,9-2,2%. Staking Solana juga menawarkan peluang serupa.

Ini menciptakan model pendapatan baru bagi penerbit ETF, dan juga menawarkan proposisi nilai baru bagi investor. ETF berbasis staking tidak lagi hanya memberikan eksposur harga, tetapi menjadi aset yang dapat menghasilkan pendapatan, mampu membuktikan kewajaran biayanya, sambil menyediakan pendapatan pasif.

Beberapa aplikasi ETF Solana secara jelas mencakup ketentuan staking, di mana penerbit berencana untuk mempertaruhkan 50-70% dari kepemilikan, sambil mempertahankan cadangan likuiditas. Namun, staking akan meningkatkan kompleksitas operasional.

Pengelola ETF aset kripto yang dipertaruhkan menghadapi berbagai tantangan: mereka harus menyeimbangkan menjaga aset yang cukup tidak dipertaruhkan dan likuid untuk memenuhi permintaan penarikan investor, sambil mempertaruhkan sebanyak mungkin untuk memaksimalkan imbal hasil. Mereka juga harus mengelola risiko "penyitaan", yaitu jika validator membuat kesalahan atau melanggar aturan, dapat mengakibatkan kerugian dana.

Tren Pengurangan Biaya

Banyaknya permohonan hampir menjamin penurunan biaya. Ketika 72 produk bersaing untuk dana institusi yang terbatas, penetapan harga menjadi faktor diferensiasi utama. ETF cryptocurrency tradisional mengenakan biaya manajemen 0,15-1,5%, tetapi persaingan dapat mengurangi biaya ini.

Beberapa penerbit bahkan mungkin memanfaatkan hasil staking untuk mensubsidi biaya manajemen, meluncurkan produk tanpa biaya atau biaya negatif untuk menarik aset. Tren ini sudah muncul di pasar Kanada, beberapa Solana ETF pada tahap awal telah menghapus biaya manajemen.

Biaya yang terkompresi ini menguntungkan para investor, tetapi juga memberi tekanan pada profitabilitas penerbit. Hanya operator yang paling besar dan paling efisien yang dapat bertahan dalam konsolidasi yang tidak terhindarkan. Diharapkan akan ada penggabungan, kebangkrutan, dan transformasi.

Kesimpulan

Gelombang ETF alts sedang mengubah pandangan orang tentang investasi kripto. Berbagai koin kripto diberikan posisi investasi yang berbeda: Solana menjadi investasi berbasis kecepatan, XRP menjadi investasi berbasis pembayaran, Cardano menjual dirinya dengan "ketelitian akademis", bahkan Dogecoin juga dianggap sebagai simbol adopsi arus utama.

Diversifikasi ini mencerminkan kematangan pasar cryptocurrency. Ini bukan lagi kategori aset aneh yang tunggal, tetapi telah berkembang menjadi puluhan pilihan investasi dengan karakteristik risiko dan kasus penggunaan yang berbeda. Bitcoin telah menjadi perpanjangan dari banyak portofolio tradisional, sementara cryptocurrency lainnya menawarkan pilihan yang lebih beragam bagi para investor.

Namun, ini juga menimbulkan pertanyaan: apakah arus utama ini benar-benar menciptakan nilai, atau hanya mengemas spekulasi dalam bentuk yang diakui oleh regulasi. Jawabannya mungkin bervariasi dari orang ke orang. Perusahaan manajemen aset melihat sumber pendapatan baru, sementara investor mendapatkan saluran investasi cryptocurrency yang lebih mudah.

Akhirnya, pasar yang akan menentukan produk mana yang dapat berhasil dan mana yang akan tereliminasi. Hype penambangan ETF alts ini tidak hanya mengubah lanskap investasi koin, tetapi juga menandai langkah besar bagi industri ini menuju arah yang lebih matang dan mainstream.