1. トークン価値の構成要素

Source: DeFiLlama（Pump.fun）

今年の初め以来、暗号通貨業界は「ミームコインスーパーサイクル」と呼ばれるものを目撃してきた。この動きの規模は、成功において明らかになっています。Pump.fun, ミームコインを生成するランチパッド、収益が100万ドルを超えましたそして、1日に2万トークンのローンチを容易にします。ソラナは、このミームコインの革命の中心地として台頭し、DEXの取引量は現在、イーサリアムや他の主要なチェーンを上回っています。この活動の急増は、ファントムウォレットの驚異的な成功にも反映されており、ピーク時には7億人のMAU.

ミームコインの影響は、単に暗号愛好家の想像力を捉えることを超えており、それらは暗号への新参者を紹介するための最も強力なゲートウェイとなっています。しかし、この成功には懐疑論もつきものです。批評家たちは、ミームコインは単なる投機のためだけであり、その高い波乱と本質的な価値の欠如を指摘しています。これにより、重要な問題が暗号コミュニティで提起されています：今日の市場でミームコインの価値を真に理解し、評価する方法は何でしょうか？

暗号通貨エコシステムでは、トークンの価値は3つの主要な要素で構成されています:

1. 価値保存：ゴールドやBitcoinと同様に、トークンはインフレに対する避けとして機能し、時間の経過とともに購買力を維持することができます。これは最も基本的でありながらも困難な価値形態であり、ユーザー間で広範な信頼と合意が必要です。
2. キャッシュフローと取引需要: この価値は実用性から生じています - ETHやSOLの取引手数料(ETHやSOLで見られるように)、手数料収集からの収益(DeFiトークンの場合)、またはトークンの焼却のような価値蓄積メカニズム。伝統的な株式と同様に、これらのトークンはビジネスモデルと持続可能なキャッシュフローの生成能力に基づいて評価されることがあります。
3. ミーム、ナラティブ、および注目価値：このコンポーネントは、コミュニティの関心と関与によって駆動されます。仮想通貨市場では、プロジェクトが注目を集め、強力なコミュニティを築く能力がしばしば重要な価値駆動要素となります。ナラティブは、技術革新から金融インフラまでさまざまであり、ミームコインとしても見られるように、文化的および社会的要素も増えています。

これらの要素は相互に排他的ではないことに注意することが重要です。トークンは通常、これらの3つの要素のユニークな組み合わせを具体化しており、プロジェクトの成熟と進化に伴い、このバランスは変化することがあります。以下に、これらの価値の要素が実践でどのように現れるかを示す注目すべきいくつかの例を挙げます:

1. ビットコイン：すべての3つの価値要素を具現化していますが、主に価値の保管として認識されています。 さらに、支払いや国境を越えた送金に実用的な目的を果たし、ビットコインの最大主義者の熱心なコミュニティを維持しながら、その文化的な重要性を高めています。
2. Ethereum/Solana：両者は、ネットワーク上の取引やオペレーションにおいて基本的な通貨であることから、その価値を主に発揮しています。ネットワークの活動の増加はトークンの需要に直接的に影響を与えます。彼らの確立された経済的存在とネットワーク効果も、信頼性のある価値の保存手段として進化するのに役立っています。
3. ドージコイン: ミーム駆動型のトークンとして始まったが、初期の魅力を超えて進化してきた。献身的なコミュニティと持続的な関心により、忠実なホルダーベースのための価値の保管手段としての安定性を実現しています。
4. Bonk: Solanaエコシステム内のミームトークンとして始まり、BonkBotやMoonwalkなどのさまざまなアプリケーションを通じてその有用性を拡大してきました。この進化により、真の取引需要と価値の蓄積を通じて持続可能な価値を生み出すことに成功しました。

現在存在する何千ものトークンの中で、安定した価値の保管庫として真の認識を得たり、一貫した需要を生み出すために必要な市場適合性を達成したのは20のプロトコル未満かもしれません。流通しているトークンの大部分は、主に第3の要素、つまり彼らのミームステータス、物語の強さ、そして市場の注目を集める能力からその市場価値を派生させています。

2. ミームコインの価値を高める要因

ソース: X(@cobie)

前述の通り、ミームコインの価値を決定する基本的な要因は、他の暗号トークンと基本的な類似点を共有しています。ステーブルコインを用いた支払いや送金といった実用性を除いて、暗号の真のポテンシャルはトークン化のコンセプトにあります。その本質において、暗号はコミュニティの参加と文化的価値を具体的な経済的価値に変換することに優れており、新たな市場を創造し、インセンティブ駆動型のネットワークやコミュニティを構築しています。

これが他の暗号通貨のインフラまたはプラットフォームが最初に存在する理由です - UniswapやJupiterのようなDeFiプロトコルからオラクルやリステーキングのようなミドルウェアソリューション、さらにはロールアップやDAレイヤーのような基本的なインフラまで。それらはすべて、トークンベースの経済活動やその周りの相互作用を容易にするために役立っています。

Source: ミームコインの台頭を理解する

ほとんどのインフラストラクチャおよびDeFiプロジェクトは、自分たちのトークンを通じて技術と金融革新を強調していますが、その価値は主にストア・オブ・バリューやキャッシュ・フロー・ジェネレーターとしての機能よりも、ナラティブと注目経済から生じています。memecoinを他と区別するのは、これらの伝統的な暗号通貨のナラティブゲームから意図的に逸脱し、代わりにコミュニティとエンターテイメントの基本的な価値を受け入れていることです。これにより、VCやインサイダー主導の市場の制限と、しばしば表面的なユーティリティの主張に対する風刺的な視点を提供しています。

「短期間では市場は投票機ですが、長期間では重量計です。」

ベンジャミン・グラハム

市場の出来事や投資家のセンチメントが短期的な価格変動を引き起こしますが、時間の経過とともに、資産は一般的にその真の基本的な価値に向かう傾向にあります。この原則は株式に限らず、物理的資産、トークン、そしてミームコインを含むすべての資産に適用されます。

ソース：ミームコインレース.xyz

はい、ミームコインは他の資産よりもボラティリティが高く、市場の出来事に強く反応します。しかし、彼らの成功や失敗は短期の取引や投機だけでは説明できません。何千ものミームコインのうち、ごくわずかが持続可能なコミュニティを築き、その価値を維持することに成功しています。その他の多くは、初期のハイプが消えるとすぐに消えてしまいます。

何が違うのか？その鍵は、ミームコインが単なる投機的なツールではなく、コミュニティや文化的な価値の表現としてトークン化されたものであるという点を理解することです。これをより良く理解するために、ミームコインの価値、あるいは一般的に言えばトークンのミーム的な価値に貢献する3つの要因を見てみましょう。

1. 背景と物語

強力な起源ストーリーと魅力的なナラティブは、ミームコインの初期的な成功を推進する重要な要素です。遺伝子に類似した存在であるミームは、複製と進化を通じて広がりますが、数え切れないほどのミームの中で、本当に強力なナラティブを持つものだけが影響力と伝染力を持つことができます。

最も成功したミームコインは、市場を読む卓越した能力と人々の注目を集める要素にアクセスする能力を持っています。PEPEは2023年初頭に暗い時代の暗闇市場でローンチされ、市場のセンチメントを変え、より広範なミームコインの復興を引き起こすのに役立つ、必要なユーモアと軽さをもたらしました。FTXの崩壊後、BONKはソラナエコシステムで希望の光となり、中央集権化された権力に対する抵抗とコミュニティの回復力を体現しています。最近では、GOATはMarc AndreessenによってバックアップされたAIパワードのミームコインであるという独自の位置を確立しました。

成功したミームコインを他と一線を画す要因は、単なるエンターテイメント価値だけでなく、市場の感情に共鳴し、説得力のあるストーリーテリングを通じて大衆の想像力を捉える能力にあります。

影響力のある人物は、しばしばミームコインの物語と成功において重要な役割を果たします。Elon MuskとともにDOGE、AnsemとともにWIF、MuradとともにSPXを取り上げてみましょう。これらの重要な人物は単なる支持者以上の存在となり、トークンの成長を推進し、その基本的なビジョンと価値を形成するコミュニティの柱となります。

しかし、最も説得力のある物語と最も強力なリーダーシップでさえ、持続的な成功を保証するものではありません。 例えば、初期の2024年のミームコインの超サイクルを見てください - 最初の興奮にもかかわらず、ほとんどのローンチはすぐに無関係になりました。 最初の興奮やFOMOが一時的に価格を押し上げることが多いですが、しばしば予測可能なことが続きます：一旦勢いが停滞すると、保有者は他の誰よりも早く売却するための必死のレースに変わり、通常はトークンの価値がゼロに暴落することで終わります。 このブームとバストのサイクルは、ミームコインの領域であまりにもよく見られるパターンになっています。

1. コミュニティとブランド

『サピエンス全史』で、ユヴァル・ノア・ハラリは、人類の定義的特徴の1つである虚構を信じる能力を見出しました。私たちの集合的な抽象的な概念、国家、企業、宗教への信念が、大規模な社会的協力を可能にしました。これらの虚構は、より多くの人々が信じるにつれて、より強力で現実的なものになります。ミームとコミュニティも同様の方法で機能します。最もウイルス性の高いアイデア、楽しみや文化を通じて広がり、より多くの人々が参加するにつれて、強力なネットワーク効果と本物の文化的価値を持つようになります。

ソース：ミレディ・メーカー

memecoin（ミームコイン）が最初の話題と資本を真の成功、持続可能な価値に変えるためには、強力なコミュニティとブランドの基盤を築く必要があります。BonkやWIFなどのトークン、Pudgy Penguins、CryptoPunk、MiladyなどのNFTは、シンプルなミームを超えて文化的なシンボルと確立されたブランドに進化しました。高級ブランドやファッションブランドが特定のライフスタイルと価値を表すように、これらのデジタル資産は保有者に独自のアイデンティティと所属感を与えます。これらのトークンを保有し、それらのコミュニティに参加することで、人々は単なる投機だけでなく、新しい形の文化的消費に従事しています。

仮想通貨コミュニティが伝統的なブランドや文化グループと比べてユニークなのは、文化的な価値と経済的なインセンティブを融合させている点です。例えば、Degenは、初期のFarcasterコミュニティでコンテンツの作成とソーシャルエンゲージメントを直接報酬化しています。参加者は単なる消費者ではなく、積極的な価値創造者です。これにより、初期の参加と積極的な活動が報酬の増加につながり、早期の採用と長期的なコミュニティの忠誠心を促します。

1. 有機的な成長と公平性

ソース:信頼性のある中立性を指導原則とする

分散化はブロックチェーンネットワークにとって不可欠であるだけでなく、ミームコインが有機的なコミュニティを構築するための基本的な要件です。これは、ヴィタリック・ブテリンが「信頼できる中立性」と呼ぶものと一致しています。人々は、特定のグループや個人を優遇する差別的な状況や利益に非常に敏感です。ヴィタリックの例を挙げると、ソーシャルメディアプラットフォームが特定の政治的イデオロギーやコンテンツを検閲すると人々は憤慨するが、フードデリバリーアプリが評価の低いレストランを除外しても文句を言わない。

前述したように、ミームコインの真価は、そのミーム文化やコミュニティにどれだけの人が共鳴し、参加したいと思うかにかかっています。したがって、有機的な成長と公平性は、単なる道徳的義務ではなく、実際的な必需品なのです。トークンがどれだけ公正かつ透明にローンチされ、配布されるかは、人々の信頼を獲得し、参加を動機付けるための重要な基準になります。

コミュニティ参加が中心となるメームコインにとって、これは特に重要です。『Gate』のようなローンチパッドの成功の背後には、Pump.fun彼らの能力だけでなく、トークン発行の障壁を低くすることにありますが、市場の公平性と透明性に対する早期トークン投資の要求にも応えています。

Source: X(@MustStopMurad)

フェアネスと有機的成長への需要は、トークンコミュニティの健全性の定量的指標を通じて測定することができます。メメコインのコミュニティ側面を強調するMuradは、中央値ホルダーランクやHHI（ハーフィンダール・ヒルシュマン指数）などの指標を強調し、公平なトークン配布とホルダーの忠誠度を評価しています。市場の独占化を測定するために元々設計されたHHIは、トークンの保有者の間でどれだけ集中しているかを決定するために使用されています。

3. おわりに

Web3と暗号通貨にまだ懐疑的な人々は、ブロックチェーンやトークンを単なるギャンブルや投機の手段と見なすかもしれません。しかし、その表面下には、分散化、より良い金融システム、そして新しいインターネット構造を構築するためのイデオロギーがあります。意図的であろうとなかろうと、投機的な需要はこの産業の誕生と成長に強力なカタリストとして機能してきました。数多くの試行錯誤の後、予測市場が従来のメディアを置き換える段階に達し、ステーブルコインが次世代の支払いネットワークとして注目され、ブロックチェーンアプリケーションが誰にでもアクセス可能になりつつあります。

ミームコインも、見かけ上は価値のないギャンブルや投機の外観の下に、トークン、コミュニティ、文化の融合を表しています。ミームコインは、暗号エコシステムの分散化と公平の理想の純粋な形を具現化しています。それらは、複雑な技術や金融商品なしに、コミュニティの参加と透明な運営だけで持続可能な価値を創造できることを示しています。これは、単なる投機的な狂乱を超えた可能性を示し、ブロックチェーン技術が可能にする新しい社会ネットワークやサービスの形態に向けて指し示しています。

さらに多くのミームコインが出現し、消えていくでしょう。これらの革新と失敗のサイクルを通じて、デジタルコミュニティが繁栄し、トークン経済が人間の行動と社会的なダイナミクスによりよく合致する方法を徐々に明らかにしています。この継続的な進化は、その変動の激しい性質にもかかわらず、デジタル時代におけるコミュニティ主導の価値創造のより洗練された持続可能なモデルに向かって着実に進んでいます。

免責事項

この記事は一般的な情報提供を目的としており、法的、事業、投資、税務の助言を提供するものではありません。投資の決定の基礎や会計、法律、税務のガイダンスとして信頼されるべきではありません。特定の資産や証券に関する言及はあくまで説明のためであり、推奨や支持を示すものではありません。本記事に表現された意見は著者のものであり、関連する機関、組織、個人の意見を必ずしも反映しているわけではありません。ここに反映された意見は更新されないまま変更される可能性があります。

免責事項:

1. この記事は[から転載されました4pillars]. すべての著作権は元の作者に帰属します。[JW]. この転載に異議がある場合は、お問い合わせください。ゲートラーンチームがすぐに対応します。
2. 責任の免責事項：この記事で表現されている見解や意見は、著者個人のものであり、投資アドバイスとはみなされません。
3. gate Learnチームは、記事を他の言語に翻訳しました。転載、配布、または翻訳された記事の盗用は、特に許可されていない限り禁止されています。