Sebagian besar pemain opsi pasar mosaik percaya bahwa ketika IV saat ini sekitar 30 atau lebih rendah (seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini: IV vs RV, sumber dari: signalplus), penjual tidak dapat lagi terus "merunduk", dan saat ini lama Gamma atau long Vega harus hadir!
Tapi apakah ini benar-benar terjadi? Saya rasa tidak, izinkan saya memberi tahu Anda secara detail.
Perbandingan Mozaik Pasar IV dan RV Sebulan Terakhir
1. Apakah IV rendah atau tinggi tergantung pada apa objek referensinya?
Biasanya kita melakukan transaksi, berapa nilai transaksinya? Ya, transaksi adalah harga, yaitu nilai relatif, dan esensi investasi atau transaksi juga merupakan pilihan hemat biaya terbaik. Saat ini, tidak masuk akal untuk mengatakan bahwa tidak ada risiko 10 tahun yang lalu (pada saat itu setara dengan bebas risiko dan hanya bertukar, tentu saja, pernyataan ini tidak terlalu ketat secara akademis) 15% kepercayaan pendapatan, atau 5% Yu'e Bao .
Situasi perdagangan nilai relatif bisa menjadi sangat rumit, terutama saat menjalankan strategi ini, jadi mari kita jelaskan nilai relatif secara singkat. Misalnya: Banyak pemain menggunakan IV pie historis saat mencoba mengukur IV pie hari ini, dan itu benar-benar hilang selamanya.
** Ukur hari ini dengan masa lalu! ** (Dalam industri investasi, kita tahu bahwa kita tidak boleh mengacaukan "industri bersejarah" dengan "industri siklis". Hal yang sama berlaku untuk opsi IV dan penetapan harga)
Dasar-dasar hal telah berubah (dalam sedikit istilah filosofis: Saya tidak bisa melangkah di sungai yang sama dua kali). Oleh karena itu, daripada menggunakan masa lalu sebagai tolok ukur, lebih baik menggunakan aset dasar lain (misalnya: saham chip saham AS) sebagai tolok ukur. Setiap orang akan membandingkan dengan cara ini, tetapi kita harus memiliki baja di hati kita, jadi tidak masuk akal. Sama seperti Internet of A-shares saat ini, jika Anda masih menggunakan metode penilaian 18 tahun yang lalu untuk belajar, yaitu "mencari pedang di perahu".
Faktanya, banyak institusi sekarang melakukan arbitrase volatilitas, dan salah satu caranya adalah membandingkan IV yang dimodelkan sendiri dengan IV saat ini, dan melakukan transaksi arbitrase volatilitas (jual tinggi, beli rendah, delta saldo). Namun, model kelembagaan dari tingkat profesional yang berbeda sangat berbeda, dan masih ada beberapa dana ekuitas swasta yang menjual daging anjing dengan alasan palsu, sebagai investor biasa, kita masih perlu mengidentifikasinya.
2. Lihatlah situasi aktual dalam enam bulan terakhir
Melihat data IV dan RV di Duck.com dalam 6 bulan terakhir, kami dapat menemukan melalui pengamatan data bahwa meskipun semua orang menyebut IV "terlalu rendah" selama setengah tahun tahun ini, meskipun sebenarnya penjual menghasilkan lebih banyak uang daripada sebelumnya , tetapi jika Anda tidak menjadi penjual, sama saja. Bisakah pemain level benar-benar menghasilkan uang sebagai pembeli? Jangan melihatnya sekali atau dua kali, tetapi tunjukkan hasil jangka panjang. [Meninggalkan Anda untuk berpikir, pertanyaan terbuka]
Perbandingan mosaik pasar IV dan RV dalam 6 bulan terakhir
Padahal, dalam jangka panjang, IV tidak bisa terlalu jauh dari RV. Mencocokkan satu sama lain adalah cara bertahan dalam jangka panjang. Jika tidak, pembeli akan menjadi "korban besar"?
Oleh karena itu, menurut saya lebih bermakna untuk melakukan beberapa analisis nilai relatif untuk menentukan harga nilai IV yang wajar saat ini, selama berada di atas tingkat nilai yang wajar, meskipun lebih rendah, maka juallah. Melihat tren IV dan RV Dabing dalam enam bulan terakhir, meski nilai gapnya kecil, IV sebagian besar memiliki premium. Apa yang diperoleh penjual dari menjual asuransi? Itu uang premi.
Dalam 1-2 bulan terakhir, banyak penjual mengeluh tentang rendahnya IV. Melakukan beberapa strategi gamma panjang justru akan menyebabkan kerugian yang lebih parah. Ini yang ingin saya katakan, rendah atau tidaknya, tergantung pada harga relatif IV dan lingkaran kompetensi strategi pilihan individu.
3. Apa strategi tipikalnya
Baru-baru ini, setelah berpikir dan pertarungan yang sebenarnya, saya merasa bahwa strategi anti-kalender akan menjadi strategi yang sangat hemat biaya.Dari gambar di bawah ini, kita dapat melihat bahwa infus pancake pada akhir Agustus masih relatif rendah, dan ada kenaikan yang jelas di bulan September, yang juga dapat diamati dengan jelas di grafik permukaan. .
Struktur Istilah Pai
permukaan pai besar
Konstruksi strategi kombinasi relatif sederhana. Ambil hari ini, Kamis, 3 Agustus sebagai hari pembukaan
Pilihan Jual Beli Khusus Strategi
Titik impas & Yunani *
Caranya adalah sebagai berikut: beli put 2.8W akhir Agustus, dan jual put 2.8W akhir September. Portofolio dibangun berdasarkan pendapatan premium. Karena termasuk dalam kombinasi lintas bulan, ada margin opsi put satu arah. Kenaikan IV berarti Anda dapat menjual dengan harga premium di bulan September (relatif terhadap maksimum Theta), dan melorot di bulan Agustus berarti Anda dapat membeli dengan harga murah di bulan Agustus.
Portofolio ini dilindungi sepenuhnya tanpa paparan signifikan hingga kontrak berakhir pada akhir Agustus.
Mari kita analisis tiga skenario masa depan:
1: Pai besar naik tajam, mencapai lebih dari 2,8 w yuan.
Saat ini, kedua PUT telah menjadi lubang yang dalam, selama pendapatan Shuangping lebih rendah dari pendapatan pembukaan posisi, itu berhasil. Jika ini naik, kemungkinan kedua opsi akan kembali ke 0. Kami akan membahas kemungkinan sebelum ini berakhir pada akhir Agustus. Bagaimanapun, menahan penjualan September (2,8 W) adalah +delta, dan ada berbagai tindakan pencegahan yang dapat digunakan.
2: Pai besar turun tajam, mencapai di bawah 2,8w.
Pada saat ini, posisi beli dapat ditutup dengan untung terlebih dahulu, dan menunggu kue besar untuk pulih sebelum memproses posisi jual bulan September. Jika pai besar jatuh dengan parah, put akan berubah dari virtual dangkal menjadi nilai real yang dalam, dan kedua opsi akan memiliki harga yang sama, dan bahkan harga akan terbalik pada level rendah! Artinya, bulan jauh lebih rendah dari bulan dekat! Dalam hal ini, kedua posisi dapat berakhir dengan untung!
3: Pai terus berkonsolidasi.
Ini adalah kesalahan penilaian awal (karena anti-kalender masih memiliki fluktuasi besar dalam arah ramalan), maka kami akan mempertimbangkan apakah akan melanjutkan strategi ini sebelum berakhirnya pada bulan Agustus. Karena strategi pendapatan royalti awal kami memiliki lebih banyak ruang untuk bermanuver daripada kalender, dan strategi anti-kalender itu sendiri juga jelas merupakan strategi anti-rapuh dari titik impas.
Pengalaman saya sendiri tentang strategi ini benar-benar berbeda dari karakteristik risiko spread pasar bull di sisi put, jadi seharusnya lebih mudah bagi pemain yang menghindari risiko untuk menerimanya. Perbedaan terbesar dari kebiasaan berpikir setiap orang adalah bahwa meskipun long gamma atau long vega, saya tetap merekomendasikan untuk membangun strategi pendapatan premium, seperti strategi "reverse proportional spread" yang ditulis di artikel sebelumnya. Dengan cara ini, tekanan awal untuk menetapkan strategi sangat rendah, dan pada saat yang sama, akumulasi Theta yang berkelanjutan dapat memberikan perlindungan risiko ekor jangka panjang. Ini juga memainkan peran penting dalam investasi opsi jangka panjang dan proses peningkatan peluang.
Bagaimana melakukan pekerjaan perlindungan risiko ekor yang baik dengan biaya rendah dan dalam jangka panjang? Ini adalah masalah yang sulit bagi banyak investor institusional, tetapi sebaliknya, sebenarnya tidak terlalu sulit bagi investor ritel untuk memanfaatkan eksposur delta dengan baik yang dapat kita paparkan dan menghabiskan sejumlah theta untuk melindungi ekor. keuntungan kami*.
Dalam hal metode koping, pada dasarnya saya tidak melakukan double-leveling setelah pindah. Karena membuang-buang kesempatan untuk menutup posisi yang berlawanan dengan harga, karena harga pasti akan berfluktuasi dalam jangka waktu tertentu, dan kondisi pasar yang sepihak sangat sedikit.Tutup posisi yang menguntungkan dan tunggu untuk menutup posisi lain, atau ada adalah sistem perdagangan, bahkan lebih mudah bagi pemain untuk menutup kaki tertentu sepenuhnya sesuai dengan pengaturan sistem.
4. Apakah Anda menyarankan Anda menjadi penjual atau pembeli?
(Robust) Strategi Drawdown Rendah Pengembalian Rata-Rata Aritmatika 20 Tahun dan Pengembalian Komponen
(Agresif) pengembalian rata-rata aritmatika 20 tahun dan pengembalian majemuk dari strategi ledakan tinggi
Dua gambar di atas menunjukkan keuntungan tahunan dari transaksi selama 20 tahun, dan rata-rata aritmatika dan bunga majemuk masing-masing dibuat. Mengapa bunga majemuk adalah keajaiban kedelapan, percayalah bahwa 2 bagan mengatakan yang sebenarnya.
Dalam lingkungan pasar saat ini, menggunakan strategi pendapatan premi yang direkomendasikan dalam artikel sebagai penjual opsi, apakah itu anti-kalender atau spread proporsional terbalik, dapat menutupi ekornya. Jika Anda tertarik dengan manajemen risiko ekor, Anda dapat membaca artikel saya sebelumnya "Cara Menggunakan Opsi untuk Manajemen Risiko Ekor". Anda dapat memilih strategi opsi yang cocok untuk Anda dan memiliki efek bunga majemuk yang baik sesuai dengan lingkaran kemampuan Anda sendiri.Orang yang berbeda memiliki pendapat yang berbeda, dan tidak ada jawaban standar.
【Kesimpulan】
Secara dialektis melihat IV tinggi atau rendah, secara dialektis melihat penjual dan pembeli, dan secara dialektis melihat long dan short.
Lihat secara dialektis kesimpulan yang ditarik oleh banyak pendahulu. Dalam dunia trading, kita hanya berkembang secara tidak signifikan, hanya melakukan slipping dengan baik, dan terus mengulangi sistem trading.Kemenangan adalah koreksi, bukan prediksi!
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
SignalPlus: Menganalisis strategi kombinasi penjual opsi di pasar IV rendah
Pengarang: Li Kun Sober
Sebagian besar pemain opsi pasar mosaik percaya bahwa ketika IV saat ini sekitar 30 atau lebih rendah (seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini: IV vs RV, sumber dari: signalplus), penjual tidak dapat lagi terus "merunduk", dan saat ini lama Gamma atau long Vega harus hadir!
Tapi apakah ini benar-benar terjadi? Saya rasa tidak, izinkan saya memberi tahu Anda secara detail.
Perbandingan Mozaik Pasar IV dan RV Sebulan Terakhir
1. Apakah IV rendah atau tinggi tergantung pada apa objek referensinya?
Biasanya kita melakukan transaksi, berapa nilai transaksinya? Ya, transaksi adalah harga, yaitu nilai relatif, dan esensi investasi atau transaksi juga merupakan pilihan hemat biaya terbaik. Saat ini, tidak masuk akal untuk mengatakan bahwa tidak ada risiko 10 tahun yang lalu (pada saat itu setara dengan bebas risiko dan hanya bertukar, tentu saja, pernyataan ini tidak terlalu ketat secara akademis) 15% kepercayaan pendapatan, atau 5% Yu'e Bao .
Situasi perdagangan nilai relatif bisa menjadi sangat rumit, terutama saat menjalankan strategi ini, jadi mari kita jelaskan nilai relatif secara singkat. Misalnya: Banyak pemain menggunakan IV pie historis saat mencoba mengukur IV pie hari ini, dan itu benar-benar hilang selamanya.
** Ukur hari ini dengan masa lalu! ** (Dalam industri investasi, kita tahu bahwa kita tidak boleh mengacaukan "industri bersejarah" dengan "industri siklis". Hal yang sama berlaku untuk opsi IV dan penetapan harga)
Dasar-dasar hal telah berubah (dalam sedikit istilah filosofis: Saya tidak bisa melangkah di sungai yang sama dua kali). Oleh karena itu, daripada menggunakan masa lalu sebagai tolok ukur, lebih baik menggunakan aset dasar lain (misalnya: saham chip saham AS) sebagai tolok ukur. Setiap orang akan membandingkan dengan cara ini, tetapi kita harus memiliki baja di hati kita, jadi tidak masuk akal. Sama seperti Internet of A-shares saat ini, jika Anda masih menggunakan metode penilaian 18 tahun yang lalu untuk belajar, yaitu "mencari pedang di perahu".
Faktanya, banyak institusi sekarang melakukan arbitrase volatilitas, dan salah satu caranya adalah membandingkan IV yang dimodelkan sendiri dengan IV saat ini, dan melakukan transaksi arbitrase volatilitas (jual tinggi, beli rendah, delta saldo). Namun, model kelembagaan dari tingkat profesional yang berbeda sangat berbeda, dan masih ada beberapa dana ekuitas swasta yang menjual daging anjing dengan alasan palsu, sebagai investor biasa, kita masih perlu mengidentifikasinya.
2. Lihatlah situasi aktual dalam enam bulan terakhir
Melihat data IV dan RV di Duck.com dalam 6 bulan terakhir, kami dapat menemukan melalui pengamatan data bahwa meskipun semua orang menyebut IV "terlalu rendah" selama setengah tahun tahun ini, meskipun sebenarnya penjual menghasilkan lebih banyak uang daripada sebelumnya , tetapi jika Anda tidak menjadi penjual, sama saja. Bisakah pemain level benar-benar menghasilkan uang sebagai pembeli? Jangan melihatnya sekali atau dua kali, tetapi tunjukkan hasil jangka panjang. [Meninggalkan Anda untuk berpikir, pertanyaan terbuka]
Perbandingan mosaik pasar IV dan RV dalam 6 bulan terakhir
Padahal, dalam jangka panjang, IV tidak bisa terlalu jauh dari RV. Mencocokkan satu sama lain adalah cara bertahan dalam jangka panjang. Jika tidak, pembeli akan menjadi "korban besar"?
Oleh karena itu, menurut saya lebih bermakna untuk melakukan beberapa analisis nilai relatif untuk menentukan harga nilai IV yang wajar saat ini, selama berada di atas tingkat nilai yang wajar, meskipun lebih rendah, maka juallah. Melihat tren IV dan RV Dabing dalam enam bulan terakhir, meski nilai gapnya kecil, IV sebagian besar memiliki premium. Apa yang diperoleh penjual dari menjual asuransi? Itu uang premi.
Dalam 1-2 bulan terakhir, banyak penjual mengeluh tentang rendahnya IV. Melakukan beberapa strategi gamma panjang justru akan menyebabkan kerugian yang lebih parah. Ini yang ingin saya katakan, rendah atau tidaknya, tergantung pada harga relatif IV dan lingkaran kompetensi strategi pilihan individu.
3. Apa strategi tipikalnya
Baru-baru ini, setelah berpikir dan pertarungan yang sebenarnya, saya merasa bahwa strategi anti-kalender akan menjadi strategi yang sangat hemat biaya.Dari gambar di bawah ini, kita dapat melihat bahwa infus pancake pada akhir Agustus masih relatif rendah, dan ada kenaikan yang jelas di bulan September, yang juga dapat diamati dengan jelas di grafik permukaan. .
Struktur Istilah Pai
permukaan pai besar
Konstruksi strategi kombinasi relatif sederhana. Ambil hari ini, Kamis, 3 Agustus sebagai hari pembukaan
Pilihan Jual Beli Khusus Strategi
Caranya adalah sebagai berikut: beli put 2.8W akhir Agustus, dan jual put 2.8W akhir September. Portofolio dibangun berdasarkan pendapatan premium. Karena termasuk dalam kombinasi lintas bulan, ada margin opsi put satu arah. Kenaikan IV berarti Anda dapat menjual dengan harga premium di bulan September (relatif terhadap maksimum Theta), dan melorot di bulan Agustus berarti Anda dapat membeli dengan harga murah di bulan Agustus.
Portofolio ini dilindungi sepenuhnya tanpa paparan signifikan hingga kontrak berakhir pada akhir Agustus.
Mari kita analisis tiga skenario masa depan:
1: Pai besar naik tajam, mencapai lebih dari 2,8 w yuan.
Saat ini, kedua PUT telah menjadi lubang yang dalam, selama pendapatan Shuangping lebih rendah dari pendapatan pembukaan posisi, itu berhasil. Jika ini naik, kemungkinan kedua opsi akan kembali ke 0. Kami akan membahas kemungkinan sebelum ini berakhir pada akhir Agustus. Bagaimanapun, menahan penjualan September (2,8 W) adalah +delta, dan ada berbagai tindakan pencegahan yang dapat digunakan.
2: Pai besar turun tajam, mencapai di bawah 2,8w.
Pada saat ini, posisi beli dapat ditutup dengan untung terlebih dahulu, dan menunggu kue besar untuk pulih sebelum memproses posisi jual bulan September. Jika pai besar jatuh dengan parah, put akan berubah dari virtual dangkal menjadi nilai real yang dalam, dan kedua opsi akan memiliki harga yang sama, dan bahkan harga akan terbalik pada level rendah! Artinya, bulan jauh lebih rendah dari bulan dekat! Dalam hal ini, kedua posisi dapat berakhir dengan untung!
3: Pai terus berkonsolidasi.
Ini adalah kesalahan penilaian awal (karena anti-kalender masih memiliki fluktuasi besar dalam arah ramalan), maka kami akan mempertimbangkan apakah akan melanjutkan strategi ini sebelum berakhirnya pada bulan Agustus. Karena strategi pendapatan royalti awal kami memiliki lebih banyak ruang untuk bermanuver daripada kalender, dan strategi anti-kalender itu sendiri juga jelas merupakan strategi anti-rapuh dari titik impas.
Pengalaman saya sendiri tentang strategi ini benar-benar berbeda dari karakteristik risiko spread pasar bull di sisi put, jadi seharusnya lebih mudah bagi pemain yang menghindari risiko untuk menerimanya. Perbedaan terbesar dari kebiasaan berpikir setiap orang adalah bahwa meskipun long gamma atau long vega, saya tetap merekomendasikan untuk membangun strategi pendapatan premium, seperti strategi "reverse proportional spread" yang ditulis di artikel sebelumnya. Dengan cara ini, tekanan awal untuk menetapkan strategi sangat rendah, dan pada saat yang sama, akumulasi Theta yang berkelanjutan dapat memberikan perlindungan risiko ekor jangka panjang. Ini juga memainkan peran penting dalam investasi opsi jangka panjang dan proses peningkatan peluang.
Bagaimana melakukan pekerjaan perlindungan risiko ekor yang baik dengan biaya rendah dan dalam jangka panjang? Ini adalah masalah yang sulit bagi banyak investor institusional, tetapi sebaliknya, sebenarnya tidak terlalu sulit bagi investor ritel untuk memanfaatkan eksposur delta dengan baik yang dapat kita paparkan dan menghabiskan sejumlah theta untuk melindungi ekor. keuntungan kami*.
Dalam hal metode koping, pada dasarnya saya tidak melakukan double-leveling setelah pindah. Karena membuang-buang kesempatan untuk menutup posisi yang berlawanan dengan harga, karena harga pasti akan berfluktuasi dalam jangka waktu tertentu, dan kondisi pasar yang sepihak sangat sedikit.Tutup posisi yang menguntungkan dan tunggu untuk menutup posisi lain, atau ada adalah sistem perdagangan, bahkan lebih mudah bagi pemain untuk menutup kaki tertentu sepenuhnya sesuai dengan pengaturan sistem.
4. Apakah Anda menyarankan Anda menjadi penjual atau pembeli?
(Robust) Strategi Drawdown Rendah Pengembalian Rata-Rata Aritmatika 20 Tahun dan Pengembalian Komponen
(Agresif) pengembalian rata-rata aritmatika 20 tahun dan pengembalian majemuk dari strategi ledakan tinggi
Dua gambar di atas menunjukkan keuntungan tahunan dari transaksi selama 20 tahun, dan rata-rata aritmatika dan bunga majemuk masing-masing dibuat. Mengapa bunga majemuk adalah keajaiban kedelapan, percayalah bahwa 2 bagan mengatakan yang sebenarnya.
Dalam lingkungan pasar saat ini, menggunakan strategi pendapatan premi yang direkomendasikan dalam artikel sebagai penjual opsi, apakah itu anti-kalender atau spread proporsional terbalik, dapat menutupi ekornya. Jika Anda tertarik dengan manajemen risiko ekor, Anda dapat membaca artikel saya sebelumnya "Cara Menggunakan Opsi untuk Manajemen Risiko Ekor". Anda dapat memilih strategi opsi yang cocok untuk Anda dan memiliki efek bunga majemuk yang baik sesuai dengan lingkaran kemampuan Anda sendiri.Orang yang berbeda memiliki pendapat yang berbeda, dan tidak ada jawaban standar.
【Kesimpulan】
Secara dialektis melihat IV tinggi atau rendah, secara dialektis melihat penjual dan pembeli, dan secara dialektis melihat long dan short.
Lihat secara dialektis kesimpulan yang ditarik oleh banyak pendahulu. Dalam dunia trading, kita hanya berkembang secara tidak signifikan, hanya melakukan slipping dengan baik, dan terus mengulangi sistem trading.Kemenangan adalah koreksi, bukan prediksi!