黄金ビットコイン双生：新国際通貨システム下の準備資産の進化

最近、世界の資本市場では大きな変動が見られ、円高がアービトラージ取引の変化を引き起こし、VIX指数が急上昇し、金も流動性の問題でわずかにプルバックしましたが、ビットコインはリスク資産の大きな下落に伴い下落しました。これは「双生」属性の論述と矛盾しているように思えますが、私たちは依然として、新しい国際通貨システムの加速した進化に伴い、ビットコインと金の双生関係がより密接になると信じています。

金価格の歴史を振り返ると、1970年以来、主に3回の上昇サイクルを経験しています。70年代は本当の「黄金時代」であり、最大上昇幅は17倍を超え、主にブレトン・ウッズ体制の崩壊と石油危機の影響を受けました。80年代以降は整理に入り、90年代は弱含みとなり、これは世界的なインフレの抑制と経済成長の回復に対応しています。

21世紀初の十年間は第二の上昇周期であり、最大の上昇幅は5倍を超えました。この期間、インターネットバブルは崩壊し、中国はWTOに加盟しインフレ期待が高まり、最も重要なのはサブプライム危機と欧州債務危機が勃発し、先進国の中央銀行は量的緩和政策を開始しました。2010年以降、ドルが強くなりアメリカがQEを縮小し利上げを行う中、金は再び調整に入ります。

現在は2019年から始まった第三次上昇周期にあり、現在の上昇幅は約1倍に達しています。この上昇は2つの段階に分けることができます：2018年末から2022年初頭までの間、米中貿易摩擦とパンデミックの影響を受けて、金は約50%上昇しました；2022年から現在にかけて、アメリカが急速に利上げを行ったにもかかわらず、金価格は30%以上上昇しています。

従来の経済学は金価格が実質金利と負の相関関係にあると考えていますが、この枠組みはポストパンデミック時代にはもはや適用できません。金の真の価値は「コンセンサス」にあり、その通貨特性は強化されており、ドル信用システムに対する防御的な分散手段となっています。世界の中央銀行と民間部門は、国際通貨システムの変化に対応するために金の準備を増やしています。

ビットコインと金には多くの類似点があります。例えば、希少性、非中央集権、偽造不可能などです。SECが初のビットコインETFを承認するにつれて、ビットコインはさらに主流に向かっています。最近、ビットコインと金の価格の正の相関関係が著しく高まり、高リスク資産から「商品通貨」への変化が進んでいる可能性があります。

未来の国際通貨システムは新たな段階に入り、準備通貨の多様化の傾向が顕著です。グローバルなインフレーションの中心が上昇し、地政学的な不確実性が高まる中、金は依然として上昇サイクルにあります。注目すべきは、準備通貨の多様化は国家レベルだけでなく、民間部門もこのプロセスに参加しているということです。ビットコインの主流化が加速するにつれて、その準備通貨としての価値は金と肩を並べる可能性が高いです。

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