PoL v2: Inovasi Distribusi Nilai Berachain

I. Terobosan dari Insentif Likuiditas ke Lingkaran Nilai

Blockchain publik tradisional sering menghadapi "dilema aset jaringan utama" dalam jangka panjang, di mana token utama meskipun menjalankan fungsi dasar, sulit untuk langsung menangkap pertumbuhan nilai ekosistem. Berachain mencoba memecahkan masalah ini melalui mekanisme PoL (Bukti Likuiditas), sementara inti dari versi v2 adalah mengalihkan 33% insentif DApp dari pemegang BGT yang dipertaruhkan ke pemegang BERA yang dipertaruhkan. Penyesuaian yang tampaknya kecil ini sebenarnya mewakili perubahan signifikan dalam model nilai aset jaringan utama.

PoL v1.0 berhasil mendorong pertumbuhan TVL ekosistem, tetapi insentif utamanya mengalir ke BGT dan derivatifnya. Versi v2 membangun "alokasi saluran ganda" (67% BGT/33% BERA), yang memungkinkan pemegang koin utama untuk mendapatkan pendapatan lapisan protokol tanpa harus terlibat dalam strategi DeFi yang rumit, pada dasarnya menyelesaikan peningkatan dari "token Gas → aset pendapatan".

Dua, Desain Mekanisme yang Cerdik

Pendapatan non-inflasi: v2 melalui rekonstruksi aliran insentif yang ada, memungkinkan BERA untuk mendapatkan arus kas tingkat rantai. Menurut data, sekitar 50.000 hingga 120.000 dolar AS insentif disuntikkan langsung ke dalam kolam staking BERA setiap minggu, menciptakan tekanan beli yang berkelanjutan.

Perlindungan Ekosistem BGT: Menyimpan 67% insentif untuk pemegang staker BGT, mempertahankan efek insentif proyek "1 dolar → 1.x dolar", sekaligus menghindari terjadinya penarikan likuiditas oleh pemegang token tata kelola.

Tiga siklus umpan balik positif:

1. Lebih banyak staking BERA meningkatkan keamanan jaringan
2. Tingkat staking yang lebih tinggi mengurangi jumlah token yang beredar
3. Imbal hasil insentif BERA dengan volume sirkulasi yang lebih kecil

Tiga, Potensi Dampak pada Struktur Pasar

1. Retail: Penangkapan hasil dengan ambang batas rendah

Pengguna biasa sekarang hanya perlu mempertaruhkan BERA untuk mendapatkan dua jenis keuntungan:

• Pendapatan langsung: 33% distribusi insentif (APY sekitar 9-15%)
• Pendapatan tidak langsung: Pembagian dividen dari pendapatan protokol DEX asli

Dibandingkan dengan L1 lainnya, model "staking untuk mendapatkan hasil" Berachain secara signifikan mengurangi hambatan bagi peserta.

2. Pengembang: Cara baru dalam ekonomi koin utama

Proyek dapat memanfaatkan atribut pendapatan BERA untuk merancang mekanisme baru, seperti:

• Secara otomatis menukarkan pendapatan protokol menjadi BERA untuk pembelian kembali
• Mengembangkan model veToken berbasis BERA
• Membuat perjanjian derivatif yang dijaminkan dengan BERA

3. Investor: Rekonstruksi Model Penilaian

Rasio kapitalisasi pasar/TVL Berachain saat ini adalah 0.31, lebih rendah dibandingkan dengan blockchain baru lainnya. Dengan kemampuan BERA untuk menghasilkan pendapatan tingkat rantai, logika penilaiannya mungkin beralih ke "diskon arus kas":

Nilai pasar teoritis = ( pendapatan tahunan rantai × kelipatan rasio harga terhadap laba) + ( permintaan Gas × kebalikan kecepatan peredaran)

Berdasarkan insentif $100.000 per minggu, keuntungan tahunan $5,2 juta setara dengan PE 20 kali yang berarti valuasi implisit $104 juta, belum termasuk konsumsi Gas dan pertumbuhan pendapatan di masa depan.

Empat, Risiko dan Tantangan Potensial

• Risiko permainan jangka pendek: Beberapa penjamin BGT mungkin beralih ke ekosistem lain karena pengenceran insentif
• Kompleksitas mekanisme: Pengguna biasa masih perlu memahami hubungan interaksi antara PoL/BGT/BERA.
• Ketidakpastian regulasi: Kepatuhan mekanisme insentif belum teruji

Lima, Wawasan Industri: Persaingan L1 Masuk ke Zona Distribusi Nilai yang Dalam

Eksplorasi Berachain mengungkapkan sebuah tren: fokus persaingan untuk generasi berikutnya dari blockchain publik sedang beralih dari kinerja ke efisiensi distribusi nilai. Sementara blockchain publik lainnya mencoba berbagai cara untuk mendistribusikan keuntungan, PoL v2 menunjukkan solusi yang lebih asli—secara langsung menginject nilai ekosistem ke dalam koin utama melalui desain lapisan protokol.

Jika mode ini dapat terus diverifikasi, mungkin akan memicu L1 lain untuk meniru. Di tengah berkurangnya keuntungan dari pertambangan likuiditas, "bagaimana rantai dapat menciptakan permintaan nyata untuk dirinya sendiri" telah menjadi isu kunci yang menentukan hidup mati proyek. Jawaban yang diberikan oleh Berachain adalah: membuat koin utama menjadi penerima manfaat pertama dari kemakmuran ekosistem.