ICOから株式トークン化へ:暗号市場投資の進化の道筋

昨日、ロビンフッドに関する記事を書いた後、関連情報をオンラインで閲覧しました。記事の中で述べたOpenAIの株式取引についてのあまり注目されていない表現が、業界の反応を大幅に過小評価していることに気付きました。

また、その時に取引されていたのはOpenAIの株式だけでなく、SpaceXの株式もありました。

実際、多くの暗号エコシステムの重量級投資家はこの取引に注目しており、この取引の背後にある巨大な想像の余地に気づいています。

これを聞くと、当時のICOの盛況を思い出さずにはいられません。

私は常にICOが暗号技術の誕生以来、ビットコインの後に再び現れた偉大なアプリケーションであることを否定できないと考えています。

イーサリアムはICOによって資金調達されて誕生しました。

それが偉大である理由は、投資家の境界を極限まで拡大したからです。人類の歴史の中で初めて、投資における人為的に設定された先天的なハードルを排除し、人種、性別、国境、信仰に関係なく、人々が世界中のインターネットが届くどこからでも投資に参加できるようにしたのです。

それは投資の最大の自由化を実現し、人々が許可なしに参加権と選択権を持つことを初めて可能にしました。

この極限の自由化投資は、必然的に極限の富の効果をもたらします。

もちろん、それは大きな悪影響ももたらしました：ほとんどのプロジェクトは最終的にめちゃくちゃになってしまいました。

このような悪影響があるのは、最大の理由は次のとおりだと思います：

当時、相対的に成熟したプロジェクト評価システムが不足しており、ほとんどの投資家には参考にできるデータが全くありませんでした。

しかし、このシステムは伝統的な投資分野、特にベンチャーキャピタルの分野では実際にかなり成熟しています。

これにより、プロジェクトには質の良いものと悪いものが混在しています。

しかし、もし当時のプロジェクトが今日のOpenAIやSpaceXのように、複数回の資金調達の過程で比較的信用のある機関が投資し、蓄積されたデータを参考にしていたなら、投資家に対するそのような負の影響はずっと少なかったと信じています。

この期間中、2つの伝統的な分野のAIプロジェクトが特に注目されています。1つはCursorで、その親会社はAnysphereです。もう1つはScale AIです。

前者は現在、AIプログラミング分野のユニコーンとなり、後者はMetaに143億ドルで投資されました。

Cursorの親会社Anysphereは2022年に設立され、設立初期にOpenAIから1100万の資金がシードラウンドに投資されました。私はオンラインでそのシードラウンドの評価額を調べることができませんでしたが、おそらく1億ドル程度だと推測しています。もしそうであれば、OpenAIは1億ドルの評価額の会社に1100万ドルを投資したことになります。

Scale AIは2016年に設立され、設立時の初期投資家はPaige Craigで、300万ドルの評価額のAva Labs（Scale AIの前身）に24.5万ドルを投資しました。その後、シリコンバレーのトップベンチャーキャピタルであるAccel、YC、Founders Fundなどがその後の資金調達ラウンドに参加しました。

これらの企業が成長し続け、現在に至る理由の一つは、彼らが次々とベンチャーキャピタルの審査を経てきたからであり、もう一つは、彼らの製品が相当程度市場で検証されているからです。

この2つの会社は現在まで上場企業ではなく、誕生以来何度も資金調達を行ってきましたが、これらの投資家や機関が手元の株式を現金化するには、後続の資金調達を待つか、会社が上場（IPO）するのを待つ必要があります。

彼らが保有している対象の流動性には大きな割引があります。

一方では、多くの投資家がこのようなプロジェクトに参加したいと考えているが、投資チャネルの狭さや情報の差に苦しんでおり、そもそもそのようなプロジェクトを見つけることができない。

このようなプライベートエクイティがトークン化され、ブロックチェーン上に公開されれば、一方では流動性を直接提供し、初期投資した機関が将来の資金調達やIPOを待たずにいつでも退出できるようになります；もう一方では、投資の機会がなくこれらのプロジェクトに強い興味を持つ一般投資家にも便利です。

私は、伝統的な分野のこのようなプロジェクト（例えばAIプロジェクト）のプライベートエクイティが上場前にトークン化取引を行い、暗号エコシステムに導入されれば、現在の暗号エコシステム内で無分別にミームコインを追い求める現象はすぐに消えるとさえ考えています---------投資家が実際に良いプロジェクトを持つと、誰が感情を追いかけ、ギャンブルを投資だと思うのでしょうか？