要約

• DeFiサマーの回顧とPayFiの台頭：2020年、DeFiサマーはAMMや分散型貸付、利回りアグリゲーターなどの革新的なプライミティブによって推進されました。数か月のうちに、TVL（ロックされた総価値）は10億ドルから150億ドルに急増し、爆発的な成長を遂げました。5年後、PayFiは日常の支払いにブロックチェーン技術を適用することを目指して、オンチェーン決済金融における新しいパラダイムとして静かに浮上しました。ネットワークのアクセシビリティと大規模な採用を強調するPayFiは、オンチェーン金融の新たな勢いを示唆しています。

• PayFiのコアドライバーとビジネスモデル: PayFiのコアドライバーはお金の時間価値（TVM）であり、オンチェーンのメカニズムを使用して資金を効率的に管理し、利回りを生み出します。ビジネスモデルには、利息を生む決済トークン、RWA決済ファイナンス、Web3とDeFiをつなぐ決済革新が含まれます。
• ステーブルコインの規模と可能性：PayFiの中核的な手段として、ステーブルコインは爆発的な普及を見せています。2025年6月時点で、世界のステーブルコインの流通量は2400億ドルを超え、月間アクティブアドレスは3500万以上、日々の取引は4000万件を超えています。年間取引量は約20.5兆ドルに達し、PayPalや国際送金システムを大きく上回り、しばしばVisaを超えることから、ステーブルコインはACHに次ぐ世界で二番目に大きな決済システムとなっています。

• グローバル規制政策における明確性の向上：FSBやBCBSのような国際機関は規制の原則を発表しており、香港のステーブルコイン法、EUのMiCA、米国のGENIUS法のような地域の規制がPayFiのコンプライアンスと主流採用のための政策障壁を明確にするのに役立っています。
• 技術的およびユーザー体験の最適化：レイヤー2スケーリング（平均ガス料金が1ドル未満）、アカウント抽象（AA）、クロスチェーン相互運用性などの技術的ブレークスルーにより、PayFiの取引効率とユーザー体験が大幅に向上し、Web2アプリケーションのシームレスな感覚に近づいています。
• PayFi成長を促進する経済的インセンティブ：利回りを生むステーブルコイン（例：USDY、sUSDE）の合計市場価値は110億ドルを超え、累積利回りは6億ドル以上に達しています。資産のリターンを支払いプロセスに組み込むことで、PayFiは「支払いながら稼ぐ」ことを可能にします。実際、PayFiは明確なコストと効率の利点を提供します。例えば、CeloのPayUとのパイロットでは、取引手数料が60％削減され、リアルタイム決済が可能になりました。

• PayFiとDeFiサマーの根本的な違い: PayFiの成長軌道はより持続可能であり、その核心的なドライバーは投機的な高利回りではなく、実世界のユーティリティです。対象ユーザーは一般市民であり、暗号ネイティブの参加者だけではありません。その資本構造は長期的な戦略的資本に傾いており、より厳格な規制フレームワークの中で始まります。PayFiの「サマー」は、投機的バブルではなく、支払いインフラストラクチャの徐々に持続可能で変革的なアップグレードとして展開される可能性が高いです。

免責事項
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