RWA Treasury Bond Token Marketの新オプション:TProtocolの革新モデルの分析

現在、RWA（リアルワールドアセット）国債トークン市場にはいくつかの痛点があります。ある有名なプロトコルは金利が高いものの、ビジネスモデルが複雑で、国債投資だけでなく小口融資などの業務も含まれています。別の純国債プロジェクトは国債投資に特化していますが、KYC（顧客確認）の要件が煩雑で、参入障壁が高く、流動性が不足するという問題に直面しています。

このような背景の中で、市場は一般ユーザーが参加しやすい資産構造がシンプルな国債トークン製品を切実に求めています。TProtocol V2は、現在のRWA国債トークン市場の痛点を解決することを目的として登場しました。

! TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債利回りの高い利用率を達成

TProtocolは一見、融資商品です。その支持するMatrixdockプールを例にすると、このプールはMatrixdockが発行した国債トークンSTBTを担保としてUSDCを借り入れることを許可します。USDCの預金ユーザーは、ある融資プラットフォームのaUSDCに似た利息を生むトークンであるrUSDPを受け取ります。

TProtocolの顕著な特徴は、STBT貸出の高い貸出価値比（LTV）が100.5%に達することです。これは、限界状況において、利用率が99.5%に達する可能性があり、99.5%の国債利回りがrUSDP保有者に伝達されることを意味します。これほど高い利用率に直面して、TProtocolは借り手とのオフショア取引のモデルを採用して大口の撤退を処理し、Matrixdockに国債を売却して借入金を返済するための一定の時間を与えます。小口の撤退は、通常の引き出しまたは分散型取引所でのUSDPの販売を通じて実現できます。

! TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債利回りの高い利用率を達成

対照的に、ある国債トークン製品は、コンプライアンスの理由から、適格投資家のみに開放されています。条件が比較的緩和された製品でも、KYCと長期間の発行サイクルが必要です。TProtocolの革新は、機関担保貸出のモデルを通じて、国債トークンの利息を最大限にUSDC預金ユーザーに伝達し、一般ユーザーも国債の利益を享受できるようにすることです。

注目すべきは、TProtocolが特定の用途に特化した製品に焦点を当てていることです。例えば、STBTの投資条件は、その投資対象が短期国債と国債の逆回購であることを明確に規定しています。透明性を高めるために、TProtocolは定期的に資産報告を発表し、あるオラクルプラットフォームと協力して準備証明を提供します。

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それにもかかわらず、TProtocolのモデルは、一定程度で基盤となる国債資産の保管機関への信頼に依存しています。そのため、TProtocolはリスク隔離戦略を採用し、異なるRWA資産に対して独立した資金プールを導入しました。

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ガバナンス設計において、TProtocolはある永続的契約取引プラットフォームのモデルに似た方式を採用しており、預金の時間が長くなるほど配当が高くなります。さらに、TProtocolはiUSDP/USDPの二層構造を設計しており、これはあるステーキングトークンの構造に似ています。この中でiUSDPは利益が自動的に蓄積されるrUSDPのバージョンであり、USDPは分散型取引所で流動性を提供するために使用されます。

この設計により、TProtocolは他のプロトコルをインセンティブする方式で資本効率を向上させ、iUSDPの収益を増加させることができ、通常の国債の利回りを超える可能性があります。

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現在、RWA分野は競争が激しく、ある過剰担保型ステーブルコインプロトコルは主導的な地位を占めていますが、国債を購入するために使用できる資産の割合は限られています。預金者が増えるにつれて、その利息は国債利率を下回る可能性さえあります。

全体的に見て、TProtocolは機関によるRWA資産の担保貸出の革新的なモデルを通じて、クリーンな国債トークンの収益をKYC不要の一般ユーザーに伝達します。あるステーキングトークンのデザイン理念を参考に、TProtocolはユーザーに基礎国債の収益を超えるリターンをもたらすことが期待されています。

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