**暗号 KOL ビット工場長：**まず、米国株のトークン化は伝統的な金融業界の多くの人々を引き寄せ、彼らが再び重視せざるを得ず、学ぶ必要があることを意味します。これは暗号業界にとって明らかにプラスの要素です。そして、以前のFTXの合成資産の失敗は、主に規制当局の厳しい制約が原因でしたが、ウォール街が暗号通貨業界に入る影響やトランプの暗号に対する友好的な姿勢などの要因によって、伝統的な金融分野の投資家が徐々にこのサークルに入ってきたことが、この需要を生み出しました。また、時間制限のある伝統的な金融市場に比べて、24時間年中無休の取引は投資家にとって大いに便利です。さらに、購入の最低限度については、株式市場の最低1株からの購入制限とは異なり、証券のトークン化は株を分割しました。ユーザーは0.01株に相当するトークンを購入することさえ可能です。外国為替規制も、かつて米国株市場へのユーザーの参入を制限していた理由の一つですが、証券のトークン化は世界市場向けの投資と見なされています。
**暗号 KOL カイリン：**個人的に AI 分野に多く関心を持っており、特に Virtuals エコシステムに注目しています。私が注目している現象は、最近私が投資したいくつかのプロジェクトが RWA または証券トークン化の分野と結びついていることです。以前はあまり見られませんでしたが、今では AI を用いてユーザーの資金を管理するプロジェクトがあり、東南アジア地域でのコンプライアンスに基づいたユーザーの出入金を行っています。これは非常に想像力豊かな分野であり、長期的に注目に値します。
暗号 KOL ビットファクトリー長：これはより多くの二方向浸透のようなもので、伝統的な金融が暗号通貨の世界に侵入しているとも言えますし、暗号通貨の世界が伝統的な金融市場を逆に改造しているとも見えます。この2年間、証券会社、プライベート・エクイティファンド、公募ファンド、そしていくつかのファンドマネージャーが暗号通貨業界に近づいてきています。まるでジャック・マーが言ったように：「銀行は変わらない、私たちが変わるのか！」ある意味では、実際に暗号通貨の世界が伝統的な金融に変わることを強いているのです。短期的には確実にアルトコインに圧力をかけるでしょうが、長期的にはむしろ低品質なプロジェクトを淘汰し、暗号プロジェクトの価値の蓄積を促進するでしょう。そして、伝統的な金融分野の人々が暗号通貨の世界に入るためのハードルを大幅に下げました。さらに、モルガン・スタンレーの予測によれば、証券トークン化市場は将来的に千億ドル規模を突破する見込みであり、今後生じるオンチェーンの需要、清算、貸出、派生商品などがアルトコインに新しいエコロジーを創出する可能性があります。将来的にはスマートコントラクトを利用して自動的な配当配分やクロスプロトコルのポートフォリオ収益を実現することも、暗号通貨が伝統的な金融分野を改造する手段です。
**暗号 KOL ケリン：**初期のトラックでは、他のトラックからの虹吸が確実にあるだろう。しかし、証券のトークン化は確実に伝統的な金融の人々を引き寄せ、その後徐々に垂直に発展するだろう。しかし、他のトラックについては、短期的には影響があるが、中長期的には影響は大きくないと思う。私個人の例を挙げると、実際には主に AI トラックに注目している。もし新しいトラックが特に盛り上がっている場合、まず新しいトラックと私が注目しているトラックとの交差の機会に注目し、少し資金を投じて検証し、試してみる。しかし、長期的にはやはり自分のメインのトラックに集中する。影響はあまり大きくない。投資家にとっては、そもそも複数の馬車を一緒に走らせているだけで、異なる投資対象がどれだけ速く走るかを見るだけだから。
**暗号 KOL ビットファクトリー長：**私個人の意見では、現時点では異なるリスクレベルに基づいてトークン化された証券製品を分類することができると思います。例えば、xStocks、MyStonksなどのプラットフォームで上場しているのは、Apple、NVIDIA、Teslaなどの有名企業の株のトークンですので、相対的に流動性と規制の障害は比較的扱いやすいです。Robinhoodが上場している未上場企業の株式は、当然リスク係数が最も高く、個人投資家にとっての魅力が高くなる可能性があります。なぜなら、リターンが非常に高くなる可能性があるからですが、法的リスクも存在します。一方、高盛傘下の債券ファンドの収益権は、リスクレベルが比較的中程度であり、所有権の変更が関与しないため、コンプライアンスの程度が高くなります。ある程度、未上場企業の株式トークンを上場することは、従来のIPOの論理を覆していますが、同時にOpenAIが株式を認めない、トークンの強制償還や取引の停止といったリスクも存在します。Robinhoodの試みは過激な実験であり、全体としては良いと言えるでしょう。
**暗号 KOL ケイリン：**私はエミリーの意見に比較的同意します。短期的には一定の流量と注目をもたらすでしょうが、長期的には不透明な資産のパッケージ方法や規制リスクは実際に存在します。
**暗号 KOL ビットファクトリー長：**私は、合成型資産は暗号通貨ユーザーに比較的適していると考えています。なぜなら、彼らは高リスク、高リターン、または高資本回転効率を追求しているからです。しかし、それに対していわゆるシステミックリスクを負う必要もあります。実物型資産については、1:1でペッグされており、比較的透明であるため、主流の機関に好まれます。これは基本的にコンプライアンスや柔軟なリデンプションの問題を解決しています。両者は将来的には共存するでしょう。
Odaily Space回顧｜証券トークン化の波が押し寄せる：1 Uで英偉達、アップルの株を購入、革命かそれともバブルか？
オリジナル|Odaily (@OdailyChina)
フィニッシング|ウェンサー (**@wenser 2010 )
! Odaily Space Review|Securities Tokenization Wave Hits: 1 U Buys Nvidia, Apple Stocks, Revolution or Bubble?
過去2週間で、証券トークン化の波が急速に進行し、多くの主要な暗号取引所が次々とブルーチップ米国株トークン取引業務を開始しました。
この風口を受けて、Odaily星球日报は今週の水曜日にオンラインスペース《証券トークン化の波が到来：1 Uでアップルや英偉達の株が買える、革命かそれともバブルか？》を成功裏に開催しました。MyStonks、Bybit & Byreal、GoRichなどの取引プラットフォームや著名な暗号KOLを特別ゲストとして招き、プラットフォームの運営やユーザーの視点から証券トークン化の重要な課題を深く掘り下げて議論しました。
ゲストリスト:MyStonksの創設者であるBruce氏、BybitのSpot & Byreal責任者であるEmily氏、Bit.com GoRichのビジネス責任者であるRaymond氏、Crypto KOL「Bit** Factory」のディレクター、およびCrypto KOL「Kailin」。 *
今回の議論は業界の核心的な関心に焦点を当て、プラットフォームのコンプライアンス運営の要点、取引所の差別化競争の道筋、ユーザーの利益源とリスクなどの側面で多くの真知灼見を生み出しました。Odailyが特に選んだ核心的な見解を以下に整理しましたので、読者の参考にしてください。
Q1.数年前、暗号市場は米国株のトークン化（Mirror Protocol、FTX）を試みましたが、大きな波は起こりませんでした。今、証券のトークン化が再び注目を集めていますが、皆さんはこれについてどう評価しますか？証券のトークン化の市場の展望はどう考えていますか？
**MyStonks 創設者 Bruce：**個人的には、まずこの変化は規制環境の改善に密接に関連していると思います。アメリカの民主党が政権を握っていた時期、米国SECはCryptoに対して非常に友好的ではありませんでしたが、今回の大統領交代後、共和党が政権を握り、暗号通貨業界の発展に道を開きました。次に、暗号ユーザーの全体的な規模は着実に増加しています。現在、アメリカの暗号ユーザー数は約6000万人を突破し、世界中の暗号ユーザー数は8億を超えています。これらのユーザーは、アメリカの証券市場だけでなく、どの国の金融市場にとっても非常に魅力的です。したがって、アメリカ、特にウォール街が証券のトークン化を推進していることは大きなトレンドであり、アメリカの国策やウォール街の戦略的方向性と理解することもできます。したがって、私たちにとっては、これは業界全体の変革の大きな機会です。
**Bybitの現物責任者、Byrealの創設者エミリー：**以前の主な理由は、以前の協定や製品がコンプライアンスや市場深度のサポートを欠いていたことです。特に当時の市場環境では流動性が比較的良好で、多くの対象が選択肢としてありました。そのため、当時の証券トークン化プラットフォームは周期を乗り越えることができず、現在まで生き残ることができませんでした。現在の発展として、インターネット資本市場のオンチェーン、すなわち証券トークン化、米国株トークン化の傾向が徐々に現れています。これは前回の周期の概念検証（POC）を経た新たな進展であり、市場環境、コンプライアンス政策、ユーザーのニーズ、そしてDeFiインフラの基盤技術が大きく改善されています。今の視点から未来を見ると、これは単なる概念の炒作ではなく、構造的な需要の解放であることが明らかです。この傾向は昨年初めにビットコイン現物ETFが通過した時点で既に生じており、現在の時点でxStocks、MyStonksなどの成熟したプラットフォームや製品が登場しています。彼らは長期間の構築とコンプライアンス審査を経ており、ロビンフッドの積極的な展開も見られることから、これは実際の需要があることを示しています。これも多くの実際のユーザーから私たちに寄せられたフィードバックです。
Byrealの導入も、中央集権的なCeFiの深い流動性とDEXの透明性の革新を結びつけ、市場により豊富な投資選択肢を提供するためです。
**Bit.com GoRich 事業責任者 Raymond：**以前の米国株のトークン化製品は、米国株のデリバティブのような製品に近いものでした。もちろん、FTXのその後の破綻は、チェーン上の透明性とコンプライアンスの問題との対立を露呈しました。技術的に言えば、以前のオラクルやチェーン上の資産保管およびリスク管理メカニズムも成熟しておらず、相対的に安定した価格体系や一部の清算メカニズムを維持することができませんでした。また、当時のRWAの基盤インフラと現在では比較になりません。したがって、私の意見は、米国株のトークン化は爆発的な革命ではなく、徐々に進化する金融インフラの革新であるかもしれません。外部の見た目からすると、どの国のユーザーも米国株に投資できるようになっています。内部環境に目を向けると、香港は最近いくつかの規制サポートを提供しており、将来的には投資家が人民元で米国株を直接取引できるようになる可能性もあります。
さらに注目すべきは、「コインと株の連動効果」が常に市場の焦点であるということです。例えば、昨年の前半、米国株が大幅に上昇した場合、BTCの市場も上昇します。このように市場に資金が豊富な場合、ユーザーは追随戦略を取ることができます。もし市場の資金が相対的に不足している場合、ユーザーは資金の流れに基づいて事前に賭けることもできます。例えば、米国株がストップ高になれば、BTCは下がる可能性があるため、逆の判断を下すことができます。短期的に見ると、証券のトークン化は規制コストが非常に高く、現在、オンチェーン取引の深さは一般的なので、補完的な役割として存在することになります。将来的に流動性の深さが十分であれば、証券のトークン化は資産の発行やユーザーの取引コストを削減し、世界中の投資家が参加できるようにし、便利で多様な投資を行うことが容易になります。これもGoRichが努力している方向です。
**暗号 KOL ビット工場長：**まず、米国株のトークン化は伝統的な金融業界の多くの人々を引き寄せ、彼らが再び重視せざるを得ず、学ぶ必要があることを意味します。これは暗号業界にとって明らかにプラスの要素です。そして、以前のFTXの合成資産の失敗は、主に規制当局の厳しい制約が原因でしたが、ウォール街が暗号通貨業界に入る影響やトランプの暗号に対する友好的な姿勢などの要因によって、伝統的な金融分野の投資家が徐々にこのサークルに入ってきたことが、この需要を生み出しました。また、時間制限のある伝統的な金融市場に比べて、24時間年中無休の取引は投資家にとって大いに便利です。さらに、購入の最低限度については、株式市場の最低1株からの購入制限とは異なり、証券のトークン化は株を分割しました。ユーザーは0.01株に相当するトークンを購入することさえ可能です。外国為替規制も、かつて米国株市場へのユーザーの参入を制限していた理由の一つですが、証券のトークン化は世界市場向けの投資と見なされています。
もちろん、二者の違いはまだ存在します。例えば、従来の株式の投票権、配当金などです。トークン化された後は、経済的権益だけが存在し、他の権利はないかもしれません。しかし、いずれにせよ、これは大きなトレンドであり、業界の潜在的なユーザー規模は少なくとも10倍の跳躍があります。これが最近、多くのA株やH株の上場企業が私に相談してきた理由の一つです。そして、彼らが私に尋ねる最も重要な問題は、どのようにビットコインを購入するかであり、Strategyなどの上場企業に倣って株価を引き上げたいと考えているか、あるいはビットコインを長期的に保有したいと思っています。
**暗号 KOL カイリン：**個人的に AI 分野に多く関心を持っており、特に Virtuals エコシステムに注目しています。私が注目している現象は、最近私が投資したいくつかのプロジェクトが RWA または証券トークン化の分野と結びついていることです。以前はあまり見られませんでしたが、今では AI を用いてユーザーの資金を管理するプロジェクトがあり、東南アジア地域でのコンプライアンスに基づいたユーザーの出入金を行っています。これは非常に想像力豊かな分野であり、長期的に注目に値します。
Q2.多くの人々が証券のトークン化を伝統的な金融市場から暗号市場への「トロイの木馬」と見なしており、それがアルトコインの流動性と市場取引スペースをさらに圧迫すると考えていますが、この見解についてどう思いますか？
**MyStonks の創設者ブルース：**この言い方は正確ではないと思います。第一に、最近、米国株上場企業はBTC、ETH、BNB、SOLなどの主要な暗号通貨を購入しています。たとえ証券トークン化がなくても、アルトコインの流動性は失われています。第二に、証券トークン化は暗号市場の規模拡大を促進します。4兆ドルに満たない暗号通貨市場に対して、米国株全体の時価総額は36兆ドルです。これは米国債を考慮に入れていない数値で、証券トークン化の後、アルトコインに投資に興味がない投資家が米国株、日経、中東株式、さらには香港株に投資する可能性が高くなります。第三に、ほとんどのユーザーがアルトコインを取引する需要は実際には一攫千金を狙うものですが、従来の米国株市場や日経市場などにも多くの一攫千金の機会があり、アルトコインに劣ることはありません。
**Bybitの現物責任者、Byreal創設者Emily：**私はBruceの意見に賛成です。アルトコインの流動性は確かに圧迫されているようです。資金は常により高い利益を得られる場所に流れていきます。利益を得たい取引ユーザーにとって、アルトコインの取引やエアドロップを除いて、株式市場でより高い投資回報を享受する機会があれば、多くの人がそのような投資対象を選ぶと思います。取引プラットフォームとしての私たちの目標は、まず一歩先に類似の資産をプラットフォームに導入し、より良い取引サービスを提供することです。したがって、証券のトークン化は伝統的な金融の資金と流動性をCrypto市場に引き入れるための架け橋のようなものです。
**Bit.com GoRichの事業責任者レイモンド：**ユーザー属性の観点から見ると、各業界の熱潮は常に一群の人々を富ませるが、彼らの多くはその結果としてパス依存が生じる。だから、以前はDeFi、GameFi、NFTなどの異なる熱潮に乗って富を得た人々がいた。しかし、もっと柔軟な人々もいる。彼らは流行に応じて収益を上げる、事前のアルファ収益を得ることに集中している。そして、証券のトークン化が始まった後、もしかしたら第三の人々が現れるかもしれない。それは資金の好みがより安定しており、透明性の高いコンプライアンス資産を購入する傾向がある人々で、このような人々は新しく業界に入ったばかりの人か、ポジションを分散したい暗号業界のベテランかもしれない。したがって、中間の山寨コインの取引活発度は再び低下し、取引所の多くのトークン、特に実際のユースケースがないトークンは徐々に死に向かう可能性があり、徐々にダンベル型の市場が形成される：一方は安定したメインストリームコイン資産またはコンプライアンス資産；もう一方は富を得る可能性を持つミームコイン；残りは徐々にゼロに近づくトークン、特にいくつかのVCコインや「親友コイン」である。
暗号 KOL ビットファクトリー長：これはより多くの二方向浸透のようなもので、伝統的な金融が暗号通貨の世界に侵入しているとも言えますし、暗号通貨の世界が伝統的な金融市場を逆に改造しているとも見えます。この2年間、証券会社、プライベート・エクイティファンド、公募ファンド、そしていくつかのファンドマネージャーが暗号通貨業界に近づいてきています。まるでジャック・マーが言ったように：「銀行は変わらない、私たちが変わるのか！」ある意味では、実際に暗号通貨の世界が伝統的な金融に変わることを強いているのです。短期的には確実にアルトコインに圧力をかけるでしょうが、長期的にはむしろ低品質なプロジェクトを淘汰し、暗号プロジェクトの価値の蓄積を促進するでしょう。そして、伝統的な金融分野の人々が暗号通貨の世界に入るためのハードルを大幅に下げました。さらに、モルガン・スタンレーの予測によれば、証券トークン化市場は将来的に千億ドル規模を突破する見込みであり、今後生じるオンチェーンの需要、清算、貸出、派生商品などがアルトコインに新しいエコロジーを創出する可能性があります。将来的にはスマートコントラクトを利用して自動的な配当配分やクロスプロトコルのポートフォリオ収益を実現することも、暗号通貨が伝統的な金融分野を改造する手段です。
**暗号 KOL ケリン：**初期のトラックでは、他のトラックからの虹吸が確実にあるだろう。しかし、証券のトークン化は確実に伝統的な金融の人々を引き寄せ、その後徐々に垂直に発展するだろう。しかし、他のトラックについては、短期的には影響があるが、中長期的には影響は大きくないと思う。私個人の例を挙げると、実際には主に AI トラックに注目している。もし新しいトラックが特に盛り上がっている場合、まず新しいトラックと私が注目しているトラックとの交差の機会に注目し、少し資金を投じて検証し、試してみる。しかし、長期的にはやはり自分のメインのトラックに集中する。影響はあまり大きくない。投資家にとっては、そもそも複数の馬車を一緒に走らせているだけで、異なる投資対象がどれだけ速く走るかを見るだけだから。
Q3. 以前、RobinhoodはOpenAIやSpaceXなどの未上場企業の株式トークン化資産を立ち上げると発表し、議論を引き起こしました。ゲストの皆さんはこの行動をどう見ていますか？これは規制のプレッシャーをもたらすでしょうか？各社は選択時にユニコーン企業の株式トークンの立ち上げも考慮していますか？
**MyStonks 創業者 Bruce：**これについて言うと、実際に Robinhood は非常に非常にずる賢い会社です。多くの人は理解していないかもしれませんが、この会社は基本的に毎年アメリカの規制当局から罰金を科せられていますが、彼らはもう気にしていません。この度、OpenAI、SpaceX の株式トークンを上場しました。
私たちの視点から見ると、実際にはRobinhoodがこれを行う資格はありません。なぜなら、上場するのはOpenAIやSpaceX自身が行うべきだからです。しかし、なぜ同時に二社が上場するのでしょうか？実際には、OpenAIのサム・アルトマンとSpaceXのイーロン・マスクの二人の不和を利用しているのです。彼らは二社の株式トークンの上場を予測しており、必ず一方が反対声明を出すだろうと考えました。その結果、OpenAIはRobinhoodの株式トークンを認めず、私たちには全く関係がないと発表しました。そして、マスクは本当にRobinhoodを支持するために立ち上がりました（マスクはOpenAIが株式の存在を否定することを嘲笑する投稿をしました）。もちろん、彼はRobinhoodの株式トークンの発行を支持したわけではなく、ただサム個人を皮肉るためにこうしたのです。
ビジネスの観点から見ると、これはまだ非常にずる賢いですが、規制の面では必ず圧力に直面するでしょう。現在、米国SECの規制政策は非常にオープンですが、厳密に言えばRobinhoodはこの事（未上場企業の株式トークンの発行）を行う資格はありません。
MyStonksが今後、ユニコーン企業の株式トークンのようなものを上場するかどうかについては、取引プラットフォームとして、MyStonksは取引を支持する傾向があり、「この会社に株式トークンを発行するのを手伝う」といったことは、明らかに不適合であり不合理です。
**Bybitの現物責任者、Byreal創設者のEmily：**この点から見ると、Robinhoodも野心的です。**私個人としては、より大きな視点から見ると、将来的にはユニコーンの株式トークンが登場する可能性があり、あるいは直接的なチェーン上でのIPOもあり得ると思います。**実際、Solanaも今年の上半期にアメリカのSECに対してProject Openと呼ばれる書類を正式に提出しました（Odailyの注：これはSolana政策研究所がSECに対して提出したもので、Solanaネットワークなどの公共ブロックチェーン上で伝統的な証券を発行・取引することを許可する新しい提案を目的としています）。現在、アメリカのSECから拒否の通知は出ていないため、今後この分野での探索は非常に可能性が高いです。ただし、必ずコンプライアンスの枠組み内で行われる必要があります。
**Bit.com GoRich 事業責任者 Raymond：**実際、ユニコーン企業の株式トークンには多くのリスクがあります。例えば、株式取引の制限、信頼性の認可、または、チェーン上のトークンと実際のプライベートエクイティとのマッピング関係を確保する方法や、信頼、監査の面での課題です。**しかし、GoRichはこの市場を注意経済ゲームと見なしており、機会と条件が整い次第、私たちは迅速にいくつかのユニコーン企業のプライベートオリジナル株式の代理を追求します。当然、私たちは良好な選別も行います。**私たちは取引の仲介者、または取引アグリゲーターであり、デューデリジェンスが完了した後、市場のホットトピックに即応して推進します。将来的には、Robinhoodや他のチェーン上のIPOプラットフォームが、潜在能力があるか、深みのあるプラットフォームが登場すれば、私たちは必ず迅速に追随します。
**暗号 KOL ビットファクトリー長：**私個人の意見では、現時点では異なるリスクレベルに基づいてトークン化された証券製品を分類することができると思います。例えば、xStocks、MyStonksなどのプラットフォームで上場しているのは、Apple、NVIDIA、Teslaなどの有名企業の株のトークンですので、相対的に流動性と規制の障害は比較的扱いやすいです。Robinhoodが上場している未上場企業の株式は、当然リスク係数が最も高く、個人投資家にとっての魅力が高くなる可能性があります。なぜなら、リターンが非常に高くなる可能性があるからですが、法的リスクも存在します。一方、高盛傘下の債券ファンドの収益権は、リスクレベルが比較的中程度であり、所有権の変更が関与しないため、コンプライアンスの程度が高くなります。ある程度、未上場企業の株式トークンを上場することは、従来のIPOの論理を覆していますが、同時にOpenAIが株式を認めない、トークンの強制償還や取引の停止といったリスクも存在します。Robinhoodの試みは過激な実験であり、全体としては良いと言えるでしょう。
**暗号 KOL ケイリン：**私はエミリーの意見に比較的同意します。短期的には一定の流量と注目をもたらすでしょうが、長期的には不透明な資産のパッケージ方法や規制リスクは実際に存在します。
Q4.現在の証券トークン化には以下のいくつかの種類があります：第一の種類は株式市場データに基づいて現物およびデリバティブを上場するもので、第二の種類は1:1でペッグされており、背後には実際の「実際の株式類資産の備蓄」があります。この2つの方法についてどう思いますか？どのような利点と欠点がありますか？（上場されるのが実際の株式資産の場合、プラットフォームは透明性の説明、検証方法、監査報告書を提供しますか？）
**MyStonks 創設者 Bruce：**確かに、市場に出ているソリューションの一つは、xStocksのブロックチェーン上のMMがSolana Raydiumでプールを作ることですが、ユーザーにとっては、スリッページが高く、取引時間が確定できないという問題があります。MyStonksは現在、1: 1のペッグ方式を採用しており、オーダーブックモデルを用いており、資産の準備証明が必要です。オンチェーンでは、暗号業界のセキュリティ監査が行われ、オフチェーンでは、独立した監査会社がパートナーが実際に保有している株式と私たちが実際に管理している株式を監査します。これら2つの監査を行っており、以前のトークン発行時にはすでに1つの監査報告書が出されており、今後は毎月更新される予定です。
**Bybit 現物責任者、Byreal 創業者 Emily：**Bybit 現在はプラットフォームの入り口を開放しており、ユーザーが安定したコインで入金し、金、大宗商品、米国株などの資産を直接取引できる子セクションのようなものです。現在、CFD モードを採用しており、価格の固定は Chainlink などのオラクルを通じて実現されています。このコンプライアンスの面では、証券の特性を回避しやすくなります。さらに、金融革新において技術という観点から見ると、資産の権利確定は非常に重要なことですので、私たちは xStocks と提携することを選びました。後者の監査コンプライアンスは比較的包括的です。また、xStocks の利点は、米国株の取引時間外の影響を受けないことであり、休市期間中はプレマーケットとアフターマーケットの価格を用いて固定を行い、今後もますます多くのマーケットメーカーが参加する予定ですので、市場の流動性はますます良くなり、取引体験も向上するでしょう。
**Bit.com GoRich 事業責任者 Raymond：**現在、私たちは xStocks と Backed に基づく Base のいくつかの株式取引を開始しました。現在、Coinbase と Robinhood と積極的に接触しています。現在、米国株トークンの取引量やプールに異常値が多すぎるため、価格操作が多く見られ、一部のユーザーが価格を操作したり、流動性プールが少数の人によって操作される可能性があります。この点に関して、Robinhood の処理方法はかなりの経験を持っています。彼らは 5 × 24 時間のメカニズムを採用しており、7 × 24 時間ではありません。そのため、GoRich も対応するコンプライアンス要件に従うことになります。したがって、GoRich は現在、リスクエクスポージャー管理の面では比較的保守的であり、突発的な状況が発生する可能性をできるだけ減らし、ユーザーがすべての資産を失うのを避けるよう努めています。
**暗号 KOL ビットファクトリー長：**私は、合成型資産は暗号通貨ユーザーに比較的適していると考えています。なぜなら、彼らは高リスク、高リターン、または高資本回転効率を追求しているからです。しかし、それに対していわゆるシステミックリスクを負う必要もあります。実物型資産については、1:1でペッグされており、比較的透明であるため、主流の機関に好まれます。これは基本的にコンプライアンスや柔軟なリデンプションの問題を解決しています。両者は将来的には共存するでしょう。
Q 5.従来の株式市場には休市期間がありますが、暗号は 7* 24 時間稼働しています。トークン化された証券資産が休市期間中にデカップリングするのを避けるにはどうすればよいでしょうか？各社にはどのような良い解決策がありますか？
**MyStonks 創業者ブルース：**正直に言うと、MyStonksは現在、あまり良い解決策を持っていません。2か月前に、Uniswapに流動性プールを構築するべきかどうかについて議論しましたが、内部のコンプライアンスを考慮して、私たちはそれを行わないことにしました。最初にリスクを取る機会があるとはいえ、最初にリスクを取った者が失敗する可能性もあります。華人の起業家として、私たちはやはりフォロワーストラテジーを好み、まずは外国人が行った後、アメリカのSECがどう反応するのかを観察してから、自分たちの行動を決めます。現在のSECの監督姿勢は良好で、SECの議長ポール・アルトキンズが「やってもやらなくてもいいことは皆がやってもいい。管理する必要がないことは我々は管理しない」と公言しているにもかかわらず、株価の動向には依然として多くのリスクが存在しており、私たちもより良い解決策を模索しています。
Bybit 現物責任者、Byreal 創設者 Emily: Bybit 確かに外部のマーケットメーカーを導入して流動性を提供しているが、初期段階では明らかに流動性が特に良くなかった。特に、私たちが最初に上場した米国株トークン CoinX では、スリッページの状況が発生したが、これはどうしようもなかった。しかし、その後上場した他の 9 のトークンに関しては、はるかに良くなった。なぜならマーケットメイキング戦略も常に調整されているからだ。休場期間に関しては、現在の解決策は強力な監視措置を通じて価格差を観察することだ。また、ブロックチェーン上に複数のオラクルシステムを導入し、今後 CeFi と DeFi の連携を組み合わせたマーケットメイキングによって市場流動性を保障することを検討している。月末には新たな進展が期待できるので、皆さん楽しみにしていてください。
**Bit.com GoRich 事業責任者 Raymond：**現在 GoRich は米国株トークンのプールをすでに統合完了しました。それに加えて、ユーザーが貔貅盤や非常にボラティリティの高いトークンで取引する際に、自動警告メカニズムを設定します。例えば、ユーザーに対して取引スリッページが高すぎることや、元本損失が大きいことを警告します。取引の集約者として、GoRich はユーザーに取引理念を広めることを望んでおり、一部の一般ユーザーの誤った取引習慣を変えることを目指しています。また、プラットフォームの機能を通じて、例えば自動で30%の上昇時に売却する、または100%の上昇時に売却するという設定を行い、高強度で高リスクな暗号通貨の世界で元本を失わずに少しでも利益を上げられることを希望しています。
Q 6.参加資格について、各社はプラットフォームのユーザー参加資格を制限したり、他のKYCや取引のハードルを設けたりするのでしょうか？
**MyStonks 創業者 ブルース：**暗号業界の多くの人々が KYC ポリシーの廃止を望み、真の分散化を実現したいと考えていますが、現在 MyStonks はアメリカの関連法律を遵守する必要があります。私たちは STO の申請に向けて努力しています（Odaily）。
**Bybit 現物責任者、Byreal 創設者 Emily：**まず、すべての情報は私たちの terms and condition 条項の中で見ることができます。一部の司法上の高リスク地域のユーザーに対しても制限があります。また、xStocks の米国株トークン現物は私たちのイノベーションゾーンに位置しており、ユーザーの保有規模にも一定の制限があります。もちろん、これは入場基準ではなく、むしろユーザー資産保護の目的で設定されています。
**Bit.com GoRich 事業責任者 Raymond：**GoRich は常に世界各地でコンプライアンス業務を推進しており、現地の要件を満たしています。ほとんどの新規および既存のユーザーは、1ドルで Apple や Nvidia などの米国株を取引できるようになっています。
結語：探求の中で前進し、証券トークン化はすでに決まったことである
総合的なゲストの発言を考慮すると、依然として規制の不明確さ、価格の乖離、市場形成メカニズムの改善が必要などのリスクに直面しているが、証券のトークン化は資産発行の変革の重要な方向性となっている。今後、オンチェーンIPOやユニコーン企業の株式トークン化も可能になるだろう。暗号通貨業界の饗宴は、依然として未来に期待できる。