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サード・ポイントの億万長者ダン・ローブは、テスラの全株式を売却し、IPO以来420,000％以上上昇した株式を選びました。
重要なポイント
ウォール街の投資家が決して不足することのないものがあるとすれば、それはデータです。四半期ごとの収益報告の洪水や、ほぼ毎日の経済データのリリースを消化しようとすると、時には圧倒されることがあります。また、重要な何かが見落とされるのも簡単です。
例えば、四半期の終了から45カレンダー日以内に証券取引委員会にForm 13Fを提出することが、決算発表シーズンと同じくらい重要であると主張することができます。13Fは、資産運用額が1億ドル以上の機関投資家によって提出が義務付けられている書類で、前の四半期の売買活動を詳細に記載しています。
13Fは完璧とは言えないが、アクティブなヘッジファンドのスナップショットはしばしば古くなっているため、ウォール街の主要なマネーマネージャーの関心を引く株やトレンドに関する洞察を提供する可能性がある。そして、私が「主要なマネーマネージャー」と言うとき、私は億万長者のウォーレン・バフェットだけでなく、それ以上のことを話している。
画像出典：ゲッティイメージズ。たとえば、サード・ポイントの億万長者CEOダン・ローブは、確かに非常に多くのフォロワーを得ています。ローブは、65億ドル以上の運用資産を監督しており、小型株と大型株の成長株を組み合わせて利益を生み出す才能を示しています。
ローブの3月終了四半期の取引活動は特に興味深い。彼は11の新しいポジションを追加し(のうち10は個別株の保有で)、9つの持分を完全に撤退したが、ウォール街の最も影響力のある2つのビジネスに対する彼のアプローチが際立っている。
億万長者ダン・ローブがテスラ株を手放した
サード・ポイントの第1四半期の13Fの最大の驚きは、北米の主要な電気自動車(EV)メーカーテスラ(NASDAQ: TSLA)の株式50万株全てが手放されたことです。
興味深いことに、ローブは2024年第3四半期のある時点で自分のファンドのテスラのポジションを開始しました。この時期、テスラのCEOであるイーロン・マスクは当時の候補者ドナルド・トランプへの支持を強化していました。推測するに、トランプが大統領に当選すれば、テスラにとってプラスになると期待されていました。トランプの11月の勝利を受けて、テスラの株価は実質的に倍増しました。
物語は続くこのように、ローブの第1四半期の退出は、政治的なパズルのピースがはまることで引き起こされた、うまく配置された取引に過ぎないかもしれません。サード・ポイントのポートフォリオにある平均的な証券は約13ヶ月間保持されており、ダン・ローブは利益を確保する意欲を示しています。
しかし、他の要因がテスラの株を3月終了四半期に切り下げる役割を果たした現実的な可能性があります。
まず第一に、テスラのEVセグメントはうまくいっておらず、その車両マージンは2年間の減少を経験しています。マスクは以前、彼の会社のEV価格政策は需要によって決まると述べました。競争が激化し、テスラの在庫が増加する中で、同社は価格をより攻撃的にする以外に選択肢がありませんでした。6回以上の価格引き下げはテスラの営業マージンに大きな影響を与えました。
テスラに関するもう一つの問題は、その収益の質です。テスラは5年連続で利益を上げていますが、税引前利益のかなりの部分が、規制上の税額控除や現金の利息収入など、持続可能でない源から来ています。トランプの新しい税制と支出法案である「ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル」は、米国におけるテスラのこれらの規制上の税額控除を排除します。
ダン・ローブのテスラからの撤退は、エロン・マスクによって生じた逆風の影響を受けている可能性があります。彼の会社の収益源をエネルギー生成と貯蔵に拡大したにもかかわらず、マスクは過剰な約束をし、期待外れの結果を出す長い履歴を持っています。サイバートラックの販売不振、テキサス州オースティンでのロボタクシーの控えめなローンチ、そして10年以上にわたるレベル5の自動運転に関する約束の未達成は、テスラ株が虚偽の約束の上に支えられていることを示唆しています。
最後に、テスラの評価は誤差の余地を残していません。2025年に停滞した販売が予想されるにもかかわらず、マスクの会社は105という理解しがたい将来の利益倍率を要求しています。
画像出典：ゲッティイメージズ。## サードポイントの億万長者投資家がウォール街のAIの darling を買い込んでいる
スペクトルの反対側には、株の億万長者ダン・ローブが買い込んでいる株があり、配当を含めると、1999年1月の初回公開株(IPO)以来、42万％以上急騰しています。サード・ポイントの13Fは、ローブが3月終了の四半期にNvidia(NASDAQ: NVDA)の株を1,450,000株取得したことを示しており、彼がウォール街の人工知能(AI)のアイドル株を所有したのは、これが二度目に過ぎません。
Nvidiaは、2022年末以来、ウォール街で最も大きな上場企業となり、3.5兆ドル以上の時価総額を追加したのは偶然ではありません。この偉業は、競争上のさまざまな利点のおかげで達成されました。
Nvidiaの売上成長 -- 2023会計年度に報告された年間売上は270億ドルで、2026会計年度には推定2000億ドルに達する見込み -- は、企業データセンターにおけるそのグラフィックス処理ユニットがどれほど優位であるかを反映しています。ホッパーおよび後継のブラックウェルGPUアーキテクチャに対する需要は未処理のままです。
台湾半導体製造がウエハー上の基板のチップ容量を迅速に拡大しようと最善を尽くしているにもかかわらず、AI-GPUの需要はその供給を容易に上回り続けています。これにより、Nvidiaは毎年より多くのAI-GPUを販売し、外部の競合他社に対してもそのチップに対して大幅なプレミアムを請求することができました。AI-GPUの不足は、Nvidiaの粗利益率を約1年前の78.4%のピークに押し上げるのに寄与しました。
ウォールストリートは、Nvidiaが革新への継続的な投資を行っていることに報いる形で、同社の株価を上昇させています。CEOのジェンセン・ファンは、毎年新しいAI先進チップを市場に投入しようとしています。昨年デビューしたブラックウェルに続き、計画通りに進めば、ブラックウェルウルトラ(2025)、ヴェラ・ルービン(2026)、そしてヴェラ・ルービンウルトラ(2027)が登場します。毎年新しいチップを導入することは、Nvidiaのハードウェアが計算上の優位性を維持することをほぼ確実にします。
第三の要因として、サードポイントの億万長者投資家を引きつける役割を果たした可能性があるのは、Nvidiaの第一四半期の急落です。トランプの関税および貿易政策による一般的な株式市場の弱さに加えて、Nvidiaの株は、深層学習企業DeepSeekのR1大規模言語モデルチャットボットの発表後、1月に急落しました。DeepSeekのチャットボットは、より安価で性能の低いNvidiaチップを使用したと主張されています。Nvidia株のこれらの短期的な下落は、将来の年間利益の倍数を引き下げ、ローブにチャンスを与えました。
しかし、その成功にもかかわらず、Nvidiaの株はまだバブルの中にあるかもしれません。歴史が教えていることに基づくと、次の大きな技術であるテクノロジーは、30年以上にわたってバブルが崩壊するイベントを回避したことがありません。AIが技術として成熟するには時間がかかるため、NvidiaはAIバブルが崩壊する可能性にさらされています。
Nvidiaにとってのもう一つの大きな問題は、トランプの関税と貿易政策を超えて、避けられない競争の激化です。特に、純売上高で最も大きな顧客の多くは、自社のデータセンターで使用するAIチップを内部で開発しています。たとえこのハードウェアがNvidiaのAI-GPUと外部的に競合するリスクがないとしても、将来的にウォール街のAIの人気者にとって貴重なデータセンターのスペースを奪い、AI-GPUの希少性を減少させ、アップグレードサイクルを遅らせる可能性があります。
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ショーン・ウィリアムズは、言及された株式には一切のポジションを持っていません。モトリー・フールは、Nvidia、台湾セミコンダクター製造、およびテスラにポジションを持ち、推奨します。モトリー・フールには開示ポリシーがあります。
テスラに対する全株式を売却した億万長者ダン・ローブは、上場以来420,000%以上上昇した株を選びました。これは元々モトリー・フールによって公開されました。
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