香港の「デジタル資産宣言2.0」を解読する：アジアのWeb3センターをどのように争奪するか？

著者：ウーが語るブロックチェーン

6月26日、香港特別行政区政府は「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」を発表し、香港を世界をリードするデジタル資産センターにするという確固たる意志を示しました。リスクが管理された環境の下で革新が繁栄し、実体経済と金融市場に実質的な利益をもたらし、信頼できる市場を目指します。

今回の香港宣言の発表は、シンガポールが厳しい政策を発表し、無免許機関を排除している時期に行われました。Legend TradingのCEOであるHaoは、今後2～3年でシンガポールがWeb3業界に与える影響はますます小さくなると述べています。総計で33社のライセンスを持つ企業がありますが、これらの企業の約半分はシンガポール以外の市場での競争力がほとんどありません。一部は大企業のシンガポール子会社であり、ライセンスはシンガポール市場にのみサービスを提供することを許可しており、現物取引のみに限られています。多くの企業の創業者は家族の生活のためにシンガポールに留まることがありますが、チームはできるだけ他の国に配置されます。著名なアナリスト、鄭迪は、次のWeb3の中心地は香港であると述べており、彼は香港に非常に期待を寄せています。シンガポールは淡馬錫がFTXに巨額の損失を出したため、多くの人がシンガポールに来ており、暗号圏は全く必要ありません。香港はシンガポールのこの行動により、Web3の世界的中心地の地位を取り戻すでしょう。

香港宣言は、このビジョンと目標を実現するために、実体経済と金融市場と深く融合し、未来志向のデジタル資産エコシステムを構築するために、一連の戦略的政策方向を提案し、対応する措置を実施することを表明しています。私たちは政策方向と措置を策定する際、現在の技術に制約されないよう努め、デジタル資産の未来の発展に適応できることを確保し、実体経済と金融システムに統合して持続可能な成長を実現します。これらの措置は「LEAP」の枠組みで、次の4つに分かれています：法律と規制の最適化（Legal and regulatory streamlining）；トークン化製品の種類の拡大（Expanding the suite of tokenised products）；利用ケースと分野横断的な協力の推進（Advancing use cases and cross-sectoral collaboration）；人材とパートナーシップの発展（People and partnership development）であり、信頼できる、革新的で活力あるデジタル資産エコシステムを構築し、香港がグローバルな金融格局においてリーディングポジションを強化します。

宣言は、次の主要な措置としてデジタル資産取引サービス提供者およびデジタル資産保管サービス提供者のライセンス供与メカニズムに関する公衆相談を行い、高流動性、大口取引、安全な保管資産を求める投資者のニーズに応えることを示しています。政府は、証券監視委員会をデジタル資産取引サービス提供者の主要な監督機関として指定し、ライセンスおよび登録の事務を担当し、基準を策定し、監督プロセスを最適化し、異なるデジタル資産の監督フレームワークの下での潜在的な規制アービトラージを低減することを提案しています。一方、香港金融管理局は銀行の前線監督機関として、デジタル資産取引活動を監視します。証券監視委員会はデジタル資産保管サービス提供者の主要な監督機関として、ライセンスおよび登録を担当し、基準を策定し、金融管理局は銀行の前線監督機関として、デジタル資産保管活動を監視します。

宣言は次のように述べています：財務省と金融管理局は、トークン化の香港におけるさらなる適用を促進するために、国際的な経験と実践を参考にしながら関連する法律および規制の枠組みを見直すことを主導します。見直しの初期段階では、概念実証段階を通過した債券市場に焦点を当てる予定であり、他の現実の資産や金融商品におけるトークン化の参考にもなることを期待しています。私たちは、トークン化された債券の発行および取引プロセスを包括的に検討し、決済、登録および記録要件などを含むがこれに限定されない事項を含める予定です。政府は、トークン化された政府債券の発行を常態化し、さまざまな通貨および年限の設定、さらに他の革新的な選択肢を探索します。政府は、この措置を通じて市場に安定した高品質のデジタル債券を提供し、さらなるアクセスの拡大およびより広範な投資家層を引き付けることを期待しています。トークン化の利点をさらに活かすために、財務省と金融管理局は業界の専門家と引き続きコミュニケーションを取り、市場のさまざまな側面に関する意見を理解し、デジタル通貨を取り入れて取引効率を向上させること、二次市場での取引の適用シナリオ、地元債券市場への投資家の参加をさらに拡大することに関する意見を含めます。政府は、トークン化された債券を率先して発行し、それを常態化することで、グローバルな基準を確立し、市場のこの技術に対する信頼を高めることを目指し、公共および民間部門の採用を促進します。

宣言表示：現在香港証券取引所に上場しているすべての上場投資信託（ETF）は、譲渡時に印紙税が免除されます。トークン化市場の発展を促進するために、政府はこの印紙税免除措置がトークン化ETFにも適用されることを明確にします。この免除を基に、政府は市場参加者がETFのトークン化の利点を探ることを歓迎します。例えば、通貨市場ETFを含め、ライセンスを持つデジタル資産取引プラットフォームまたは他のプラットフォーム上で二次市場取引を行うことが含まれます。将来を見据えて、政府はオープンな姿勢を持ち、財政影響や市場発展などの要因を考慮し、他の証券監視委員会に認められたファンドのトークン化後の譲渡に関する税務手続きを検討します。政府は立法提案を提出し、特定のデジタル資産を私的形態で販売されるファンドやファミリー投資権限ツールに利得税免除の適格取引として含めることを示します。提案が立法会を通過すれば、税務免除は2025/2026課税年度から発効します。

宣言は、ステーブルコインやその他のトークン化プロジェクトを支持し、ステーブルコインを決済ツールとして活用することを探求することを示しています。ステーブルコインの潜在能力を最大限に引き出すために、政府および規制機関は、有利な市場環境と必要な規制ガイドラインを提供し、香港のライセンスを持つステーブルコイン発行者がさまざまなアプリケーションシナリオに研究と実施を進めることを促進して、経済活動における実質的な痛点を解決します。政府の支援を示し、先導的な役割を果たすために、私たちは市場参加者が政府がライセンスを取得したステーブルコインをどのように試験し、使用できるかについて提案をすることを歓迎します。例えば、政府の支払いの効率を向上させるために使用することが考えられます。

宣言は、デジタル港がブロックチェーン及びデジタル資産の試験的資金供給プログラムを開始し、未来の応用の可能性があり、象徴的で市場に影響を与える申請プロジェクトに資金を提供することを示しています。資金以外に、デジタル港はこれらの企業に支援を提供し、関連するステークホルダーと調整し、必要に応じて試験プロジェクトの実施を支援します。政府の投資促進署の専任チームは、デジタル資産サービス提供者が香港で事業を設立・拡大するための支援を歓迎し、準備しています。提供可能な支援の中で、投資促進署は潜在的なデジタル資産サービス提供者と銀行及び異なる専門サービスや支援サービスとの連絡を取り、事業の設立を促進することができます。

全国人民政治协商会议委员、香港立法会議員のウ・キッチョンは解説し、宣言はデジタル資産が仮想資産の用語を置き換えることを明確に示し、国際基準と整合性を持たせ、デジタル時代における国際金融センターとしての革新リーダーシップを強調しました。目標は非常に明確で、革新とリスク管理のバランスを取り、世界中の優良機関を引き付けることです。また、トークン化などの技術を通じて金融市場の効率を向上させ、実体経済にサービスを提供します。役割分担が明確になり、証券監視委員会がデジタル資産取引およびカストディサービスのライセンス発行を主導し、金融管理局が銀行関連活動を監督し、機能の重複を避けます。政府はデジタル資産に対する友好と認識を示し、政府はデジタル資産を私人形式で販売されるファンドおよびファミリー投資権限ツールに組み込むための立法提案を提出し、利益税の免除を享受する適格取引を行います。同時に、特区政府はトークン化された政府債券発行を常態化し、業界の運営コストを実質的に削減し、市場の流動性を向上させることに努めます。政府はETF移転に関する印紙税免除措置がトークン化ETFにも同様に適用される方法を明確にします。これはデジタル資産業界に深遠な影響を与えます。実質的な現金支援を行い、市場エコシステムを整備し、デジタルハーバーはブロックチェーンおよびデジタル資産の試行的支援プログラムを発表します。これにより、より多くの才能を業界に引き付けるだけでなく、香港全体のプロジェクトプールを向上させることができます。総括すると、香港は3～5年以内にアジアのデジタル資産コンプライアンス革新の基準を確立し、世界の伝統的金融とデジタル経済の融合に香港のソリューションを提供する大きな機会があります。

香港特別行政区の財政司司長である陳茂波は、デジタル資産はフィンテックの重要かつ大きな発展可能性を持つ一環であると述べた。ブロックチェーン技術を通じて、より効率的で低コストの金融取引を実現し、金融サービスをより普遍的で包摂的にすることができる。《政策宣言 2.0》は、デジタル資産の発展に対する私たちのビジョンを示し、トークン化の実質的な応用を実践を通じて示し、アプリケーションシナリオの多様化を促進する。慎重な規制と市場革新の促進を組み合わせることによって、より繁栄し、実体経済や社会生活と結びついたデジタル資産のエコシステムを構築し、経済と社会に利益をもたらすとともに、香港の国際金融センターとしての先進的な地位を強化する。

香港の財務局長である許正宇は次のように述べています：香港の独自の強みは、私たちが伝統的な金融をデジタル資産時代に推進する上で先行することを可能にしています。「政策宣言 2.0」で設定されたフレームワークは、私たちが「LEAP」に向かって、信頼できる、持続可能で、実体経済に深く統合されたデジタル資産エコシステムを形成するのに役立ちます。「政策宣言 2.0」はまた、香港がデジタル変革の最前線に立つことを可能にし、企業や投資家に明確なロードマップを提供し、彼らが堅実かつ活況を呈するデジタル資産市場で戦略を練る手助けをします。

香港の財政長官、陳茂波は《大公報》のインタビューで、香港が法律と規制の最適化、製品種類の拡大、アプリケーションシーンの協力推進、人材育成と発展の4つの戦略を通じて、デジタル資産の発展に関する全体的なエコシステムを構築し、中国のデジタル経済の機会とグローバルな金融革新の需要を結びつける戦略的ハブとして香港を推進していると述べました。彼は、デジタル資産は金融技術の突破口であるだけでなく、香港が国際金融センターとしての地位を強化するための重要な手段であると強調しました。香港はライセンス管理とシーン別アプリケーションを二本立てで進め、仮想資産と実体経済の統合を推進します。「ステーブルコインの規制は重点事項であり、貿易決済やクロスボーダー決済などの実体シーンに結びつけて、その使用を求めており、投機を排除します。」 現在、香港はステーブルコインの発行を規制する法律を制定しており、一方で証券監視委員会は仮想資産取引所に対するライセンスを発行し、カストディの規制を推進しています。また、「サンドボックス規制」を通じて業界に革新の実験空間を提供しています。

HashKey Groupの会長、肖風氏はPANEWSに対し、今回の宣言には3つの重要な変更があると述べました。まず、ステーブルコインが規制の対象となることが明確になり、2025年8月1日から正式にステーブルコインのライセンス制度が実施されることが発表されました。これは世界で数少ない本当にステーブルコインに「実地通行証」を与える司法区です。次に、RWAのトークン化が重点産業と見なされており、政府は債券の常態的な発行を推進するだけでなく、金、グリーンエネルギー、電気自動車の資産などをトークン化の範囲に含める計画です。最後に、トークン化ETFやデジタル資産ファンドが税務免除を享受することが提案されており、将来的に立法が通過すれば、トークン化ETFは従来のETFと同等の印紙税免除とキャピタルゲイン税免除を享受できることになります。これは金融市場のゲームルールの改正を意味します。これらの改革は一つの信号を示しています：香港はWeb3を支持するだけでなく、制度を通じてWeb3を金融インフラの一部に変えようとしています。香港のWeb3政策の更新は、「三位一体」の制度的な閉ループを完成させました：規制の確実性：香港はデジタル資産保管サービスの独立したライセンスを明確にする世界初の司法管轄区となります；資産の透過性：現実世界の資産（金属、エネルギー）と金融商品（債券、ETF）を同等にトークン化することを許可し、虚実の境界を打破します；税の競争力：トークン化ETFは免税であり、デジタル資産ファンドはキャピタルゲイン税免除を享受します。