MASは世界で最も厳しい動きをし、無許可の取引所は今夜地球をさまよった

6月30日、シンガポールの規制期限が到来し、暗号取引所は重要な「分水嶺」を迎えた：ライセンスを持つCoinbase、OKX、Hashkeyなどは風に乗り、無免許の業者は撤退を始めた！

シンガポール金融管理局（MAS）は、2025年6月30日に施行される《金融サービスおよび市場法案2022》（FSMA）第9部において、シンガポールに登録され、海外顧客にデジタルトークンサービスを提供するすべての事業体がデジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）ライセンスを取得しなければならず、そうでなければ直ちに越境業務を停止しなければならないことを明確に要求しています。

無許可の取引所の「トワイライトアワー」

シンガポールは、かつて全球のWeb3プロジェクトと暗号化取引所の「避難所」と見なされていましたが、現在はその一貫した慎重さと果断さで、アジア及び全球の暗号資産規制の新たな潮流をリードしています。シンガポール金融管理局（MAS）がデジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）向けに導入した新規則は、この変革の中で最も響き渡る警鐘となっています。この新規則は2022年に提案され、3年間の検討を経て、2025年6月30日に正式に全面実施される予定です。

新規の核心条項は非常に「致命的」：ライセンスの強制取得、移行期間なし、海外業務も規制対象、さらに違反者は厳しい罰則に直面し、巨額の罰金や潜在的な禁固刑を含む。

MASのこの措置は、「無免許取引所」に対する「ゼロトレランス」と解釈されており、シンガポールが責任あるグローバル金融センターとしての評判を維持し、マネーロンダリングなどの金融犯罪リスクを防ぐことを目的としています。新しい規則の発表は業界内で大きな衝撃を引き起こし、シンガポールで運営されているがまだライセンスを取得していないプロジェクトや取引所は、厳しい選択を迫られています：コンプライアンス申請を加速するか、「流浪地球」を余儀なくされ、新たな拠点を探すかです。現在、Coinbase SG、OKX SG、HashkeyなどのMAS大型支払い機関ライセンス（MPI）を取得した取引所を除き、一部の未取得の暗号化取引所はシンガポールからの撤退を検討しており、さらには数百人の従業員がドバイ、クアラルンプール、または香港など、より規制が緩やかな地域に移転する可能性があります。

暗号化通貨業界の初期発展段階では、一部の取引所が規制の真空または曖昧な領域を利用して急速に台頭し、無許可または軽規制の運営モデルを採用しました。このモデルは初期には事業の急速な拡張と低い運営コストをもたらすかもしれませんが、世界的な規制意識の高まりと規制フレームワークの徐々に確立される中で、その固有の脆弱性と持続不可能性がますます明らかになっています。

有効な外部規制と内部監査が欠如していることは、無許可の取引所の最大の弱点です。ユーザーがこれらのプラットフォームに預けた資金は、プラットフォームの横領、管理不善、内部詐欺、またはハッキング攻撃などの脅威に非常にさらされやすいのです。このような事件が発生した場合、プラットフォームの主体責任が不明であり、規制が欠如しているため、ユーザーはしばしば助けを求めることができず、損失を回復するのが難しいのです。暗号通貨の発展の歴史において、このような事件は屡々見られます：2022年、FTXがユーザーの資金を乱用し、最終的に数十億ドルの損失を引き起こしました；2025年、Bybitがハッキング攻撃を受け、約15億ドル相当のETHとstETHが盗まれました。これらのケースは共に事実を指し示しています：規制と透明性が欠如した無許可のプラットフォームでは、ユーザーの資産の安全はまるで頭上に吊るされた「ダモクレスの剣」のように、いつでも落ちてくる可能性があります。

同時に、無許可の取引所は内幕取引、虚偽の取引量、価格操縦などの不当行為を助長しやすく、KYCおよびAML措置の厳格な実施が欠如または完全に欠けているため、違法な資金の流通の通路となりやすく、マネーロンダリング、テロ資金調達、制裁逃れなどの違法活動に利用される可能性があります。これは各国の法律に違反するだけでなく、グローバルな金融秩序に対しても重大な挑戦をもたらします。近年、米国金融犯罪執行ネットワーク（FinCEN）は暗号化取引所、ウォレット、ミキシングサービスに対する反マネーロンダリング規制を強化することに尽力しており、銀行秘密法の適用範囲を仮想通貨の領域にまで拡大しています。

不完全な統計によれば、毎年かなりの数の暗号化取引所が経営不振やセキュリティの脆弱性、規制の圧力、あるいは直接「逃げる」ことによって倒産しています。比較的典型的な例としては、2014年のMT.Goxの倒産、2020年のFCoinの倒産、そして2022年のFTXの倒産などがあり、いずれもユーザーに大きな損失をもたらしました。シンガポールの新しい規制の下でのこの「大撤退」は、アジアさらには世界の暗号業界の地図を再構築し、上訴リスクを低減させるかもしれません。

グローバル規制の風向計「ライセンス取得」

シンガポールの規制措置は孤立したものではなく、世界的な範囲で暗号化産業が初期の「野生の成長」からコンプライアンスの発展に移行する過程の縮図です。世界の主要な経済圏や金融センターは、暗号資産エコシステムに適応する規制フレームワークを積極的に探求・構築しており、金融革新を促進しつつ、リスクを効果的に防ぎ、ユーザー利益を保護し、金融の安定を維持することを目指しています。

! MASは世界で最も厳しいキラームーブを提供し、無許可の交換は今夜地球をさまよう

暗号化資産の天然な越境特性を考慮すると、単一の国や地域の規制努力ではすべてのリスクを完全にカバーすることは難しく、国際レベルでの協力と統一基準の策定が特に重要です。複数の国際機関がこの分野での取り組みを積極的に推進しており、規制のギャップを埋め、世界の暗号化資産エコシステム全体の堅実性を向上させることを目指しています。

• 金融行動特別作業部 (FATF)： グローバルなマネーロンダリングおよびテロ資金供与 (AML/CFT) 基準の策定者として、FATF は暗号化資産の規制分野で中心的な役割を果たしています。FATF は仮想資産 (VAs) と仮想資産サービスプロバイダー (VASPs) に関する指導勧告を発表しました。

• 金融安定理事会 (FSB)：FSBは暗号資産が世界の金融安定に与える潜在的な影響、特にステーブルコインやDeFiなどの分野に注目しています。この機関は、暗号資産活動、市場、VASPsに対する包括的かつ一貫した規制、監視、監督を推進するための高レベルの提言を発表しました。

• 国際証券監視機構 (IOSCO): IOSCOは、暗号化資産市場の規制に関する国際基準の策定に取り組んでおり、投資家保護と市場の誠実さに重点を置いています。この組織は、暗号化資産市場に対する政策提言を発表し、加盟国に対して越境規制の課題に対処するために規制協力を強化するよう呼びかけています。

これらの国際組織の努力は、徐々に多層的なグローバル暗号化資産ガバナンスフレームワークを形成し、各国の規制当局が共通の原則に基づいて国内法規を策定・実施することを促進し、規制アービトラージの余地を減少させ、グローバル暗号市場の全体的なコンプライアンスレベルを向上させています。

暗号化通貨業界は歴史的な分岐点に立っています。かつては草莽の英雄と規制の真空に満ちた時代が遠ざかりつつあり、代わりにルール、秩序、責任をますます強調する新しい時代が訪れています：コンプライアンスは暗号化通貨取引所にとって不可逆的な運命となり、無許可の運営モデルは無可挽回に終焉に向かっています。市場が成熟するにつれて、ユーザーは規制され、安全なライセンスを持ったプラットフォームを選ぶ傾向が強まり、主要なライセンス機関に集中しています。

トップ取引所の「戦略分野」

Coinbase と OKX は業界の中で優れた存在であり、そのグローバルなコンプライアンスプロセスは、全く異なる2つの戦略的経路と進化の特徴を示しています。

Coinbaseは"ネイティブコンプライアンス"の典型として、規制環境が比較的成熟したアメリカで誕生しました。創立以来、コンプライアンスを企業の遺伝子に組み込み、コア競争力と見なしています。Coinbaseはアメリカの複数の州でライセンスを取得した先駆者であり、その中には規制要件が非常に厳しいニューヨーク州金融サービス部（NYDFS）によって発行された仮想通貨業務ライセンス（BitLicense）も含まれています。その後、Coinbaseのグローバル戦略はアメリカ市場を基点として徐々に外に広がる特徴を示し、EUやアジア太平洋地域などの重要市場でも現地規制の明確な許可を取得することを目指しています。

米国証券取引委員会（SEC）による一部暗号資産が「証券」と見なされるかどうかの継続的な審査や訴訟に直面しているにもかかわらず、Coinbaseは立法の明確性を積極的に推進し、《ステーブルコインGENIUS法案》など業界に明確なルールを提供することを目的とした立法の試みに賛同しています。注目すべきは、Coinbaseが「収益性、規制遵守、ガバナンスの高い基準の遵守」により、S&P 500指数委員会によってこの指数に選ばれたことであり、これにより主流金融市場におけるその遵守とガバナンスのレベルが認められたことがさらに裏付けられています。

対照的に、OKXは「適応性」のベンチマークを表しています。OKXは初期の発展においてよりグローバルであり、その業務は複数の規制環境が異なる、あるいは規制の真空が存在する地域に広がっており、これが急速な拡張の機会を提供しましたが、同時にコンプライアンスリスクの種をまくことにもなりました。2025年2月、OKXセーシェル子会社は米国司法省と和解し、8400万ドルの罰金を支払い、この期間に米国顧客から得た約4.21億ドルの収入を放棄しました。同年、OKXはその中央集権的暗号化取引所とOKX Web3ウォレットが正式に米国でローンチされたと発表しました。近年、OKXはグローバルな規制環境への適応能力を非常に強く示し、世界的なコンプライアンスの突破戦を加速しました。重要な市場ライセンスを取得し、内部のリスク管理を強化し、専門人材を導入するなどの一連の措置を通じて、グローバルな主流のコンプライアンス基準に近づくことを達成しました。

グローバルライセンスの配置において、OKXはEUのMiCAライセンスやシンガポールのMPIライセンスなどの高品質な許可を持ち、アメリカではMSB登録とコンプライアンスの再構築を行っており、事業は発展市場にますます集中しており、Coinbaseと競争できるほどです。さらに、両社の取引所はすでに世界の重要な地域で重要なライセンスを取得しており、差が徐々に縮小しています。

! MASは世界で最も厳しい殺人技を提供し、無許可の交換は今夜地球をさまよいます

この2つのコンプライアンスの道は業界に貴重な参考を提供しています：Coinbaseは早期にコンプライアンスを重視することで高額な代償を避けることができましたが、ビジネスの拡張速度が制限される可能性があります；OKXの後期のコンプライアンス転換はより大きなリスクと代償を伴いますが、それでも"浴火重生"を実現することができます。どちらの道を選ぶにしても、コンプライアンスは暗号取引所がユーザーの信頼を得て、機関資金を引き付け、持続可能な成長を実現するための必要条件となっています。2つの全く異なるコンプライアンスの形式は、それぞれの方法で世界的な規制の厳格化の時代の要求に応えています。

そして、規制の外に留まり、いかなるコンプライアンスの意志も持たない無許可の取引所にとって、準備が整っているかどうかにかかわらず、将来の業界の反応はおそらく一言だけになるかもしれません：Bye Bye。

免責事項：

この記事は参考のためにのみ提供されています。この記事は著者の意見を表しており、OKXの立場を代表するものではありません。この記事は、(i) 投資アドバイスまたは投資推奨を意図するものではなく、(ii) デジタル資産の購入、販売、または保有の提案または勧誘でもなく、(iii) 財務、会計、法律、または税務に関するアドバイスでもありません。私たちは、これらの情報の正確性、完全性、または有用性を保証しません。保有するデジタル資産（ステーブルコインやNFTを含む）は高リスクを伴い、大幅に変動する可能性があります。あなたは自分の財務状況に基づいて、デジタル資産の取引または保有が自分に適しているかどうかを慎重に考慮すべきです。あなたの具体的な状況については、法律/税務/投資の専門家に相談してください。あなた自身の責任で、現地の適用法令を理解し遵守してください。