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RWAが次のステージに入ろうとしている今、Aptosはどのようにカーブを抜けて追い越すのでしょうか？
RWAは市場から大きな期待を寄せられている分野ですが、現在も伝統的な市場の万億の資産と接続する能力を示していません。rwa.xyzのデータによれば、暗号業界でのRWA資産の総時価総額は240億ドルに過ぎず、これは今年上半期に56％も急増した結果であるため、RWAの物語はすでに終わったのではなく、まだ始まっていないことがわかります。今後アメリカ株がオンチェーン化され、より多くの資産がトークン化されることで、RWAは本当に次の段階に入るでしょう。そして今、黎明前夜の中で、Aptosはすでにカーブを抜けて先行しており、過去30日間のオンチェーンRWAのTVLは56.4%増加し、5.38億ドルに達し、パブリックチェーンで第3位に上昇しました。Aaveの到来に伴い、Aptos上のRWA資産はさらなる投資機会を迎える可能性が高く、AptosはRWAの次の段階の競争において有利な位置にあるでしょう。
! 【RWAが次のステージに入ろうとしている中で、アプトスはどのようにしてコーナーオーバーテイクを達成するのか】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b71aead0cabdcaeddbe21456aec39212.webp)
ソース: on-aptos
プライベートクレジットは依然として現在の主流の道です
プライベートクレジット（Private Credit）はRWA資産の58%のシェアを占め、最も注目される資産クラスとなっています。次にアメリカ国債があります。プライベートクレジット資産は主にオンチェーン形式で存在し、大部分は取引流動性に欠けています。一方、アメリカ国債は利息を生むステーブルコインの競争圧力を受けており、これらのステーブルコインは国債を担保にして、類似の収益特性を提供しています。
プライベートクレジットとは何ですか？プライベートクレジットは、非公開市場において、非銀行機関や投資家が企業や個人に提供する貸付を指します。従来の金融では、プライベートクレジットはその柔軟性と高いリターンにより、多くの機関投資家を惹きつけています。しかし、コストが高く、効率が低く、参入制限といった課題にも直面しています。たとえば、従来のプライベートクレジットの監査プロセスは煩雑で、取引コストが高く、中小企業は信用履歴が不足しているため、資金調達が困難なことがよくあります。
暗号化プロトコルは、中介の役割を果たすことで、オンチェーンで資産を発行および管理することをコアビジネスモデルとし、多層の中介を排除することでコストを削減し、ローンプールおよび基礎資産のリアルタイムパフォーマンスを提供することで透明性を増します。
プライベートエクイティ信貸資産トークン化プロセス
1. オフチェーンの信用資産生成
資産発行者（Originator）はオフチェーンの信用資産を生成する責任があります。プライベートクレジット機関（例えば、BSFG）、中小企業ファイナンスプラットフォーム、または地域クレジット市場オペレーターは、貸付契約を締結（元本、金利、期限を明確にする）し、担保資産（売掛金や不動産など、評価額と流動性を評価する必要があります）を設定し、返済計画およびデフォルト条項を策定し、借り手の財務状況（キャッシュフロー、負債比率、信用評価（例：S&P評価 BB+）を含む）を審査します。例えば、100万ドルの融資が物流企業に提供され、期限は12ヶ月、年利率は12％、110万ドルの売掛金を担保とします。このステップは、資産が伝統的な金融基準を満たしていることを保証し、後続のトークン化の基盤を築きます。
2. オンチェーン通貨構造を構築する
RWAプロトコル（例：Pact）を通じて、単一または複数のローンがオンチェーンのトークンにマッピングされます。トークンの形式には、NFT（各ローンがユニークで分割不可能なトークンを生成し、完全な資産所有権を記録）、SFT（資産の部分化により、投資家が10％の持分などの部分的な権利を保有することを許可）、またはERC-20型（ローンプールを取引可能なファンドシェアにパッケージ化し、機関投資家に適しています）が含まれます。トークンのメタデータには、借り手の匿名識別子（GDPRに準拠）、元本額（100万ドル）、金利（年率12％）、返済頻度（月次）、満期日（2026年7月）、担保資産の詳細およびデフォルト処理メカニズムが含まれます。スマートコントラクトは、返済状況の管理、自動収益配分、早期償還またはピアツーピアの譲渡（コンプライアンス検証が必要）をサポートします。
3. コンプライアンスパッケージ
トークン化プロセスは、規制要件を満たす必要があります。ケイマン諸島、英領バージン諸島、またはシンガポールに特別目的法人（SPV）または仮想資産サービスプロバイダー（VASP）を設立し、法的な保管者として、オンチェーンのトークンと一対一で対応させます。すべての投資家はKYC/KYBおよびAML審査を完了する必要があり、非適格投資家はReg Dなどの規制に基づくアクセスおよび譲渡権限が制限されます。オフチェーンの開示文書（PDF形式の条項リストや発行覚書など）には、トークンが債務資産であり、投票権や株式属性が付随しないことが明記されています。このステップでは、オンチェーンのハッシュ検証とオフチェーンの個人識別情報（PII）の暗号化ストレージを組み合わせて、UETAに準拠することを確保します。
4. トークン発行と資金調達
ユーザーインターフェースまたはプロトコルプラットフォームを通じてトークンを表示し、オンチェーン投資を受け入れます。投資家はKYC認証を完了し、USDC、APT、またはUSDTなどを使用して投資し、RWAトークンを証明書として取得し、月次または四半期ごとに元本と利息の返済を受け取ります。例えば、PactプラットフォームのBSFG-EM-1の予想年利回りは64.05%で、新興市場の小規模企業の資金調達ニーズをカバーしています。
5. 所得分配と資産流動化
借款者は計画通りに返済を行い、資金は発行者によって受け取られた後にSPVに転送され、オラクルまたはスマートコントラクトによってオンチェーンにマッピングされ、トークン保有者に配分されます。スマートコントラクトは保有比率に基づいて自動的に利息を分割します（例えば、10%の割合で12%の年率収益を配分）。融資の期限が到来すると、自動的に元本が返還されるか、資産の継続が手配されます。トークンの構造（例えばSFT）が許可する場合、分散型取引所（DEX）やRWA専用市場で取引が可能ですが、通常はロックアップ期間が設定されており、ピアツーピア転送のみがサポートされています。
Aptos の RWA トラックにおける競争優位性
技術的利点：高性能ブロックチェーンの金融アプリケーションの潜在能力
Aptosは新世代のLayer 1ブロックチェーンとして、その技術アーキテクチャがRWAトラックにおける独自の利点となり、特にプライベートクレジットのトークン化のシーンで際立っています。以下に核心技術特性について分析します：
AptosはBlock-STM並列実行エンジンを採用し、楽観的な並行制御を通じて取引の効率的な処理を実現しています。公式のテストデータによると、Aptosの理論的スループットは15万件毎秒（TPS）に達する可能性があり、実際の生産環境では4000-5000 TPSで安定しており、EthereumやSolanaを大きく上回っています。プライベートクレジットシーンでは、高スループットが大規模な融資発行、リアルタイムの返済配分、オンチェーン監査をサポートし、取引の効率を確保します。
さらに、Aptos の取引の最終確認時間はわずか 650 ミリ秒です。このサブセカンドの確認速度は、即時決済が必要な RWA 資産（例えば、ローンプールの収益配分）にとって非常に重要です。例えば、Pact プロトコルは Aptos 上で T+0 決済を実現しており、従来の金融の T+2 や T+3 に比べて資金の占有コストを大幅に削減しています。
Aptosの取引手数料は平均して0.01ドル未満です。低コストの特性はRWAシナリオにおいて特に重要であり、トークン化された資産は頻繁なオンチェーン操作（例えば、ローンの発行、返済の配分、コンプライアンスの検証）を伴います。Pactを例に挙げると、そのオンチェーンのローン管理は返済状況をリアルタイムで更新する必要があり、低料金は運営コストの制御を保証します。
Aptosのモジュール設計は、コンセンサス、実行、ストレージ層を分離し、各層が独立して最適化できるようにします。これはRWA資産管理にとって重要であり、プライベートクレジットは複雑なメタデータ（借り手情報、返済計画など）を含むからです。
エコシステムの配置：機関の支持と規制に友好的
AptosのRWA分野におけるエコシステムの配置は、従来の金融大手との協力とDeFiエコシステムの拡大を通じて、その競争力を大幅に向上させました。
機関の協力と承認
2025年6月までに、AptosのRWAの総ロックアップ価値（TVL）は5.4億ドルに達し、EthereumとZKsync Eraに次いでパブリックチェーンで3位となります。この成果は、複数の伝統的金融機関の参加によるものです：
昨年7月、AptosはOndo FinanceのUSDYをエコシステムに導入し、主要なDEXや貸出アプリに統合することを公式発表しました。昨年10月、Aptosはフランクリン・テンプルトンがAptos Network上でBENJIトークンを代表するフランクリンのオンチェーン米国政府マネー市場ファンド（FOBXX）を立ち上げたと発表しました。さらに、AptosはLibreと提携し、証券のトークン化を推進しています。
これらの協力は、Aptos に資金と技術支援をもたらすだけでなく、コンプライアンス分野における信頼性を高めることにもつながります。
規制への配慮
プライベートクレジットのトークン化は、KYC/AML 審査、Reg D/Reg S コンプライアンスなどの複雑なコンプライアンス要件を伴います。Aptos は、コンプライアンスプラットフォームと提携し、オンチェーンの身分確認と資産追跡機能を内蔵しています。例えば、Pact プロトコルは、オフチェーンで個人情報（PII）を暗号化して保存し、オンチェーンのハッシュ検証と組み合わせて、UETA 要件を満たし、ローントークンの法的効力を確保します。
2025年、世界の規制環境が徐々に明確化しています。ヨーロッパのMiCA規則は暗号資産に対して明確な枠組みを提供し、アメリカのGENIUS法はステーブルコインとRWAプロジェクトに有利な条件を作り出しています。Aptosの低コストと迅速な確認特性は、規制に優しいパブリックブロックチェーンの理想的な選択肢となっています。例えば、Aptosはワイオミング州においてステーブルコインプロジェクトWYSTの最高技術スコア候補チェーンとして選ばれ、Aptosを利用してコンプライアンスのあるステーブルコインとローンのトークンを発行する計画があり、2026年には1億ドルの資産をカバーする見込みです。
新興市場のポジショニング
AptosのRWA戦略は、新興市場、特に金融包摂が不足している地域に焦点を当てています。BSFGはPactプロトコルのAptosチェーン上の主要な資産発行者として、トークン化されたプライベートクレジット商品を通じて新興市場や特定の地域に多様な資金調達ソリューションを提供し、AptosのRWAエコシステムの発展を大いに推進しました。
そのフラグシップ製品 BSFG-EM-1 は、新興市場の個人消費者と小規模事業者を対象に、短期・小額の消費者ローンと循環信用枠を提供し、規模は 1.6 億ドル、単一ローンの金額は数百から数千ドル、期間は 3-12 ヶ月、金利は最大 64.05% です。BSFG-EM-NPA-1 と BSFG-EM-NPA-2 は不良債権またはデフォルトローンの特定プールで、規模は 1.88 億ドル、資格のある投資家のみが参加可能で、収益は公開されていません。BSFG-CAD-1 はカナダの住宅不動産抵当ローンで、規模は 4400 万ドル、優先と劣後の構造に分かれており、金利は 0.13% （低リスク優先ローンの可能性あり）、実際の不動産によって裏付けられていますが、ロック状態にあり流動性は制限されています。BSFG-AD-1 はアラブ首長国連邦の小規模企業向けに運転資金ローンを提供し、規模は 1600 万ドル、金利は 15.48% で、高成長市場にサービスを提供しています。BSFG-KES-1 はケニアの小売クレジット市場を対象にし、規模は 560 万ドル、金利は 115.45% です。
これらの製品は、Pact のオンチェーン基盤を通じて効率的な発行と透明な管理を実現し、Aptos RWA TVL の 77%（約 4.2 億ドル）に貢献しています。
まとめ
Aptos の RWA トラックでの急速な台頭は、その技術的優位性とエコシステムのレイアウトによるもので、2025 年 6 月には RWA TVL が 5.38 億ドルに達し、パブリックチェーンで第 3 位となりました。主にプライベートクレジットによって推進されています。Pact プロトコルは、オンチェーンの債務プールを導入することで、4.2 億ドル以上の資産を提供し（Aptos RWA の 77% を占め）、エコシステムの競争力を大幅に向上させました。プライベートクレジットは RWA の成長エンジンとして、トークン化を通じてオンチェーンのコンポーザビリティを実現し、クレジットトークンが DeFi プロトコルの循環貸付、レバレッジ戦略、流動性プールに参加できるようにし、6% -15% の年率収益を生むことができます。国債（利息を生む安定した通貨の競争圧力を受ける）に比べて、プライベートクレジットはその高い収益と明確なキャッシュフローにより市場でより好まれています。Aptos の低い取引手数料（0.01 ドル未満）と 650 ミリ秒の最終確認時間はリアルタイムの貸付と決済をサポートしており、今後 Aave との統合が Pact の潜在能力をさらに活性化する可能性があります。
現在、伝統的な金融市場の利ざやが縮小しており、機関はオンチェーンソリューションに移行しています。Aptosは新興市場にサービスを提供することで中小企業の資金調達のギャップを埋めています。今後、規制環境の最適化とDeFiエコシステムの拡大に伴い、Aptosは2026年に5億ドルのRWA TVLを追加する見込みです。Aptosは技術とエコシステムの相乗効果により、プライベートクレジットトラックで持続的な成長の可能性を示しています。
Movemakerについて
Movemaker は、Aptos 財団によって認可され、Ankaa と BlockBooster によって共同発起された最初の公式コミュニティ組織であり、Aptos の華語圏エコシステムの構築と発展を推進することに焦点を当てています。Aptos の華語圏における公式代表として、Movemaker は開発者、ユーザー、資本、そして多くのエコシステムパートナーをつなぐことによって、多様でオープンで繁栄した Aptos エコシステムを構築することに尽力しています。
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